保诚「信守明天」：6.5%演示背后，更该看懂保诚这份底气

你好，我是大贺。

今天聊保诚，也聊保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，我再回头看保诚2025年年报。感受很直接。

这不是一份单纯好看的财报。

它更像是在回答一个问题。

一个做长期储蓄险、传承型保单的人，最该问的问题。

这家公司，能不能穿越周期？

全行业承压的2025，保诚为什么还能交出28亿美元

2025年的金融市场，确实不轻松。

利率波动。资产价格摇摆。客户也更谨慎。

很多人买香港保险，开始不只问收益。还会问底层资产。问公司实力。问未来分红能不能撑住。

这个变化，我觉得是好事。

钱要会传，更要会守。

保诚这份2025年成绩单，最值得看的地方，不是某一个数字特别漂亮。而是它在更严格的口径下，仍然把数字做出来了。

2025年初，保诚启用了更审慎的传统内含价值评估框架。

说白了，核算更保守了。利润没有那么容易被“算”出来。

就在这个口径下，保诚新业务利润做到接近28亿美元。集团总投资资产突破1879亿美元。

这个组合，我会认真看。

因为储蓄险不是一年两年的生意。尤其是「信守明天」这类产品。你看的不是一张演示表。你看的是一家公司的长期兑现能力。

从这张图里能看到，香港保诚这几年不是偶然冒头。

2023年冲上去。2024年守住。2025年继续站在高位。

我对这种连续性，比对单年爆发更有兴趣。

站在30年的角度看今天，短跑冠军没那么重要。能一直跑的人，才重要。

严苛口径下，四大指标还能全部双位数增长

保诚2025年最硬的地方，是四项核心指标都超过了原先10%增长指引。

数据放出来，很清楚。

• 新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。
• 经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。
• 每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。
• 每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这些指标不是一个方向的数字。

新业务利润，看新增业务质量。

经营自由盈余，看能不能真正释放现金。

每股税后经营溢利，看经营底盘。

每股股息，看股东回报能力。

四个都涨。含义就不一样了。

我不喜欢只拿一项指标讲故事。

保险公司很容易出现这种情况。新单卖得多。利润质量一般。或者利润好看。现金释放一般。

保诚这次的强点，是几个指标能互相印证。

年化新业务保费APE也在涨。

按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

这说明业务不是靠压缩规模换利润。规模还在扩。利润也在扩。

股东回报也很激进。

2024至2027年，保诚预计给股东带来超过70亿美元回报。

2025年，完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。

2026年，还会启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

这里我会给一个明确判断。

保诚这份年报，对长期储蓄险客户是加分项。

不是说买了保诚就一定高枕无忧。

分红险永远有非保证部分。演示收益也不是承诺收益。

但一家公司的资本实力、现金释放能力、评级变化，会影响长期信心。

标普全球把保诚核心实体财务实力评级从AA-上调至AA。

这个动作很关键。

评级机构不是产品宣传页。它看的是偿付能力、资本质量、经营稳定性。

对我这种做高净值家庭规划的人来说，AA这个变化，价值不小。

传承保单不是买一份短期理财。

它是一份跨越周期的承诺。

香港市场的55%利润率，不是靠运气

保诚2025年最亮的一块，还是香港。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

更细一点看。

香港市场新业务利润同比增长12%。年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

新业务利润率是55%。

这是全集团最高。

这个利润率，我不会简单理解成“香港好卖”。

太浅了。

香港市场这两年真正变化，是客户结构变了。

高净值客户更多。大额保单更多。整付保单占比也高。

根据香港保监局2025年全年业绩，香港新单总保费达到3309亿港元，创历史新高。件均保费全面上涨。整付保单占比达到48.9%。

这背后是需求升级。

以前很多人来香港买保险，问的是医疗、重疾、保障缺口。

现在很多家庭问的是资产安全。问美元配置。问子女教育金。问第二代怎么接。问万一自己不在了，钱怎么按节奏给。

给孩子留什么，这是大事。

保诚在香港强，跟渠道也有关。

代理渠道和银保渠道，是它新业务利润增长的双引擎。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获MDRT认证人数，全球排名第二。

这个数据，我会看。

高净值家庭买储蓄险，尤其是传承规划，不能只靠产品说明书。

它需要规划能力。

比如受益人怎么设。备用受益人怎么安排。保单持有人怎么选。后续提取怎么做。不同币种怎么搭。

这些细节，直接影响几十年后的结果。

健康保障也在补强。

2024年起，保诚重点发力健康保障业务。

2025年，健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也有88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这些数据放在一起看，说明保诚不是只靠储蓄险单点突破。

