宏利「宏Z传承」：香港限高后，澳门版更值得认真看

你好，我是大贺。

今天聊一款很多老港险客户都在重新看的产品。宏利「宏Z传承」。

我自己是2016年就在香港买过保单的人。2018年也加过一份储蓄险。当年计划书上的数字，确实好看。买过才知道，当初吹得天花乱坠的条款，其实后面都要看分红实现、监管变化、长期利率环境。

到了2026年5月10日，再问“还要不要继续加仓香港”。我会更直接一点。

如果是新钱做长期传承储蓄，我会优先看澳门版，而不是香港版。

不是说香港保险不好。香港的监管、理赔、合同体系，依然成熟。

但这两年环境变了。产品的收益展示规则也变了。你不能还拿2018年的眼光，去看2026年的保单。

一个上海女企业家的问题：香港保单还要不要继续加

前段时间，有位上海女企业家问我。

她手里已经有几张香港保单。重疾有。储蓄也有。孩子教育金也做了一部分。

她原本想继续加一张美元储蓄险。产品方向就是长期传承。她最开始看的，还是香港。

这个选择很正常。

很多内地客户第一次接触跨境保险，脑子里默认就是香港。品牌熟。市场熟。销售也熟。

但她纠结的地方在这里。

2025年香港保险市场，因为监管政策收紧，出现了一波高收益产品退市潮。以前那些演示很高的产品，陆续调整。老客户最有感触。不是产品突然变差了。而是时代不一样了。

与此同时，澳门的数据开始冒出来。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

这个比例不低。

我看这个数据时，第一反应不是“澳门火了”。而是内地客户开始用脚投票了。

澳门保单，已经不是香港买不到时的备选。它正在变成一部分人的优选标的。

尤其是中产和高净值客户。钱不是放一年两年。很多人看的是20年、50年，甚至隔代传承。这个时候，演示规则、成本、通关便利，都会影响最终选择。

经验之谈，不一定对，但供你参考。

2026年再做长期储蓄传承，澳门值得放到第一梯队里看。

香港新规之后，6%和6.5%成了硬边界

她第一站看的还是香港。

结果顾问给她解释完GN16之后，她有点愣。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

这条规则最关键的变化，是分红演示利率被限制了。

港元保单，分红演示利率上限是6%。

非港元保单，比如美元保单，上限是6.5%。

你要知道，政策前的香港主流储蓄险，分红演示利率普遍是7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

这中间的差距，看着只有0.5%到1%。

但长期复利不讲情面。

以100万美元保单为例，50年收益差额可以超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这个数字很夸张。也很能说明问题。

买保险这事儿，别只看销售说什么。尤其是储蓄分红险。你看的不是某一年收益。你看的是几十年的复利路径。

我那份2018年的老保单，现在回头看，最大的感受就是：

当年看起来很小的假设差异，放到20年后就完全不是一回事。

香港新规不是坏事。

它让销售更克制。让计划书更保守。也让客户少一点不切实际的幻想。

2025年和2026年，香港保险销售端也在变。首年佣金不得超过总佣金的70%。剩余佣金要分5年发放。2025年10月1日起，转介费不得超过经纪公司收取佣金的50%。

这对老客户是好事。

以前有些销售太激进。现在监管把利益冲动压下来。市场会更理性。

不过话说回来。

对想做长期传承储蓄的人来说，规则更保守之后，香港的吸引力确实被削弱了。

我不会把香港新单当成唯一选择。尤其是追求长期演示空间的人。

到澳门再看宏利，逻辑就不一样了

她第二站去了澳门。

同样是宏利。同样看长期储蓄传承。感觉就不一样了。

澳门金融管理局AMCM，目前暂未出台类似香港的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**进行长期收益演示。

这就是关键差异。

很多人误会澳门保险。以为澳门是“小市场”，产品会弱一些。

其实不是。

澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。友邦、宏利、万通这些品牌，在澳门都有对应版本。很多主力产品，可以做到同质同价。

