香港市场IUL对比：21亿保额背后，适合谁要看清

你好，我是大贺。

今天聊一个最近问得很多的产品。香港市场IUL，指数型万用寿险。

很多朋友一上来就问我。

“大贺，哪家最好？”

这个问题我一般不会直接答。

因为IUL这类产品，每款都有自己的脾气。有人要传承杠杆。有人要指数弹性。有人要现金流。有人只是被“跌不亏涨能赚”这句话吸引了。

实际落地看，完全不是一回事。

截至2026年05月10日，香港IUL已经不是一个小众概念。2025年香港金管局与保监局正式把IUL纳入监管框架。富卫、汇丰人寿、万通、宏利、永明等保司，也陆续推出或计划推出相关产品。

市场热起来了。

但越热，越要货比三家。

21亿人民币保额的神秘保单，为什么选的是IUL？

我先讲一个很有代表性的事。

2025年上月底，新加坡宏利金融签发了一份个人寿险保单。保额高达3亿美元。约合人民币21亿元。

这张保单打破了吉尼斯世界纪录。

之前的纪录，是2024年香港汇丰人寿创下的2.5亿美元。

更关键的是，宏利披露过一点信息。

这张破纪录保单，是一张IUL保单。

投保人是谁。具体交了多少保费。细节都没有公开。这个很正常。超高净值客户的资料，保密级别很高。

但产品类型已经说明问题。

过去12个月里，宏利新加坡市场已经签发了25份保额超过5000万美元的大额IUL保单。

这不是普通家庭买个储蓄险的逻辑。

这是高净值人群在做财富传承设计。

IUL在内地市场的声量不算大。很多人甚至第一次听说。

但在香港、新加坡、美国这些高净值人群集中的地方，它早就是主流工具之一。

我的判断很直接。

IUL不是给普通中产追收益用的。它更像一把高杠杆的传承工具。

你要是拿它当短期理财看。方向就错了。

你要是本来就有大额资产。想把财富更定向、更高效地传给下一代。它才值得认真研究。

2.17万美元撬动100万保额，46倍杠杆是怎么来的？

IUL的全称，是指数型万用寿险。

说白了，它首先是一份寿险。

保障是底。投资是辅。

它不是单纯买指数。也不是传统分红储蓄险。

它的现金价值，可以挂钩标普500、纳斯达克、恒生指数等全球主流指数。

真正让高净值客户感兴趣的，是它的身故杠杆。

举个素材里的例子。

40岁非吸烟男性。分5年缴费。首笔只交2.17万美元。就可以立刻锁定100万美元身故保额。

初始杠杆高达46倍。

等到交完全部保费。总保费是10.85万美元。身故杠杆仍然能维持在9倍以上。

这个杠杆很夸张。

也是IUL最核心的魅力。

用小成本撬动大额传承。

这件事，传统储蓄险很难做到。

不过这里我要泼一点冷水。

杠杆高，不代表适合所有人。

IUL的重点不是“我能赚多少”。而是“我想把多少钱确定性留给谁”。

如果你的目标是教育金。养老金。或者未来某一年固定领取。那分红储蓄险可能更顺手。

如果你的目标是大额身故金。财富定向传承。资产隔离。IUL才更对口。

这也是我看IUL时最看重的地方。

不是演示收益有多漂亮。

而是保障杠杆、费用结构、指数规则、长期维持能力，能不能合在一起看。

跌不亏涨能赚，IUL到底有没有那么神？

很多人听到IUL，第一反应是怀疑。

指数涨了能赚。指数跌了不亏。

听起来太好了。

这里要拆开讲。

IUL和直接追随指数涨跌的投连险不一样。

它不是把钱全部扔进股市。

它一般是双账户逻辑。

素材里给到的结构很典型。

95%资金进入固定账户。配置到长期债券等固收类资产里。用来兑现0%保底。

5%资金进入指数账户。用固收资产产生的利息，去买挂钩股指的看涨期权等衍生品。

也就是常见的非对称结构。

底线靠固收守住。

弹性靠期权争取。

IUL通常有一个保底利率Floor。一般是0%。

也有一个封顶利率CAP。一般是8%-10%。

市场暴跌**20%**时，账户不跟着亏。

市场上涨时，可以分享指数上涨带来的收益。但收益通常会被封顶。

这句话很重要。

它不是无限上涨。它是有规则地参与上涨。

有些销售讲IUL，会把“跌不亏涨能赚”讲得太满。

我不喜欢这种讲法。

因为它容易让客户忽略三个变量。

第一，封顶比例会影响收益上限。素材里通常是8%-10%。

第二，长期收益不是每年固定给。它跟指数表现有关。

第三，账户收益还要覆盖保单成本。不是看指数涨了就等于你净赚了。

我的态度比较明确。

IUL的结构是真的有价值。但不要把它理解成保本版美股。

它更像是用寿险壳子，把保障杠杆、指数参与、风险控制放到一起。

这个结构很聪明。

也确实有稀缺性。

但你一定要明白规则。尤其是CAP、Floor、扣费和长期现金价值。

看不懂这些，就不要急着买。

费用明不明白，决定这张保单能不能长期活着

IUL有一个优点。

费用写得比较清楚。

