保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR背后的信用底座

你好，我是大贺。北大硕士，做港险9年。

今天聊保诚。

更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划这次公布的长期数据。

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在港险圈里，反响挺大。

不是因为某一个数字特别漂亮。而是因为它敢把20年以上的数据直接摊开。

咱们从风控角度看。这比一张产品计划书重要得多。

香港160多家保司里，为什么保诚敢亮出20年IRR

香港保险市场不小。有160多家保险公司。

这里面有老牌英资。有美资。也有中资。还有不少专做细分业务的公司。

大家都会讲长期。都会讲分红。都会讲稳健。

但真正敢直接公布20年实际平均总内部回报率的，保诚是市场上非常少见的一个。素材里说得更直接。保诚是市场唯一一家这样做的保司。

这个动作，我觉得要分两层看。

第一层，是营销层。它当然希望市场重新看见它。

第二层，是风控层。这就没那么简单了。

长期IRR不是一句口号。它是已经发生过的结果。保单真的跑了20年。资金真的穿过市场周期。客户真的拿到了对应的现金价值。

这类数据，漂亮可以加分。不漂亮就会被放大。

保诚敢拿出来。说明它至少愿意接受市场审视。

我不觉得保诚没有争议。恰恰相反。它可能是香港保险里争议最大的一家。

但我也要说一句很直的话。

争议最大，不等于长期能力最差。敢晒长期结果，本身就是一种底气。

这次表里，最受关注的是「汇聚宝」/「盈利宝」系列。第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。

这不是演示数字。这是老保单跑出来的平均结果。

当然，不能拿一个最高值代表所有产品。表里也有低的。比如「进宝」储蓄计划系列，20年IRR是4.67%。

这才是我愿意看的数据。有高有低。不是只挑最好看的讲。

很多人问我。保诚是不是“回来了”。

我不会这么情绪化地下判断。我更愿意说，保诚这次拿出的东西，确实比普通分红实现率更硬。

尤其是在对比筛选时。这类长期数据，有参考价值。

别家公开10到12年，保诚直接公开近30年

港险分红产品，最怕什么？

不是某一年低一点。而是你看不到长期账本。

多数香港保司会公开分红实现率。这已经算是行业透明度的一部分。很多公司能公开10到12年，已经不错了。

但保诚这次更往前走了一步。它公开的是近30年的长期分红数据。

这件事要放在横向对比里看。才有意思。

你只看一家，会觉得这是官网披露。你放到香港160多家保司里看，就会发现这并不常见。

敢公开，不代表每一年都完美。但不敢公开，你连判断的基础都少一块。

这也是我对保诚态度比较明确的地方。

我不会说它适合所有人。但在“透明度”这一项上，它确实排在前面。

「汇聚宝」/「盈利宝」系列第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。「进宝」储蓄计划系列20年IRR是4.67%。

这三个数字放在一起看。味道就出来了。

它没有只给你看一个冠军。它也把低一些的产品放出来。

这对客户来说，反而更有价值。

因为真实世界里，产品不会每款都一样。同一家保司，也会有不同年代。不同产品设计。不同资产环境。

你要买的不是神话。你要买的是一套能长期运行的机制。

我很不喜欢只拿一年分红实现率吓人的说法。

一年低了，就说公司不行。一年高了，就说产品无敌。

都太粗糙。

分红险不是短债基金。也不是一年期存款。你拿短期截图去判断20年工具，方向就偏了。

只看分红实现率，容易看偏

分红实现率当然要看。

但你要知道它到底在算什么。

公式很简单。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

这说明的是，当年实际派发的红利，和当年演示相比，差了多少。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

这个公式看上去专业。但它不等于你整张保单最后赚了多少。

你要注意。分红实现率是一个时间切片。它看的是某一年。某一批保单。当年的分红有没有跟上演示。

这有用。但不完整。

后来很多关于保诚的讨论，慢慢就偏在这里。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。那几年总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品回本周期也偏长。五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

客户体验不好。这是客观事实。

我不替它洗。这批保单当年被骂，可以理解。

但从结果看，它不是亏损。而是没有达到当初被期待的收益。

对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。这个情绪也真实。

不过，问题不能停在这里。

保险是二三十年，甚至终身的财务规划。你用一张年度截图，去判断一场长跑。我认为眼光太短。

真正该看的，是IRR。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。再折算成年化复利收益率。

它看的是整个旅程。不是途中某一站。

这里我给一个很直接的判断。

只看分红实现率买港险，我不建议。

你可以看。但不能只看。

尤其是储蓄分红类产品。真正决定体验的，是长期现金价值。是总回报。是你什么时候用钱。

从雋富到汇J保，长期业绩到底长什么样

我们再看几个具体案例。

雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3时，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

