香港保险6%都是"非保证"收益，51万亿养老缺口下，这到底是骗局还是救命稻草？

你好，我是大贺。

最近安联发布了《2025年全球养老金报告》，一个数字让我心里咯噔一下：

全球养老金储蓄缺口约51万亿美元，未来40年每年需要增加1万亿美元的退休储蓄。

再看国内，社保养老金替代率可能降到30%-40%，远低于国际劳工组织建议的55%警戒线。

养老这事儿真得提前算。

很多朋友开始把目光投向香港保险，毕竟6.5%的演示收益，在当下这个低利率时代确实让人心动。

但问题来了——这漂亮的收益里，接近6%都是不保证的，最终能不能拿到手，还要打个问号。

这到底靠不靠谱？

会不会是骗局？

今天我就以做保险测评这么多年的经验，跟大家好好聊聊香港保险高收益背后的门道。

6%非保证收益，是不是在画饼？

说实话，这不是我第一次被问到这个问题了。

香港保险演示收益可达6.5%，其中接近6%是非保证收益。

一边是诱人的高收益，一边是"非保证"三个字带来的不安全感。

大家一边想赚更高收益，一边又怕竹篮打水一场空，这种心态我完全理解。

尤其是养老这件事，动辄二三十年的规划周期，谁也不想到头来发现自己被忽悠了。

别等退休了才发现钱不够，那时候可就真的来不及了。

所以今天这篇文章，我不是要劝你买或者不买，而是希望把背后的逻辑讲清楚，让你自己能做出判断。

先看事实：香港保险收益到底有多高

在回答"是不是骗局"之前，我们先看一组真实数据。

我把市场上比较热门的五年缴产品都梳理了一遍，很多产品长期演示收益都能到6%+。

比内地储蓄分红险**2.5%-3%**的收益高出一大截。

从表里可以看到，不同产品在30年、50年甚至更长周期的IRR（内部收益率）普遍能达到6%以上。

这个收益水平，在当前全球低利率环境下确实非常亮眼。

但大家别光看数字，得先弄明白：

为什么香港保险敢把收益演示得这么高，而内地保险却这么保守？

我帮你算一笔账：

假设同样30万本金，内地储蓄险按2.5%复利，30年后大概是62万；香港储蓄险按6%复利，30年后能到172万。

差距超过100万，这还只是30年的差距。

如果是给孩子做养老规划，周期拉到50年、60年，差距会更加惊人。

但问题在于，这6%里面大部分是"非保证"的。

这就是很多人纠结的核心。

为什么敢演示这么高？底层逻辑拆解

这就得从两地保险的底层投资逻辑说起了。

内地储蓄险：稳字当头

我们内地的储蓄险，不管是增额终身寿险还是分红险，核心思路就是一个字——"稳"。

监管对这一块卡得特别严。

就拿大家常说的增额终身寿险来说，内地增额终身寿险合同收益确定，到期即可拿到，几乎不会有变动。

这就是确定的收益。

为什么能这么确定？

因为保险公司拿到保费后，投资的渠道很稳健，大部分都投到了：

• 国债
• 金融债
• 大型基建项目

这些固收类资产。

这些资产收益虽然不算高，但胜在稳定，几乎不会出现大的波动。

所以保险公司敢在合同里把收益写死，承诺给客户的就一定能兑现。

内地储蓄险核心思路是"稳"，监管卡得特别严，核心目标就是绝对安全、收益确定。

香港储蓄险：全球配置，追求更高回报

而香港保险不一样。

咱们常说的香港高收益储蓄分红险，重点就在"分红"这两个字上。

这也是它和内地储蓄险最核心的区别。

香港的保险公司拿到客户的保费后，不会只投固收类资产，而是会做一个全球性的投资组合，里面除了一部分债券，还会有大量的：

• 股票
• 房地产
• 私募股权
• 优绩蓝筹股
• 大宗商品
• 对冲基金

这些资产的特点很明显：潜在回报高，但波动也大。

行情好的时候确实能赚不少，但行情差的时候也可能会亏损。

正因为投资的资产有高收益的潜力，所以香港保险才能有底气在计划书上演示出**6%+**的高收益。

但也正因为这些资产波动大，收益没法提前确定，所以收益就是非保证的。

这笔账很简单：非保证收益不是保险公司故意画饼，而是由它的投资逻辑决定的。

打个比方：

内地储蓄险就像把钱存在银行定期，收益低但睡得踏实；香港储蓄险更像是把钱交给专业的基金经理做全球配置，收益潜力大但有波动。

两种模式没有绝对的好坏，关键看你的需求和风险承受能力。

非保证≠拿不到：用什么来验证？

很多人一听到"非保证"三个字就慌了，觉得这不就是画大饼吗？

其实不是这样的。

在香港保险市场，有个很重要的指标叫——分红实现率。

这个指标就是看保险公司过去承诺的非保证分红，实际兑现了多少。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，宣传的收益再诱人，最后能不能落到实处，还得看这个分红实现率。

