宏利宏挚家族：年报很强，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承，加上今年新上的宏挚家传承。

说实话一开始我也纠结。2020年我自己买宏利保单时，看的不是一张演示表。更关心两件事。

公司稳不稳。钱到底投到哪里。

现在回头看，宏利2025年这份年报，确实给了不少答案。但我也不想把它讲成“宏利一定适合所有人”。港险不能这么看。

这篇我就按老客户视角讲。年报怎么看。资产端怎么看。最后落到宏挚家族，哪些人适合，哪些人要谨慎。

宏利2025年报很硬，香港市场是关键支点

宏利2025年集团总资产达到10,254亿加元。这个体量，已经是万亿级别。

总投资资产是4,599亿加元。同比提高4%。

新业务价值同比增长18%。归属于股东的净收入是56亿加元，比2024年多了2亿加元。普通股股息也上调了10.2%。

这些数字放在一起看，我的感受很直接。

宏利不是靠单一产品在冲量。它的基本盘还在变厚。

更值得看的是香港。

香港市场占了集团近四成的新业务价值。这个位置很重。不是边缘市场。也不是简单的销售窗口。

对买港险的人来说，这点很关键。

你买的是香港保单。你当然要看香港市场在集团里有没有分量。

如果香港只是一个小区域，我会打个问号。现在看，香港已经是宏利增长的中流砥柱。

全年核心盈利和保险新造业务表现，都创下新高。

这不是一句漂亮话。后面几组数据能接上。

核心盈利75亿，7年曲线比单年爆发更重要

很多朋友看年报，喜欢只看当年数字。

我不太这么看。

保险公司不是互联网公司。它不是靠一两年爆发来证明自己。它更像长跑。要看几年下来，曲线是不是稳。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

新造业务CSM是249.69亿加元，上升28%。NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS是4.21加元，比2024年上升8%。

这些都不错。

但我更在意2018到2025这条线。

宏利集团新业务价值，从2018年的17亿加元，到2025年的35亿加元。

核心盈利，从2018年的56亿加元，到2025年的75亿加元。

新业务年化保费，从2018年的55亿加元，到2025年的97亿加元。

这三条线里，确实有年份波动。保险公司不可能每年都直线上升。

但大方向是往上走的。2025年也是2018年以来的高点。

这类公司，我会给它更高的信任分。

不是因为某个产品演示好看。是因为公司底层经营没有明显掉链子。

朋友经常问我后悔不。

买完这些年我最大的感受是，港险长期持有时，公司经营质量很重要。尤其分红型产品。你不能只看计划书上的第20年、第30年。

香港宏利贡献39.5%，这才是港险客户该看的重点

再看香港。

亚洲市场，主要看香港这块，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个比例非常高。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。

核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这几年身边新买港险的朋友越来越多。2025年前三季度，内地访客新造保费约450亿港元。储蓄型产品占比超过55%。