和很多人印象里的传统分红险不同，IUL的扣费会写进保单。扣多少。扣在哪里。规则是什么。都能提前看。

主要有三类。

一次性扣费。也就是投保时收取保费行政费。只扣一次。

月度扣费。每月从保单账户扣除保险成本、一般行政费用、指数账户价值费用。

早期退保扣费。保单前几年退保或减保，会有扣费。持有时间越长，扣费越低。

这部分我会特别提醒客户。

IUL不适合短期资金。

前几年退保或减保，成本会比较明显。你要是两三年后可能用钱，就别碰。

它的逻辑是长期持有。

只要保单账户投资收益能覆盖每月扣费，保单就可以一直有效。账户里也可以提取现金。

但在极端情况下，如果收益持续低迷，可能需要补充保费。

这个风险不算神秘。

也不是不能接受。

关键是投保前要把压力测试做清楚。

我自己看IUL计划书，不会只看一个高演示。

我会看低演示。看扣费。看保证部分。看不同年龄段保险成本变化。看账户价值能不能支撑长期有效。

这才是实战。

香港市场五家主流IUL，哪款更像那份3亿保单？

现在香港IUL市场开始热了。

2025年之后，多家保司密集入局。挂钩指数也越来越丰富。标普500、纳斯达克100、恒生指数、黄金指数，都能看到。

香港和新加坡也开始形成对照。

新加坡IUL发展更早。大概已经跑了几年。产品成熟度领先一些。

香港入局晚一点。

但香港有自己的优势。监管清晰。低税环境。客户基础也很强。

具体到产品，不能只问哪家最好。

要看你要解决什么问题。

按照素材里提到的几类，我会这样看。

万T的特点是指数选择丰富。标普500、纳斯达克100、黄金指数都有。还带绩效乘数。

我会把它放在“分散指数配置”这一类。

适合不想只押一个市场的人。

如果你既看美股，又想用黄金做一点对冲，可以重点看。

苏L世的亮点，是月度锁定收益机制。

这点适合怕波动的人。

很多客户不是不能接受收益低一点。是不能接受年底一个回撤，把全年感觉都打没了。

保守型高净值客户，我会优先看这类设计。

保C主打无封顶收益。挂钩优化波控指数。

这个更激进。

适合相信美股长期趋势的人。

但我会提醒一句。无封顶不等于没风险。优化指数和波控机制，要看清指数编制逻辑。

看不懂底层指数，就不要只冲着“无封顶”三个字下决定。

周D福的强项，是身故杠杆行业领先。核保政策也更灵活。

这类我会放在传承优先。

如果你的核心目标就是给后代留大额身故金，收益不是第一位，那它的方向更匹配。

富W支持多元货币转换。数字化体验好。核保流程也相对简单。

我会把它归到年轻企业家和现金流不稳定人群。

他们常常不是没钱。是现金流节奏变化大。币种需求也多。

这种客户，灵活性很重要。

我的选择偏好也说清楚。

如果只看传承，我会优先看周D福这一类高杠杆产品。

如果怕波动，我会优先看苏L世。

如果你想要指数弹性，又能看懂底层规则，再去看保C。

没有最好只有最合适。

这句话不是废话。

在IUL这里尤其真实。

因为它不是单一收益产品。它是保障、指数、费用、现金流、核保一起打包。

一个条件不匹配，体验就会差很多。

写在最后：800万港元门槛，不只是有钱就够

最后讲一点我自己的判断。

香港IUL的核心价值，是给高净值人群提供一种比较稀缺的“反脆弱”配置方式。

0%保底保住本金。指数挂钩博取收益。高杠杆实现传承。

这三个东西放在一起，确实不常见。

但它不是分红储蓄险的替代品。

它是高净值人群财富工具箱里的补充。

IUL核心解决的是“财富定向、高效传递”。

分红储蓄险核心解决的是“长期资产增值、未来确定性现金流”。

这两个工具不冲突。

实际配置里，我更常见的做法是：

用IUL做传承压舱石。

用分红储蓄险做增值和现金流。

一个解决身故杠杆。

一个解决未来领取。

这样的组合更稳。

素材里也提到，香港IUL有800万港元流动资产门槛。

我觉得这个门槛不只是资金筛选。

更是认知筛选。

你得理解指数化投资。你得接受长期持有。你得知道费用会持续扣。你也得能接受市场长期低迷时，保单可能需要额外管理。

我不建议普通家庭为了追热点去买IUL。

也不建议现金流紧张的人买。

更不建议拿短期周转的钱买。

这款产品适合资产已经到一定规模，并且明确要做大额传承的人。

如果只是想稳稳存一笔教育金。或者给自己退休后按年取钱。分红储蓄险往往更简单。

如果你已经有大量流动资产。想把一部分资产变成高杠杆身故金。也能接受专业顾问长期跟进保单。IUL值得认真看。

再好的金融工具，也要适配自己的需求。

IUL不是神话。

但对合适的人，它确实是很有分量的一张牌。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正难的不是看懂概念，而是把产品规则和自己的家庭目标对上。如果你想比较不同保司方案，或者想知道自己适不适合做这类配置，可以先把信息差补齐。