保诚汇聚宝/盈利宝系列：20年IRR亮出来后，我更看重这件事

你好，我是大贺。北大硕士，做港险9年。

最近有朋友问我一个问题。

他说账上有一笔钱。不是明年用。也不是三五年用。可能是孩子以后读书。也可能是养老。甚至可能最后留给下一代。

他问我，这种20年、30年都不一定动的钱，到底该放哪里？

这个问题，现在问的人越来越多。

2025年以后，存款利率一路往下走。国有大行5年定存利率，已经来到很低的位置。很多家庭不是不想稳。是发现单靠存款，长期购买力很难守住。

这也是我今天想聊保诚的原因。

保诚这家公司，在香港保险里争议一直不小。骂它的人有。挺它的人也有。

但咱就说句实在话。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家，也是长期数据最敢拿出来的一家。

今天不吹。也不踩。

我们就围绕保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划，看一件事。

一笔20年以上的远期资金，保诚到底能不能当“压舱石”。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

很多家庭做配置，最容易弄反顺序。

一上来就问产品收益。问IRR。问回本。问分红实现率。

这些都要看。

但我会先问一句。

你这笔钱是干嘛用的，比买什么产品更重要。

3年要用的钱。别拿去赌长期收益。

5年内可能周转的钱。别放进回本慢的工具。

20年以上不动的钱。它要看的东西，又完全不同。

20年以上的钱，和3年要用的钱，压根不是一回事。

短钱看流动性。中期钱看确定性。长钱看穿越周期后的结果。

对高净值家庭来说，真正难的不是赚一笔快钱。

难的是把一笔大钱放在一个体系里。让它经历经济周期。经历市场波动。经历利率变化。最后还能给家里交账。

这里我会更关心IRR。

IRR不是某一年跑得快不快。它看的是整个旅程结束后，年化复利到底是多少。

说白了，别看一年的快照，要看一辈子的账。

分红实现率有用，但不能只看它

保诚以前被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这个事情不能回避。

那几年，部分保单的总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品本身回本周期偏长。五年缴费。大概要等到第八到第十年才回本。

客户体验确实不好。

我不替保司洗地。

从结果看，那批保单不是亏损。但没有达到当初期待的收益。

对很多客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。

这轮舆论，当年是可以理解的。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

大家盯着一个指标骂。就是分红实现率。

分红实现率的公式很简单。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

这个指标有价值。

但它有明显局限。

它只是某一年。某一批保单。某一个时间切片。

你还没退保。钱还在保单里。后面会变高，还是变低。这个指标本身回答不了。

保险不是一年两年的东西。

它是一笔长达二三十年，甚至终身的财务规划。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

我觉得眼光太短。

保诚这次亮出的20年IRR，才是更值得看的表

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这里有个点很关键。

保诚是市场上唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

不是演示。不是预期。是已经跑过20年以上的真实结果。

表里有几组数据，值得拿出来看。

「汇聚宝 / 盈利宝」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的「进宝」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。

IRR这个指标，比单一年份分红实现率更完整。

它把你投入的保费算进去。

把期间分红算进去。

把最终现金价值也算进去。

最后折成年化复利收益率。

这才是长钱该看的账。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就不再只是演示。

它是已经发生过的结果。

更重要的是，保诚公开的是近30年的长期分红数据。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大多也就是10到12年左右。

能不能公开，和敢不敢公开，是两回事。

敢公开，就是因为底气足。

我的判断很直接。

如果你只关心前几年现金价值，保诚未必是最舒服的选择。

但如果你看的是真正20年以上的终点结果，保诚这张长期表，含金量不低。

雋富和汇J保这两组数据，能说明保诚的长跑能力

再看两个更具体的案例。

一个是雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。

总保费是10万美元。签发年龄1岁。

PY3的时候，预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4的时候，预期是49,280。实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