分红实现率就像一份成绩单，能检验一家保险公司的兑付能力。

比如：

• 分红实现率100%，就说明过去承诺的非保证收益全都兑现了
• 90%，就是兑现了九成
• 120%，说明实际分红比当初演示的还多

还有一个更重要的指标：总现金价值实现率

总现金价值实现率是实际总现金价值（也就是退保时能拿到手的钱）与计划书演示总现金价值的比值。

它反映的是保单整体收益的兑现水平，既包括合同里保证能拿到的钱，也包括不保证的分红。

这个指标能实实在在反映咱们最后能拿到多少，比单看分红实现率更全面。

它和分红实现率一样，比值越高，兑现能力越好，越可靠。

非保证不等于拿不到，关键是要会看数据、会选公司。

香港保监局要求所有保险公司每年公布分红实现率数据，这是强制性的披露要求。

也就是说，这些数据不是保险公司自己说了算，而是有监管在盯着的。

老牌保司成绩单：保诚、友邦、宏利、永明、安盛

说了这么多理论，咱们还是得看真实数据。

我仔细梳理了香港"老五家"——保诚、友邦、宏利、永明、安盛官网最新公布的2025年分红实现率数据，做了一个详细的对比分析。

先看整体数据：

• 保诚：分红实现率最大值122%，最小值16%，总现金价值比率美元保单中位数87%
• 友邦：分红实现率最大值169%，最小值64%，总现金价值比率美元保单中位数97%
• 宏利：分红实现率最大值98%，最小值78%，总现金价值比率美元保单中位数94%
• 永明：分红实现率最大值97%，最小值66%，总现金价值比率美元保单中位数97%
• 安盛：分红实现率最大值117%，最小值50%，总现金价值比率美元保单中位数86%

重点说说友邦的表现：

友邦产品种类多、时间久、分红实现率稳定，向上潜力大、向下波动小。

从数据来看：

• 友邦「盈御多元货币计划」连续3年达100%
• 友邦「充裕未来盈尚」连续4年达100%
• 友邦「充裕未来2」连续7年达100%或以上

这意味着什么？

意味着友邦过去承诺的非保证收益，不仅全部兑现了，有些年份甚至超额兑现。

而且这种表现不是偶尔一两年，而是连续多年稳定保持。

友邦的总现金价值比率美元保单中位数达到97%，在老五家里是最高的，说明它的整体兑现能力非常强。

再看看保诚的特点：

保诚的数据波动比较大，两级分化明显。

分红实现率最大值122%，但最小值只有16%。

这说明保诚不做削峰填谷，真实反映市场盈亏——市场好的时候给得多，市场差的时候给得少。

这种风格有好有坏。

好处是透明、真实；坏处是波动大，客户体验可能不太稳定。

宏利和永明相对稳健：

宏利分红实现率最大值98%，最小值78%，波动范围比较小。

永明也类似，分红实现率在**66%-97%**之间。

两家公司的总现金价值比率中位数都在94%-97%，表现都不错。

安盛的情况：

安盛分红实现率最大值117%，最小值50%，波动也比较大。

但它的总现金价值实现率相对稳定，多数年份达85%+。

我的观察：

从老五家的数据来看，友邦的综合表现最为突出，尤其是在稳定性和兑现能力方面。

但这不意味着其他公司就不行，每家公司都有自己的特点和优势产品。

关键是要看具体产品的历史数据，而不是只看公司整体表现。

同一家公司，不同产品的分红实现率可能差别很大。

中坚力量与中资保司：更多验证样本

除了老五家，香港还有一批"中坚力量"保险公司和中资保司，它们的表现同样值得关注。

中坚力量保司：万通/富卫/周大福/忠意/安达/立桥

看完这组数据，我有点意外：

中坚力量保司表现居然比老五家还要好。

几个亮眼的数据：

• 周大福：2024年旗下50款产品分红实现率全线达成100%，最高分红达成率114%
• 立桥人寿：连续五年所有分红产品实现率100%
• 忠意：披露的7款主要产品实现率都在100%+

