永明「万N青·星H尊享II」：2年期分红险里，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

今天聊一款最近问得很多的2年缴港险。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常会被拿来和安盛「盛LII至尊」一起比。一个偏稳。一个前期预期回报更亮。个别提领演示也更吸睛。

如果只看演示数字。盛LII至尊确实容易让人心动。

但真金白银的事儿，得抠细节。

截至2026年05月10日，我看这两款2年期产品。我的判断很明确。

长期稳健型客户，我会优先看永明「万N青·星H尊享II」。

不是因为安盛不能看。也不是因为盛LII至尊没有亮点。

而是两款产品的底层取向不一样。

盛LII至尊更像是用一部分确定性，去换更高的预期展示。万N青·星H尊享II更像是先把底盘垫厚。再谈长期增值。

这点，在客户自己的选择里也能看出来。

这句话很朴素。

“保证高。稳健些。”

我挺认同。

港险分红险不是短跑。尤其是2年缴这类产品。很多家庭是拿来做教育金、退休现金流、传承底仓。

这类钱，不能只看前几年演示得漂不漂亮。

我会更关心三个问题。

保证底盘够不够厚。市场差的时候扛不扛得住。未来提领和换币时，会不会突然变复杂。

这三个问题。万N青·星H尊享II的答案更扎实。

保证IRR到1%，这是万N青最硬的底盘

看分红险，我不反对看预期收益。

但我一定会先看保证部分。

保证回报越高，产品的安全垫越厚。这个逻辑很简单。分红可以好看。市场也可以顺风。但保证部分，才是写进合同里更确定的东西。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1.00%。盛LII至尊长期保证IRR是0.23%。

差了4.3倍。

这不是小差距。

具体看几个年份。

15年。万N青是0.14%。盛LII至尊是**-4.04%。20年。万N青是0.57%。盛LII至尊是0.06%。30年。万N青是0.59%。盛LII至尊是0.10%。60年以后。万N青是1.00%。盛LII至尊大约是0.23%**。

我会把这个数字看得很重。

很多人看港险，容易被“预期总现金价值”带着走。销售演示也喜欢把高收益那一列放大。

但分红险里，非保证部分不是承诺。

保证IRR更高，代表这张保单在最保守的合同层面，底子更厚。这不是我拍脑袋说的。数字摆在这里。

再看归原红利。

港险分红储蓄险常见结构，大概是三块。

保证现金价值。归原红利。终期红利。

这三块里，终期红利弹性最大。也最容易受到市场影响。归原红利更像中间层。它不等于一开始全保证。但一旦派发，稳定性通常更强。

万N青·星H尊享II的归原红利占比，在中长期更厚。

15年。万N青是17.71%。盛LII至尊是16.85%。20年。万N青是15.80%。盛LII至尊是13.82%。30年。万N青是12.51%。盛LII至尊是9.49%。40年。万N青是8.89%。盛LII至尊是6.38%。

这里我会下一个比较明确的判断。

只看长期稳健性，万N青的分红结构更舒服。

不是说盛LII至尊一定差。它有自己的打法。但万N青没有把重心过度压在终期红利上。

再看一个更直观的指标。

归原红利 / 终期红利比值。

5年。万N青25%。盛LII至尊18%。10年。万N青49%。盛LII至尊29%。20年。万N青33%。盛LII至尊25%。30年。万N青18%。盛LII至尊13%。40年。万N青11%。盛LII至尊8%。

这个比值越高。说明归原红利相对更厚。终期红利的依赖度相对没那么重。

对长期持有人来说，这点很重要。

尤其是你未来要提领。比如孩子教育金。比如退休后每年拿钱。你最怕的不是演示表上数字低一点。

你怕的是到了要用钱的时候。市场不配合。非保证部分缩水。提领节奏被打乱。

我不建议保守型家庭只盯着演示收益。要看底盘。要看归原红利。要看钱从哪里来。

万N青在这块，明显更稳。

市场不好时，万N青的抗压数据更有价值

分红险最容易看错的地方。就是只看基本情景。

基本情景当然重要。但真正考验产品的，是市场差的时候。

这几年，利率周期变得很快。资产价格波动也不小。港险的底层投资，不可能完全不受影响。

我会更关心悲观情景。

先看资产配比。

万N青·星H尊享II的固定收入资产范围是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。盛LII至尊的固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青的固收资产下限更高。非固收资产上限更低。

这会带来一个结果。

波动更小。防守更强。

当然，固收占比高，不代表收益一定最高。但对长期储蓄险来说，我更喜欢这种设计。

尤其是这类2年缴产品。客户往往一笔钱放进去。后面十几年、几十年不想频繁折腾。

这种钱，不适合天天赌市场。

再看悲观情景的投资回报假设。

万N青·星H尊享II的悲观情景假设年跌幅是**-1.8%。盛LII至尊是-2.5%**。

这个差异别忽略。

悲观假设下，跌幅越小，意味着产品演示里对风险波动的承受能力更强。也说明投资组合的稳定性更好。

再看悲观IRR。

10年。万N青2.00%。盛LII至尊1.85%。15年。万N青3.47%。盛LII至尊3.57%。20年。万N青4.32%。盛LII至尊3.88%。30年。万N青4.64%。盛LII至尊4.28%。70年。万N青4.71%。盛LII至尊4.35%。100年。万N青4.69%。盛LII至尊4.46%。

这里不是每一年万N青都赢。

15年时，盛LII至尊略高一点。但拉长看。万N青的整体表现更稳。

还有一个点，我会特别提醒。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情景下IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个数字不代表一定发生。但它代表风险边界。