PY4时，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

再往长了看。PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

这类数据，比“今年实现率多少”更接近客户真实感受。

因为客户最后关心的，还是一句话。

我交出去的钱。放了这么多年。最后能拿回多少。年化大概是多少。

再看老产品。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字很强。

但我不会建议你直接照搬到今天的新保单。历史不等于未来。这句话必须讲。

它真正说明的是另一件事。保诚过去确实跑出过长期复利结果。

还有「子女培育」计划。过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这些数字跑过的，不是一两年行情。是完整周期。

1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

都经历过。

当一张保单已经运行超过20年。这个数字就不再是演示。它是已经发生过的结果。

我对这类产品的态度很明确。

20年以上不用的钱，保诚值得进入候选名单。10年内要用的钱，不要只被长期IRR吸引。

回本周期。中途现金价值。非保证分红波动。这些都要提前接受。

标普AA和系统重要性保险人，含金量不低

别只看收益。先看公司活不活得下去。

这句话听着朴素。但放在港险里，很关键。

储蓄分红险不是买完一年就结束。它可能陪你20年。30年。甚至更久。

安全这事儿得拆三层看。

第一层，看评级。评级这东西不是摆设。

2025年，标普全球将保诚香港的财务实力评级上调至AA级。根据标普全球评级2025年11月报告，Prudential Hong Kong Limited长期发行人信用评级由AA-上调至AA，展望稳定。

这不是销售话术。这是信用市场语言。

第二层，看监管身份。监管爸爸怎么说，很重要。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。也就是很多人俗称的“大到不能倒”。

香港160多家保险公司里。只有友邦和保诚在这个名单里。

这个标签不是奖状。它意味着更高监管关注。也意味着系统层面的重要性。

第三层，看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。也与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这不代表一定高收益。但代表它有全球资产配置的通道。也有更复杂资产的筛选能力。

我给一个风控判断。

如果只从信用底座看，保诚在香港头部保司里是硬的。

不是因为它名气大。而是评级、监管身份、资产管理能力，三层都能对上。

资产配置对比：保诚把钱投向了哪里

再往底层看。分红险的钱，最终还是要投出去。

截至2024年12月31日，保诚披露了分红保单业务基金的实际资产组合。

美元基金里，浅橙色资产占38%。青绿色资产占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占**3%**等。

人民币基金的三类核心占比是39%、34%、27%。

这说明什么？

它不是纯债逻辑。也不是短期保本思路。

保诚这类分红产品，建立在更高比例权益类和另类资产配置上。某些阶段会有明显波动。但长期复利空间，也来自这里。

货币组合也值得看。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元占9%。其他货币占7%。欧元占5%。港元占2%。

这会带来什么？会带来汇率因素。也会带来全球资产再平衡机会。

你不能只看演示收益。也要接受背后的货币波动。

地区组合也很清楚。

美元基金里，美国占66%。亚太日本除外占24%。欧洲占9%。其他占1%。

人民币基金里，亚太日本除外占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

这就是它的真实底层。全球市场。多地区。多货币。也有权益和另类资产。

我不建议风险偏好很低的人，把它当成“稳定存款”。

这点必须讲清楚。

保诚的强项是长期复利，不是短期平滑。你要的是20年后的结果，它有优势。你要的是5年内随时动用，它不合适。

写在最后：对比之后，保诚适合谁

讲到这里，我的判断比较清楚。

保诚不是没有槽点。过去隽S那一批，客户体验确实不好。分红没有达到期待。回本也不算快。

但这次更新的长期IRR数据，不能轻轻带过。

放到香港160多家保司里看。它的透明度很突出。评级和监管身份也够硬。长期老保单也有数据支撑。

我会把保诚放在一个很明确的位置。

适合20年以上远期资金。比如养老。子女教育后段。家族传承。长期美元或港元资产配置。

这类钱不急用。能接受中途波动。更看重终点结果。

这类客户，可以认真看保诚。

但另一类人，我会直接劝退。

20年内要用的钱，别碰这类长期分红逻辑。对波动很敏感的人，也不适合。

你会被中途数字影响心态。也可能在最不该退的时候退。

没有“最好”的产品。只有资金属性对不对。

如果你的钱是长期钱。保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

如果你的钱是短期钱。优先看更稳定、更灵活的方案。

这不是保守。这是风控。

大贺说点心里话

港险真正难的，不是看懂某一个收益数字。是把产品、公司、资金期限放在一起看。你如果正在对比保诚、友邦、安盛这些方案，可以把信息差先补齐，再决定怎么买。