四家离岸IUL派息复盘：宏利、永明、全美、友邦谁更值得看？

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭都在看的产品。IUL，指数万能寿险。

我自己这张单子，已经放了几年。说实话，一开始我也不信。市场跌了不亏，市场涨了还能拿一部分收益。听起来太顺了。

但到了2025年，这类产品确实交了一张很有意思的成绩单。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍宏利、永明、全美、友邦四家离岸保险公司的派息数据。资料口径主要来自各家公司披露的2025年12月前后报告。

这篇不讲概念包装。

就看一件事。

2025年，IUL到底有没有把钱分出来。

IUL的关键，不是“跟涨”，而是跌的时候能不能守住

IUL最核心的设计，其实就两个词。

Floor。保底。

挂钩的S&P 500指数哪怕跌了20%，账户收益按**0%**结算。本金不跟着指数一起跌。

Cap。封顶。

市场涨了，你跟着涨。但最多拿到封顶利率。现在主流产品的封顶区间，大概在9%-11.3%+。

这就是IUL被很多人叫作“财富方舟”的原因。

它不追求把股市所有涨幅吃完。它更像是把一部分权益收益，装进保险合同里。下方有底。上方有空间。

我自己当年纠结了半天。最担心的不是收益高不高。是规则会不会变得很玄。

几年持有下来，我的感受很直接。

IUL不是股市替代品。它是长期美元资产的缓冲垫。

市场大跌时，它不陪你一起跳。市场大涨时，它让你吃到封顶以内的收益。

2025年这一轮复盘，刚好把这个特征看得很清楚。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶不算最高，但胜在稳

先看宏利。

测评产品是宏利Signature IUL (II)，对应账户是S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是9.30%。

从派息表看，2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果加选115%绩效乘数，触顶月份实际到手收益达到10.70%。

这笔钱我是真拿到了类似逻辑的派息。看账单时很朴素。没有惊喜式暴富。但很踏实。

宏利的特点很清楚。

它不是冲最高封顶的选手。它是稳健派。

这张表里有个细节很重要。

2024年4月这一段，指数只涨了5.52%。没有触顶。宏利按5.52%结算。加上绩效乘数后，实际派息是6.35%。

这反而让我更放心。

该触顶就触顶。没触顶就按实际指数表现给。这个机制不是拍脑袋。

我对宏利的判断很明确。

如果你要的是稳定感，宏利可以优先看。

它不是四家里封顶最夸张的。但配合乘数后，**10.70%**的实际回报已经非常漂亮。尤其放在2025年美元定存环境里，更明显。

2025年Q4，主流外资行12个月美元定存普遍在**3.8%-4.2%**附近。相比2024年高点，已经下了一截。

你拿一个长期美元账户，去对比一年期存款，逻辑不完全一样。

但手里有美元的人，会开始重新算账。

这也是为什么IUL在2025年被重新拿出来讨论。

永明SunBrilliance IUL：玩法更复杂，但收益确实打出来了

再看永明。

测评产品是永明SunBrilliance IUL。

它有两个常看的账户。

一个是S&P 500 Multiplier Account。一个是Optimum Account。

永明的特点是玩法多。不是所有人都喜欢这种设计。我的态度比较直接。

能看懂的人，永明有吸引力。看不懂的人，不要只盯着高数字。

Multiplier账户的Cap Rate是8.15%。乍一看不高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到9.78%。靠的是乘数效应。

Optimum账户更直观一些。

绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率保持在10.20%。

这里也有一个低谷样本。

2024年4月段，Multiplier账户派息6.62%。Optimum账户派息5.52%。

没有触顶。也没有亏损。

亲身经历告诉你，看IUL不能只看最漂亮月份。更要看差一点的月份怎么处理。

永明这组数据证明了一点。

乘数账户不是噱头。它确实能把看似不高的Cap，撬到接近10%。

但我不会把它推荐给所有人。

永明适合愿意理解账户规则的人。保守到只想要简单透明，我会更倾向宏利或友邦。

全美Genesis II/III：11.20%封顶很香，但别把它看成稳赚11.20%

全美这组数据最容易让人兴奋。

测评产品是全美Genesis II / Genesis III。账户是S&P 500 Index Account。

Cap Rate是11.20%。Floor Rate是0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定11.20%。也是触顶。

这个数字放在美元资产里，确实很强。

但我必须提醒一句。

别把全美理解成每年都给11.20%。

它是高封顶。不是固定派息。

2025年4月段，指数涨幅只有5.52%。实际派息就是5.52%。

规则很简单。指数涨多少，看是否超过Cap。超过就按Cap。没超过就按实际。

我对全美的态度也很明确。

如果你能接受IUL的长期属性，全美的高封顶值得认真看。

特别是在美股强周期里，它比9%左右封顶的产品更容易把收益拉开。

但短期资金别碰。

IUL有保单成本。有账户规则。有退保现金价值节奏。你拿一年两年周转的钱进去，体验不会好。

这个判断我说得很直。

想短炒，不适合。想用十年以上美元资金做防守加进攻，可以看。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不夸张，但非常好理解

