中银人寿「薪火传承」：三种玩法差距很大，别只看表面IRR

2026-06-19 07:41 来源：网友分享

本文分析香港保险中银人寿「薪火传承」三种方案的IRR、贷款利率和压力测试，提醒读者别只看演示收益。

你好，我是大贺。

今天聊 中银人寿「薪火传承」。

这款产品本身不难懂。真正容易看错的，是它叠加融资之后的收益变化。

同样一张 100万美元总保费 的保单。

不融资。保费融资。保单抵押。

三种做法，最后的IRR差距很明显。

咱今天就把账算清楚。别听销售吹，直接看IRR。

同样100万美元薪火传承，三种玩法差多少

这次测算的基准很统一。

100万美元总保费。2年交。一次性趸交861,698美元。

这个数字很关键。后面所有对比，都围绕它来算。

不做融资，持有 5-10年，预期IRR大概是 2%-5%。

做保费融资，持有 5-10年，预期IRR可以到 8%-12%。

这不是产品突然变神了。

本质是杠杆。

你用银行的钱，放大了保单规模。只要保单回报高过贷款成本，IRR就会被抬起来。

但这里我先提醒一句。

杠杆能放大收益，也会放大变量。

利率变动。分红达成。退出时间。都会影响最后结果。

这类方案不是给所有人用的。尤其不是给短期资金用的。

保费融资与非融资收益对比

再看保费明细。

首期保费 50万美元。总保费 100万美元。叠加折扣后，净保费是 861,698美元。首日价值约 777,700美元。

这也是融资能做起来的基础。

首日现金价值够高。银行才愿意借。投资人才有杠杆空间。

GGG 2年供薪火传承保费明细表

不做融资，10年预期IRR是5.36%

先看最保守的玩法。

不融资。不抵押。自己一次性缴纳 861,698美元。

这个模式最简单。也最干净。

保证方面，它是 3年回本。这一点不差。

第5年，预期IRR是 3.3%。第10年，预期现金价值是 145.2万美元。第10年保证IRR是 1.73%。第10年预期IRR是 5.36%。

你会发现，它不是那种前期很猛的产品。

真正舒服的地方，在于保证回本比较快。长期预期也还算稳。

但我不会把无融资版本，推荐给追求高IRR的人。

你想要的是稳。可以看。你想要的是效率。它不够。

香港高净值客户喜欢这类工具，核心原因不是单纯买一张储蓄险。

而是它能和融资结合。把现金流效率做出来。

不加杠杆，只看这张保单本身。

它更像一个基础盘。

薪火传承50年期无融资收益演示表

保费融资：4倍杠杆，10年IRR到9.12%

再看保费融资。

这个模式的逻辑是，客户先付一部分钱。银行借一部分钱。保单按全额保费运作。

以这张 100万美元 保单为例。

自付保费是 239,538美元。贷款是 622,160美元。贷款利率是 2.7%。每年利息是 16,798美元。

大概就是 4倍杠杆。

这里很多人会兴奋。

但我会看两个点。

第一个，是利率。第二个，是资产证明。

中银这边，贷款 300万-1000万港币，利率是 2.7%。也就是 P-2.3%。

这个利率确实有竞争力。

但资产要求也别忽略。

资产总额需要覆盖 折扣后总保费 + 未来10年利息总额。

这不是随便填个表就能批。

它更适合香港有资产，资料能配合，现金流也能承受利息的人。

香港保费融资与保单抵押指南

看IRR。

第5年退出，IRR是 2.62%。第6年退出，IRR是 4.50%。第7年退出，现金流 562,776美元，IRR是 8.60%。

前5年并不惊艳。

这点很重要。

保费融资不是越早退越好。

你拿了杠杆。也承担了利息。保单价值还需要时间长出来。

第7年开始，数字明显变好。

保费融资5-7年退出IRR测算

再往后看。

第8年IRR是 8.52%。第9年IRR是 9.17%。第10年IRR是 9.12%。

这组数据，我的看法很明确。

保费融资更适合至少持有7年以上的人。

5年就想走，意义不大。6年也只是刚刚有点味道。7到10年，才是它比较舒服的区间。

保费融资8-10年退出IRR测算

保单抵押：贷款比例85%，9年IRR最高到9.87%

第三种，是保单抵押。

它和保费融资的底层逻辑接近。都是借钱放大收益。

但操作顺序不同。

保单抵押是客户先把保费交进去。保单生效后，再把保单质押给银行。

这次测算里。

一次性缴纳 861,697美元。贷款首日现价的 85%。贷款金额是 661,043美元。净自付是 200,654美元。每年利息是 17,848美元。

你会看到，它的自付比保费融资还低。

原因很简单。贷款比例更高。

保费融资常见是 80%。保单抵押这里是 85%。

只多了5个百分点。

但IRR已经被拉开了。

两种保单贷款理财方案对比图

看5到7年。

第5年IRR是 2.61%。第6年IRR是 4.76%。第7年IRR是 9.34%。

这个第7年，就比保费融资的 8.60% 更高。

这就是杠杆比例的差距。

别小看这5%。

在融资结构里，5%经常不是小数。

保单抵押5-7年退出IRR测算

再看8到10年。

第8年IRR是 9.20%。第9年IRR是 9.87%。第10年IRR是 9.77%。

最高点在第9年。

我的判断也很直接。

现金流充裕，又不想提交资产证明的人，我会优先看保单抵押。

它门槛更低。流程更简单。收益还略好。

但前提也很清楚。

你要先拿得出全额保费。你要能接受每年利息支出。你要把退出时间放在中长期。

短期周转的钱，别碰。

保单抵押8-10年退出IRR测算

中银P-2.3%的贷款利率，是这套方案的关键

这篇文章写在 2026年05月10日。

现在看保费融资，利率环境比前两年舒服很多。

2025年10月，美联储再次降息 25个基点。联邦基金利率到 3.75%-4.00%。香港金管局也跟随。港元最优惠利率P值下调到 5.0%。

中银目前P值就是 5.0%。

中小银行P值普遍在 5.25%-5.50%。

这一档差距，很实际。

中银的贷款利率按金额分档：

300万-1000万港币：2.7%
1000万-2000万港币：2.60%
2000万-4000万港币：2.50%

其中 2.50% 这一档，确实属于行业里很低的水平。

我不会把它说成没有风险。

但在同类融资方案里，中银这套利率条款很强。

还有几个细节也要看。

中银贷款记录不上 TU征信系统。无借款手续费。最长贷款年期 5年。首3年提前还款，罚息是贷款额 2%。

这里我有保留的点，是提前还款罚息。

不算吓人。但你不能当作完全无成本退出。

融资产品最怕计划不清楚。

你本来打算7年。结果第2年要提前退。那罚息和现金价值都会影响体验。

中银香港保费融资贷款条款表

最坏情况下收益还剩多少，要看压力测试

讲到这里，不能只讲漂亮IRR。

融资方案最该看的，是压力测试。

这类测算里，有两个变量最要命。

一个是分红实现率。一个是融资利率。

满7年退出的压力测试里。

分红实现率 100%，融资利率 2.7%，IRR是 9.34%。

这是正常演示状态。

再看差一点的情况。

分红实现率 90%，融资利率 2.7%，IRR是 8.56%。分红实现率 80%，融资利率 2.7%，IRR是 7.75%。分红实现率 70%，融资利率 2.7%，IRR是 6.90%。分红实现率 60%，融资利率 2.7%，IRR是 6.02%。