永明万N青·星H尊享II：放弃盛L2的258，我更看重225背后的稳

你好，我是大贺。

最近很多朋友在看香港2年期分红险。问得最多的，就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一个看起来稳。一个前期演示更吸睛。尤其是盛L2的258提领，确实很容易让人停下来多看两眼。

但我今天想换个角度聊。

截至2026年05月10日，我看这类产品，不会只看基本演示。我会先看悲观情景。再看提领的钱到底从哪里来。最后看条款写得够不够硬。

有个客户最后放弃了盛L2，选了永明「万N青·星H尊享II」。

原因很简单。

保证高。稳健。

这个判断不花哨。但我认为很对。

盛L2的258很亮眼，永明却做出了225，差距到底在哪

香港2年期分红险这两年很热。

代表产品也就那几款。永明「万N青·星H尊享II」。安盛「盛LII至尊」。

安盛盛LII至尊的特点很明显。前期预期回报稍高。个别演示提领也很突出。市场上常说的258，就是它的一个卖点。

永明这边不是这个打法。

永明万N青·星H尊享II覆盖的是225、236、247、257。从第2年到第5年。从每年提5%到7%。它不是只冲一个极限点。它更像是在不同用钱节奏里，给你多几个选择。

这就是两者的第一层差别。

盛L2是纵深极致。永明是横向覆盖。

我一直说，宣传归宣传，演示归演示。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评过一种现象。用非保证数字博眼球。却没有把背后的风险讲清楚。

这个提醒很重要。

分红险最怕的，不是演示不漂亮。是你把演示当成承诺。

我对这两款的看法很直接。

如果你特别追求前期演示数字。盛L2会更抓眼球。

但如果你问我，给一笔长期不想折腾的钱。尤其是教育金、养老钱、家族传承钱。

我会优先看永明万N青·星H尊享II。

原因不是它宣传更响。

是它的提领底气，更多来自确定性。

258的钱，究竟是从哪里挤出来的

很多人看提领密码，只看结果。

258。第2年开始。每年提5%。提8年。

听着很顺。

但咱们把账算清楚。关键不是能不能演示出来。关键是这笔钱从哪里出。

盛LII至尊的提领规则写得很清楚。

前期提取，会先从保额增值红利的现金价值，以及相关终期红利的现金价值里取。

保额增值红利用完后，再从保证现金价值和相关终期红利现金价值里取。

你要注意这个词。

终期红利。

终期红利是非保证部分。即便公布了，也不等于永远不会变。市场不好时，它可能调整。甚至回撤。

盛L2的258提领，前期已经动用了终期红利来分担提领压力。

这就意味着一个问题。

这个提领状态很理想。也比较脆。

我不会说它一定做不到。这样讲不严谨。

但我会说，经济波动大的年份，它的提领续航会更容易被考验。

还有一个更容易被忽略的点。

盛LII条款里写的是，保额增值红利一经派发，面值为保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

这句话很关键。

面值保证，不等于你今天拿走的现金价值保证。

早期从面值折算成现金价值，会有折现率。提得越早，折现影响越明显。

举个简单理解。

第4年有一笔保额增值红利。面值看着是一个数。你要拿现金出来，折出来可能又是另一个数。

这里还叠加了终期红利的不确定。

这就是我对盛L2 258有保留的地方。

不是因为它不好看。

恰恰是因为它太好看。你反而要问清楚支撑来自哪里。

如果大部分提领靠终期红利撑着，后面就不能只看演示表。

永明的提领底气，写在归原红利条款里

再看永明。

永明万N青·星H尊享II的提领规则也写得很清楚。

前期提取时，优先从归原红利中提取。

归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利现金价值中各取一部分。

这就和盛L2不一样。

永明先用的是归原红利。它不是一上来就更多依赖终期红利。

更关键的是条款。

永明条款写明：累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意，是面值和现金价值。

两个都保证。

这就是我说的底气。

分红险里，保证部分越厚，心里越踏实。归原红利占比越高，提领时越不容易被非保证部分牵着走。

看数据。

归原红利占比：

• 15年：万N青 17.71%，盛LII 16.85%
• 20年：万N青 15.80%，盛LII 13.82%
• 30年：万N青 12.51%，盛LII 9.49%
• 40年：万N青 8.89%，盛LII 6.38%

中长期看，永明更高。

30年这里，永明高了3.02个百分点。

这不是一个很小的差异。尤其你是打算长期放钱。这个差异会影响未来提领的稳定感。

再看归原红利和终期红利的比值。

• 5年：万N青 25%，盛LII 18%
• 10年：万N青 49%，盛LII 29%
• 20年：万N青 33%，盛LII 25%
• 30年：万N青 18%，盛LII 13%
• 40年：万N青 11%，盛LII 8%

第10年，永明是49%。盛LII是29%。

这个数据很关键。

它说明永明在中前期的提领基础更厚。它不是把更多希望压在终期红利上。

我对永明万N青·星H尊享II的评价很明确。

它不是最会制造兴奋感的产品。它是更懂得给长期资金留安全垫的产品。

万N青星河系列II的设计，并不是all in非保证部分。它有较高保证。也保留长期增值空间。

这种设计不刺激。

但对真正长期持有的人，更重要。

保证IRR差4.3倍，才是提领密码的地基

提领能不能稳，不能只看提领表。

底层现金价值够不够厚，才是地基。

永明万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1.00%。盛LII至尊是0.23%。

差了4.3倍。

这不是宣传话术。是保证收益数据。

分年限看，更直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青是1.00%。盛LII大约是0.23%。

