永明万年青对比安盛盛利2：回本速度差很多，背后是两条保司路线

你好，我是大贺。

今天聊两款很多朋友最近在问的产品。永明「万年青·星河尊享/传承II」，以及安盛「盛利2」。

我自己看这两款，不会只看演示收益。也不会只看公司名气。

从资管行业的角度看，这里面更关键的，是两家保司走了完全不同的路。

永明在整合资管平台。安盛在卖掉资管公司。

这不是新闻八卦。这是战略层面的事。最后会落到你的保单里。影响分红。影响回本。也影响未来提钱体验。

万年青回本更快，这个差距不能轻轻带过

我先把最重要的数字摆出来。

同样看主流香港储蓄分红险。友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本期普遍在17-18年。

安盛盛利2相关计划里，挚汇储蓄计划的保证回本期是第25年。

永明万年青不一样。

万年青·星河传承II保证回本第10年。万年青·星河尊享II保证回本第13年。

这个差距很大。不是一点点优化。

我对这件事的判断很明确。

如果你特别在意保证回本速度，永明万年青明显更有优势。

安盛盛利2不是不能看。安盛的底子很厚。公司也稳。

但如果一个客户问我，钱放进去以后，合同里白纸黑字的保证回本，谁更快。那我不会绕。

就是永明快。

永明能做到这个速度，一个重要原因，是它背后有很强的固收资管能力。尤其是长期债券、信用资产、久期匹配这些能力。

这不是销售话术。这是保单定价的底层。

你看到的第10年、第13年、第25年。不是拍脑袋写出来的。每一个年份，背后都有资产端假设。

保司敢不敢写进合同。取决于它有没有能力兑现。

我会更看重这个点。

因为演示收益可以好看。保证利益不一样。保证利益写进去，就要真兑。

60年后保证IRR：万年青是1.00%，盛利2只有0.23%

再看一个更长期的指标。

在60年及以后，万年青·星河尊享II和传承II的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

很多人看到1.00%，会觉得也不高。

这个理解不完全对。

港险分红险的收益，当然主要看非保证分红。但在香港RBC监管体系下，保司承诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

保证收益越高。占用资本越多。对公司长期资产管理能力要求越高。

这里面有一个很简单的逻辑。

保险公司通常会拿大约40%保费去买AAA高评级债券。

如果票面利息是5%。大概20年滚存到100%本金。

如果票面利息能做到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

别小看这1个百分点。放到长期保单里。差别非常明显。

保司的底牌是这个。

它能不能在同样风险下，找到更好的债。能不能控制久期。能不能稳定拿到利差。能不能在市场波动里不被迫卖资产。

这些东西，普通客户很难直接看到。

但会体现在保单数字里。

所以我对万年青这组保证IRR比较认可。不是说它未来非保证一定更高。这个不能说死。

但保证端敢写到这个程度，说明永明在产品设计上给自己留的安全垫比较厚。

这点我会给高分。

差距不是凭空来的，永明分红账户有长期记录

港险分红险，真正的大头收益来自分红。

素材里给到的数据是，港险**80%-90%**的收益，来自分红。也就是你的保费被保司拿去长期再投资。

背后管资产的人越强。长期能分给客户的蛋糕越大。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上长期复利。

永明分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起，稳定在6.25%。

这张图我建议你重点看两个东西。

一个是时间长度。一个是稳定性。

分红险不是一年两年的理财。它是几十年的合同。

你不能只看某一年收益高不高。你要看这家公司长期穿越利率周期的能力。

看懂这一点你就不一样了。

很多人买港险，只盯着演示6.5%。看到几家公司演示都差不多，就挑一个名气大的。

我不太赞成这种看法。

演示是演示。长期兑现靠资产端。

资产端稳不稳。分红账户有没有长期历史。保司有没有能力平滑波动。

这才是分红保单的核心。

永明这套逻辑比较清楚。

它不是只卖一张保单。它背后是一个全球投资平台。这个平台能不能持续输出结果，才是长期分红的根。

这一点，万年青的优势比较明显。

永明把五家资管平台拧到一起，这是普通人看不到的棋局

再往下看一层。

永明这两年做了一件大事。

它不只是做保险。它在把自己往资产管理平台上推。

它把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合成永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

这一步很关键。

以前这些公司各有本事。但各打各的。研究、风控、项目、资金调度，都可能分散。

整合以后，目标是把资源拧成一股绳。

这就是战略层面的事。

具体看里面的能力。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。CRESCENT有30多年投管经验。BGO在1911年成立。InfraRed Capital Partners投管经验超过25年。AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字，普通买保单的人不一定熟。

