永明万年青星河II和安盛盛利2：一个快回本，一个更保守

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险第9年。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，还有安盛「盛利2」。

这两类产品，经常被放在一起比。

表面看，都是大公司。都是长期储蓄分红险。都讲美元资产。也都讲传承。

但你真把合同数字摊开看。差别很大。

尤其是保证回本。

有的产品第10年就能保证回本。有的要到第25年。

这不是小差距。

这背后不是销售话术。是保司的资产管理能力。也是公司战略选择。

咱就掰开了揉碎了说。

同样年交5万美元，为什么永明10年回本，安盛要25年？

很多朋友看港险，第一眼会看演示收益。

比如长期能不能做到6%左右。第20年、第30年现金价值多少。以后给孩子提钱顺不顺。

这些当然要看。

但我会先看一个更硬的指标。

保证回本期。

因为演示收益是非保证的。保证回本是写进合同的。

在一组主流港险产品对比里，友邦、安盛、宏利这些大公司的王牌储蓄险，保证回本期普遍在17-18年。

安盛这一边更保守。

安盛盛利2相关的储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明这边明显不一样。

万年青·星河传承II，保证回本期第10年。

万年青·星河尊享II，保证回本期第13年。

这就很直接了。

同样是长期储蓄险。永明把确定性给得更早。安盛把确定性放得更后。

这张表里有一个很典型的假设。

0岁男孩。年交5万美元。交5年。

你会看到，永明万年青星河传承的保证回本是第10年。星河尊享是第13年。

安盛挚汇储蓄计划是第25年。

我不建议你把这件事轻轻放过。

因为很多家庭买港险，不是为了明年赚多少钱。是为了孩子教育金。家庭备用金。或者未来传承。

钱放进去以后，前面很多年能不能安全拿回来。很关键。

如果你是非常保守的人。你可以接受慢。你就是想选一家稳稳当当的大欧洲保司。安盛没问题。

但如果你在意保证部分。在意前中期确定性。

永明这组数字更漂亮。也更有诚意。

这不是说安盛不好。

安盛是另一种打法。

它像一辆奔驰S级。稳。厚。少折腾。它不追求一脚电门冲出去。

永明更像一辆特斯拉。更愿意拥抱变化。也更愿意把资产管理能力写进产品设计里。

两种风格没有绝对对错。

但买的人，不能糊涂。

如果你只看“都是AA级大公司”。那就会错过真正影响体验的地方。

保证回本期，会影响你的心理安全感。也会影响未来提钱节奏。

这事儿跟买房一个道理。

地段都不错。但一个交房早。一个交房晚15年。你能说一样吗？

保证IRR不是演示，它背后要真拿钱兜底

接着说更底层的东西。

为什么永明敢把保证回本写得这么早？

这里要讲香港保险的监管逻辑。

在香港RBC监管体系下，保险公司承诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

不是说说而已。

它要占资本。要计提。要长期匹配资产。

用人话翻译一下就是。

保司今天敢在合同里写保证。未来就必须准备真金白银去兑现。

这跟PPT里的演示收益完全不是一回事。

一般来说，保险公司会拿一部分保费去买高评级债券。比如约**40%**保费买AAA级债券。

如果票面利息是5%，大概20年左右，滚存到100%本金。

这就对应了很多产品的保证回本逻辑。

如果一家保司能在同等风险下，把债券收益从5%做到6%。

那保证回本速度，就可能从20年提前到15年。

这就是差距。

不是销售嘴皮子厉害。

是资产端能力不一样。

你再看保证IRR。

在60年及以后，万年青星河尊享II和传承II的保证IRR能到1.00%。

盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个数字看着不刺激。

但你要知道，这是保证部分。

保证IRR不是“可能给你”。是合同底线。

这类产品最怕什么？

最怕你只盯着演示IRR。觉得反正长期都是分红。差不多。

我不同意。

保证部分越强，底盘越厚。

分红表现好，大家都开心。分红没那么好时，保证部分才是真正的托底。

永明的产品设计，我会理解成四个字。

底盘更硬。

