永明万年青II对比安盛盛利2：资管路线分歧怎么影响分红

你好，我是大贺。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，和**安盛「盛利2」**背后的两条路。

表面看，这是两款香港储蓄分红险的对比。

但我更想讲深一点。

安盛和永明，都是全球大保司。评级都很硬。盘子都很大。可最近几年，它们在资管这件事上，做了完全相反的选择。

安盛把AXA IM卖了。

永明把旗下资管平台重新整合了。

这不是小修小补。

这是两家保险集团，用真金白银在押未来。

同样是大保司，安盛和永明走了两条反方向

我翻了下资料发现，这个反差挺明显。

安盛这边，卖掉了规模六七千亿美元级别的资管公司AXA IM。

永明这边，则是从传统保险公司，继续往资产管理平台靠。

一个做减法。

一个做加法。

你要是只看产品宣传页，很难看出这层差异。

销售大概率会跟你讲演示收益。讲长期复利。讲提款灵活。

但分红险不是一年两年的理财。

它是几十年的合同。

你今天买进去的钱，未来要靠保司长期投资。靠它找资产。靠它控波动。靠它把利润分给你。

这事儿得掰开揉碎了说。

安盛和永明这两个动作，会慢慢体现在保单里。

体现在分红。

体现在保证回本速度。

也体现在以后提钱时的体感。

我的判断很直接。

如果你只想要极致稳，安盛这条路可以理解。

如果你更看重长期增长和资管能力外溢，永明这条路更值得认真看。

安盛51亿欧元卖掉AXA IM，短期不等于保单出问题

先看安盛。

安盛把AXA IM卖给法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

交易预计在2025年年中完成。

这个动作很大。

很多人第一反应会紧张。

这么大的资管公司都卖了。那安盛香港的分红保单怎么办？

我不建议这样直接下判断。

至少从现有资料看，香港分红保单短期不该被过度解读。

安盛香港及澳门这边，有220亿欧元投资盘子。

配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这说明什么？

它不是突然没资产了。

也不是香港盘子没人管了。

保险公司的资产负债匹配。产品设计。分红策略。这些核心决策，仍然会由安盛体系去把握。

但我有一个保留。

从自有资管切到第三方委托，行业里常见会有摩擦成本。

素材里提到，大概是0.3%。

0.3%听着不大。

但放到几十年分红险里，就不能完全忽略。

港险分红险最怕的，不是某一年少一点。

而是长期每年都被磨一点。

说白了就这么回事。

安盛卖资管，不是它突然不行了。

更像是欧洲大集团在新监管环境下的一次取舍。

保险和资管都做，资本占用会变重。资管规模看着大，赚钱效率未必好。风险还要背在集团身上。

安盛选择收缩。

把风险降下来。

回到保险主业。

这是一种很典型的保守打法。

我不会说这条路错。

但它的代价也很清楚。

安盛盛利2这类产品，更适合把“稳”和“少波动”放在第一位的人。

你要期待它特别进取。

我觉得不现实。

永明把五家资管公司拧到一起，目标不是只卖保险

再看永明。

永明做的事，方向刚好反过来。

它把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合成永明资管。

英文叫 Sun Life Asset Management。

这不是换个名字。

它想把保险、资管、财富业务放到一套体系里跑。

你看它下面这些平台。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。

CRESCENT，有30多年投管经验。

BGO，1911年成立。

InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。

AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

这些不是为了摆门面。

保险公司的长期负债，特别需要固收、信用、地产、基建、另类信用这些能力。

它们对应的，正是长期保单背后的资产池。

2025年开始，全球利率环境已经明显变化。

美联储在2025年10月又降息了25个基点。联邦基金利率目标区间降到3.75%-4.00%。

去年前三季度，内地访客赴港新造保费也到了628亿港元。储蓄型产品占比超过65%。

这些背景放一起看，很有意思。

越来越多人买港险。

但未来利率往下走。

保司靠什么维持分红韧性？

不能只靠过去的高息债。

也不能只靠演示表。

要靠持续找资产的能力。

永明这次整合，核心就是把资源拧成一股绳。

研究要共享。

信用风控要共享。

项目资源要共享。

久期管理也要配合保险负债。

我的立场很明确。

永明这条路，更适合愿意用时间换长期回报的人。

它不是短期提款型产品的最优解。

但做长期传承。做孩子教育金后半段。做家庭美元资产底仓。

我会更愿意把它放进候选名单。

分红和回本，才是客户真正能感受到的地方

讲战略，最后还是要落回保单。

