永明万年青对比安盛盛利2：回本差15年，别只看演示收益

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险规划9年。

今天聊两款很多人会放在一起看的产品。永明「万年青·星河尊享/传承II」，和安盛「盛利2」。

这篇不绕弯。

站在你的角度想，我更关心两个问题。

钱什么时候保证回本。长期保证收益到底有多厚。

截至2026年05月10日，这两个问题的答案，差距挺明显。

永明更激进。也更有进攻性。安盛更保守。也更像老牌欧洲保险公司的打法。

两家公司都很强。但放到分红储蓄险里，我会更偏向永明万年青。尤其是长期资金。尤其是看重保证回本的人。

万年青10年或13年保证回本，盛利2要等到第25年

这笔账我帮你算。

同样是主流香港储蓄分红险。友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本期普遍在17-18年。

安盛这边更慢。安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青就不一样。星河传承II保证回本期第10年。星河尊享II保证回本期第13年。

这个差距不是小优化。是整整12-15年。

一个孩子从小学到大学。差不多就是这个时间。

我不建议大家只盯演示收益。

演示收益看起来都差不多。很多产品都能写到一个漂亮的长期数字。但保证回本期，是写进合同里的底线。

这点我看得很重。

分红可以浮动。市场可以变化。但保证回本，是保司承诺要兜住的部分。

永明能把万年青做到10年、13年保证回本。背后不是销售话术。是资产能力和资本安排。

它自家有很强的固收资管能力。这个能力会落到合同数字里。也会落到客户未来提钱的体验里。

再放到这两年的环境看。减息周期里，储蓄产品收益都在承压。非港元产品的分红演示利率上限，也从7%降到6.5%。

这时候，保证部分的含金量更高。

我会很直接地说。如果你很在意“早点看到合同底线”。永明万年青比安盛盛利2更有优势。

60年后保证IRR：万年青1.00%，盛利2只有0.23%

回本期只是第一层。

第二层，看长期保证IRR。

在香港RBC监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。

这不是随便写的。也不是宣传册好看而已。

保司要为这些保证利益计提资本。承诺越高，资本压力越大。对公司的资产能力要求也越高。

看数据。

在60年及以后，永明万年青星河尊享II/传承II的保证IRR达到1.00%。安盛盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个差距很硬。

很多人会问。1.00%看起来也不高。为什么要重视？

说白了，分红险的保证收益，本来就不是拿来炫技的。它是底仓。是安全垫。是市场不顺时，保单还能撑住的那部分。

保险公司通常会拿约40%保费去买AAA高评级债券。

票面利息5%的债，大概20年滚存到100%本金。票面利息从5%提升到6%，保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是底层逻辑。

你看到的第10年、第13年、第25年。你看到的1.00%和0.23%。背后都是精算假设。不是凭空捏造。

永明万年青的秘密，就是保费再投资能赚得更稳一点。或者说，它愿意把更厚的保证底线放进合同里。

我对这一点很买账。

不是因为数字漂亮。而是这个数字有监管成本。保司敢写，就要准备兑现。

差距来自哪里：永明分红账户30年给过6%以上长期复利

港险分红险，真正的大头在分红。

一般来说，港险80%-90%的收益来自分红。也就是你的保费被保险公司拿去再投资。

背后管资产的人越强。客户能分到的蛋糕越大。这句话很朴素。也很现实。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。

永明分红规模利率在1991年是10.90%。到2023年起，稳定在6.25%。

这里要讲清楚。

历史不代表未来。分红也不是保证。但长期账户的稳定性，确实值得看。

港险不是一年两年的银行理财。它是几十年的长期合同。

你买进去之后，不是每天换仓。不是看到行情不好就撤。你是在把一部分家庭长期资金，交给一家保险公司管理。

别被演示收益忽悠。

我更想看它过去怎么管钱。也想看它有没有能力继续找资产。还要看它能不能控制波动。最后才是分给客户多少。

永明现在强调“全球投资大脑”。底层是MFS、SLC Management，以及AAM等平台。

这类东西，普通客户不一定每天关注。但它会影响保单。

影响分红。影响回本速度。影响未来提钱时的从容程度。

永明把五家资管力量拧到一起，这是我看重的地方

永明这几年做了一件大事。

它不想只当保险公司。它要从保险公司，全面转向资产管理平台。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合成永明资管。英文是Sun Life Asset Management。

