国寿傲珑盛世、永明星河尊享2、安盛盛利2怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，做港险也第9年了。

今天聊一个最近问得特别多的话题。

香港人民币保单，到底能不能拿来做养老现金流？

这个问题，不能只看收益。

尤其到了2026年5月10日这个时间点。延迟退休已经落地一年多。2025年1月起，男职工退休年龄逐步延至63岁。女干部延至58岁。女工人延至55岁。每4个月延迟1个月。

很多人嘴上说不急。身体很诚实。40岁以后，开始算退休后每月能拿多少。开始算孩子读完书后，自己还剩多少。

咱们这代人靠社保是不够的。

安联《2025全球养老金报告》里提到，全球养老金储蓄缺口达到51万亿美元。中国社保替代率预计降到30%-40%。

这意味着什么？

退休前月入3万。退休后社保可能只覆盖1万上下。剩下的钱，要靠自己提前准备。

养老这事儿宜早不宜迟。

但问题来了。很多人买港险人民币保单，是冲着“不换汇”“拿人民币”“看起来收益也不错”去的。

这里面有一个很大的误解。

2645亿新单背后，人民币保单到底买的是什么

2025年，香港保险前三季度新单保费达到2645亿港币。

这个数字不小。

人民币保单占比也在往上走。背后是内地家庭的真实需求。大家不想折腾美元。不想每年盯汇率。不想退休后拿钱时，还要纠结美元涨跌。

这个心态我完全理解。

站在60岁的自己，会怎么选？

你大概率也希望，账户里写的是人民币。未来每月取出来的，也是人民币。少一点汇率焦虑。多一点确定感。

不过，这里要停一下。

人民币保单，不等于底层全是人民币资产。

这是很多销售不会主动讲透的地方。也是我看人民币保单时，最先看的问题。

你以为自己买的是人民币资产。

实际并不是这么简单。

人民币保单，不是100%人民币资产

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话要记住。

不是某家公司做不到。是整个市场都做不到。

原因很直接。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

你再看香港长期分红险的演示收益。很多计划书会给到接近**6%**甚至更高的长期IRR。

问题就来了。

如果底层全是人民币资产，要靠什么补到这个收益？

纯靠低收益债券，不现实。靠高波动资产，又不符合长期分红险的稳定要求。

离岸人民币债券，也就是点心债，市场截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。听起来不少。放到大型保险公司的长期负债池里，其实不够厚。

分红险需要的是长久期资产。要稳定。要评级高。要流动性好。还要能支撑几十年的赔付。

点心债市场的规模和久期，都很难单独扛住。

我对人民币保单的理解很简单。人民币缴费。保司换成美元或港元去做全球配置。中间做汇率对冲。未来用离岸人民币结算给你。

这是结构性事实。

它不是缺点。也不是骗局。

但你必须知道自己买的是什么。

如果你只是听到“人民币保单”，就默认它完全避开美元资产。我会很谨慎。

这个认知错了，后面选产品就会全错。

外汇、资产、监管，三件事卡得很死

为什么底层很难纯人民币？

我会拆成三个约束来看。

第一，是外汇通道。

内地客户缴纳人民币保费。进入香港保险公司的投资账户后，实际要通过合规路径转成可投资货币。通常是美元或港元。再进入全球市场。

第二，是资产供给。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。

这不是保司偏爱美元。是全球资本市场的现实。

第三，是监管要求。

香港保监局GN16分红险披露指引要求，分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中于单一币种或单一市场。

这条很关键。

分红险本来就是长期资金。不能把所有钱压在一个市场里。更不能因为保单币种是人民币，就把资产全塞到人民币资产里。

说白了，人民币保单的核心，不是“有没有美元”。

而是两件事。

保司怎么管理汇率风险。

以及这个成本，最后谁来承担。

这才是买人民币保单真正要问的问题。

同样是高演示收益，中资和外资靠的不是一套逻辑

人民币保单能不能长期兑付。不能只看计划书上的IRR。

我会看保司的底层底气。

外资和中资，逻辑完全不同。

以安盛为例。安盛盛利2的投资策略写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

它的增长资产，会投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这就是外资的能力圈。

全球配置。美元债。股票基金。私募或其他增长资产。再通过货币掉期等工具，对冲人民币保单的汇率风险。

但你要注意。

对冲不是免费的。

美元资产赚了5%。做完对冲，可能变成4.5%。这也是不少人民币保单前期收益，略低于美元保单的原因。

外资的优势很明显。全球投资经验足。工具用得熟。能把汇率风险管理得更细。

但它的弱点也很清楚。人民币资产端的稀缺项目，不一定拿得到。

中资保司是另一套打法。

以国寿海外为例。它的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它强调的是控制投资回报波动。提供稳定回报。

