宏利宏挚家族：业绩很强，但别只看6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利。更具体一点，是宏利「宏挚家族」。包括宏挚传承，和今年新上的宏挚家传承。

截至今天，2026年05月10日。宏利2025全年业绩已经出来了。

看年报是基本功。尤其是看香港储蓄险。不能只看产品计划书上的演示数字。也要看这家公司有没有持续赚钱。资产怎么投。香港市场在集团里是不是边缘业务。

这篇我用几组对比讲清楚。

我的判断也很直接。

宏利这两年在香港确实打出来了。宏挚家族也确实有竞争力。

但你如果只盯着“第27年6.5%”。我会提醒你慢一点。港险储蓄险，最怕只看一个漂亮年份。

看宏利2025，先看这份业绩公告

宏利2025年的年报，几个数字很关键。

全年核心盈利75亿加元。按固定汇率基准算，比2024年增长3%。

第四季核心盈利20亿加元。比2024年第四季增长5%。

普通股股息上调10.2%。

这不是一个小动作。保险公司敢提高股息，背后看的不是一两个月的销售热度。看的是盈利、资本、现金流，还有管理层对未来的信心。

我会先给它一个比较清楚的评价。

宏利2025年的集团层面，是一份强年报。

不是那种靠单一指标撑场面的强。核心盈利、新造业务、股息，都在同一方向走。

而且宏利香港服务超过260万港澳客户。这点也要看。

保险公司不是只卖一张保单。长期服务能力很重要。缴费、变更、理赔、提取、传承安排。后面几十年都会碰到。

说点行内话。

香港保险市场这几年很卷。友邦、保诚、宏利、安盛、永明、保柏。每一家都不弱。

一家公司的产品能不能长期站住。不能只看一代产品。更要看公司有没有能力持续把资金投好，把业务做稳，把服务接住。

7年三条曲线，宏利不是突然冒出来的

我比较喜欢看长周期数据。

单年增长，可能有市场情绪。可能有渠道推动。也可能有产品窗口期。

但连续几年往上走，味道就不一样了。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这条线翻了一倍多。

核心盈利也能看出底子。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每一年都直线上升。但整体没有大幅失速。

新业务年化保费更明显。

2018年是55亿加元。2025年到了97亿加元。

这个数字很重要。它代表新业务进入的规模。也代表市场接受度。

2025年还有三组增速。

APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这三组数字放在一起看，意义更大。

APE上升，说明卖得更多。NBV上升，说明新业务价值变厚。CSM上升，说明未来利润储备也在增加。

我不会把它说成完美。保险公司总有周期。投资环境也会变。

但这七年数据摆在这里。

宏利不是靠一款产品突然冲高。它是集团业务和香港业务一起在抬升。

这点我认可。

同行听了可能不开心。过去很多人提香港储蓄险，脑子里先想到友邦和保诚。现在宏利已经不是陪跑选手了。

尤其是2024到2025这一段。新业务价值和年化保费明显上了一个台阶。

我会把它理解为“进入新量级”。不是一句宣传话。是数据真的变了。

香港市场，已经是宏利的头号引擎之一

接下来看香港。

这个部分很关键。

很多内地客户买香港保险，买的不是加拿大宏利集团的抽象概念。你买的是宏利香港发出的保单。你未来面对的，也是香港市场的产品、服务和监管环境。

宏利亚洲市场的核心盈利，2025年达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这已经不是小业务线。

再看香港宏利自己的三条线。

2025年，香港宏利新业务价值达到10亿美元。

核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

我会怎么下判断？

香港市场已经是宏利增长的中流砥柱。

这不是客气话。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。亚洲市场核心盈利占集团39.5%。香港自身的新业务价值、核心盈利、年化保费都在高位。