也就是说，底层不是换了一套东西。

还是国际保险公司的精算体系。还是类似的投资逻辑。还是同一类长期资金池。

差别在监管展示、成本和落地体验。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。

储蓄分红险占比超过80%。

友邦、宏利、万通等国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

这几个数据放在一起看，很清楚。

去澳门的，不是只买小额保障的人。很多是已经懂一点港险的人。也有一批高净值客户，开始把澳门当成长期配置地。

我自己的配置逻辑也在变。

2016年前后，很多内地客户去香港，主要看重疾。那时候保障是主角。到了2024年，源自内地访客的新造保单里，终身寿险和储蓄寿险合计占比已经达到62.1%。

需求已经从保障，明显转向财富配置。

需求变了。选择地也该变。

如果你买的是重疾，香港仍然很强。如果你买的是长期储蓄传承，澳门现在更值得认真比较。

宏Z传承港澳版对比，差距从第47年开始拉开

她后来让我看了一份宏利「宏Z传承」港澳对比表。

我看完之后，判断很明确。

这类长期传承单，澳门版更有优势。

原因不是澳门“讲得更好听”。而是规则让长期演示空间不一样。

友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置，很多是完全一致的。

宏利「宏Z传承」在澳门可演示**7.2%**的长期IRR。

香港版从第47年起，会被限制在6.5%。

前面几十年，两边看起来差别不大。到了长期传承周期，差距开始越来越明显。

这张表里有个点很值得看。

前46个保单年度，两地的保证现金价值和非保证总额基本一致。

第47年开始，香港IRR被锁在6.5%。

澳门还可以继续往上走。

到第100个保单年度，香港非保证总额是1.20亿。澳门是2.27亿。

到第120个保单年度，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

当然，这些都是演示数字。不是保证数字。

这里我必须把话说清楚。

演示利率不是实际收益。分红险也不是刚兑。

但同一套底层逻辑下，规则给出的长期上限不同，计划书呈现就会不同。客户对资金终值的预期，也会不同。

这不是短期理财。

这是传承型保单。

你看的不是第3年、第5年。你看的是第30年、第50年，甚至更久。

另外还有成本。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门因为没有香港保险征费，可节省1400—2000美元。

这个金额放在100万美元保单里，不算决定性因素。

但我会把它看成加分项。

收益演示空间更高。成本还更低。这个组合，澳门确实更占便宜。

真正让人动心的，不只是收益

很多人以为，澳门吸引人只是因为7.2%的演示。

我不完全同意。

收益只是第一眼。

真正做决定时，还要看投保成本、核保、通关、税务和后续服务。

香港保险有征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

这点很直接。就是少一笔成本。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这个对企业主、医生、律师、自由职业者很重要。

有些客户资产证明复杂。收入结构不是单一工资。香港财务核保会更细。澳门在部分场景下更友好。

我不建议身体状况复杂的人盲目冲澳门。

但如果你只是材料结构复杂，收入来源多，澳门确实更适合沟通。

通关也是现实问题。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让动线更灵活。

对珠三角客户来说，澳门的时间成本有时比香港低。

还有税务和传承。

澳门免征遗产税、资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地是45%。

澳门保单可以用美元、港币、澳门币计价。

对有外币资产、子女留学、跨境资金安排的人来说，这个多币种属性很实用。

这里我给一个比较明确的判断。

如果你是长期储蓄、传承规划、外币资产配置，澳门版宏利「宏Z传承」比香港新版更值得优先看。

但如果你只是短期放钱，三五年就想动用。

那别碰这类产品。

长期储蓄险最怕钱不稳。

你前面几年退保，现金价值通常不舒服。产品再好，也救不了资金周期错配。

澳门不是完美答案，香港也没有出局

说到这里，容易有人误会。

是不是以后都不要看香港了？

不是。

我不喜欢一边倒的说法。

香港仍然有它的强项。

香港是普通法系。重视判例。合同执行灵活。市场成熟度高。投诉机制和监管透明度也更强。

香港理赔效率也不错。通常是3—5个工作日。

澳门是大陆法系。更依赖成文法。条款严谨。程序合规性强。

这两套体系没有绝对好坏。

只是风格不同。

如果你特别重视成熟市场的理赔效率和监管披露，香港依然有价值。

香港还强制披露近5年分红实现率。澳门目前没有同样的强制披露要求。

这点我会谨慎一点。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。这个数据不错。但披露制度不如香港统一。你看澳门产品时，更要看清保险公司本身的历史、投资能力和分红政策。

不要只盯着7.2%。

这就是我作为老客户的真实感受。

澳门更适合追求长期演示空间的人。香港更适合看重成熟制度和理赔效率的人。

如果你问我自己怎么选。

做重疾和医疗，我还会认真看香港。

做长期传承储蓄，尤其是宏利「宏Z传承」这种类型，我会优先看澳门。

写在最后：2026年加仓，别再只用香港思维

2026年的跨境保险，已经不是过去那个简单问题。

以前很多人问：“香港保险能不能买？”

现在要问得更细。

你买的是保障，还是储蓄？

你看的是短期周转，还是长期传承？

你在意成熟监管，还是更高演示空间？

澳门保险现在的价值，是它保留了香港保险的国际品质和多元货币优势。

同时，它规避了香港监管收紧之后的一部分收益限制和额外成本。

这也是我看好澳门的原因。

但我不会说澳门适合所有人。

短期资金，不适合。不接受分红波动的人，不适合。只想看保证收益的人，也不适合。

如果你能接受长期持有。也理解分红险的非保证属性。还希望在美元资产、传承规划、跨境配置里多一个选择。

那澳门版宏利「宏Z传承」，可以重点看。

我当年就是这么踩坑的。

年轻时只看计划书最高数字。后来才发现，监管变化、实现率、成本、缴费周期，才是真正决定体验的东西。

现在再看，我会更务实。

香港不差。但2026年做长期储蓄新单，澳门更有优势。

大贺说点心里话

如果你已经有香港保单，想判断要不要继续加仓，别只拿一份计划书做决定。港澳版本、缴费方式、资金周期，放在一起看，才不容易买偏。