Genesis与Signature IUL：4月低谷比触顶更值得看

你好，我是大贺。

今天聊一组IUL数据。不是只看高光。也不只看“满额派息”。

我更想从一个不太好看的月份讲起。

2025年4月到期的那一笔。

宏利、永明、全美、友邦这几家主流离岸IUL产品，在这段时间都没拿满Cap。AIA只有3.16%。宏利和全美是5.52%。永明大概在5.52%-6.62%。

这组数字不算难看。

但它很真实。

我做港险和离岸保险配置这么多年，最怕客户只听到“9%、10%、11%”。然后以为IUL每年都应该这么拿。

不是这样的。

别把IUL当暴富工具。

它在资产篮子里，更像一个防守位。不是进攻位。

2025年4月那一笔，四家IUL为什么只给到3%-6%？

很多人看IUL，第一眼会盯着Cap。

全美Genesis II / III的Cap是11.20%。宏利Signature IUL (II)加上115%绩效乘数后，触顶月份能到10.70%。永明SunBrilliance IUL的Optimum账户能到10.20%。友邦Platinum Indexed Legacy是9.00%。

这些数字都很漂亮。

但我会先看低谷。

因为低谷才知道产品是不是真按合同来。

2025年4月到期的指数段，就是一个很好的观察点。它对应的是2024年4月进场的资金。

这一段，各家都不算高。

AIA实得3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明在**5.52%-6.62%**之间。

这不是产品失灵。

恰恰相反。

这正是IUL真实的地方。

市场没涨到Cap，就不会硬给你Cap。指数涨多少，合同就按规则给多少。到了封顶，就封顶。没到，就按实际表现来。

我反而更愿意看这种月份。

只看满额月份，容易兴奋。看低谷月份，才能看清楚底层机制。

这里有个判断我先放前面。

如果你接受不了3%-6%的年份，就别买IUL。

哪怕它有很多年份能拿到9%-11%。

配置不是押宝。

你要先算清楚你要什么。

点对点结算的代价：这笔钱踩中了“倒春寒”

IUL的结算，有一个核心规则。

叫Point-to-Point，点对点。

说白了，它只看起点和终点。

中间涨得再猛，不代表一定能锁住。除非你的结算日刚好在高位附近。

2024年4月进场时，美股当时并不轻松。通胀数据反弹。市场回调。标普500大概在5000点附近震荡。

后面这一年，美股确实涨过。

中间也有过很漂亮的阶段。

但到了2025年4月，美股遇到一波“倒春寒”。地缘消息。关税消息。市场情绪都受影响。前面累积的不少涨幅，被回吐了一部分。

问题就在这里。

IUL这一段结算，刚好按下快门。

你可以把它理解成拍照。

中间冲得很高。可照片不是在最高点拍的。照片是在回落后拍的。

这就是2025年4月那一笔不高的原因。

我不觉得这叫瑕疵。

我觉得这是规则成本。

你想要0%保底。你想要不直接承受指数下跌。那你也要接受点对点结算带来的时间差。

更关键的是，四家公司这一段数据很接近。

宏利、全美、永明大多落在5.5%-6.6%。AIA那段是3.16%。

这说明什么？

它不是黑箱。

各家都是按S&P 500的真实表现来执行合同。不同产品账户设计不同。数字会有差异。但方向是一致的。

这点我很看重。

因为保险产品最怕“看不懂”。IUL至少在指数段结算这件事上，逻辑是清楚的。

直接炒美股的人，2025年4月那波回撤可能很难受。账户可能从盈利变少。甚至变亏。

IUL客户没拿满。

但还是拿了正收益。

这就是防守位的意义。

它不负责让你每次跑赢市场。它负责在坏天气里，不让船翻。

低谷之外：2025年IUL确实交了高分卷

讲完低谷，再看全年。

2025年的IUL数据，确实好看。

根据各家保司披露的Dec 2025报告，新加坡和百慕大的主流IUL产品，绝大多数月份的指数段到期收益，都直接打到了封顶线。

这个背景也很重要。

2024到2025这个周期，美股表现强。尤其挂钩S&P 500的账户，整体表现非常突出。

IUL的底层机制，其实就两个词。

Floor。Cap。

Floor是保底。

挂钩的S&P 500跌了也好。哪怕跌20%。账户收益按规则可以是0%。本金不因为指数下跌直接受损。

Cap是封顶。

指数涨了，账户跟着涨。但最高不超过封顶。当前主流产品的封顶区间，大概在9%-11.3%+。

这个设计的本质，就是拿掉一部分上行空间，换一个下行保护。

市场大跌，你不跟着亏。

市场大涨，你吃到一段，但不吃完。

IUL常被叫“财富方舟”。这个说法有点营销味。我平时不太爱用。

但它背后的诉求是对的。

守住底线，博取上限。

尤其放在2025年的环境里看，这个诉求更明显。

2025年10月，中东局势升温。布伦特原油一周上涨8%，到90美元/桶附近。VIX一度突破28。

2025年12月，美国10年期国债收益率跌到3.95%。年初高点是4.8%。固收收益率明显下行。

这种环境下，确定性是有价格的。

IUL的0% Floor，就是一种确定性溢价。

但我还是那句话。

这是防守位，不是进攻位。

你不能把全部期待都压在它身上。

全美Genesis II / III：11.20%封顶拿得很直接

先看高封顶阵营。

全美Transamerica / TLB的Genesis II / Genesis III，一直是高Cap路线。

测评账户是Genesis II / Genesis III（S&P 500 Index Account）。

Cap Rate是11.20%。

Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息是11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定11.20%。也是触顶。

