宏利宏挚家族：公司家底很强，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利的宏挚家族。也就是宏挚传承和宏挚家传承这一组产品。

截至2026年05月10日，我看这类产品，最关心的不是宣传页上的一个收益数字。

我会先问一句。

这家公司，能不能扛住未来几十年？

买保险本质是买一家公司40年的承诺。你今天交的钱，不是明天就拿回来。它要穿过利率周期。穿过市场波动。还要穿过家庭现金流变化。

宏利2025年的财报，正好给了一个很好的观察窗口。

留学、置业、养老、传承，一份港险到底要扛什么

很多家庭买储蓄型港险，嘴上说是“配置”。

其实翻译过来，就是四件事。

孩子以后留学。家庭以后置业。夫妻以后养老。财富以后传承。

这四件事，时间点不一样。用钱节奏也不一样。

留学和置业，更偏前中期现金流。钱不能太死。最好能有一定提取空间。

养老和传承，更偏中后期。看的是长期增值。也看保单结构能不能接住下一代。

宏利这次的思路，是把两类需求分开接。

宏挚传承更偏前期。它主打前期回报和灵活提取。留学、置业、创业这类钱，更容易对上。

宏挚家传承更偏中后期。它看的是稳健增值。也看多元传承功能。

这个设计我认可。

不是所有家庭都需要一张保单解决所有问题。硬凑在一起，反而容易变形。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这不是一个小样本市场。客户量越大，产品线越容易被真实需求反复打磨。

不过，我也要提醒一句。

场景对上，不代表可以直接买。

储蓄型港险的核心，不是“收益演示好看”。而是公司能不能长期兑现。资产端够不够稳。分红账户有没有韧性。你自己的钱，能不能放得住。

别只看产品演示，先看公司家底。

先看宏利这家公司，家底够不够厚

宏利2025年集团总资产达到10,254亿加元。

这个体量，已经是万亿加元级别。

2025年宏利新业务价值同比增长18%。归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年上升2亿加元。

还有两个数字，我会多看一眼。

一个是2025年汇回资金达到64亿加元。

另一个是普通股股息上调10.2%。

这说明什么？

不是说股东赚钱，客户就一定赚钱。这个逻辑不能乱套。

但保险公司能持续创造现金。能稳定汇回资金。能提高股息。至少说明它的经营现金流没有虚胖。

财报不会说谎，但很多人不会看。

全年核心盈利和保险新造业务表现都创下新高。这个背景下，再来看宏挚家族，才有意义。

75亿核心盈利和35亿新业务价值，说明增长不是一阵风

2025年宏利全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

全年核心ROE是16.5%。第四季核心ROE是17.1%。

第四季LICAT比率是136%。

这个LICAT比率，可以简单理解为资本缓冲。数字不是越高越好。太高可能代表资本效率不高。但**136%**这个水平，我看下来是舒服的。

核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。

业务端也在增长。

2025年APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

再看长周期。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年是35亿加元。

核心盈利，2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年是97亿加元。

这组数据，我给的判断很明确。

宏利不是靠某一年行情冲上来的。它过去七年的主线，是稳步抬升。

中间也有年份波动。但没有看到特别剧烈的失速。

对长期储蓄险来说，这比一年爆发更重要。

香港市场贡献近四成，这点对港险买家很关键

买香港保险，不能只看集团。

还要看香港市场在集团里的位置。

这点很现实。

如果香港只是边缘市场，资源投入就未必够。产品迭代也未必快。长期服务也会弱一些。

宏利这里的数据比较硬。

亚洲市场，也就是以香港为核心的板块，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

香港保监局2025年第三季度数据里，宏利香港在经纪渠道标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。