大家不是突然喜欢复杂产品。说白了，很多家庭都在找长期、外币、相对稳的现金流安排。

但这里有个提醒。

买港险，不要只问哪家公司名气大。要问这家公司在香港市场有没有持续投入。

宏利这点是加分的。

2025年全年和第四季核心ROE分别为16.5%和17.1%。第四季LICAT比率是136%。这些指标说明资本和盈利状态都比较健康。

WAM全球财富与资产管理业务，全年核心盈利增长14%。年报里也有净流出。这个不用过度紧张。

它主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务阶段性调整。

我会关注。但不会因为这个否定宏利整体基本面。

4599亿投资资产里，77.5%是固收

接下来讲资产端。

这部分我觉得比很多销售话术重要。

宏利总投资资产4,599亿加元。里面**77.5%**是固定收益资产。

固定收益占比高，意味着它不是靠高波动资产去博收益。

这点我喜欢。

保险资金的第一任务，不是刺激。是匹配长期负债。尤其是分红储蓄险。客户的钱放几十年，底层资产不能太激进。

地域上，约**40%**资产在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

我当年就是这么选的。

我不怕它分散。反而怕它太集中。

一个长期保单，最怕某个市场一出问题，资产端跟着受伤。宏利这种全球配置，至少把单一区域风险摊开了。

当然，分散不等于没风险。汇率有风险。利率有风险。债券重估也有风险。

但从保险公司资产管理角度看，这个配置偏稳，不是激进打法。

债券质量不错，但别把“投资级”理解成稳赚

再拆债券。

宏利多元债券及私募债券占总投资资产58%，规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

债务证券和私募债券里，**96%**是投资级。**70%**评级达到A级及以上。

行业分布也比较散。

政府及机构债券占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

银行业5%。房地产相关5%。周期性消费品4%。其他金融服务3%。

基础材料、保险、其他、通讯、按揭抵押债券，比例都不高。

我会把政府及机构债券，看成组合里的压舱石。公共设施这类资产，也偏防御。

这里我也要说清楚。

投资级不等于没有波动。A级不等于一定赚钱。

债券会受利率影响。信用环境也会变化。保险公司要做的是长期匹配，不是每年都把收益拉满。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%，合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这个比例很小。风险暴露比较克制。

我的判断是：

宏利资产端的风格，是稳中求利。不是高弹性。

想要短期高收益的人，别把这种产品当理财替代品。它的优势在长期。短期资金别碰。

宏挚家族怎么选：宏挚传承看前期，宏挚家传承看中后期

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道标准保费排名里，以61亿港币稳居市场二甲。同比劲增93%。

宏利香港服务超过260万港澳客户。

这说明什么？

说明宏利在香港不是只靠品牌吃老本。它还在卖。也卖得动。

2026年1月，宏挚家族新上线宏利宏挚家传承。

它的核心卖点，是5年缴费，27年6.5%。更准确地说，宏挚家传承GC第27年总回报率达6.5%。

同一张对比里，宏挚家传承GC和GS的预期回本年期，都是6年。

宏挚家传承GS第10年回报率4.29%。第20年6.00%。

宏挚家传承GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这些数字好不好？

好。

但我不会只看6.5%。

我会把宏挚家族拆成两个场景。

宏挚传承，更偏前期高回报和灵活提取。教育金、留学、置业、创业，这类中途可能用钱的家庭，更适合看它。

宏挚家传承，更偏中后期稳健增值和传承。养老金储备、家族财富安排、长期美元资产配置，更适合看它。

这两个不是简单替代关系。更像组合。

如果你只想存5年、10年就大额取走，我不建议你冲着第27年6.5%去买。

周期不匹配。

如果你本来就有一笔长期不动的钱，能放20年、30年，宏挚家传承才更有意义。

我的立场很明确。

短期周转钱，不适合买宏挚家传承。

长期传承钱，可以重点看宏挚家传承。

未来10年内有教育金提取需求，宏挚传承更顺手。

还有一个点，老客户很在意。

分红能不能兑现。

这几年香港保险分红实现率披露越来越透明。2025年各大公司也持续更新。宏利多款储蓄产品2025年非保证分红实现率，大致保持在90%-100%区间，部分产品超过100%。

这个比宣传数字更硬。

但分红实现率也不能神化。

它看的是过去。不是未来保证。你要用它判断公司兑现习惯，而不是把它当承诺书。

另外，宏利这两年服务也在升级。比如第四季与本地大型医院推出“门诊及日间癌症治疗免找数服务”，也和保柏签了策略合作备忘录。

这些不是决定你买不买储蓄险的核心理由。

但作为老客户，我会在意。因为保单不是买完就结束。后面服务能不能跟上，也很现实。

现在回头看，宏利这份2025年年报，我会给正面评价。

公司业绩强。香港贡献高。资产端偏稳。债券质量也够看。

但产品选择上，别被一个6.5%牵着走。

看资金周期。看提取节奏。看你到底要教育金，养老金，还是传承金。

宏挚家族不是给短线资金准备的。它更适合长期家庭资产规划。

这个判断，我不会含糊。

大贺说点心里话

如果你已经在看宏挚传承或宏挚家传承，别急着只比演示表。把缴费、提取、回本、分红实现率一起看，才不容易买错。需要我帮你按家庭现金流拆一遍，也可以直接来找我。