但从资管行业的角度看，这些不是摆设。

它们对应的是不同资产类别。

投资级信用。私募信贷。地产股权和债权。基础设施。另类信用。投资解决方案。

分红险长期收益靠什么？

靠长期资金和长期资产匹配。

保险公司有长钱。资管公司有资产筛选能力。两者配合得好，客户才可能拿到更稳的长期结果。

永明的选择很明显。

它不甘心只做保险。它要同时抓保险、财富业务和资管能力。

这条路更积极。也更考验管理能力。

我对这条路的态度是偏正面的。

原因很简单。分红险客户最怕的，不是保司没有保费收入。大保司都不缺这点。

真正要看的，是保司拿到长期资金以后，能不能持续找到好资产。

永明在强化这个能力。

这对万年青这类分红保单，是加分项。

当然也要说清楚。积极不是没有风险。资管整合不是一天完成。协同效果也需要时间验证。

但方向上，我认可。

特别是在2026年这个环境下，利率、通胀、地缘风险都不安静。只靠传统保险本业躺着吃利差，越来越难。

有强资管能力的保司，会更有主动权。

安盛卖掉AXA IM，是另一种完全不同的判断

再看安盛。

安盛在同一个时间窗口，做了一个反方向选择。

它把AXA IM卖给法国巴黎银行。交易对价51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这不是小公司。是真正的大平台。

BNP Paribas Cardif还拟投入高达1600亿欧元的储蓄和保险资产。交易第三年预计投资资本回报率超过18%。

这件事一出来，很多客户第一反应是担心。

安盛是不是不做投资了？分红会不会受影响？香港保单会不会变差？

我觉得不用这么恐慌。

但也不能装作没影响。

从资管行业的角度看，安盛这一步是壮士断腕。

它不是没能力做资管。AXA IM本身规模很大。问题是欧洲监管环境变化后，保险和资管一起做，会占用资本。规模看着很大，资本效率未必高。

说白了。安盛想降低复杂度。减少资本压力。把风险往外放。回到更稳的保险本业。

这是欧洲老牌保险集团很典型的打法。

稳。保守。少折腾。更重视资本安全。

这和永明完全不同。

永明是在强化资管。安盛是在剥离资管。

两家公司用几千亿真金白银，做出了截然不同的判断。

我不会简单说谁对谁错。

但落到产品上，我会这样看。

如果你要的是极致稳健，少一点组织变化带来的激进动作，安盛依然是一个可以看的选择。

但如果你追求更快保证回本，更高保证端设计，更希望保司把资管能力用到产品里，永明万年青更值得优先看。

这个判断我比较明确。

安盛香港220亿欧元盘子，真正要看的不是新闻标题

安盛香港这边，本身有220亿欧元的投资盘子。

资产配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他是6%。

这个配置本身不激进。

固定收益占大头。股票也有一定比例。另类债权和私募股权占比不算夸张。

对香港保单来说，短期影响不会特别大。

产品设计权、资产负债匹配、分红政策，不会因为一笔交易马上翻天覆地。

但有一个点，我会提醒你。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。素材里给到的数字是大约0.3%。

0.3%看起来不多。

但港险是几十年的产品。长期复利里，任何一点成本都会慢慢放大。

交易预计在2025年年中完成。现在是2026年5月10日。这个时间点之后，安盛后续怎么管理香港这220亿欧元资产盘子，更值得继续观察。

我对安盛的判断是这样。

它还是大保司。信用评级很强。风格也稳。

但它现在更像是在做减法。

我不会把它理解成进攻型选手。它更像保守型选手。追求风险降到最低。

这适合一类客户。

就是你不想要太多进攻性。你更在意公司稳定、分红平滑、少一点大开大合。

这类人可以看安盛。

但如果你问我，安盛盛利2和永明万年青，谁在保证回本和保证IRR上更有吸引力。

我会选永明万年青。

写在最后：同为AA级，选择重点其实不一样

最后回到公司安全性。

安盛的信用评级是：标准普尔AA，惠誉AA，穆迪Aa2。

永明的信用评级是：S&P标准普尔AA，A.M.Best贝氏A+，穆迪Aa3，DBRS晨星AA。

两家都不是小公司。安全性层面，不需要用小保司逻辑去担心。

真正的差别，在路线。

安盛是稳字当头。卖掉AXA IM。降低复杂度。回到保险本业。适合偏保守、看重平滑和品牌稳定的人。

永明是强化资管。整合五家平台。把保险长钱和资产管理能力打通。适合能接受长期持有，也更看重回本速度和保证端设计的人。

我的建议很直接。

重视保证回本和长期保证IRR，我会优先看永明万年青。

特别保守，只想要老牌欧洲保司的稳，安盛盛利2可以看，但别期待它在回本速度上领先。

买香港保险，本质上是买公司。更准确一点，是买这家公司几十年的投资能力。

它能不能持续找对资产。能不能控制波动。能不能把利润分给客户。这才是分红险的核心。

别只盯着演示收益。也别只看品牌广告。

看懂保司背后的资产管理路线，很多问题就清楚了。

大贺说点心里话

如果你正在对比永明万年青和安盛盛利2，别只问哪款收益高。更要问，你的钱准备放多久，能不能接受中途不动，以及你更信哪种保司路线。

想把产品方案和缴费方式算细一点，也可以找我聊。