友邦/安盛/保诚怎么选？99%的人买港险养老都踩过选司坑

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年，帮助过200多个家庭做养老配置。

最近有个数据让我睡不着觉——中国养老金替代率只有40%，远低于国际**70%**的基准线。什么意思？就是你退休后，养老金只能覆盖你在职收入的四成，剩下的六成缺口，谁来填？

很多人把目光投向了港险。没错，香港汇集了157家头部保险公司，产品收益看起来都很诱人。但是问题来了：产品对比都是按分红实现率**100%**测算的，在一个不保证、无法预测的条件下去比产品，说实话只能做个参考。

养老这事急不得，选港险本质上就是在选保险公司——你得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。今天我就从投资风格的角度，帮你找到最适合自己的那一款。

保守型：求稳不求高

如果你跟我一样，觉得安全感比收益重要，那保守型保司可能更适合你。

什么叫保守型？我一般看权益类资产的配置比例，5%以内的就是保守型。这类保司的投资逻辑很简单——只求安安稳稳，不追求超额收益，也不会让你睡不着觉。

典型代表是国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类资产占比高达81%，权益类只有2%。投资区域也很分散，50.6%投在美国，30.3%投在亚太。中银香港也差不多，固收类75%，权益类仅3.2%，主投亚太和北美。

这种配置的好处是什么？波动小，心态稳。你不用每年盯着分红实现率提心吊胆，适合那种"我就想安安心心存笔养老钱"的人。

但缺点也很明显——收益上限有限。如果你还年轻，有30年以上的投资周期，这种保守策略可能会让你错过一些机会。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实都适合稳健型——在求稳的前提下，尽量追求收益。

这类保司的权益类配置一般在5%-20%之间，代表公司有友邦、宏利、安盛、永明。

先说友邦。虽然它的权益类投资占比达到24%，但我还是把它归为稳健型。为什么？因为友邦的债券投资策略非常稳妥——在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投的是中国内地政府债。

这是什么概念？中国政府债是信用级别最高的债券之一，怪不得都说友邦比较稳。

再说宏利。它的固收类资产占78.5%，权益类6%，投资区域主要在北美——**42%**投美国，27%投加拿大。宏利的资产规模达到6852亿美元，是真正的"大象"级别。

稳健型的好处是，你既能享受到市场上涨的红利，又不至于在市场下跌时亏得太惨。对于养老规划来说，这种"攻守兼备"的策略往往是最优解。

别把鸡蛋放一个篮子，但也别把篮子藏得太深——这就是稳健型的精髓。

激进型：高风险高回报

如果你能承受较大波动，追求更高收益，可以考虑激进型保司。

代表就是保诚。

保诚的投资配比很"激进"——固收类49%，权益类49%，几乎是对半开。这意味着什么？市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

从分红实现率数据也能看出来：保诚的周年/复归红利实现率区间是32%-135%，平均84%；终期红利实现率更夸张，5%-323%，平均85%。

好的年份特别好，差的年份特别差。

但话说回来，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。毕竟拉长周期来看，权益类资产的收益确实更高。

关键问题是：你的心态能不能扛住这种过山车？

分红稳定性：历史业绩验证

产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

友邦的表现相当稳健：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围不算大，而且终期红利平均超过100%，说明它的"兑现能力"很强。

安盛也不错：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。整体稳定，没有太大惊喜，但也不会让你失望。

有意思的是，忠意、太平、太保这三家的分红实现率全是100%。为什么？因为它们入港时间短，产品还没经历过完整的市场周期。这个**100%**只能说明"目前没出问题"，不代表未来也能保持。

给自己留条后路——选保司的时候，一定要看多年的分红数据，别被单年的"100%"迷惑了眼睛。

底层安全性：都很靠谱

很多人问我：这些保司会不会倒闭？

说实话，这个问题不用太担心。

香港的偿付率红线是150%，低于这个数字，监管就不让保司开展新业务了。而我统计的这些主流保司，偿付率最低的也有200%以上。

更重要的是，香港保险市场做到了亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。能在这个市场活下来的保司，都有几把刷子。

当然，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。像友邦、宏利、安盛这些巨头，手握千亿美元资产，立足香港超百年，抗风险能力确实更强。

但这不意味着小公司就不能选——只是你需要更仔细地看它的投资策略和分红历史。

未来布局：谁在下大棋

现在利率下行已经成了共识，保司怎么应对？这决定了你的养老钱未来能赚多少。

友邦的策略是拉长债券久期。2023年，它到期时间超10年的债券占比达到73%，远高于2013年的48%。这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

对比一下，安盛超5年到期债券占比仅72%，内地保司平均周期更是只有6-8年。友邦在这一块，确实做到了其他公司做不到的程度。

安盛和宏利走的是另一条路——增加另类投资。什么是另类资产？房产、农田、林地、基础设施这些。这类资产跟股票、债券的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛早在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。它不是在追随市场，而是在引领市场。

宏利也不甘落后——4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

未来的你会感谢现在的你——选保司的时候，一定要看它有没有在为未来布局。

大贺说点心里话

养老金缺口摆在那里，延迟退休政策也已经落地，规划养老这件事真的不能再拖了。但比起"买什么产品"，更重要的是"找对人买"——同样的产品，渠道不同，成本可能差出一大截。