这类数据很直观。

指数涨幅够，就拿满Cap。

指数没涨够，就按实际指数表现。

比如2025年4月段，指数涨5.52%。实际派息就是5.52%。

我对全美这类产品的判断很明确。

如果你看重上限，全美Genesis这一类更有吸引力。

11.20%的美元年化结算，在低风险美元资产里很难找。

但它也不是没有代价。

Cap高，不代表你每年都拿11.20%。

市场没到，合同不会多给。

低谷月份已经告诉你了。2025年4月就是5.52%。

所以它适合什么人？

适合本来就愿意拿一部分长期资金，去参与美股核心资产的人。

但这个人不想承受直接买ETF那种回撤。

不适合什么人？

不适合把它当短期理财的人。

IUL不是一年两年就该拿来比输赢的东西。

宏利Signature IUL (II)和永明SunBrilliance IUL：乘数把上限抬起来

再看乘数阵营。

宏利和永明，玩法和全美不完全一样。

宏利测评产品是Signature IUL (II)（S&P 500 Index Sub-account）。

它的基础Cap是9.30%。

单看这个数字，不如全美的11.20%抢眼。

但宏利有一个115%绩效乘数。

触顶月份，实际到手收益能到10.70%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

加上115%绩效乘数后，就是10.70%。

2024年4月那段，指数只涨5.52%。宏利实际派息5.52%。加绩效乘数后是6.35%。

宏利给我的感觉，是稳。

不是最激进。

但规则比较清楚。数据也稳。

保守型高净值家庭，我会更愿意让他看宏利这一类。

原因很简单。

上限不是最高。但拿到10.70%的月份不少。低谷时也能靠乘数稍微抬一抬。

再看永明。

测评产品是SunBrilliance IUL。

它有两个典型账户。

一个是S&P 500 Multiplier Account。

一个是S&P 500 Optimum Account。

Multiplier账户的Cap Rate是8.15%。

2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到9.78%。

也就是说，基础Cap看起来不高。

但乘数效应把实际收益抬到了接近10%。

Optimum账户更直接。

绝大多数月份触及封顶上限。

实际派息率是10.20%。

2024年4月段没有触顶。派息是5.52%。

永明这套设计，证明了一件事。

Cap不是唯一答案。

有些账户看着Cap低。加上乘数后，实际结果不差。

但你也要注意。

乘数机制不是白送的。

具体成本、保单费用、长期维持条件，都要一起看。

我不会只拿一个9.78%或10.20%就下判断。

IUL要看净效果，不是看单个派息率。

这点非常关键。

友邦Platinum Indexed Legacy：涨得少拿多少，涨得多拿9%

友邦AIA这款，逻辑更简单。

测评产品是Platinum Indexed Legacy（S&P 500 Index sub-account）。

Cap Rate是9.00%。

Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。

实际派息率都是9.00%。

低谷也很直白。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

这就是AIA的特点。

涨得少，拿多少。涨得多，拿9%。

没有那么多花样。

也没有把数字包装得特别复杂。

过去一年大牛市里，AIA客户确实把**9.00%**稳稳拿到手。

但我也说句直接的。

如果你追求更高上限，AIA不是最激进的选择。

全美11.20%更有冲击力。宏利加乘数后能到10.70%。永明Optimum也有10.20%。

AIA的优势是简单。

简单本身就是价值。

尤其对不想研究太多账户机制的人，这种产品反而好理解。

组合里它扮演什么角色？

就是一个不复杂的美元防守仓位。

你不要指望它每年赢过高Cap产品。

但你能更清楚自己在买什么。

写在最后：牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%

把这几家放在一起看，我的判断很清楚。

2025年，IUL确实交了高分卷。

大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。

这个区间，在美元固收收益率下行的环境里，很有吸引力。

尤其美国10年期国债收益率在2025年12月跌到**3.95%**后，很多传统美元固收的预期收益都下来了。

IUL这套“Cap + Floor”的组合，长期资金会更愿意看。

但别误会。

IUL不是替代所有资产。

它也不是保证每年9%以上。

2025年4月那一笔已经证明了。

你可能只拿3.16%。也可能只拿5.52%。这都正常。

真正重要的是，0% Floor不是摆设。

在更早的波动期，0% Floor Rate曾多次保护客户本金。

这才是IUL最核心的价值。

牛市能拿到11%左右。

震荡市可能拿到5%左右。

熊市至少有0%底线。

这句话听起来朴素。

但对高净值家庭很重要。

因为家庭资产配置，不是每天争第一。

而是穿越周期。

我会怎么放？

如果一个家庭已经有充足现金流。也有美股ETF、债券、存款、港险储蓄分红这些资产。那IUL可以放在美元长期防守仓里。

比例别太重。

要看家庭总资产、现金流、保费预算、传承需求。

如果资金三五年内要用，我不建议碰。

如果你只是想追求高收益，我也不建议把IUL放第一位。

短期资金别碰。

想暴富的人别碰。

长期美元资产，需要风险对冲，可以认真看。

配置不是押宝。

IUL在你的资产篮子里，最好的位置是防守位。

不是全部答案。

但在利率下行、地缘震荡、市场波动越来越频繁的环境里，它这个防守位，确实越来越值钱。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看派息数字。真正要算的，是费用、账户选择、缴费年期和你家资金什么时候要用。想把这些算清楚，可以来找我聊聊信息差和配置方案。