保诚「信守明天」：公司够硬，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊保诚这款**「信守明天」**。

最近问它的人不少。原因也很现实。2025年美联储降息后，港元存款利率跟着往下走。内地定存也普遍到了**1.5%-2.2%**这个区间。

钱放银行，收益越来越薄。放市场，又怕波动。

很多家庭开始重新看港险储蓄险。

不过我一直提醒一句。越是这种时候，越不能只看产品演示收益。更要看背后的保司。

说白了就是。钱要放几十年。你买的不是一张计划书。你买的是一家公司的长期兑现能力。

下行周期里，买保险先看保司底子

2025年的金融市场，不算轻松。

利率预期变化。资产重新定价。全球资金都在找更稳的去处。

这种环境下，保诚交出来的成绩，确实够硬。

集团总投资资产突破1879亿美元。按传统内含价值口径计算，新业务利润达到28亿美元。

这里我会重点看两个点。

一个是规模。一个是口径。

规模大，不代表一定好。但规模太小，长期分红险就会让我谨慎。因为这类产品靠的是长期资产配置能力。不是短跑。

口径更重要。保诚2025年用的是更严格的传统内含价值口径。这个时候还能做到这个利润水平，含金量比普通口径更高。

还有一个服务端数据。保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

这不是决定性指标。但能说明一件事。客户体验没有明显掉队。

我对保诚的基本判断很明确。

如果你买的是长期储蓄险，保诚这种体量和亚洲深耕能力，是加分项。

但别误会。公司强，不等于产品适合所有人。后面我们拆开看。

怕保司扛不住，就看财务厚度和评级

买港险储蓄险，很多人嘴上问收益。心里其实怕的是另一件事。

这家公司几十年后还稳不稳。

这个问题很实在。

保诚2025年初开始，启用更严格的传统内含价值评估框架。简单讲，就是核算更审慎。不是把未来想得太美。

在这个框架下，四个核心指标都超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，增至26.6美分。

年化新业务保费APE也在涨。按实际汇率基准算，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这个数据我会看。因为新业务保费代表市场新增购买力。它不是账面故事。

还有股东回报。2024至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。

2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

再看评级。

标普全球把保诚核心实体财务实力评级，从AA-上调至AA。

这个我比较重视。评级不是万能。但对长期保险公司，它是外部机构给出的信用背书。

我的判断是。

只从保司稳定性看，保诚是可以放进第一梯队讨论的。

这点不用绕。

怕钱投错地方，就看1879亿资产怎么放

很多人看分红险，只问未来IRR。

我会先问一句。保险公司的钱，主要投到哪里了。

保诚截至2025年12月31日，总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产接近一半。

这就是压舱石。

债券里还要继续看结构。

股东债券投资中，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占81%。A及以上评级公司债券占64%。

这说明它不是一味追高收益。

我喜欢这种风格。长期分红险，不怕慢。怕的是资产端太激进。

地域也比较分散。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。

剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这事儿得这么看。

它不是完全不碰单一市场。而是没有把债券风险押在一个市场上。对分红险来说，这比追逐某一轮高息更重要。

还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场有布局。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

我不把资管规模当成收益承诺。

但它能说明一件事。保诚不是单靠销售驱动。它背后有完整的亚洲资产管理能力。

对长期储蓄险客户，这一点很关键。

怕回报不够，要看香港市场的真实成绩

港险这几年很热。

2025年香港保险业全年新单保费达到3309亿港元，创历史新高。同比增长50.6%。个人新单保费3306亿港元。保单数119万张，同比增长10.5%。

市场热了以后，选择反而更难。

因为产品都说自己好。演示都做得漂亮。客户最容易被数字带着走。

我会看香港市场真实业绩。

保诚中国香港市场2025年新业务利润12.21亿美元，年化保费约22亿美元。更细一点，年化新业务保费达到22.21亿美元，同比提升7.66%。

新业务利润同比增长12%。

这两个数据双双创历史新高。

更值得看的，是利润率。

香港新业务利润率达到55%。为全集团最高。集团保险业务总计利润率是42%。

这说明香港业务不只是卖得多。质量也高。

渠道端也有支撑。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这个对客户有什么用？

说白了就是。复杂产品需要专业交付。尤其是储蓄险、传承、提取、保单变更。代理人能力不够，后期很容易做乱。

健康保障也在增长。

2024年起，保诚重点发力健康保障业务。2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这里我给一个明确判断。

如果你看重香港市场的经营质量，保诚这份成绩单是很能打的。

不过也别被“市场第一”“利润率最高”带偏。

这些是保司层面的强。不是你个人保单的保证收益。

你的保单最后到手多少，还要看分红实现、持有时间、提取方式和币种安排。

这点不能混在一起。

信守明天的传承功能，是它最值得看的地方

聊回产品。

2025年保诚推出**「信守明天」多元货币储蓄计划**。

它采用的是保证现金价值，加非保证归原红利，再加非保证终期红利的结构。

归原红利从第3个保单周年日起，每年至少公布一次。终期红利则是一次性红利。

这类结构的好处是灵活。长期空间也大。

但你要注意。红利是非保证的。

我不会把演示IRR当成确定收益讲。更不会建议你按最高演示去安排刚性支出。

看数据。

升级后10年总现金价值63,920，总回报IRR 3.11%。

15年IRR 5%。

25年IRR 6.35%。

最快第28年达到**6.5%**回报率。

保证回本期18年。预期回本期8年。

长线回报可达本金481倍。

我的态度很直接。

短期资金别碰。

尤其是3年、5年可能要用的钱。不要因为看到6.5%，就觉得自己抓住了高收益。

这个6.5%不是第1年给你。也不是保证写死给你。

它更适合长期资金。至少要有10年以上视角。更理想是20年、30年。

如果你是给孩子准备教育金、婚嫁金、创业金。或者给家庭做跨代传承。它才更对味。

我更喜欢它的地方，其实不是6.5%。

是“自主入息”和“自主传承”。

自主入息，可以定时、定额、定向提领保单现金价值。用起来有点像把现金流提前写进规则里。

自主传承更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。比如生日、学业、生育、置业、生病、养家等。

支持10-40年长远规划。

这对高净值家庭很实用。

很多父母不是不想给孩子钱。是怕孩子一次拿太多。也怕后代人生节点不同，钱用不到刀刃上。

自主传承相当于把“什么时候给、给多少、因为什么给”提前设好。

但这里有一个限制。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这个条件要看清。家里有多个孩子，或者想设置复杂受益安排的家庭，不能想当然。

我会把「信守明天」定位成长期传承型储蓄险。不是短期理财替代品。

这句话很重要。

如果你只想赚一波利差，不适合。

如果你想给家庭资产做长期安排。它值得认真比较。

写在最后：选能陪你穿越周期的公司

截至2026年05月10日，我看保诚和「信守明天」，会分两层。

第一层是保司。

保诚的财务厚度、香港市场表现、资产配置和评级，都站得住。这个我不含糊。

第二层是产品。

「信守明天」的长期演示回报很漂亮。传承功能也有创新。尤其适合高净值家庭做长期规划。

但短期资金不合适。保守到不能接受非保证分红的人，也要谨慎。

真正的行业韧性，不是靠一句宣传语。它来自财务根基、投资能力和产品创新。

保诚这三块都比较完整。

如果你的钱能长期放，我会把它列入重点候选。

但买之前，一定要按家庭现金流、币种需求、受益人安排重新测算。不要只看一张演示表。

大贺说点心里话

港险不是只比收益数字。更要比信息差、渠道差和方案差。你要是真准备配置，我建议先把产品、保费和家庭用钱节奏算清楚。