中银人寿「薪火传承」：23.9%自付背后，融资账要这样算

你好，我是大贺。

今天聊中银人寿「薪火传承」。不是单纯聊一张储蓄险。重点是它背后的两套玩法。保费融资。保单抵押。

这类东西，我自己很熟。3年前我也做过保费融资。我当年就是这么干的。真正投进去以后，你会发现，销售讲的“高收益”只是一半。另一半，是利率、现金价值、退出时间、分红达成。

这些才决定最后钱到不到账。

截至2026年05月10日，内地理财的吸引力确实在下降。2025年10月，银行理财平均业绩比较基准已经降到2.3%-2.8%。有些固收+还会阶段性破净。

这时候，很多老客户又回头看港险融资。不是因为它神奇。是因为这笔账，算得清楚。

100万美元保单，为什么自己只要掏23.9万美元

这就是很多人第一眼看不懂的地方。

一张100万美元总保费的保单。2年交。最后一次性趸交后的净保费，是861698美元。

如果走保费融资，客户自付是239538美元。也就是总保费的23.9%。

听起来很夸张。其实背后不是魔法。就是三层东西叠在一起。

折扣。首日现金价值。银行贷款。

这类业务为什么吸引人？很简单。保费融资持有5-10年预期IRR为8%-12%。非融资持有5-10年预期IRR为2%-5%。

差距很大。

不过我也说句实话。杠杆不是白来的。它会放大收益。也会放大利率变化和退出节奏的影响。

这类客户里，男性占比接近90%。我接触下来也差不多。很多男性客户不是冲动买。反而是特别爱算。Excel 拉得很细。利率差几个点都要问清楚。

这点我认可。融资保单，确实适合会算账的人。不适合只听收益数字的人。

第一层账：折扣先把保费打到86万美元

中银薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。

我们用素材里的测算。总保费100万美元。原本是第一年交50万。第二年交50万。

这里有一个预缴利率。按**6.0%**算。第二年的50万美元提前折现。

净出来的预缴后总保费，是971698美元。

然后再看折扣。当前是首期折扣7%，再加额外折扣15%。合计按首年保费50万美元的22%算。少交11万美元。

971698美元减掉110000美元。

最后客户实际应交，是861698美元。

这个数字很关键。后面的贷款比例。现金价值。自付比例。全都围绕它来算。

我不会把这一步说成“捡便宜”。它本质是产品规则和渠道优惠叠加。你要看的是，折扣后保单的首日价值够不够厚。

薪火传承这个地方，确实是它的看点。首日价值是777700美元。首日价值比例90.25%。

现金价值厚，融资才有空间。

第二层账：贷款比例，才是杠杆真正发生的地方

很多人把保费融资和保单抵押混在一起。

别混。

两者都是借钱放大保单利益。但操作路径不一样。

保费融资，是你先交一部分。剩下部分由银行贷款配合保单安排完成。

保单抵押，是你先一次性缴纳全额保费。保单生效后，把保单质押给中国银行。再贷出首日现金价值的一部分。

中银这边，保费融资可贷首日现价的80%。保单抵押可贷首日现价的85%。

别小看这5%。

这个坑我替你踩过了。杠杆产品里，贷款比例差一点，最后IRR会差一截。

按刚才那张100万美元保单来算。首日保证现金价值约777698美元。保费融资贷80%。贷款是622160美元。

客户实际自付，就是861698减622160。

等于239538美元。

这就是23.9%的来源。

如果走保单抵押。一次性缴纳861697美元。再贷款首日现价的85%。贷款是661043美元。净自付变成200654美元。

自付更低。杠杆更高。

还有更激进的方案。集友银行可贷首日现价的95%。投资者只需缴纳12.3%保费。就能撬动100%保费。杠杆高达8倍。

实话告诉你。8倍杠杆很香。但我不会随便推给所有人。你要有足够稳定的现金流。还要能接受利率和退出节奏的波动。

融资不是越高越好。

能拿得住，才有意义。

第三层账：P-2.3%的利率，决定这笔钱能不能留下

融资保单的核心，不是“借到钱”。是借钱成本够不够低。

中银目前P值是5.0%。中小银行P值普遍在5.25%-5.50%。

中银保费融资利率为P-2.3%起步。

具体看贷款金额。

• 贷款300万-1000万港币，利率2.7%
• 贷款1000万-2000万港币，利率2.60%
• 贷款2000万-4000万港币，利率2.50%

2.50%这个档，我认为很强。

它不是宣传上强。是放到融资模型里真的强。贷款成本低，利差才保得住。

中银这套还有几个细节。也要看清楚。

申请人年龄需64岁或以下。最长贷款年期5年。无借款手续费。贷款记录不上TU征信系统。首3年提前还款罚息为贷款额2%。

我会特别提醒提前还款罚息。

很多人只看利率。没看退出成本。前3年如果提前还，罚息会影响真实收益。

别听销售的，听我的。做融资单之前，先问自己一句：这笔钱能不能至少放满5年到7年？

如果不能。别碰。

谜底揭晓：23.9%自付，最后换回来多少现金流

现在把三层拼起来看。

100万美元总保费。2年交。一次性趸交后净保费861698美元。

我们看三种模式。

无融资。保费融资。保单抵押。

不融资：稳，但收益不够性感

无融资模式下，一次性缴纳861698美元。