这说明一件事。

宏利不会轻易忽视香港市场。

它会继续把资源、产品、渠道、服务往香港放。对保单持有人来说，这比单纯听销售讲“公司大”更有意义。

行业里有个不成文的规矩。你看一家保险公司在某个市场的真实投入，就看这个市场对集团有多重要。

香港对宏利，已经足够重要。

再看体检表：强，也有一个地方要盯住

宏利2025全景数据里，还有几项我会放在一起看。

核心EPS是4.21加元。比2024年上升8%。

2025年全年核心ROE是16.5%。第四季是17.1%。

第四季LICAT比率是136%。

全年汇回资金达到64亿加元。

这几个数字放在一起，说明盈利质量、资本充足、现金回流都还不错。

不过这里也有一个数字不能跳过。

全球财富与资产管理业务WAM，全年核心盈利增长14%。但全年净流出143亿加元。

我不会把这个直接解读成坏事。

素材里解释得很清楚。主要来自退休计划的正常兑现，以及零售业务净销售额的阶段性调整。它不改变整体基本面。

但我会提醒一句。

WAM净流出不是大问题，但要持续跟踪。

保险公司看的是长期。资金流入流出，背后会影响资产管理规模，也会影响未来手续费收入。

这里不用恐慌。也不能假装没看见。

另外，2026年2月，宏利与保柏签订策略性合作备忘录。切入香港健康保障生态。还和本地大型医院推出门诊及日间癌症治疗免找数服务。

这类动作不是储蓄险本身。却能看出宏利想把香港做成综合生态。

同一时间，宏利还被Evident AI评为AI成熟度全球寿险第一。香港也推出了生成式AI工具“宏智易”。

这些东西短期不会直接提高你保单的现金价值。

但长期看，运营效率和服务体验会受影响。

我会把它算作隐藏加分项。不是决定项。

4599亿投资资产，真正要看固定收益和评级

买分红储蓄险，不能只看销售表格。

背后是保险公司的投资账户。你交进去的钱，要通过长期投资来支持保证利益和非保证分红。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产是4,599亿加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益资产。

这个比例很高。

中文版看起来更直观。

我的判断很明确。

宏利的投资底色，是偏稳的。不是激进型打法。

77.5%固定收益资产。96%的债务证券和私募债为投资级。70%的债券评级达到A级及以上。

这对分红险很重要。

它不会保证未来分红一定漂亮。但它能降低资产端大幅波动的概率。

地域分布也比较分散。

约**40%**在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这点我喜欢。

不是全押一个市场。也不是为了追收益，把资产放得太散太杂。

债券和私募债券规模是2,659亿加元。占总投资资产58%。同比增加56亿加元。

行业分布里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

政府及机构债券，就是组合里的压舱石。

公共设施和非周期性消费，也偏防御。现金流更稳定。周期冲击相对小。

评级再看一张。

投资级别债券占96%。A级及以上占70%。

证券化资产也要看。

优质证券化资产中，70%达到A及以上等级。波动较高的证券化资产只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上。

这里我会给宏利一个比较高的分。

如果你偏保守，宏利的资产结构是能让人坐得住的。

但话说回来。

固定收益占比高，不等于未来分红不会波动。评级高，也不等于没有利率风险。

港险储蓄险的非保证部分，本来就不能当成存款利息看。

这句话一定要讲清楚。

宏挚家传承对比同业，强在第27年，但别只看这一格

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族新上线宏利宏挚家传承。

它打出来的核心卖点，是5年缴费，第27年总回报率达6.5%。

更具体一点，宏利宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达6.5%。

GC和GS的预期回本年期，都是6年。

GS版本第10年回报率4.29%。第20年6.00%。

GC版本第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率也是6.50%。

这张表里，宏挚家传承的竞争力很明显。

第27年做到6.5%。这在同类对比里很靠前。

预期回本6年。也不慢。

香港保监局2025年第三季度数据也能佐证市场热度。宏利香港在经纪渠道标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个增长很猛。

宏挚家族确实帮宏利在经纪渠道打了一场漂亮仗。

但我不会建议所有人都冲这个产品。

原因很简单。

宏挚传承和宏挚家传承，定位不一样。

宏挚传承更偏前期高回报和灵活提取。留学、置业、创业这类资金安排，会更容易对上。

宏挚家传承更偏中后期稳健增值和传承功能。养老金储备、财富分配、家庭长期规划，会更适合。

你要是想放三五年就拿走。

这类产品不合适。

你要是每年现金流都紧。中途可能断供。也不合适。

你要是有一笔长期资金。至少能放二三十年。又想要美元或港元资产配置。那宏挚家族可以认真看。

我的最终判断是这样。

宏利宏挚家族值得放进第一梯队比较。

尤其是你本来就在看友邦、保诚、安盛、永明这些储蓄险。宏利不能再被当成备选。

但购买时不要只看第27年6.5%。

我会更关心三件事。

保单前期现金价值。非保证分红占比。你的资金能不能真的长期不动。

这三件事没想清楚。再漂亮的演示回报，也可能变成压力。

大贺说点心里话

如果你在比较宏挚家族、友邦、保诚、安盛这几类产品，别只拿一张演示表做决定。港险真正的差距，很多时候在条款、渠道和方案细节里。