它不是靠把演示数字讲得漂亮。它把一部分确定性提前给出来。

这背后一定有精算假设。也一定有资产匹配能力。

资本市场不是拍脑袋。

你看到的第10年、第13年、第25年。背后都是资产收益、资本占用、久期匹配、风险准备金算出来的。

我对安盛盛利2的看法也很明确。

它不是不能买。

但你要接受它的风格。

它更保守。保证回本慢。长期持有没问题。短中期要用钱的人，不适合。

特别是那种想着“先放几年，以后灵活拿”的家庭。

我会劝你慎重。

第25年保证回本。这个时间太长了。

永明敢给更早回本，分红账户数据是底气

港险储蓄分红险，核心收益从哪里来？

不是保证收益。

主要是分红。

素材里有个判断很重要。

港险**80%-90%**的收益，来自分红。也就是你的保费再投资。

这就回到最关键的问题。

谁在帮你管钱？

管得好，蛋糕大。客户能分到的部分就更有想象空间。

管得一般，演示再好看，也只是演示。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户的是6%以上长期复利。

永明分红规模利率在1991年是10.90%。后来逐步下调。到2023年起，稳定在6.25%。

我看这类数据，不会只看最高点。

我更看波动。

一个分红账户，能不能穿越很长周期。能不能在利率变化、股债波动、通胀变化里维持稳定。

这才重要。

永明这组数据，至少说明它不是靠某一两年运气。

它有长期账户管理能力。

这也解释了为什么它能把保证回本做到同行前面。

素材里提到，永明因为自家有两大顶级固收资管公司，保证回本速度比同行快5-10年。

我认可这个逻辑。

尤其是分红险这种东西，不能只看产品条款。

要看背后那家公司的资产管理能力。

说白了。

买香港保险，就是买公司。买它未来几十年管钱的能力。

去年人民币汇率双向波动加剧。美元资产配置需求明显起来。

很多人来问我。要不要买美元保单。要不要趁汇率波动做配置。

我的回答一直比较克制。

美元资产可以配。

但不是随便买一个美元保单就行。

汇率只是入口。保司资管能力，才是长期体验。

尤其到2026年这个时间点，大家对利率、汇率、资产回报都更敏感。

你越在意长期确定性，越不能只看宣传页上的演示数字。

安盛卖掉AXA IM，这一步很稳，也很保守

再看安盛。

安盛这几年有一个大动作。

它把自己的资管公司AXA IM卖给了法国巴黎银行。套现51亿欧元。

AXA IM的管理资产规模接近8500亿欧元。

这不是小部门。

这是非常核心的资管平台。

我看到这个动作，第一反应不是“安盛不行”。

不是。

安盛还是很强。

安盛的信用评级也很高。香港投资盘子也还在。

安盛香港有220亿欧元投资资产。

配置上，公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

这套资产配置很安盛。

固定收益打底。风险控制放前面。整体偏稳。

但卖掉AXA IM这件事，我会看成一种“做减法”。

安盛在欧洲监管框架下，同时做保险和资管，资本效率并不一定最优。

资管规模看着大。赚钱效率未必高。风险还要背。

管理层精算之后，选择卖掉。

这一步很像欧洲老牌金融集团的性格。

稳。克制。把风险往下降。

我不觉得这是坏事。

但我也不会把它包装成大利好。

因为从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。素材里提到大约0.3%。

0.3%听上去不大。

但分红险是几十年合同。

几十年下来，这个摩擦成本会不会侵蚀一部分收益？

我会在意。

这也是我对安盛盛利2比较保留的地方。

不是安全性问题。

而是收益弹性和保证回本速度问题。

如果你要的是绝对稳。你喜欢少变化。你能接受长期慢慢来。

安盛适合。

但如果你希望合同底线更强。也希望保司在资产端更积极一点。

我会优先看永明。

永明把五家资管拧在一起，这个动作更进攻

永明走的是另一条路。

安盛在做减法。永明在做整合。

素材里提到，永明将MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司整合为永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

