万通APEX IUL：杠杆很强，但别把它当普通寿险买

你好，我是大贺。

最近有个朋友问我一个问题。

手里有几千万现金。房子已经不少。人民币资产也不低。现在想留一笔钱给下一代。又不想全放在低收益产品里。

他问我，**万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」**这种IUL，到底能不能看。

我说，可以看。

但你得先把它放对位置。

它不是普通储蓄险。也不是单纯买个寿险杠杆。它更像一个“下有保底、上跟指数”的传承工具。

这个东西适合的人很明确。

资产够。传承需求真。钱能长期不动。可以重点研究。

短期资金。普通中产。只想看几年回本。

我不建议碰。

从WOL到IUL，寿险到底进化到哪一步了

寿险这条线，其实很清楚。

最早是定期寿险。解决的是一段时间内的身故风险。

后面是终身寿险。保障拉长到一辈子。

再往后，是万能寿险。保费和账户更灵活。

到了IUL，就是指数型万能寿险。

说白了，寿险一直在变。但底层价值没变。

寿险的核心，还是身故保额。

你买它，最先看的不该是“收益像不像理财”。而是它能不能在关键时间，把一笔确定的钱留给家人。

不过，产品之间差异也很大。

差异主要在现金价值增长。

传统终身寿险，典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概是4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL，更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大概是3.5%-4.5%。

IUL就不一样了。典型策略挂钩100% S&P500。投资演示收益在6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。投资演示收益是2%-6%。弹性更大。波动也更直接。

这张表能看得更直观。

站在家族角度想想。

如果这笔钱是要留给下一代的。你不能只看一年两年的收益。你要看这份保单在二三十年后，还能不能撑得住。

这也是IUL被高净值家庭关注的原因。

它不是更“刺激”的寿险。

它是把寿险杠杆和指数收益，放进同一个结构里。

终身寿险稳，IUL更看重指数弹性

终身寿险有一个很大的优点。

稳。

很多终身寿险的身故杠杆，通常能达到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。

这个水平不算夸张。但确定性强。

如果你是特别保守的人。只想要规则简单。收益可预期。那终身寿险依然很合适。

我不会为了推IUL，就否定终身寿险。

终身寿险的价值很清楚。它适合稳健型家庭。也适合不想承担指数波动的人。

但IUL的逻辑不同。

IUL设置了保底利率。也设置了收益上限。

这句话很重要。

它不是指数涨多少，你就拿多少。它有Cap。也就是上限。

它也不是指数跌了，你就跟着亏到底。它有保底设计。

这就是“下有保底、上跟指数”。

我对IUL的态度比较明确。

真正有传承需求的高净值家庭，IUL值得看。

原因不是它短期收益好看。

而是它的身故杠杆更高。账户又能挂钩指数。长期看，成长性比传统终身寿险更强。

但话说回来。

你不能把演示收益当承诺收益。

IUL的漂亮，来自结构。

IUL的风险，也来自结构。

指数表现不好。账户成本还会扣。保单就会承压。

这点必须提前讲明白。

香港IUL刚起步，选地区别太想当然

很多朋友一听港险，就默认香港什么都成熟。

这个判断，在分红储蓄险上基本成立。

香港保险发展时间长。分红储蓄险确实强。产品丰富。经验也多。

但IUL不是香港的传统强项。

香港寿险板块，长期以传统终身寿险为主。

到了2025年，万通、富卫、永明这些保险公司，才成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明什么？

香港IUL可以关注。

但它还在起步阶段。

产品选择也相对有限。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场，成熟度更高。产品体系更完整。可选公司也更多。

新加坡主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方。

这些公司都做了很多年。

我会更偏向这样看。

如果你想配置IUL。又不执着必须买香港。新加坡和百慕大的成熟度更值得优先比较。

香港APEX有自己的亮点。

但不要因为“香港”两个字，就自动给它加分。

下面这张图，把四地保单差异列得很清楚。

中国内地保险发展大概30年。

香港大概170年。

新加坡大概115年。

百慕大大概130年。

发展历史不是唯一标准。但能说明一个问题。

高净值家庭做全球资产配置，不该只盯着一个市场。

尤其这两年，资产出海需求明显上升。

2025年前三季度，内地访客赴港投保新单保费同比增长约20%。百万美元以上的大额保单占比也在提升。

这背后不是单纯追热点。

很多家庭在重新分配资产。

房产占比下降。金融资产占比上升。

这时候，寿险和IUL这种工具，才会被重新拿出来讨论。

配IUL前，先看自己过不过这两道门槛

IUL不是谁都能买。

也不是谁都适合买。

第一道门槛，是专业投资者资质。

香港IUL要求比较直接。

需要持有800万港币以上的流动资产。

不是房子估值。不是公司股权。是流动资产。

新加坡IUL的要求相对灵活一些。

满足任一条件即可：

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

第二道门槛，是签单地点。

香港IUL，必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL，要看保险公司。部分可以在境内线上完成签单。部分需要到香港签单。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能直接完成签约。