同比增长93%。

这个增速很猛。

我不会把它简单理解成“卖得多就一定好”。卖得快，也可能带来服务压力和预期管理压力。

但从市场地位看，宏利香港确实不是边缘角色。

如果你买的是宏利香港保单，这一点是加分项。

另外，全球财富与资产管理业务全年核心盈利增长14%。这说明宏利不是单靠保险销售在拉动利润。

业务结构更宽。抗波动能力也会更好一些。

4599亿加元资产，77.5%放在固收里

这张资产配置图我看了整整一晚上。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益资产。

77.5%固收配置意味着什么，我给你翻译。

它不是在赌股市。也不是重仓高波动资产。它更像一套很保险公司的配置方式。

用债券和稳定现金流资产，去匹配未来几十年的保单负债。

地域上也分散。

约**40%**资产在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这个结构不激进。

但我喜欢这种不激进。

2025年全球信用债市场波动加剧。投资级债券的配置价值反而更明显。同期高收益债违约压力也在上升。

这种环境下，宏利把大部分资产压在固定收益和投资级资产上，胜在少犯错。

长期保单，最怕的不是赚得慢。

最怕的是资产端踩大雷。

96%投资级债券，是宏利资产端最硬的一层底

宏利的债务证券和私募债券里，**96%**都是投资级评级。

其中**70%**达到A级及以上。

多元债券和私募债券占总投资资产的58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

这部分才是我最关心的底层资产。

债券配置里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。

银行业是5%。房地产相关也是5%。

这个房地产相关占比，我觉得比较克制。

2025年美国商业地产压力不小。办公楼CMBS违约率一度冲高。很多投资组合最怕这里暴露太多。

宏利没有把房地产相关债券做得很重。

这点我给正面评价。

政府及机构债券，是组合压舱石。公用事业、非周期消费这些，也更偏刚需。它们不性感。但稳定。

优质证券化资产里，**70%**资产质量达到A及以上。

波动较高的证券化资产只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

我的判断是：

宏利资产端的风格，是防守优先。不是冲收益。

这对想买宏挚家族的人很重要。

你买这类保单，不是为了短线搏一把。你要的是几十年的兑现能力。宏利这套资产配置，和这个需求是匹配的。

宏挚家族怎么用：前期看宏挚传承，后期看宏挚家传承

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族全新上线宏利宏挚家传承。

它和原来的宏挚传承，不是简单替代关系。

我更愿意把它们理解成一组搭配。

前期资金需求多的家庭，看宏挚传承。

中后期传承和长期增值需求强的家庭，看宏挚家传承。

宏挚家传承这次比较吸睛的数据，是5年缴费，27年6.5%。

宏利宏挚家传承GC，第27年总回报率达到6.5%。

GC和GS的预期回本年期，都是6年。

GS第10年回报率是4.29%。第20年回报率是6.00%。

GC第30年退保价值是585%。回报率6.50%。

GC第40年退保价值是1099%。回报率还是6.50%。

这些数字漂亮。

但我不建议你只盯着6.5%。

这里要说得直一点。

如果你只想放6年、8年，就别把它当成高收益理财。

回本年期是一个门槛。不是赚钱终点。

储蓄型港险真正好看的地方，往往在更后面。第20年。第30年。第40年。

这类产品更适合长期资金。

孩子10年后留学，可以考虑宏挚传承的前期灵活性。

夫妻20年后养老，可以看宏挚家传承的中后期累积。

已经有明确传承安排的家庭，也可以用宏挚家族做一部分保单结构。

但短期周转钱，不合适。

现金流不稳定的家庭，也要谨慎。

我会优先建议这三类人重点看：

• 家里有长期美元或港元资产规划。
• 未来10年以上不用这笔钱。
• 接受分红和演示收益存在变量。

反过来，这三类人我不建议碰：

• 两三年内可能要用钱。
• 只看最高演示收益。
• 对汇率和分红波动完全不能接受。

宏挚家族的强项，是公司底子厚，资产端稳，产品组合能覆盖更长周期。

它不是一款适合所有人的产品。

但如果你本来就在做留学、养老、传承这类长线安排，宏利这组产品值得认真放进备选池。

我的态度很明确。

长期资金，可以看。短期资金，别碰。

大贺说点心里话

宏挚家族这类产品，买之前一定要把现金流、缴费期、提取节奏算清楚。信息差不在“谁说得更好听”，而在你有没有拿到适合自己的方案。