;)
你好，我是大贺。
今天聊的不是单一产品参数。
而是两家大保司的战略选择。
一个是永明的**「万年青·星河尊享II / 传承II」**。
一个是安盛的**「盛利2」**。
你把这事儿放大了看，会很有意思。
同一段时间里，安盛在卖资管公司。
永明在整合资管平台。
一个做减法。
一个做加法。
巨头的每一步都不是随便走的。
这些动作，最后都会落到客户身上。
落到分红。
落到回本速度。
也落到以后提钱时的体验。
顶级大保司，为什么卖掉8500亿欧元资管公司
安盛这一步，挺狠。
它把自己的资管公司 AXA IM 卖给法国巴黎银行。
交易对价是51亿欧元。
AXA IM 管理资产规模接近8500亿欧元。
这不是边角料资产。
这是安盛体系里非常核心的一块。
法国巴黎银行这边，也不是随便接盘。
BNP Paribas Cardif 还拟投入高达1600亿欧元的储蓄和保险资产。
素材里提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。
这组数字看着有点绕。
但核心意思很清楚。
这是一笔巨型交易。
而且交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。
从买方角度看，这笔账很划算。
那问题来了。
既然买方觉得划算。
安盛为什么要卖？
我对这件事的判断很明确。
这是安盛一次很典型的壮士断腕。
它不是缺钱乱卖。
也不是完全不看好资产管理。
更像是把复杂业务切出去。
把资本压力降下来。
把集团重心重新压回保险本业。
这背后其实是一场豪赌。
安盛赌的是安全。
赌的是监管压力下，少背风险更重要。
赌的是保险主业的稳定现金流。
这跟很多人想的不一样。
我们总觉得大保司越全能越好。
保险也做。
资管也做。
财富管理也做。
但在欧洲新监管规则下，事情没这么简单。
资管规模大，不代表资本效率高。
有时候反而是“看着胖”。
实际赚钱效率一般。
还要占资本。
还要背波动。
安盛的态度很清楚。
我宁愿少一点想象空间。
也要把风险压低。
这就是它的底色。
很稳。
也很保守。
安盛港险保单，短期不必慌，但长期要看成本
很多客户看到这条新闻。
第一反应是担心保单。
尤其是买了安盛港险的朋友。
会问一句。
以后分红还能不能按原来的节奏走？
我不建议把这件事解读成“安盛保单出问题”。
这不准确。
安盛香港本身还有220亿欧元的投资盘子。
资产配置也不是激进风格。
公开市场固定收益占57%。
上市股票占20%。
另类债权占9%。
私募股权占3%。
现金是0%。
其他占6%。
你看这个结构。
它本来就不是特别冒险。
固定收益占大头。
股票占一部分。
另类和私募占比不高。
这跟安盛的性格是匹配的。
交易预计在2025年年中完成。
到今天，2026年05月10日来看。
这件事已经不是“刚发生的新闻”。
更像是安盛战略重组后的新常态。
我会这样看。
存量保单不需要恐慌。
产品设计。
资产负债匹配。
长期分红政策。
这些核心动作，不会因为一笔交易立刻乱掉。
但也别完全当没事。
从自有资管切换到第三方委托。
行业里常见的摩擦成本大约是0.3%。
这个数字看着不大。
放到几十年合同里，就不能忽略。
港险分红险不是一年两年的理财。
0.3%的长期摩擦，可能会慢慢侵蚀收益。
它不一定马上体现在今年分红里。
但会影响长期效率。
这点我有保留。
不是说安盛不能选。
而是你别只看品牌大。
你要知道，它现在走的是更保守的路。
稳是稳。
弹性也少一些。
同样面对不确定性，永明走了反方向
再看永明。
安盛卖掉了规模六七千亿美元的资管公司 AXA IM。
永明却从保险公司，全面转向资产管理平台。
这两个动作放在一起看。
味道就出来了。
安盛在收缩。
永明在扩张。
安盛在降风险。
永明在强化能力。
安盛和永明，用几千亿真金白银，做出了截然不同的判断。
这两家都不是小公司。
也都不是拍脑袋。
区别在于，它们对未来的理解不同。
2025年，全球地缘政治紧张加剧。
IMF 在2025年10月《世界经济展望报告》里，把2025年全球经济增长预期下调到3.0%。