港险储蓄分红险，80%-90%的收益来自分红。

分红来自哪里？

来自保费再投资。

背后管资产的人越强，长期能分的蛋糕才可能更大。

当然，分红不是保证。

这一点要讲清楚。

但长期分红能力，确实会被保司资管能力拉开差距。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

分红规模利率在1991年是10.90%。

从2023年起，稳定在6.25%。

这个数据，我觉得比单张演示表更值得看。

演示可以调。

历史分红账户更能体现一家公司管理波动的能力。

再看保证回本。

这就更直观了。

友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。

安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青可以做到13年，甚至10年保证回本。

其中，万年青星河传承是第10年。

万年青星河尊享是第13年。

这里我会给一个比较强的判断。

只看保证回本速度，永明万年青这一点明显强于安盛盛利2。

不是强一点。

是差距很大。

第10年、第13年，和第25年。

中间差了十几年。

这对客户体验影响很实际。

比如你买给孩子。

第10年保单保证现金价值回本，和第25年才保证回本，心理感受完全不同。

比如你做家庭资产底仓。

保证回本早，保单中后期操作空间也更大。

当然，安盛不是没有优点。

它稳。

它保守。

它少折腾。

但你要接受一个现实。

安盛盛利2的保证回本节奏偏慢。

短中期资金，我不会优先放它。

为什么万年青60年后保证IRR能到1.00%

这部分很关键。

很多人看港险，只看演示IRR。

比如6.5%。

看完觉得都差不多。

我觉得这样看太粗了。

演示收益是非保证。

真正写进合同的，是保证现金价值和保证回报。

香港现在是RBC监管体系。

保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都要刚性兑付。

这句话很重要。

保证回报越高，占用资本越多。

保司不能随便拍脑袋写数字。

资本市场每个数字背后，都是精算假设。都是资产配置。都是资本成本。

不是凭空捏造。

一般来说，保险公司会拿约40%保费去买AAA高评级债券。

假设票面利息是5%。

大概20年左右，可以滚存到100%本金。

这就对应保证回本。

如果同样的风险下，票面利息能从5%做到6%。

保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是固收能力的价值。

它不性感。

但很有用。

永明的优势，也在这里。

它不是单纯把演示做漂亮。

而是把保证部分做得更厚。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

这个差距，不是宣传话术。

是合同底层安全垫的差距。

我会这么看。

万年青星河尊享/传承II的优势，不只是预期收益。

更重要的是保证部分更有底气。

这点对长期家庭资金很重要。

你买港险，常常不是为了5年后赚多少。

而是为了30年、50年、甚至几代人的钱。

那保证底线就很关键。

非保证分红当然重要。

但分红会随投资表现变化。

保证现金价值更像地基。

地基厚一点，后面才敢谈传承、提取、保单分拆和转换。

这也是我为什么不建议只盯着6.5%演示。

6.5%看起来漂亮。

可关键是，谁更可能长期接近。

谁的保证底线更厚。

谁的资产端更能撑住。

数据摆在这，你自己判断。

我自己的偏好很清楚。

同样是长期美元储蓄，永明万年青II比安盛盛利2更适合追求长期安全垫和回本效率的人。

但我也不会把它说成适合所有人。

如果你资金只放三五年。

这类长期分红险都不合适。

别碰短钱。

也别拿应急钱买。

如果你已经确定十年以上不用。

再看永明和安盛的差异，才有意义。

写在最后：安盛做减法，永明做加法

最后讲评级。

安盛的信用评级很强。

标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也很强。

S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都不是小公司。

安全性层面，都在顶级梯队。

真正的差别，是路线。

安盛做减法。

降低复杂度。

降低风险暴露。

更像稳字当头的老牌欧洲保司。

永明做加法。

强化资管。

强化保险和财富管理协同。

更愿意把资产管理能力变成保单竞争力。

我的选择建议很直接。

你特别保守，只想少波动，能接受回本慢，安盛盛利2可以看。

你看重保证回本速度、长期保证IRR、资管平台外溢能力，我会优先看永明万年青星河尊享/传承II。

买香港保险，本质上是买公司。

更准确地说，是买这家公司几十年的投资能力。

别光听销售吹。

咱看真金白银。

大贺说点心里话

港险不是只比演示表。更要看公司、渠道和长期持有成本。你要是真准备配置，可以先把产品和买法都问清楚，别在信息差上吃亏。