保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%，但别看错指标

你好，我是大贺。

最近我每天都被问一个问题。

“保诚还能不能买？”

问得最多的版本是这样。

“顾问，保诚以前不是被骂过吗？2019年前后那批分红表现不好。现在又说保诚回来了。到底该信谁？”

这个问题我每天被问八百遍。

今天不绕弯。我们就聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。也聊一个更重要的问题。

你到底该看分红实现率，还是看长期IRR？

买保险不是买彩票。更不是看一张漂亮演示表就下决定。

你看的指标错了。判断就会偏。

保诚把20年IRR挂到官网上了，这件事不小

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这个动作，在香港保险市场里很少见。

更准确地说，保诚是目前市场上唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这句话分量很重。

不是公布一年分红实现率。也不是公布几张演示表。是把已经跑了20年以上的老保单，实际跑出来的平均总IRR拿出来。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字很扎眼。

同一张表里，「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。表中最低的「進寶」储蓄计划系列，也有4.67%。

我对保诚的态度一直很明确。

它可能是香港保险里争议最大的一家。

但也是数据最敢拿出来的一家。

这两句话并不冲突。

保诚过去确实挨过骂。客户体验也确实有过不舒服的阶段。

不过你要看今天这份数据。就不能只停留在当年的情绪里。

2015到2019年那批隽S，问题到底在哪

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这段历史，我不替它洗。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

同时，产品本身回本周期偏长。

五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起，客户体验肯定不好。

尤其是很多人买之前，看的是演示收益。买之后，发现实际总现金价值低于演示。

心里落差很大。

从结果看，这批保单并不是亏损。

但它没有达到当初被期待的收益。

对大多数家庭来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差别不大。

这个情绪我完全理解。

当年那一轮舆论，也是可以理解的。

这里我会说得很直。

如果一个客户只能接受短期稳定。那几年买到这类产品，体验一定不好。

它不是适合所有人的产品。

尤其不是适合拿短钱、急钱、周转钱来买的产品。

短期资金别碰。

这不是保诚一家公司的问题。是所有长期分红储蓄险都绕不开的问题。

分红实现率不是不能看，但它只是一个年度截图

后来很多讨论，慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。

分红实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它不是全部。

红利实现率的计算方式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

另外还有一个客户收益率公式：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率

看起来很专业。

但你要注意。

分红实现率只是某一年、某一批保单、当年的红利兑现情况。

它是一个时间切片。

像一张截图。

截图能说明当年发生了什么。

但不能说明整段旅程最后到哪。

这也是很多客户最容易误解的地方。

你看见某一年实现率低。就觉得这家公司不行。

你看见某一年实现率高。又觉得这家公司稳得不得了。

这两个判断都太快。

保险是二三十年，甚至终身的财务安排。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

眼光太短。

2025年香港保监局披露的投诉里，也能看到这个问题。

涉及内地访客的投诉中，相当一部分集中在对分红和非保证收益理解不足。

这不是小问题。

很多纠纷不是产品突然变坏。

而是客户一开始就把非保证利益，当成了确定收益。

这点我必须说重一点。

分红实现率可以看。但不能只看它。

只盯着分红实现率买港险，很容易看偏。

真正该看的，是20年后到手的总回报

那到底看什么？

我会看IRR。

内部回报率，也就是IRR。

它把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。

最后折算成年化复利收益率。

说白了，它回答的是一个更实在的问题。

你这笔钱放进去。

走完整个周期。

最后实际拿到了多少。

分红实现率看的是途中某一站。

IRR看的是整个旅程的终点。

这个差别很大。

保诚这次把20年以上老保单IRR拿出来。参考意义就在这里。

这些数据不是演示。

是已经发生过的结果。

比如**「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%**。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