这些公司虽然名气没有老五家大，但在分红兑现方面表现非常出色。

看看它们的家底：

• 万通成立于1851年，入港1975年，资产规模117亿美元，偿付率240%+
• 富卫成立于2013年，资产规模527亿美元，偿付率292%
• 安达偿付率459%，是巴菲特十大持股中唯一的保险股

这些数据说明，这些公司虽然规模可能比老五家小，但财务实力和偿付能力都很强。

中资保司：国寿/中银/太保/太平

中资保司的表现同样让人眼前一亮：

• 国寿海外：2024年全线产品终期红利达成率100%，资产规模611亿美元，是香港最大的中资保险公司
• 太平香港：所有产品的分红达成率全部维持在100%
• 太保香港：周年/复归红利平均数100%，终期红利平均数100%
• 中银人寿：资产规模255亿美元，偿付能力210%+，穆迪评级A1

中资保司的特点是背靠内地大型金融集团，资金实力雄厚，而且分红达成率普遍维持在100%，非常稳定。

小结：

从这些数据可以看出，香港保险市场整体的分红兑现情况是比较乐观的。

不管是老五家、中坚力量还是中资保司，大多数公司的头部产品分红实现率都能达到或接近100%。

当然，这不意味着所有产品都能达标。

不同公司、不同产品的分红实现率不一样，不是所有香港保险公司都能稳定兑现非保证分红。

所以选择的时候一定要看具体产品的历史数据。

数据之外，还要看什么？

不过大家看分红实现率的时候要注意几点：

第一，不能只看一两年的数据

保险是几十年的事，哪家公司没个市场好表现好、或者行情差表现差点的时候？

今年它实现率冲到120%，明年掉到85%，这不算稳。

得看长期的，短期的数据可能会受市场波动影响，参考意义不大。

第二，过去不代表未来

光看过往数据还不够，因为过去能稳定兑现，不代表未来一定能行。

这时候就得看看这家保司到底有没有能力持续兑现，简单说就是看保险公司的家底和投资策略。

第三，尽量选历史悠久、股东背景强大的公司

比如有些香港保险公司背后是全球顶尖的金融集团，成立几十年甚至上百年了，经历过好几次全球金融市场的波动：

• 2008年金融危机
• 2020年疫情冲击

都能平稳度过。

这样的公司抗风险能力更强，也更有可能在市场不好的时候，通过自身的实力稳定分红。

以友邦为例：

截止到25年第二季度，友邦在亚洲和全球市场有超过100年的投资经验。

有250多个专业投资者，4个资产管理公司，管理着3280亿美元的资产。

这些信息能帮你大概判断出这家公司的投资风格是不是符合你的预期，也能更清楚它承诺的非保证收益有没有支撑。

早准备总比晚慌张好。

大家可以多看看保司发布的年度投资策略报告，里面会详细说清楚他们的资产配置逻辑：

• 股票占多少比例
• 债券占多少
• 不动产占多少
• 未来打算重点投资哪些领域

结论：不是骗局，但要会选

回到开头的问题：

香港保险6.5%收益里6%是非保证的，这是骗局吗？

答案是：不是骗局，而是由它的投资逻辑决定的。

内地保险的核心优势是稳定，收益确定但相对较低。

香港保险的核心优势是收益潜力大，但需要承受一定的不确定性。

两种模式各有优劣，关键看你的需求。

选香港储蓄险一定要选对公司和产品，仔细多研究，别只被高收益数字吸引。

还有一点要提醒大家，香港保险的投保流程和内地也不一样。

比如投保的时候可能需要亲自去香港，或者通过合法的跨境服务渠道。

理赔的时候需要提供的资料、理赔时效也和内地有差异，这些都要提前了解清楚。

养老这事儿真得提前算。

面对51万亿美元的全球养老金缺口，面对可能降到30%-40%的社保替代率，我们每个人都需要为自己的养老多做一份准备。

香港储蓄分红险可以是一个选项，但前提是你真正理解它、选对它。

大贺说点心里话

讲了这么多数据和逻辑，其实最关键的问题还没回答：

具体怎么选、怎么买才能省钱又避坑？

这里面还有一些"信息差"，比我今天讲的更实在。