我这里说得直接一点。

如果你达不到专业投资者门槛，就别在IUL上纠结。

这不是贬低谁。

只是产品定位不同。

IUL本来就不是给普通家庭做教育金备用的。也不是给短期闲钱找出口的。

它面对的是已经有一定资产体量的人。

有明确财富传承需求。

也有配置寿险的规划。

这类人，IUL才值得重点看。

传承这事儿得早规划。

但早规划，不等于乱规划。

先确认自己是不是目标人群。再看产品。顺序别反了。

万通APEX怎么运作：95%买债，5%买期权

聊到万通APEX，就要讲底层结构。

IUL的保费不是简单拿去买指数。

它的运作方式，大致是这样。

保费进入保单后。保险公司先扣除前期成本。剩下的净保费，用来购买美债。

美债每年产生的利息，再拿去购买标普500等指数的看涨期权。

常见理解是：

95%买债券。5%买期权。

这个结构的好处很明显。

本金部分靠债券打底。

上涨弹性靠期权捕捉。

指数涨了，期权有机会贡献收益。指数不好，至少不是把本金直接丢进市场里。

万通APEX的账户结构，是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户，保证最低派息率1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%，保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%，保证绩效乘数100%。

这里有个点，我反而比较喜欢。

IUL费用是摊开给你看的。

主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用大概6%。

退保费用通常在持有15年内存在。

保险成本每月扣。

一般行政费用也会扣。

账户价值费用会随着账户价值收取。

很多人看到费用，会觉得复杂。

但我觉得，复杂不一定是坏事。

费用公开，比费用藏在产品里更好。

真正要警惕的不是“有费用”。

而是你不知道费用在哪里。

不过，这也意味着一件事。

APEX不是低成本理财账户。

它是带寿险杠杆的IUL。

你要的是传承杠杆。不是拿它和货币基金比费用。

40岁男性趸交467555美元，计划书要这样看

我们看一个计划书样本。

40岁男性。

标准非吸烟者SN。

居住地A+。

趸交保费467,555美元。

投保保额500万美元。

这个杠杆很高。

我给您算笔账。

用46万多美元，撬动500万美元身故保障。大概是10倍以上的身故杠杆。

这就是IUL吸引高净值家庭的地方。

但别只看这一眼。

计划书里有三种情景。

第一种，派息率为0%。

这是假设指数账户没有派息。保单成本还在持续扣。

结果很直接。

第30年退保价值归零。

这就是我最想提醒的地方。

IUL有保底设计。但不等于你不用管保单表现。

市场长期不给力。费用持续消耗。账户价值会被拖垮。

这类风险，在计划书里是写出来的。

第二种，派息率大概7.73%。

这是更接近演示预期的情景。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约为3倍。

第35年约为4倍。

第40年约为5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这个情景，我认为才是看APEX的核心基准。

不是极端悲观。也不是过度乐观。

用它判断产品，更接近现实。

第三种，派息率大概11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

到120岁约5.96亿美元。

这个数字很惊人。

但我不会按这个数字给客户做主要决策。

它可以看作上行情景。

不能当成承诺。

这笔钱是要留给下一代的。

你要看的不是最高能长到多少。

你要看两个问题。

低收益情景，保单能不能扛住。

中等收益情景，传承目标能不能完成。

如果你买APEX，是为了追求三五年收益。

我不建议。

如果你买APEX，是为了给家族留一笔美元保额。又能接受长期指数挂钩的不确定性。

那它才进入可讨论范围。

写在最后：APEX成色不错，但适合人群很窄

看同类比较，万通APEX的指标不差。

标普500账户，演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100账户，演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金账户，演示派息率6.8%。

账户价值费用是1.2%。

在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，APEX确实有竞争力。

尤其是上限率、绩效乘数、扣费后净回报率这些指标，放在香港、新加坡、百慕大的产品里看，不算弱。

但我的判断也很明确。

APEX不是普通家庭的首选。

它适合资产体量够大的人。

适合已经在做美元资产配置的人。

适合有明确财富传承安排的人。

适合接受长期持有的人。

不适合短期资金。

不适合只想看回本快的人。

不适合听到“指数”就觉得一定高收益的人。

IUL的本质，是用美债稳定利息购买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

它不是单纯寿险。

也不是普通投资账户。

它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

站在家族角度想想。

如果你的目标是把一笔钱确定留给下一代。还想保留一定增长弹性。APEX可以认真研究。

但如果你只是想找个收益更高的港险产品。

我会劝你慢一点。

别只盯着短期收益。

先问清楚，这笔钱到底是用来赚钱，还是用来传承。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕的是只看演示数字。真正该做的，是把地区、资质、费用、身故杠杆和长期现金价值放在一起看。你要是正在比较怎么买更合适，可以把方案拿来，我帮你一起拆。