它有保障。也有储蓄。还有渠道。客户还愿意留下来。

这对长期保单很重要。

1879亿美元资产，关键看债券压舱石

讲完利润，还要看资产端。

保险公司的分红能力，最终要落到投资组合。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。

占总资产近一半。

我会把债券看成压舱石。

储蓄险不是风险投资。它最怕资产端太激进。也怕过度集中在单一市场。

保诚股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级的政府债券占81%。A及以上评级的公司债券占64%。

这个结构偏稳。

不是那种为了追高收益，把信用风险堆上去的打法。

地域分布也有意思。

**45%**的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。

美国债市只有3%。

新加坡占15%。越南占2%。

剩下35%，分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这个配置有一个好处。

它没有把利率风险压在一个市场上。

尤其过去几年，美债利率大起大落。很多资产端会承压。

保诚这种分散方式，不一定每一年都最刺激。但长期看，更像保险公司该有的样子。

我更偏好这种打法。

保单持有人要的不是一夜暴富。

要的是30年后还能拿到钱。

瀚亚投资也要单独提一下。

瀚亚投资成立于1994年。它在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据重要位置。

截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。

业务涵盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

这就是我说的底气。

产品演示再好，也要有人管资产。

资产管理能力弱，长期分红就容易变成空中楼阁。

回到「信守明天」：6.5%好看，但别只看这一行

最后落到产品。

2025年，保诚推出「信守明天」多元货币储蓄计划。

它采用的是归原红利+终期红利双重红利结构。

保单收益由保证现金价值、非保证归原红利、非保证终期红利组成。

这里要讲清楚。

归原红利和终期红利，都有非保证部分。

演示IRR不是承诺。

我不会建议客户只盯着**6.5%**下决定。

但我也不回避它的优势。

升级后，「信守明天」最快第28年即可达到**6.5%**回报率。

第25年IRR 6.35%。

第15年IRR 5%。

保证回本期18年。预期回本期8年。

长线回报可达本金481倍。

我的判断很明确。

「信守明天」不适合短期资金。

你如果3年、5年要用钱。别碰。

你如果只是想做一笔短期美元理财。也不合适。

但你有一笔钱，明确准备放给孩子。或者准备做家族传承。周期看10年、20年、30年。

这款就值得认真比较。

尤其是它的类信托功能。

新增的自主入息，可以定时、定额、定向提领保单现金价值。

新增的自主传承，更有意思。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

比如生日。学业。成家。生育。置业。生病。养家。

支持10-40年长远规划。

这对高净值家庭很实用。

很多父母不是不愿意给孩子钱。

而是怕给得太早。给得太集中。给错时机。

富不过三代这事儿得破。

传统信托当然更完整。也更复杂。门槛更高。费用也不低。

保单类信托不是信托替代品。

但它能解决一部分家庭的核心痛点。

钱怎么分。什么时候给。按什么事件给。

这已经比“我走了以后一次性赔给孩子”更进一步。

不过，也要注意限制。

自主传承仅适用于只有一位受益人且无候补受益人的保单。

这点很重要。

如果你家里有多个子女。或者传承结构本来就复杂。不要简单照搬。

我会建议先把家庭结构讲清楚，再决定用不用这个功能。

写在最后：NPS第一，最终还是要回到长期兑现

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。

数据来源是NPS Prism®基准报告。

口碑不是万能的。

但在保险行业，客户愿意推荐，通常不是靠一次销售话术。

它靠理赔。靠服务。靠后续管理。靠很多年里的体验。

这也是我看保诚「信守明天」的方式。

我不会把它当成一款单纯拼演示收益的产品。

我更愿意把它放在保诚集团整体财务、香港市场优势、资产端风控、分红历史和传承功能里一起看。

放在这个框架里，它的吸引力才完整。

如果你是短期资金，我不建议。

如果你是长期美元资产配置，尤其是给孩子做教育金、婚嫁金、传承金，我会把它放进候选名单。

给孩子留什么，这是大事。

留钱只是第一步。

怎么守住。怎么按节奏传下去。

这才是高净值家庭真正该想的事。

大贺说点心里话

如果你已经在看「信守明天」这类港险储蓄产品，别只比一张演示表。渠道、方案、缴费方式和后续传承设置，都会影响结果。想少走弯路，可以来找我聊聊具体怎么买更合适。