保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，真正考验是周期

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险第9年。今天聊保诚。

更准确一点。聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

2026年4月1日，保诚在官网更新了一批老保单的数据。生效超过20年的分红计划，直接公布第20个保单年度的实际平均总IRR。

这个动作挺少见。

截至我写这篇的时间，2026年05月10日，保诚仍然是市场里少数敢把20年真实IRR摊开讲的公司。甚至可以说，是目前市场上唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

保诚这家公司，争议一直大。

骂它的人不少。认可它的人也不少。

但我自己的态度很明确。看保诚，不能只看某一年。要把它放进20年、30年的周期里看。

说个我自己的例子。

当年我爸就是这么买的。2003年前后，家里买过保诚分红保单。那时候谁也没想到，后面会经历金融海啸、欧债危机、疫情，还有这几年利率一路往下走。

现在回头看，真正有价值的，不是某一年分红好不好看。

而是这张保单走了20多年以后，到底交出什么答案。

1997、2008、2020，一张保单穿过了多少风浪

很多人看分红险，习惯盯着一张演示表。

第几年回本。第几年翻倍。第几年IRR多少。

这些当然要看。

不过我会先问一个更朴素的问题。

这张保单，真的经历过周期吗？

保诚这次公布的20年以上老保单数据，背后不是一段平静年份。它们完整经历过1997年亚洲金融风暴。也经历过2001年“911”事件。还有2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

你别不信。

一张分红保单跑20年，遇到的不是一两次市场波动。它遇到的是一轮又一轮大周期。

这也是我为什么更看重长期IRR。

IRR衡量的不是途中某一站的速度。它看的是整个旅程的终点。

一年分红高，不代表长期好。

一年分红低，也不一定说明长期差。

时间本身就是最严格的试金石。

短期数据可以修饰。长期结果很难装。

24年前的5万港元，保诚老保单给了一个答案

保诚这次最让市场讨论的，是一张老保单案例。

「汇J保」港元整付2002年分红组别。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

跑到第24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字什么意思？

不是演示。不是预期。是已经发生的结果。

真不是我吹。

这类长期数据，才是分红险最该拿出来看的东西。

同样在老产品里，「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这三个数字放在一起看，就很有意思。

它们不是同一年买。不是同一个产品。也不是同一段市场环境。

但长期下来，仍然给出了一个比较扎实的复利结果。

去年很多人聊黄金。

2025年10月，国际金价首次突破4000美元/盎司。年内涨幅超过50%。黄金24年涨幅大约9倍。这个表现当然很亮眼。

但问题是，普通家庭很少有人能在24年前精准买入。也很少有人能一直拿住。

保单不一样。

它的好处不是刺激。是强制长期持有。是把复利这件事慢慢磨出来。

我不说保诚一定比黄金好。

这不是一个赛道。

但我会说，如果你本来就是给孩子、养老、传承放20年以上的钱，保诚老保单的长期复利，是有说服力的。

长期稳，才是真的稳。

这也是为什么这次不少人说，保诚回来了。

我觉得这句话可以理解。

但更准确一点，不是它突然回来了。是老保单终于跑到可以给答案的时间点了。

2015到2019年的风波，不能装作没发生

聊保诚，不能只讲好看的。

它当年被骂得最狠的，就是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本也偏慢。

五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两个事情叠在一起，客户体验确实不好。

我不替它洗。

从结果看，这批保单并不是亏损。只是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差别不大。

尤其是当年买的时候，很多人听到的是漂亮演示。后面看到实际现金价值没跟上，心里不舒服很正常。

这轮舆论，我觉得可以理解。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个词。分红实现率。

分红实现率本身没错。它的公式也很清楚。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

客户收益率也会受预定利率和演示利率影响。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

问题在于，分红实现率只是一个时间切片。

它告诉你当年有没有达到演示。

但它不能告诉你后面会怎样。

保险不是一年两年的产品。

它是一笔二三十年，甚至终身的财务规划。

你用某一年的截图，去判断一场长跑比赛。这个眼光太短了。

我自己的判断很直接。

分红实现率要看，但不能只看。

只拿一年实现率去下结论，容易误伤产品。也容易高估产品。

这两种都不专业。

保诚把20年IRR摊开，11款老保单成绩不算含糊

2026年4月1日，保诚官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这次最关键的，不是某一个数字多漂亮。

而是它敢把11款老产品放出来。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的是「進寶」储蓄计划系列。20年IRR为4.67%。