地缘风险被列为最大下行因素。
这个背景很重要。
大变局时代，保司战略会分化。
有的公司选择避险。
有的公司选择在波动里找机会。
安盛更像欧洲旧贵族。
稳字当头。
少折腾。
少幺蛾子。
把风险压到最低。
我认可它的稳。
但我也要说一句。
如果你想要更强的长期进攻能力，安盛不是最锐的那一个。
永明的心态不同。
它不甘心只做保险。
它想用两条腿走路。
一条腿是保险。
拿到长期稳定资金。
另一条腿是资管。
把资金投得更有效率。
这条路风险更高。
管理难度也更高。
但押对了，客户能吃到更多红利。
我更喜欢永明这个方向。
不是因为它名字更好听。
而是它把保险和资管的关系讲清楚了。
港险分红险最后拼的，不只是销售能力。
拼的是长期资产管理能力。
看懂了这个你就懂了。
永明的全球投资大脑，不只是宣传口号
永明这次不是简单换个部门名字。
它把 MFS、SLC、印度资管公司等五家顶级资管公司，整合为永明资管。
英文是 Sun Life Asset Management。
这个动作的重点，不是“大”。
而是协同。
过去这些平台各自都很强。
但彼此之间，不一定完全打通。
现在永明要把研究、信用风控、项目资源、久期管理拧到一起。
这才是关键。
素材里提到几家公司。
SLC Fixed Income 有超过150年投管经验。
CRESCENT 有30多年投管经验。
BGO 成立于1911年。
InfraRed Capital Partners 投管经验超过25年。
AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。
这些名字普通客户不一定熟。
但你要知道它们做什么。
固定收益。
私募信贷。
地产股权和债权。
基建投资。
另类信用。
投资解决方案。
这些正是保险资金最需要的能力。
保险资金有一个特点。
钱很长。
责任也很长。
不能只追求短期涨得快。
更要匹配几十年的负债。
这时，固收能力特别重要。
另类资产能力也重要。
久期管理更重要。
永明整合这些平台，本质是给保险业务装一个更强的投资大脑。
我对这点是偏乐观的。
永明不是单纯做大规模。
它是在补强分红险最底层的发动机。
这对万年青这类产品很关键。
因为客户买的不是一张纸。
买的是未来几十年的投资兑现能力。
永明分红账户30年表现，给了一个参考
港险里，很多人盯着演示收益。
比如演示多少复利。
多少年翻几倍。
这些能看。
但别只看这些。
港险**80%-90%**的收益，来自分红。
更准确地说，来自保费再投资。
背后管资产的人强。
客户能分到的蛋糕就更大。
这句话很土。
但很真实。
永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。
永明分红规模利率，1991年是10.90%。
从2023年起，稳定在6.25%。
这个数据我会重视。
它不是某一年特别好看。
而是一段很长时间里的表现。
当然，历史不代表未来。
这一句必须讲。
分红不是保证。
未来市场也不会按过去复刻。
但长期账户能不能穿越周期。
能不能平滑波动。
能不能在不同利率环境下守住分红规模利率。
这些都很重要。
永明这组数据，至少说明它不是只会讲故事。
它有长期账户表现做支撑。
我不喜欢只拿演示表卖产品。
演示表是模型。
账户历史是履历。
两者都要看。
如果只看演示6.5%。
很多产品都能讲得很好听。
但真到几十年后，差距往往来自公司能力。
来自资产选择。
来自风控。
来自愿不愿意把利润分给客户。
这才是港险的核心。
万年青10年回本，盛利2要25年，差距不是偶然
回到产品层面。
这部分最硬。
也最容易被忽略。
友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。
安盛盛利2 / 挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。
永明万年青能做到13年，甚至10年保证回本。
具体看。
万年青星河传承，保证回本期是第10年。
万年青星河尊享，保证回本期是第13年。
这个差距很大。
