港险保司大揭秘：保诚分红**5%-323%**，友邦**65%-164%**，这背后藏着什么秘密？

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近港股涨疯了，恒生指数2025年涨幅28.49%，创8年最佳。不少朋友问我：港股涨了，港险是不是也跟着赚？

这个问题问得好。但是答案可能出乎你意料——不同保司的表现，差距大到离谱。

今天我就帮你扒一扒，为什么同样是港险，有的保司分红实现率能到323%，有的只有5%？这背后到底藏着什么秘密？

买港险就是选基金经理

很多人选港险，眼睛只盯着产品收益表。

比如这张图：

看起来各家产品收益差不多，30年复利都在**6%**左右，选哪个不都一样？

别被表面迷惑。

这些收益都是按分红实现率**100%**测算的。问题是，**100%**只是假设，实际能拿多少，完全取决于保司的投资能力。

香港汇集了157家保险公司。但选港险的本质，就是在选保险公司——就像买基金，你选的不是基金名字，而是基金经理。

保司有没有能力分红？愿不愿意给你分红？这才是核心问题。

接下来，我按投资风格给你拆解一下主流保司，帮你找到适合自己的那一款。

保守型：求稳不求高

先说保守型保司，适合风险偏好极低的朋友。

什么叫保守型？权益类资产占比5%以内，几乎全仓债券，不追求高收益，只求安安稳稳。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。**50.6%**投资美国，**30.3%**投资亚太，几乎不碰股票。

中银香港也类似，固收类75%，权益类仅3.2%，主投亚太和北美。

这类保司的特点是什么？

波动极小。但收益上限也有限。

今年港股涨了28%，保诚这种激进型保司可能吃到大肉。但国寿、中银这类保守型保司，收益提升空间不大。

不过话说回来，如果你买港险就是为了稳，不想操心市场涨跌，那保守型保司确实适合你。毕竟，它们的分红实现率波动也小，不会出现大起大落的情况。

实话实说，保守型保司适合两类人：一是极度厌恶风险的投资者；二是把港险当作资产配置中"压舱石"的人。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实更适合稳健型保司——在求稳的前提下，尽量追求收益。

这类保司权益类占比通常在5%-20%之间，代表选手包括友邦、宏利、安盛、永明。

先说友邦。

友邦的投资配比是固收类69%、权益类24%。你可能会说，**24%**不是挺高的吗？

但数据不会骗人。友邦的债券投资策略非常稳妥，在亚洲地区的债券投资占比高达83%，其中44%投资中国内地政府债。

中国内地政府债是什么概念？信用级别极高，几乎零风险。怪不得都说友邦比较稳，人家是真的把"稳"写进了投资策略里。

再看宏利。

宏利的固收类占比78.5%，权益类6%，**42%**投资美国，**27%**投资加拿大。

宏利的特点是资产规模大、投资分散度高。4106亿加元的总投资资产，债券占61%，股票仅6%，剩下的是地产、农田这类另类资产。

这个很多人不知道：宏利的另类资产配置比例相当高，三到四成都是另类资产。这些资产跟股票、债券的相关性很低，能有效降低组合波动。

稳健型保司的核心逻辑是：用债券打底，用权益增厚收益，用另类资产对冲风险。适合大多数普通投资者。

激进型：高风险高回报

说完稳健型，再来看激进型。

典型代表只有一个——保诚。

保诚的投资配比是固收类49%、权益类49%，几乎是对半开。这在香港保司里绝无仅有。

激进型策略的特点是什么？市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

我帮你扒一扒保诚的分红实现率数据：周年/复归红利实现率：32%-135%，平均84%终期红利实现率：5%-323%，平均85%

看到没？最低5%，最高323%。这个波动幅度，说实话非常考验心态。

为什么会这样？因为保诚不采用平滑机制，完全跟着市场走。市场涨它就涨，市场跌它就跌，没有任何缓冲。

2025年港股大涨28.49%，保诚这种激进型保司肯定吃到了红利。但如果明年市场回调呢？

不过话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。毕竟长期拉通来看，保诚的平均分红水平还是不错的。

**激进型保司适合能承受波动、投资周期长、心态稳的投资者。如果你一看到分红实现率跌到50%**就睡不着觉，那还是算了。

分红稳定性：历史业绩验证

说了这么多投资风格，最终还是要看业绩。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我把几家主流保司的数据拉出来对比一下：友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%忠意、太平、太保：分红实现率全为100%

从数据看，友邦和安盛的波动区间相对合理，平均水平也不错。忠意、太平、太保这些中资保司更是稳得一批，全是100%。

但要注意，**100%**不代表收益最高，只是说预期和实际完全一致。中资保司的预期收益本来就相对保守，所以实现率容易达标。

数据不会骗人，选保司之前一定要看历史分红数据，别只盯着宣传页上的预期收益。

底层安全性：都很靠谱

有朋友可能会担心：激进型保司会不会不安全？

这个担心大可不必。

香港偿付率红线是150%，低于这个数监管不会让保司开展新业务。目前主流保司的偿付率都在**200%**以上，远超红线。

香港保险市场做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。能在这里活下来的保司，都有几把刷子。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。但无论哪种风格，这些保司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

未来布局：谁在下大棋

最后说说各家保司的前瞻性布局。

利率下行是大趋势，保司怎么应对？

友邦的策略是拉长债券久期。2023年，友邦到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

安盛和宏利的策略是增加另类投资。

安盛早在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

宏利4000多亿加元资产中，ESG投资金额达398亿美元。另类资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

从未来布局看，友邦、安盛、宏利这些大保司都在下大棋，长期持有的确定性更高。

大贺说点心里话

看完这篇文章，你应该对各家保司的投资风格有了清晰的认识。但选对保司只是第一步，怎么买、找谁买，里面的门道更多。