数字不会骗人。

保证IRR越高，代表非保证没达预期时，产品还能守住的底线越高。

这就是我更偏向永明的原因。

它的漂亮，不是在基本演示里冲得最猛。

它的漂亮，是在保证层面先把地基打厚。

再看资产配置。

万N青固定收入资产比例是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。

这代表什么？

它不一定代表短期演示更高。

但代表配置上更克制。波动性更容易被控制。

2025年10月全球债券市场波动很明显。美债10年期收益率持续震荡。分红险底层资产也会承压。

这种环境里，我不会只听谁的演示更高。

我会看底层资产怎么配。看悲观情景怎么写。看保证现金价值能不能撑住。

长期资金，我宁愿少一点刺激，也要多一点确定。

悲观情景下，第10年的差距更刺眼

真正让我拉开两款产品差距的，是悲观情景。

悲观情景不是说一定发生。

它的意义是，市场不顺的时候，产品还能剩多少韧性。

先看投资回报假设的年跌幅。

万N青·星H尊享II是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

下跌假设越大，说明压力情景更重。也能反映投资组合的波动压力。

再看悲观IRR。

10年，万N青 2.00%，盛LII 1.85%。

15年，万N青 3.47%，盛LII 3.57%。

20年，万N青 4.32%，盛LII 3.88%。

30年，万N青 4.64%，盛LII 4.28%。

70年，万N青 4.71%，盛LII 4.35%。

100年，万N青 4.69%，盛LII 4.46%。

15年这一项，盛LII略高一点。

但多数年限，永明更稳。

还有一个数据更刺眼。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

永明同一年是2.00%。

我看到这里，立场就很清楚了。

如果你是保守型家庭，我不建议只盯着盛L2的258。

它的演示很亮。但压力情景下的波动，也要一起看。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

这个比值越大，代表悲观情景和基本情景之间的落差越小。产品波动越小。

• 10年：万N青 83%，盛LII 64%
• 15年：万N青 80%，盛LII 60%
• 20年：万N青 73%，盛LII 61%
• 30年：万N青 62%，盛LII 48%
• 70年：万N青 31%，盛LII 23%
• 80年：万N青 26%，盛LII 20%

永明全线更高。

这说明它在压力情景下，掉得没那么狠。

说白了，安盛盛LII和永明万N青的本质差异，是一个更愿意用确定性做底。另一个更愿意把高预期展示出来。

你问我怎么选。

长期稳健资金，我选永明。短期追求演示刺激，我会很谨慎。

同样每年提2万，225案例把差距摆出来了

前面讲了很多条款和比例。

最后落到一个真实提领场景。

225超快提领。

第2年起，每年提领5%保费。案例里是每年提20,000。

10年后，剩余现金价值：

万N青是347,004。

盛LII是170,410。

20年后：

万N青是529,246。

盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青还可以继续。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这个案例很有意思。

因为它没有去比谁的口号更响。

它直接问一个问题。

每年都拿钱。产品还能不能撑住？

盛L2的258看起来亮眼。但在225这种更早提、更持续的模式下，支撑能力明显弱很多。

永明为什么能做225？

前面答案已经讲完了。

保证IRR更高。归原红利占比更高。归原红利现金价值写进保证。资产配置更稳。悲观情景掉得更少。

这些东西加起来，才是提领密码背后的地基。

我最反感一种看产品的方式。

只截一个演示数字。只讲一个最高提领。然后把非保证部分弱化掉。

这对客户不公平。

单看一个提领密码，很多隐藏问题都会被盖住。

你一定要看红利逻辑。看提领顺序。看保证部分。看悲观情景。再决定这笔钱能不能放进去。

写在最后：货币转换规则，也别忽略

还有一个细节，很多人容易跳过。

货币转换。

香港储蓄险常常是长期持有。未来家庭用钱币种可能会变。孩子读书。移居安排。养老所在地。资产分散。

货币转换功能，后面真的可能用得上。

盛LII至尊的货币转换，条款写的是转换到保险公司指定的新计划。

换句话说，可能要终止旧保单，再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点和条款，可能都不一样。

这点我有保留。

你今天买的是A。未来换币种时，可能变成B。那B是不是比A好？条款是不是一样？收益结构是不是一样？

这些都要重新看。

永明万N青·星H尊享II这边，条款更清楚。

第3个保单周年日或之后可申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后的保单条款、保障、功能等，和转换前保持一致。

更重要的是现金价值换算。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数可能包含新旧资产组合投资收益差异、资产价值差异、资产转移交易等。

听起来专业。

但客户真正关心的是一件事。

我换完以后，到底少不少钱？

不设调整基数，流程更透明。你能算得明白。

有调整基数，结果可能高，也可能低。透明度就差一点。

这也是我更喜欢永明的地方。

它不一定每个点都最刺激。

但保证、分红、提领、货币转换，整体都更克制。更稳。更适合长期资金。

最后给一个明确判断。

如果你买2年期分红险，是为了看前期演示冲高，盛L2可以研究。

如果你买的是长期教育金、养老金、传承金，我会更偏向永明万N青·星H尊享II。

它的优势不在热闹。

在底线。

大贺说点心里话

港险产品别只看宣传图。尤其是分红险，条款、保证、提领顺序和渠道成本，都能拉开差距。你真要买，先把信息差补齐，再决定怎么配。