这很中资。

中资投资第一原则，通常不是靠汇率博收益。它更看重稳。看重资产安全边际。看重长期匹配。

还有一些资产，是外资不容易碰到的。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债及欧元债。

中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。也为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些不是普通二级市场随便买的资产。

它需要长期合作。需要信用背书。需要项目经验。

这就是中资保司的底气。

外资强在全球配置和对冲工具。中资强在稳收益资产和人民币相关资源。

你问我怎么选。

我不会简单说外资一定好。也不会说中资一定稳。

做养老现金流，要看你更怕什么。

怕汇率和波动，就多看中资稳健型。

怕人民币资产收益不够，就多看外资全球配置型。

真正该比较的，是汇率对冲成本

很多人看人民币保单，第一眼看IRR。

我不反对。

但我更关心同一款产品，美元保单和人民币保单之间差多少。

差值越大，代表你为了拿人民币结算，付出的隐性成本越高。

这里有一组30年IRR数据，很有参考价值。

看汇率对冲成本，我会直接看IRR差值。

永明星河尊享2，人民币IRR 6.31%。美元IRR 6.31%。差值0%。

周大福人寿，人民币IRR 6.25%。美元IRR 6.31%。差值0.06%。

安盛盛利2，人民币IRR 6.32%。美元IRR 6.50%。差值0.18%。

友邦，人民币IRR 5.81%。美元IRR 6.10%。差值0.29%。

富卫香港，人民币IRR 5.78%。美元IRR 6.18%。差值0.40%。

国寿傲珑盛世，人民币IRR 5.99%。美元IRR 6.50%。差值0.51%。

宏利香港，人民币IRR 5.99%。美元IRR 6.50%。差值0.51%。

保诚香港，人民币IRR 5.85%。美元IRR 6.50%。差值0.65%。

这组数据里，我的判断很明确。

只看对冲成本，永明星河尊享2最干净。

人民币和美元IRR一样。差值是0%。这在市场上很少见。

周大福人寿也不错。差值0.06%。基本可以接受。

安盛盛利2差值0.18%。我认为可控。

友邦0.29%。还能看。但已经不能说很低。

富卫0.40%，国寿和宏利0.51%，保诚0.65%。这里我会明显更谨慎。

尤其是保诚。美元和人民币差距太大。你如果为了人民币结算去买，要清楚自己让渡了多少长期收益。

养老钱是30年、40年的钱。

每年差0.5%，看起来不大。放到几十年复利里，差距会变得很明显。

复利这东西，越早种树越好。成本也一样。越早埋进去，后面越难追回来。

还有一种情况要注意。

如果计划书数字看起来差不多。但保司对外只公布一个综合分红实现率。内部可能存在交叉补贴。比如美元保单客户，间接补贴人民币保单的对冲成本。

这不是说一定有问题。

但我会问清楚。

计划书的分红假设怎么来。人民币账户和美元账户怎么核算。分红实现率是否按币种拆开。

问不清楚，就不要只看宣传页。

复归红利和实现率，比演示数字更接近到手钱

做养老规划，我最怕客户只盯演示收益。

计划书是未来假设。不是承诺。

真正靠近到手钱的，是两个指标。

一个是复归红利占比。

一个是分红实现率。

先说复归红利。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。

这部分越高，保单越抗跌。波动越小。长期复利也更稳。

第20年复归红利占非保证红利比例里，太保世代悦享2是35%。永明星河传承2是28%。富卫盈聚天下是27%。保诚是24%。国寿傲珑盛世是13%。

这里我会直接说。

看重稳定性，太保世代悦享2这一项很强。

永明星河传承2和富卫盈聚天下，也属于第一梯队。

国寿傲珑盛世的复归红利占比只有13%。它不是不能选。但它的强项不在这项。

国寿更适合看重国资背景、人民币相关资产、分红稳定性的客户。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率在90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率在85%-95%。