它的好处是简单。没有贷款利息。没有杠杆压力。保证3年回本。

第5年预期IRR是3.3%。

第10年预期现金价值是145.2万美元。保证IRR是1.73%。预期IRR是5.36%。

这个数字放在香港储蓄险里，不算差。

但如果你是冲着资金效率来的，它不够刺激。尤其现在内地很多理财已经降到2点多。5.36%当然有吸引力。可它不是这张保单最锋利的地方。

保费融资：23.9万美元撬动100万美元

保费融资模式下，自付239538美元。贷款622160美元。贷款利率按2.7%。每年支付贷款利息16798美元。

第5年退出，IRR是2.62%。

第6年退出，IRR是4.50%。

第7年退出，现金流为562776美元。IRR达到8.60%。

第8年退出，IRR是8.52%。

第9年退出，IRR是9.17%。

第10年退出，IRR是9.12%。

这组数字里，我最看重第7年以后。

第5年、第6年不是不能退。但收益没打开。杠杆的优势还没完全出来。

保费融资，我不建议短期资金做。

至少要按7年资金来规划。你要是3年、4年就想着拿回来，那不如别折腾。

保单抵押：自付更低，IRR更漂亮

保单抵押模式下，先一次性缴纳861697美元。再贷款首日现价85%。贷款额661043美元。净自付200654美元。

每年支付贷款利息17848美元。

第5年退出，IRR是2.61%。

第6年退出，IRR是4.76%。

第7年退出，IRR达到9.34%。

第8年退出，IRR是9.20%。

第9年退出，IRR是9.87%。

第10年退出，IRR是9.77%。

这就很清楚了。

同样一张薪火传承。保单抵押只比保费融资多贷了5%的首日现价。第7年IRR从8.60%提到9.34%。第10年从9.12%提到9.77%。

这就是杠杆的价值。

如果你初期现金流充裕。又不想提供资产证明。我会优先看中国银行保单抵押。

原因很直接。流程更简单。门槛更低。贷款比例也更高。

分红少一截、利率涨一档，还赚不赚

融资保单不能只看演示。

我自己做过。最关心两个变量。

一个是分红实现率。一个是融资利率。

素材里做了满7年退出的压力测试。分红实现率从60%-110%。融资利率从2.30%-3.50%。

基准情形下，分红实现率100%，融资利率2.7%，IRR是9.34%。

最差情形下，分红实现率60%，融资利率3.50%，IRR还有4.22%。

最好情形下，分红实现率110%，融资利率2.30%，IRR是10.92%。

这个压力测试，我会给比较高的权重。

不是因为它证明“稳赚”。没有这种事。分红险里，非保证部分永远不能当保证看。

但它说明一件事。即便变量打得比较狠，这个模型没有马上崩。

这点很重要。

再看利率。

香港融资常见两类。Hibor。P。

Hibor过去15年波动很大。最低到过0.1%。最高到过5.4%。1个月Hibor在2021年低位是0.084%。2022年峰值到5.438%。最新数据是3.287%。

P利率过去15年基本维持在**5%-6%**之间。

中银目前P值是5.0%。

我更喜欢P挂钩的方案。原因很简单。波动小。更适合做长期测算。

Hibor低的时候，看起来很便宜。但它跳起来的时候，现金流压力会明显增加。

融资这件事，最怕的不是收益低一点。最怕的是你中途扛不住。

最后看分红。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在**90%-100%**之间。

薪火传承自2020年推出以来，分红实现率始终保持100%。

这个历史表现不错。

但我还是要泼一点冷水。过去100%，不代表未来必然100%。它只能说明公司过去的管理和兑现比较稳。

我会怎么用这个数据？

我不会按110%去做决策。也不会只看100%。我会拿90%甚至80%去看一遍。还能接受，再考虑。

这样做，心态会稳很多。

写在最后：算清楚了，再选哪套银行方案

中银人寿「薪火传承」这张单，我的判断很明确。

它适合会算账、资金能放、能接受杠杆波动的人。

不适合短期周转资金。不适合看到8%-12%就冲的人。不适合现金流紧张还硬上杠杆的人。

如果你要选方案，我会这么分。

集友银行融资，杠杆最高。最高8倍。只需自付**12.3%**保费。还认可内地资产证明。适合资产主要在内地，又追求极致杠杆的人。

但我不会把它排给保守客户。杠杆越高，对现金流要求越高。

中国银行保费融资，利率最低可到2.5%。无留置费。不上传TU征信。适合香港有资产、能提供证明、追求低利率的人。

这套更稳。材料要求也更清楚。

中国银行保单抵押，门槛最低。流程最简。无需资产证明。贷款比例比保费融资高。对初期现金流充裕、不想交材料的内地客户，我会优先看这套。

我的个人排序也很直接。

现金流充裕，选保单抵押。香港资产充足，选中银保费融资。想冲极致杠杆，再看集友。

融资保单不是普通储蓄。它更像一场长期算术。算对了，效率很高。算错了，麻烦也真不少。

实话告诉你。算下来真香的前提，是你真的算过。

大贺说点心里话

如果你正在看薪火传承，别只问收益高不高。把自付比例、贷款利率、退出年份和分红压力测试放在一张表里，答案会清楚很多。怎么买，往往比买什么更影响结果。