这不是简单改个名字。

它是把保险、财富管理、资产管理放到一个更强的协同框架里。

这里面有几块资产很硬。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。

CRESCENT有30多年投管经验。

BGO在1911年成立。

InfraRed Capital Partners有超过25年投管经验。

AAM也是美国最大投资解决方案平台之一。

这些不是新故事。

都是老牌机构。只是过去可能各自为战。

永明现在想把它们整合起来。

研究、风控、项目、募资、久期管理，都能共享。

我喜欢永明这个动作。

理由很简单。

分红险本质上就是长期资金再投资。

保司如果只会卖保单，不会管资产。长期分红很难漂亮。

永明现在是把资管能力放到更核心的位置。

这对分红保单客户，是实打实的加分。

当然，我也要提醒一句。

更进取，不等于没风险。

永明的路线更依赖资产管理协同。也更依赖未来投资机会的捕捉。

如果全球市场长期低迷，或者另类资产表现不如预期，分红也会受影响。

但站在产品设计层面。

永明敢给更早保证回本。敢给更高长期保证IRR。这个底盘已经先摆在那里了。

我会把永明归到“成长党更该认真看”的一类。

特别是你愿意长期持有。又不想只买一个保守到极致的产品。

那万年青星河II，比盛利2更值得放进备选。

一家卖出，一家整合，最后都会写进你的保单

很多人会觉得，保司并购、资管整合，离自己很远。

其实不远。

安盛卖掉规模六七千亿美元级别的AXA IM。永明从保险公司全面转向资产管理平台。

这两个动作，都是几千亿资金层面的判断。

安盛的判断是，风险要更低。资本效率要更高。保险本业要更稳。

永明的判断是，未来不确定性很大。资产管理要更强。保险和财富业务要协同。

这两种判断，都会落到客户保单里。

落到哪里？

落到保证回本期。

落到分红账户表现。

落到未来提钱体验。

落到几十年后，你看到的总现金价值。

港险分红险不是一年两年的理财。

它是几十年的长期合同。

你买进去以后，陪你走很久的不是销售人员。是那家保司的投资能力。

这点我说得直一点。

不要只听“我们公司很大”。

大公司也有不同风格。

有的大公司极度保守。有的大公司更愿意进攻。

有的公司把资本安全放第一位。有的公司更愿意利用资产管理能力，给客户多做一点收益空间。

你要选的，不是名气最大的那一家。

你要选最适合你资金性格的那一家。

写在最后：稳健党选安盛，成长党我更偏永明

最后把话说清楚。

安盛和永明，都是顶级大公司。

安盛信用评级有标准普尔AA、惠誉AA、穆迪Aa2。

永明也很强。

永明信用评级包括S&P AA、A.M.Best A+、穆迪Aa3、DBRS晨星AA。

安全性层面，两家都不是小公司。

真正区别在风格。

安盛适合稳健党。

你不想折腾。你不追求前期回本快。你更喜欢欧洲大保司的保守节奏。

那安盛盛利2可以看。

但你要接受一点。

它的保证回本慢。盛利2相关计划第25年保证回本。这个条件不能忽略。

永明适合成长党。

你看重保证回本速度。也看重保司资管能力。你希望长期分红有更强的资产端支持。

那我会更偏向永明万年青星河II。

尤其是星河传承II第10年保证回本。星河尊享II第13年保证回本。

这个确定性，很有价值。

我自己的判断很明确。

如果客户是短期资金。两款都不该碰。

港险分红险不适合短期周转。

如果客户是极度保守。只想找一家少变化的大公司。可以选安盛。

如果客户能长期持有，又在意保证底盘和资管能力。

永明万年青星河II，我会优先看。

去年预缴利率继续下调，很多保司从更高区间回落到**5.0%-4.5%**附近。

这说明什么？

分红环境没以前那么松了。

越是这种时候，越要看保司自己的资产管理能力。

演示收益可以看。

但别被它带着走。

你就记住这一点就行。

港险买到最后，买的是公司长期管钱的本事。

大贺说点心里话

如果你正在纠结安盛和永明，别只拿演示表比高低。把保证回本、保证IRR、分红账户和自己的用钱时间放在一起看，会清楚很多。想看具体方案，也可以把你的预算和持有年限发我，我帮你按真实需求拆一遍。