这不是简单换个名字。

它要把资源拧成一股绳。保险、资管、财富管理，一起协同。

里面有几块很关键。

SLC Fixed Income，有超过150年投管经验。CRESCENT，有30多年投管经验。BGO，1911年成立。InfraRed Capital Partners，投管经验超过25年。AAM，是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字对普通投保人有点远。但我会翻译成一句话。

永明不是只靠保险销售赚钱。它想把长期资金管理能力做成核心武器。

这点很重要。

面对地缘政治、通胀、利率变化、AI产业重估，保司不能只靠旧模型吃饭。它要有找资产的能力。也要有风险管理能力。还要有久期匹配能力。

永明的打法更积极。

我喜欢这种路线。前提是你能接受它更进取的风格。它不是最保守的选择。但它更像是在主动争取更高回报。

对于几十年不动的钱，这种资管能力很值钱。

安盛同一时间卖掉AXA IM，选择完全相反

再看安盛。

安盛在同一个时间窗口，做了一个很大的动作。它把资管公司AXA IM卖给了法国巴黎银行。

交易对价是51亿欧元。AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这是一个非常大的盘子。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。资料里也写到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

从资本市场角度看，法国巴黎银行当然是看到了价值。

但站在安盛角度，这更像一次减法。

说实话，我不认为安盛是“不行了”。

这个判断太粗糙。

更准确地说，安盛选择了降低复杂度。它在欧洲新监管规则下，同时做保险和资管，会让资本效率变得没那么好看。资管规模很大，但赚钱效率未必高。还要背市场风险。

安盛的选择是收缩。卖掉资管。回到保险本业。把风险降下来。

这是典型欧洲旧贵族打法。

稳。保守。少折腾。

我不讨厌这种风格。但它和永明是两条路。

永明是在不确定中加码资管。安盛是在不确定中减少变量。

两家公司都用了真金白银投票。客户买保单，也是在跟着保司的战略走。

安盛香港220亿欧元盘子，真正要看0.3%摩擦成本

那安盛卖掉AXA IM，会不会马上影响香港保单？

我不会这么吓人。

安盛香港保单的产品设计、资产负债匹配、核心决策权，并不是一夜之间全变。

安盛在香港有220亿欧元投资盘子。配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

交易预计在2025年年中完成。

真正要注意的，是从自有资管切换到第三方委托后的摩擦成本。行业普遍大概是0.3%。

0.3%一年看不吓人。放到几十年复利里，就不能忽略。

这就是我对安盛盛利2保留的地方。

它不是不能买。它很稳。公司评级也很强。但如果你买的是长期储蓄分红险，0.3%的长期摩擦，加上第25年保证回本，我会谨慎。

尤其是你本来就很在意回本速度。那我不会优先推盛利2。

它更适合一种客户。

你非常看重安盛品牌。你喜欢保守打法。你不追求更早保证回本。你能接受长期慢慢等。

这种情况下，安盛可以看。

但如果你的目标是“合同底线更厚，回本更快”。我会更偏向永明万年青。

写在最后：同为AA级，我会按风险偏好选边站

最后回到公司本身。

安盛信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也很强。S&P标准普尔AA。A.M.Best贝氏A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都不是小公司。也都不是靠短期噱头卖产品。

但买香港保险，本质是买公司。更准确一点，是买它几十年的投资能力。

2024年，内地访客赴港投保新造保单保费达到628亿港元。储蓄型产品占比超过六成。

这么多人买储蓄险。大家真正在意的，还是两件事。

钱能不能稳。未来能不能更早、更舒服地拿出来。

我的判断很明确。

保守型客户。品牌优先。波动厌恶。可以看安盛。想要更快保证回本。更厚保证底线。更看重资管进攻能力。我会优先看永明万年青。

尤其在永明万年青和安盛盛利2之间，我会选永明。理由不复杂。第10年或第13年保证回本。60年后保证IRR 1.00%。背后还有整合后的资管平台。

这些东西，比单纯看演示收益更硬。

当然，分红不是保证。长期收益也不会直线往上走。这类钱一定要是长期资金。

短期要用的钱，别碰。三五年要周转的钱，也不合适。港险分红险不是现金管理工具。

但如果你本来就是给孩子教育、家庭传承、长期美元资产做配置。永明万年青这条线，我认为值得认真看。

大贺说点心里话

产品好不好是一回事，怎么买又是另一回事。港险里面，渠道、缴费方式、产品版本，都会影响最后到手结果。你要是真准备配置，别只拿一张演示表就做决定。