这些数字，不是某一年分红好不好。

是20年跑完后的平均总回报。

再看一个较新的案例。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。

总保费10万美元。

签发年龄1岁。

PY3原本预期现金价值是31,010。

2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4预期是49,280。

实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

到了PY30，总现金价值比率是115%。

对应IRR是6.2%。

到ANB101，总现金价值比率还是115%。

对应IRR是7.2%。

这里有一个重点。

PY3、PY4的数据，只能说明前期跑得怎么样。

PY30和ANB101，才更接近长期规划要看的东西。

如果你给孩子做教育金。你当然要看第18年、第20年能拿多少。

如果你做养老。你更该看30年后现金价值。

如果你做传承。那就更不该被某一年分红实现率牵着走。

长期主义听着虚，数据不虚。

我自己的判断很清楚。

如果你买的是20年以上的钱，IRR比单年分红实现率重要得多。

这不是说分红实现率没用。

它有用。

但它只能帮你观察中途表现。

不能替你判断终点结果。

汇J保24年总回报724%，这不是演示表上的故事

再看一组更老的真实数据。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这是什么概念？

一张2002年分红组别的保单，跑到2026年，已经经历了完整的市场周期。

不是顺风顺水的24年。

中间有1997亚洲金融风暴的后续影响。

有2001年“911”事件冲击。

有2008年全球金融海啸。

有2010年欧债危机。

也有2020年以来新冠疫情和经济震荡。

这类数据最有价值的地方，不是数字好看。

而是它穿过了很多坏年份。

市场好的时候，收益高不稀奇。

真正难的是，经历大周期后，最后还沉淀出一个不错的复利结果。

时间本身就是最严格的试金石。

很多公司不是没有短期漂亮数据。

但敢不敢把20年、24年、30年的真实结果摊开讲，是另一回事。

保诚公开近30年的长期分红数据。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大概在10到12年左右。

香港有160多家保险公司。

能把长期数据公布到这个程度的，确实少。

我不会说它完美。

但我会承认一件事。

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

当然，长期收益之外，还要看安全底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方表述是具系统重要性的保险人。

这类信息，不能直接等于你保单未来一定高收益。

这点要讲清楚。

评级和系统重要性，解决的是公司安全性和偿付能力信心。

不是承诺分红。

但它很重要。

安全从来不是一句口号。

它写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

我对保诚的看法是这样。

争议要承认。

短期波动也要承认。

但如果只因为当年隽S的舆论，就否定保诚长期分红能力。

我觉得不公平。

也不专业。

钱放到哪里去了，收益来源要看资产配置

很多人问我。

保诚这些长期收益到底从哪里来？

不能只听“全球投资”四个字。

要拆开资产配置看。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，保诚与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这代表它不是只靠传统债券吃利息。

它的分红基金背后，有更全球化的资产配置网络。

看截至2024年12月31日的数据。

美元基金资产配置里，浅橙色部分占38%，青绿色部分占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金三类核心占比为39%、34%、27%。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。

其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元和人民币各占1%。

港元基金里，港元占64%，美元占13%，欧元占8%。

人民币基金里，人民币占77%，美元占9%。

地区组合也很有意思。

美元基金里，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲占9%。

港元基金里，亚太（日本除外）占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金里，亚太（日本除外）占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这些配置说明什么？

它不是低波动现金管理。

也不是银行定存替代品。

它建立在更高比例权益类和另类资产配置上。

这会带来波动。

某些年份会不舒服。

但也给长期复利留出了空间。

这就是取舍。

我不会把保诚这类产品推荐给所有人。

对波动特别敏感的人，不合适。

20年内要用的钱，不合适。

只想每年看到实现率100%的人，也不合适。

但如果你本来就是给20年以后做安排。

比如孩子教育后段资金。养老底仓。家族传承。

那保诚这类产品，是可以认真看的。

写在最后：20年以上的钱，才配得上保诚这类产品

保诚这次公布20年IRR，我觉得意义很明确。

它不是说保诚没有争议。

也不是说以后分红一定漂亮。

它说明另一件事。

把时间拉长之后，保诚确实交出过能看的长期成绩单。

我的判断很直接。

20年以上不用的钱，可以考虑保诚这类长期分红产品。

20年内要动的钱，我不建议放这里。

短期看现金价值、看流动性的人，应该优先看其他更稳的方案。

没有一款产品适合所有人。

但有些产品的使用场景很清楚。

保诚这种产品，适合能接受中途波动的人。

适合不急着用钱的人。

适合看终点结果的人。

不适合拿短钱赌长期收益的人。

买保险不是买彩票。

你不是在赌某一年分红。

你是在选择一套长期资产安排。

分红实现率要看。

但别被它牵着走。

真正决定你体验的，是资金期限、风险承受力，还有最后拿到手的总回报。

长期的钱，才谈长期主义。

这句话听着简单。

但很多人买错保险，都是从这一步开始错的。

大贺说点心里话

如果你正在纠结保诚、友邦、宏利这些港险产品，别只拿演示收益比高低。先把钱的使用时间和真实需求讲清楚，再谈怎么买更省、更稳。