保单不是只在市场好的年份存在。你买的是一段几十年的现金流安排。

我不会建议客户只用乐观表格做决定。

再看悲观IRR / 预期IRR的比值。

这个指标可以理解成抗波动能力。比值越高，悲观情景下打折越少。

10年。万N青83%。盛LII至尊64%。15年。万N青80%。盛LII至尊60%。20年。万N青73%。盛LII至尊61%。30年。万N青62%。盛LII至尊48%。70年。万N青31%。盛LII至尊23%。80年。万N青26%。盛LII至尊20%。

这组数据，我认为很关键。

市场越差，万N青的稳健优势越明显。

买港险别只看销售怎么吹。看顺风局，很多产品都好看。看逆风局，差距才出来。

如果你的钱是短期周转资金。那两款都不适合。如果你的钱是长期底仓。要放十年、二十年，甚至更久。

我会更偏向万N青。

它不是冲得最猛的那个。但它更像能陪你走完整段路的那个。

提领别只看258，万N青的225更能说明问题

提领这块，很多人会被“密码”吸引。

安盛盛LII至尊的提领密码是258。也就是第2年开始，每年提领8%。

这个演示很漂亮。我承认，它很抓眼球。

但万N青走的是另一条路。

它不是只冲一个极致数字。它覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。从每年5%到7%。覆盖面更广。

这就是两款产品的提领思路差异。

盛LII至尊是纵深极致。万N青是横向更全面。

我更喜欢后者。

因为真实客户的用钱节奏，很少只有一种。孩子教育、退休补充、阶段性现金流。每个家庭都不同。

只把一个提领模型做到最亮。意义有限。能覆盖更多场景，反而更实用。

看一个225案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后。万N青剩余现金价值347,004。盛LII至尊170,410。20年后。万N青529,246。盛LII至尊119,448。30年及以后。盛LII至尊无法继续提领。万N青还能继续。到100年。万N青剩余现金价值达到54,019,685。

这个案例很有代表性。

万N青不是只会演示高数字。它更能把提领持续下去。

为什么会这样？

核心在提领规则。

盛LII至尊提领时，前期会从保额增值红利和对应终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后，再从保证现价和终期红利中取。

万N青不一样。

它优先从归原红利中提取。归原红利提完后，才从保证现价和终期红利中各取一部分。

这点很细。但很重要。

盛LII至尊的258提领，前期已经动用了终期红利来分担。终期红利本来就是非保证。波动会更大。

在市场好的时候，看起来没问题。市场一旦下行，脆弱性就出来了。

我对258有保留。

不是说它不能做。而是你不能把它当成稳稳兑现的现金流。

还有一个更隐蔽的点。

永明条款写得很清楚。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的条款是，保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。但其现金价值并非保证金额。

这就有差别了。

面值保证，不等于现金价值保证。早期把面值转换成现金价值，通常会有折现。提领越早，折现压力越明显。

说白了。

盛LII至尊的提领展示，很亮。但支撑它的部分数据，没那么硬。

万N青的提领没那么“炫”。但更扎实。更适合真的要长期拿钱的人。

如果你是追求极致演示数字的人。盛LII至尊会更刺激。如果你是要给孩子、养老、家庭现金流做安排。我会优先看万N青。

货币转换这件小事，长期看一点都不小

很多人买多元货币保单时，不太关注货币转换。

我觉得这是个误区。

一张港险保单，可能持有二三十年。甚至更久。期间家庭资产、孩子留学地、退休地点、币种需求都会变化。

美元、港币、人民币、英镑、澳元这些需求。不是买保单那天就完全确定的。

货币转换功能，长期看很实用。

盛LII至尊在这块，我认为有一个硬伤。

它做货币转换时，需要终止旧保单。再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

这就不是简单换币种了。

更像换了一张保单。

这里会出现新的问题。

新计划还是不是现在这套规则？收益假设会不会变？功能会不会变？当时有没有更合适的新计划？

这些都是不确定。

万N青这块更清楚。

条款写明，从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单条款、保障、功能等，都与之前保单相同。

我喜欢这种设计。

简单。透明。少变量。

还有一个点。

万N青转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。没有其他调整因素。

市场上有些同类产品，会用这个公式：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里面，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等。

问题就在这里。

调整基数不够透明。转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

对客户来说，不确定性更大。

我不喜欢把长期保单设计得太复杂。

尤其是家庭资产规划。越到后期，越怕规则临时变复杂。万N青在货币转换上的思路，更符合长期持有体验。

这不是最吸睛的卖点。但是真用的时候，很关键。

写在最后：监管提醒，其实就是选产品的底线

前段时间，香港保监局在《监管通讯》里点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。用第1年、第2年的分红实现率吸引关注。却忽略后期实现率和风险提醒。

这个提醒很重要。

分红险不是不能看非保证。

但不能只看非保证。

我对永明「万N青·星H尊享II」的判断，也回到这一点。

它的保证IRR更高。归原红利占比更厚。悲观情景下更抗压。提领覆盖更全面。货币转换规则也更透明。

这些点单独看，可能都不是最炸裂的宣传语。但合在一起，就是一个很清晰的产品性格。

稳。克制。长期友好。

如果你追求短期最亮的演示。它未必最刺激。如果你要的是长期现金流底仓。它很值得重点看。

我的建议很直接。

短期资金别碰这类分红险。只想看最高演示收益的人，也别只看万N青。但如果你重视确定性，愿意长期放，想把未来提领安排得更稳。

永明「万N青·星H尊享II」是我会优先放进备选清单的产品。

港险测评，最后不是看谁的PPT更漂亮。

是看合同。看规则。看悲观情景。看钱到底从哪里来。

这才是长期产品该看的东西。

大贺说点心里话

如果你已经在看这类2年缴产品，别急着只比演示收益。不同渠道、不同方案、不同提领设计，最后差距会很大。想把钱花明白，可以先把关键信息差弄清楚。