再看另一张官方更新图。

我怎么看这组数据？

它不是每一款都惊艳。

最低的4.67%，放在今天看不差。但也谈不上夸张。

真正强的是，它把高低都放出来了。

这点我很看重。

港险市场不缺漂亮演示。也不缺短期实现率。

缺的是长期真实结果。

香港有160多家保险公司。多数公司公开的历史分红实现率，常见也就是10到12年左右。

保诚直接把20年以上IRR拿出来。

这个动作本身，就是一种筛选。

敢公开，不代表未来一定复制过去。

这句话一定要说清楚。

但敢公开，至少说明它愿意让市场看长期成绩单。

我会优先相信愿意把长期结果摊开的人。

比只拿演示表讲故事，靠谱得多。

雋富(EGC)往后看30年，关键还是到手总回报

老保单跑出来了。

很多朋友会问，那现在的产品还能不能看？

这里可以看雋富(EGC)的案例。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

到PY3，预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。总现金价值比率105%。

到PY4，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率106%。

往后看，PY30总现金价值比率115%。对应IRR 6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%。对应IRR 7.2%。

这里要注意一个点。

内部回报率不是只看某一年分红。

它会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值都纳入计算。再折算成年化复利收益率。

这个数字更接近长期持有者的真实感受。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%，甚至105%以上的情况。

这当然是好事。

但我不会把它说成未来稳稳复制。

分红险的非保证部分，永远有变量。

市场环境有变量。利率有变量。资产价格也有变量。

我更愿意这么讲。

如果你看的是3年、5年，这类产品不适合你。

回本慢。中途现金价值有压力。分红还会波动。

但如果你看的是20年、30年，事情就变了。

长期视角下，真正关键的问题只有一个。

跨过几十年以后，最终拿到的总回报是多少。

保诚的底座，不只是一个品牌名字

很多人说保诚安全。

但安全不能只靠一句口号。

要看资质。看架构。看资产怎么投。也看它能不能经得起时间。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。也就是市场常说的“大到不能倒”那一类。

这不是说它没有风险。

保险公司也要面对市场波动。

但这个底座，确实比普通机构更厚。

投资端也要看。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。还和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这背后不是简单买几只债券。

它是全球资产配置体系。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合里，美元基金有浅橙色38%、青绿色28%、普通股15%、投资级债券8%、其他股票3%等。

港元基金里，青绿色42%、浅橙色36%、政府债券17%、其他5%。

你能看出来。

它不是纯低波动路线。

更高比例的权益类和另类资产配置，会带来波动。

这点要接受。

但长期复利的空间，也往往来自这里。

货币组合也有分散。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

地区组合也值得看。

美元基金里，美国占66%，亚太不含日本占24%，欧洲9%，其他1%。

港元基金里，亚太不含日本占51%，美国41%，欧洲8%。

这类配置有一个很清楚的性格。

短期不一定舒服。

长期才可能长出来。

去年还有一个现象。居民存款定期化越来越明显。2025年前三季度住户存款新增12.7万亿元，其中定期存款占比超过75%。但3年期定存利率已经降到1.55%。

大家都在拼命存钱。

但存款的问题是，安全感有了，长期收益很难锁住。

港险分红险的问题刚好反过来。

短期没那么确定。长期有机会拿到更好的复利结果。

这两种没有绝对高下。

但资金属性必须匹配。

不能动的钱，才配谈长期复利。

写在最后：20年以上的钱，才适合这场长跑

我对保诚的态度，讲得直接一点。

20年以上的钱，可以认真看保诚。

尤其是养老、子女教育后段、家族传承这类目标。

这类钱本来就不是用来短期周转的。

你要的是穿越周期。要的是长期复利。要的是几十年后能给家庭一个结果。

保诚这次公开20年IRR，我认为是加分项。

不是因为每个数字都完美。

而是它愿意把长期真实结果拿出来。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，才是对长期主义更踏实的回应。

但我也把丑话说前面。

20年内要用的钱，不要硬上。

对波动敏感的人，也不要勉强。

如果你看到中途现金价值低一点就睡不着。看到某一年分红实现率不够就焦虑。那保诚这类产品不一定适合你。

去选更重视稳定性和流动性的方案。

这不是保守。

这是清醒。

没有所谓最好的产品。

只有适合你这笔钱的安排。

当年我爸就是这么买的。不是为了三五年赚快钱。就是给家庭留一笔长期资产。

现在回头看，这个思路没错。

大贺说点心里话

如果你也在看保诚，别只问收益高不高。先把钱的期限、币种、提取节奏想清楚。想少走弯路，可以来找我把方案拆开看。