友邦的产品是Platinum Indexed Legacy。

账户是S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是9.00%。Floor Rate是0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅8.37%。客户实得8.37%。

友邦的优势不是数字最刺激。

它的优势是清楚。

涨得少，拿多少。涨得多，最多拿9.00%。

我自己看友邦，会把它归为简单直接的一类。

如果你不想研究太复杂的乘数和账户切换，友邦够用。

但它也有短板。

封顶只有9.00%。在2025年这种强势市场里，和全美**11.20%**相比，少吃了一截。

这不是小差距。

保单放十年二十年，复利差异会被放大。

我的选择会很现实。

追求简单，选友邦。追求更高上限，我会优先看全美和永明。追求稳健平衡，宏利更顺手。

2025年4月这段低谷，反而最能说明IUL的真实

很多人看完上面数据，会问一个问题。

有没有不好的时候？

有。

而且必须看。

四家数据里，有一个共同低谷。

2025年4月到期指数段。

对应的是2024年4月进场的资金。

这一段的结果是：

• AIA实得3.16%
• 宏利实得5.52%
• 全美实得5.52%
• 永明实得5.52%-6.62%

这组数据不漂亮。

但它很有价值。

IUL收益计算遵循点对点原则。英文叫Point-to-Point。只看起点。也看终点。

2024年4月进场时，美股受通胀数据影响回调。标普500在5000点附近震荡。

后面这一年，美股中间涨过。涨得还不错。

但到2025年4月，市场遇到倒春寒。地缘和关税消息扰动。美股把一部分涨幅吐了回去。

结算日刚好卡在低位。

这就是为什么那一段收益没有触顶。

我反而喜欢看这种低谷数据。

高光数据当然好看。但低谷数据更能看出合同规则。

四家公司给出的结果接近。大多集中在5.5%-6.6%区间。友邦那段是3.16%。

这说明什么？

没有黑箱。按S&P 500真实表现来。

直接炒股的人，4月那波跳水可能很难受。浮盈回撤。甚至变成浮亏。

IUL客户经历同样市场波动，仍然拿到正收益。

这就是IUL的意义。

牛市能拿封顶。震荡市还能拿一部分。熊市最差按0%守底。

当然，我不把它神化。

0%保底不是免费午餐。你放进去的是保险合同。不是证券账户。中间有费用。有结构。有长期持有要求。

但对长期美元资产来说，这个结构确实有它的位置。

写在最后：2025年的IUL成绩很好，但别只看一年

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个成绩很好。

比2025年Q4很多美元定存高不少。也跑赢了不少固收理财。

但我不会用一句“无脑买”来概括它。

我的判断分三层。

第一，挂钩S&P 500的账户，依然是离岸IUL里最值得优先看的方向。

2025年港股也涨得很猛。恒指从年初约20000点，一度冲到27000点。全年涨幅很漂亮。

但中间波动很大。4月和10月都有明显回调。部分挂钩恒指的IUL账户，过去两年多次触发0%保底。

涨幅大，不等于结算体验好。

点对点产品最怕结算日卡错位置。

第二，IUL真的能赚钱，但它不是短期理财。

今年这轮数据，已经说明IUL不是只会讲故事。

宏利能到10.70%。永明能到9.78%和10.20%。全美能到11.20%。友邦能稳定拿到9.00%。

这些都是真实派息口径。

但你要有长期资金。

至少不要拿三五年内要用的钱硬上。

第三，保底很重要，而且越到乱的时候越重要。

市场好的时候，大家只盯着Cap。

市场差的时候，Floor才是你睡得着的原因。

相比自己去股市里承受**30%**下跌，再去换一个不确定的上涨，IUL提供的是另一种选择。

不是更刺激。

是更可控。

我自己这张单子拿到现在，最真实的感受是：

它不适合所有钱。它适合那部分不想躺平，又不想裸奔的长期美元资金。

如果你问四家怎么选。

我会这样排。

想稳健平衡，看宏利。想高上限，看全美。想账户玩法和弹性，看永明。想简单清楚，看友邦。

这不是唯一答案。

但这是我作为持有人，看完2025年派息数据后的真实判断。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看演示表。更要看真实派息、保单成本、资金年限和购买渠道。你要是正在比较几家产品，可以把具体方案拿来，我帮你一起把关键数字看清楚。