往后看，PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%。对应IRR是7.2%。

这里我要讲清楚。

这个案例不是让你照着买。

它说明的是，近几年新单的现金价值表现，并不差。

素材里也提到，近五年承保的隽F、隽T等产品，连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

再看老产品。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这些数字不是短期行情给的。

20年以上资金，已经完整经历过1997亚洲金融风暴。

经历过2001年“911”事件。

经历过2008全球金融海啸。

经历过2010欧债危机。

也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

时间本身就是最严格的试金石。

短期漂亮，不算真正厉害。

长期经历过几轮大风浪，还能给出这个结果，才有参考价值。

长期稳，才是真的稳。

保诚的底座，不只是产品，还有评级和系统重要性

讲到这里，很多人会问。

保诚凭什么能跑这么久？

我会看三个底座。

第一，是评级。

2025年，标普全球把保诚财务实力评级上调至AA级。

这不是销售话术。

评级机构看的是资本实力、偿付能力、经营稳定性、风险管理等很多维度。

第二，是监管地位。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

很多人会把它理解成“大到不能倒”。

这个说法口语化了一点。

但核心意思很清楚。

它不是普通体量的保险公司。

在香港160多家保险公司里，这个身份很少见。

安全从来不是一句口号。它要写在资质里。落在架构中。经得起时间验证。

第三，是投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这也是港险分红产品和普通存款最大的差别之一。

存款靠利率。

分红险靠长期资产配置能力。

当然，这里也要把话说透。

分红不是保证收益。

保诚也不是没有波动。

它的优势在长期复利能力。不是让你每一年都舒服。

我会优先把它放进“长期压舱石”框架里看。

不适合拿来做短期现金管理。

三种货币、三类地区配置，保诚的钱不是单点下注

很多人买分红险，只看收益表。

但高净值家庭更该看钱去了哪里。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产配置，已经比较清楚。

美元基金里，浅橙色资产占38%。青绿色资产占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占3%。

港元基金里，青绿色资产占42%。浅橙色资产占36%。政府债券占17%。其他占5%。

人民币基金里，三类核心资产占比分别是39%、34%、27%。

这类配置有一个特点。

它不是只买债券。

也不是只靠低波动资产。

里面有权益类资产。也有另类资产。还有不同信用等级和地区的债券。

这给长期复利提供空间。

代价也很明确。

某些年份会波动。

有些阶段不会让你那么舒服。

我不建议风险敏感型客户把全部长钱都压在这类产品上。

但我会建议有20年以上远期目标的家庭，把它作为核心配置之一去看。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

港元基金里，港元占64%。其他货币占14%。美元占13%。欧元占8%。人民币占1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元占9%。其他货币占7%。欧元占5%。港元占2%。

这对内地家庭很重要。

很多家庭资产已经高度人民币化。

房产是人民币。收入是人民币。企业经营也是人民币。

配置一部分美元或港元长期资产，不是为了押汇率。

而是为了分散家庭资产结构。

配置不是赌。

是让每一笔钱各归各位。

地区组合也能说明问题。

美元基金里，美国占66%。亚太地区，日本除外，占24%。欧洲占9%。其他占1%。

港元基金里，亚太地区，日本除外，占51%。美国占41%。欧洲占8%。

人民币基金里，亚太地区，日本除外，占84%。美国占9%。欧洲占5%。日本占2%。

这不是单点下注。

它是在不同货币、不同地区、不同资产之间做长期分散。

这也是为什么我看保诚，不会只看今年分红实现率。

我更想看它的底层资产。看它的长期IRR。看它有没有能力扛过周期。

当然，资产分散不等于没有风险。

权益类和另类资产比例更高，就意味着净值和分红会受市场影响。

这点必须接受。

接受不了中途波动的人，不该只盯着长期IRR兴奋。

写在最后：20年以上的钱，保诚可以考虑；短钱别碰

回到开头那个问题。

一笔20年、30年，甚至留给下一代的钱，到底放哪里？

我的答案很明确。

如果这笔钱20年以上不动，保诚这类注重长期复利的分红计划，是可以认真考虑的答案。

尤其是养老储备、子女教育后段资金、跨代传承资金。

它需要的不是短期灵活。

它需要的是长期复利和机构稳定性。

保诚的争议还在。

但这次它拿出的20年以上实际IRR数据，确实有分量。

我不会把它说成完美产品。

更不会说所有人都适合。

如果你的钱20年内要用，或者你特别在意中途波动，我不建议你优先选它。

这类资金，更适合流动性更好、波动更低的安排。

这不是产品好坏问题。

是资金属性问题。

长期钱有长期钱的工具。

短期钱有短期钱的去处。

没有一款产品能解决所有问题。

但对真正的远期资金来说，保诚这次亮出的长期数据，值得被认真看一眼。

大贺说点心里话

港险配置最怕的，不是产品看不懂。是把短钱当长钱放，把长钱又放得太保守。如果你也在纠结怎么买、怎么买得更省，可以找我把方案拆开看一遍。