港险保司大揭秘：选错风格亏10年！保守/稳健/激进款一文理清

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近有个数据挺扎心的——六大行存款利率第七次下调，1年期定存跌到0.95%，10万块存一年利息才950块。很多朋友开始把目光投向港险，毕竟**6.5%**的预期收益看着确实香。

但问题来了：港险产品一大堆，保司也一大堆，到底怎么选？

说白了就是，选港险就是在选保险公司。产品收益是预期的，功能大同小异，真正决定你能不能拿到钱的，是保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

香港汇集了全球157家保险公司。但你不用挨个研究。

今天我换个角度，用投资思维帮你拆解——不同保司就像不同风格的基金经理，保守型、稳健型、激进型，选对了才能躺赢。

这张表是各家产品的预期收益对比，看着差不多对吧？但背后的投资逻辑完全不同。接下来我就按风险偏好，帮你把主流保司分个类。

保守型：求稳不求高

如果你是那种"我不求赚多少，别亏就行"的人，保守型保司可能更适合你。

这点很关键：权益类资产占比5%以内的，我归为保守型。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。换句话说，它把绝大部分钱都放在债券上，股票几乎不碰。投资分布上，**50.6%**在美国，**30.3%**在亚太，都是相对稳定的市场。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

你要这么想：保守型就是只求安安稳稳。市场涨的时候，它不会让你赚太多；市场跌的时候，它也不会让你亏太惨。

这类保司适合什么人？

• 第一次买港险，心里没底的
• 年纪偏大，不想折腾的
• 纯粹想锁定一个比银行高的收益，不追求暴富的

但说实话，保守型的预期收益相对会低一些。如果你能接受一定波动，稳健型可能更值得考虑。

稳健型：攻守兼备

这是大多数人的选择，也是我个人比较推荐的类型。

稳健型的特点是：波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。

代表保司有友邦、宏利、安盛、永明、万通、周大福。

先说友邦。它的投资组合是固收类69%、权益类24%，看起来权益类不低。但我还是把它归为稳健型。为什么？因为友邦的债券投资策略非常稳妥。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投资中国内地政府债。这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

再说宏利。它的固收类78.5%、权益类6%，**42%**投资美国，**27%**投资加拿大。资产规模很大，投资策略也很稳健。

宏利4106亿加元的资产里，债券占61%，股票只占6%，剩下的是房产、农田这种另类资产。这个配置就是典型的稳健型——不冒进，但也不躺平。

稳健型适合什么人？

• 有一定投资经验，能接受小幅波动的
• 想要长期持有，追求稳定增值的
• 既不想太保守，也不想太激进的

激进型：高风险高回报

如果你是那种"我能扛得住波动，就想博个高收益"的人，激进型保司可以考虑。

典型代表就是保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%、权益类49%，几乎是一半一半。这在港险保司里算是相当激进的配置了。

激进型策略是什么效果？市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

这从分红实现率就能看出来。保诚的周年/复归红利实现率范围是32%-135%，平均84%；终期红利实现率更夸张，5%-323%，平均85%。

你看这个波动，好的年份特别好，差的年份特别差。这和保诚不采用平滑机制的分红策略有关，它完全跟着市场走。

但换个角度看，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。长期分红拉通来看还是挺不错的。

激进型适合什么人？

• 年轻，持有时间长，能等得起的
• 心态好，能接受短期大幅波动的
• 追求高收益上限，愿意承担风险的

分红稳定性：历史业绩验证

说了这么多投资风格，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。保险公司把产品吹的再天花乱坠，数据不行都是白搭。

我给你算一笔账：

友邦的周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动不算小，但平均水平不错。

安盛更稳，周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。波动范围明显更窄。

还有一类保司更有意思——忠意、太平、太保的分红实现率全是100%。为什么？因为它们入港时间短，产品也新，还没经历过市场的大风大浪。

这张图还有个重要信息：复归红利占比。如果你比较看重提取功能，务必关注这个指标。富卫、周大福、永明、万通的复归红利占比都在**20%**以上，提取的时候更灵活。

底层安全性：都很靠谱

可能有人担心：激进型保司会不会不安全？

这点不用太操心。香港偿付率红线是150%，低于这个数监管就不让开展新业务了。目前主流保司的偿付率都在200%以上，有的甚至超过300%。

香港保险市场做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

当然，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。但能在香港市场活到今天的保司，都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

未来布局：谁在下大棋

最后聊聊各家保司的前瞻性布局，这决定了长期价值。

利率下行已经是共识了，保司怎么应对？

友邦的策略是拉长债券久期。 2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

对比一下，安盛超5年到期债券占比仅72%，内地保司平均周期才6-8年。友邦在这一块确实做到了其他公司做不到的程度。

安盛和宏利的策略是增加另类投资。 什么叫另类资产？就是房产、农田、林地、基础设施这些。这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛早在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

这些布局，决定了这些保司在未来10年、20年还能不能持续赚钱。

大贺说点心里话

选港险保司，说到底就是选一个和你投资风格匹配的"基金经理"。保守、稳健、激进，没有绝对的好坏，只有适不适合你。

但有一点很多人不知道——同样的产品，不同渠道买，成本差距可能有10万+。