不是小修小补。
第10年和第25年，是两种资金体验。
我会直接说。
如果你特别在意保证回本速度，永明万年青明显更强。
安盛盛利2不是不能买。
但它的保证回本太慢。
保守型没问题。
但资金灵活性要求高的人，要谨慎。
那永明为什么能快？
这里要讲港险底层逻辑。
在香港 RBC 监管体系下，保险公司许诺的每一分钱保证回报，未来都必须100%刚性兑付。
不是随便写。
不是销售话术。
是要占资本的。
保证越高。
资本压力越大。
这对公司的财务实力和投资能力要求很高。
保险公司通常会拿约**40%**保费，去买 AAA 高评级债券。
票面利息5%的债，大概20年滚存到100%本金。
这就是保证回本的一种底层逻辑。
但票面利息从5%提升到6%。
保证回本速度就可能从20年提前到15年。
这就是固收能力的价值。
你别小看这1%。
放到长期合同里，就是回本年限的差距。
也是安全垫的差距。
永明因为自家有两大顶级固收资管公司。
它在保证回本上，能比同行快5-10年。
这不是凭空捏造。
资本市场每个数字背后，都是精算假设算出来的。
产品敢不敢写保证。
保司能不能扛资本。
投资团队能不能找到资产。
这些一起决定结果。
再看保证 IRR。
在60年及以后，万年青星河尊享II / 传承II 的保证 IRR 达到1.00%。
盛利II·至尊仅0.23%。
这个差距也很直观。
很多人买储蓄分红险，容易只看非保证演示。
我不反对看演示。
但保证部分一定要看。
保证部分是底。
非保证部分是弹性。
底越厚，心里越稳。
尤其是给孩子做教育金。
给家庭做长期备用金。
或者做传承安排。
保证现金价值的速度，很重要。
我对两款产品的态度是：
追求稳、能接受慢回本，安盛盛利2可以看。
看重保证回本、长期资金效率，永明万年青更有优势。
这不是说永明没有风险。
分红部分依旧是非保证。
长期市场也会变。
但从现有数据看，永明在“保证底”和“资管进攻性”上更漂亮。
我会优先看永明万年青。
尤其是星河传承II。
第10年保证回本这个点，很有杀伤力。
写在最后：双AA评级之下，别只选名气
安盛信用评级很强。
标准普尔AA。
惠誉AA。
穆迪Aa2。
永明也不弱。
S&P 标准普尔AA。
A.M.Best 贝氏A+。
穆迪Aa3。
DBRS 晨星AA。
两家都是大公司。
这点不用争。
但买香港保险，不只是买公司名字。
更是买它的投资能力。
买它未来几十年的战略路线。
安盛这条路很清楚。
做减法。
降复杂度。
稳住保险主业。
风险偏好更低。
适合什么人？
适合非常保守的人。
适合不喜欢波动的人。
适合愿意牺牲一点弹性，换大公司稳健风格的人。
但你要接受它慢。
尤其是保证回本慢。
永明这条路也很清楚。
做加法。
强化资管。
把保险、财富、投资平台打通。
风险偏好更积极。
适合什么人？
适合长期资金。
适合能接受分红非保证的人。
适合更看重回本速度和长期效率的人。
我自己的选择会更偏永明。
不是因为安盛不好。
而是今天这个时代，资产管理能力太重要。
地缘风险在上升。
利率和汇率都在变。
2025年美元指数也曾从年初的108附近，跌到11月的99附近。
跌幅超过8%。
多元配置已经不是锦上添花。
而是家庭资产里越来越重要的一块。
在这种环境里，保司能不能找到长期资产，能不能控制波动，能不能把收益平滑给客户，才是关键。
咱们普通人能抄到什么作业？
不是跟着巨头买某一只资产。
而是看懂巨头把钱和能力押在哪里。
安盛押稳。
永明押资管协同。
如果你问我，永明「万年青·星河尊享II / 传承II」和安盛「盛利2」怎么选。
我会这么说。
极致保守，选安盛。
看重保证回本和长期效率，优先看永明。
短期要用的钱，两款都别碰。
港险分红险，本来就不是短线工具。
长期不动的钱，才适合放进来。
这句话很普通。
但很重要。
大贺说点心里话
港险产品看起来都差不多。真正拉开差距的，往往是公司策略、渠道信息和投保方案。你要是已经在比较永明、安盛这类产品，别急着拍板，先把信息差补齐。
官方
0
加载中...
知识产权认证证书
粤公网安备 44030502000945号
;){kind=link}