宏利2024年综合分红实现率在85%-95%。

保诚分红险实现率大概80%左右。

这个数据不能机械排序。

分红实现率是历史数据。不是未来保证。

但它能说明一件事。

过去计划书写的东西，保司兑现得怎么样。

养老现金流最怕什么？

不是某一年收益低一点。

最怕计划书上看着每年能取钱。结果到了退休，红利没跟上。现金流断档。账户增长变慢。

退休后每月能拿多少才是关键。

如果你是40岁以后开始准备养老，我会更看重兑现能力，而不是单纯看最高演示IRR。

保守型养老资金，不建议只追高IRR。

这句话我说得重一点。

养老钱不是创业资金。不是短炒资金。不是赌汇率的钱。

它的第一任务，是在你60岁、70岁、80岁时，还能持续给你发钱。

收益可以高。但结构必须稳。

五类需求，我会这样匹配产品

讲了这么多，最后回到具体产品。

每个人需求不一样。产品也不该一把尺子量到底。

我按养老现金流场景来讲。

不想折腾汇率，想要稳健底座：国寿傲珑盛世

国寿傲珑盛世适合一类人。

不想太激进。不想每天关心美元汇率。更看重国资背景和长期稳定。

它的特点是国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

但你要接受一点。

它的人民币IRR和美元IRR差值是0.51%。复归红利占比也不是最强。

我不会把它推荐给极致追求收益的人。

但如果你站在60岁的自己去看。更在意“稳稳拿”。国寿傲珑盛世是可以重点看的。

希望人民币和美元收益一致：永明星河尊享2

永明星河尊享2最突出的点，就是IRR差值0%。

人民币IRR 6.31%。美元IRR也是6.31%。

这点很漂亮。

如果你明确要买人民币保单，又不想因为币种选择牺牲长期收益，我会优先看永明星河尊享2。

这款适合对数字敏感的人。

你不想被隐性对冲成本吃掉收益。也不想以后才发现，同款美元保单比人民币版本高一截。

这种需求，永明很对口。

想长期提领，重视账户还能继续长：永明星河2 / 安盛盛利2

有些人买保单，不只是放着。

他希望退休后开始每年提取。比如60岁以后每年取一笔。补充旅游、医疗、日常开支。

这个场景，我会看永明星河2 / 安盛盛利2。

它们的复归红利占比高。5106提领后，账户依然可以持续增长。

这里的重点不是“能不能取”。

很多产品都能取。

重点是取完以后，账户还能不能撑住。

养老现金流最怕前期取太猛。后面账户变薄。80岁以后反而没钱。

如果你计划长期领取，我会优先看提领后的账户曲线，而不是只看第30年总现金价值。

看重保证收益，不接受太大波动：太保世代鑫享

太保世代鑫享适合很保守的人。

它的保证IRR约1.9%。这在全港很少见。

我对这点评价很高。

保证收益不是最高收益。它是底线。

很多客户一听1.9%，觉得不刺激。

但养老钱不是用来刺激的。

你要问自己一句。

市场不好时，我能接受账户不达预期吗？

如果不能。太保世代鑫享就值得认真看。

看重保证IRR，我会把太保世代鑫享放在前面。

它不是最适合追求高演示收益的人。它适合厌恶波动的人。适合把这笔钱当退休底仓的人。

想兼顾养老社区：国寿 / 太保

还有一类客户，关注的不只是钱。

他会问，以后有没有养老社区。有没有护理资源。有没有床位权益。

这个角度，国寿 / 太保都可以看。

两家公司都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这类权益不能替代产品收益。

但对40+家庭来说，它是现实需求。

未来父母要养老。自己也要养老。单纯账户里有钱，不一定解决照护问题。

如果你把保单当成养老系统的一部分，而不是单纯理财。国寿和太保的服务资源，就有额外价值。

最后提醒一句。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单也涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前一定要看清楚。

我的建议很明确。

短期资金别碰。

三五年要用的钱别碰。

看不懂汇率对冲成本的人，别急着签。

真正适合人民币保单的，是长期资金。是养老钱。是你愿意放20年、30年的钱。

站在60岁的自己，会怎么选？

我会选现金流稳、对冲成本透明、分红兑现能力更好的产品。

不是选宣传页上最漂亮的那个数字。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别只看演示收益。你要知道钱投到哪里，成本藏在哪里，未来怎么取出来。

如果你正在比较国寿、永明、安盛、太保这些产品，也可以把计划书发我。我们一起把“信息差”和真实成本看清楚。