宏利、永明、全美、友邦IUL复盘：2025年收益漂亮，但别只看高点

你好，我是大贺。

今天聊的不是传统港险储蓄险。是很多港险客户也会问到的离岸 IUL。

我自己也买了两份 IUL。持有差不多三年。

说实话，当年我也纠结过。

身边也有人说，这东西听起来太复杂。又是指数。又是账户。又是封顶。到底是不是噱头？

到了 2026年05月10日，再回头看 2025 年的数据，我觉得可以好好聊一次。

这篇我会看四个产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

数据来自各家保司截至 2025年12月 的派息或结算资料。

我会讲收益。也会讲我有保留的地方。

别看广告看疗效。IUL 最后看的，就是它在真实年份里，到底怎么结算。

资本市场晃了一年，钱到底该放哪？

过去两年，很多人的资产配置心态变了。

以前大家爱问，哪里能赚得快。现在更常问，哪里不容易伤筋动骨。

尤其是 2025 年。

A股震荡。港股科技股也有回调。朋友圈里晒收益的人少了。晒亏损截图的人多了。

中证报 2025 年 Q4 投资者行为报告里，有个数据挺刺眼。截至 2025 年 11 月，A股个人投资者平均收益率是 -4.2%。同期持有标普500指数基金的投资者收益率是 +18.7%。

这个差距很现实。

不是说美股永远好。也不是说 A股不能投。而是资产配置里，美元资产的位置，很多家庭以前放得太少。

IUL 被很多人叫作“财富方舟”。

这个说法有点包装感。但它背后的需求是真的。

就是四个字：守住底线。再加四个字：博取上限。

我自己买的时候，看的也是这个。

我不想把一大笔钱直接扔进股市。但我又不甘心只拿很低的定存利息。

IUL 刚好卡在中间。

不过你要先明白。它不是股票。也不是固定收益。更不是保证每年拿 10%。

它是一个带保底机制的指数账户。

这点看不懂，后面所有收益数字都会看偏。

IUL的关键，其实就是Cap和Floor

IUL 的底层机制，可以先看两个词。

一个叫 Floor。一个叫 Cap。

Floor 是保底。

比如挂钩的 S&P 500 指数跌了 20%。你的账户结算收益不是 -20%。而是 0%。

本金不按指数亏损去扣。

这个机制很重要。

它不是让你每年赚钱。而是帮你挡掉最难受的那一刀。

Cap 是封顶。

现在市场主流 IUL 产品的封顶率，大概在 9%-11.3%+ 这个区间。

指数涨得再多。账户也不是无限拿。最高只能拿到封顶线附近。

说白了，IUL 的逻辑很简单。

市场大跌。你躺平。市场大涨。你吃肉。但吃到一定程度就停。

这个地方我一定要提醒。

IUL 不是“上不封顶”。它是“下有保底，上有封顶”。

很多销售喜欢把它讲得特别神。我不喜欢这样讲。

有封顶，并不丢人。因为你拿封顶，换来的是 0% Floor 的保护。

这是一笔交换。

你要接受它。才适合买它。

如果你想把指数上涨全部吃满。那你该买指数基金。不是买 IUL。

如果你更怕本金大幅回撤。又想参与美股上涨。IUL 才值得看。

宏利Signature IUL (II)：稳，是它最清楚的标签

先看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap 是 9.30%。

2025 年的数据挺漂亮。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 的封顶收益。

如果客户加选 115%绩效乘数。触顶月份实际到手收益是 10.70%。

这就是宏利这类老牌公司的特点。

不花哨。不刺激。但很稳。

你看图里这组数据。

Cap 一直是 9.30%。多数月份都打满。加上 115% 绩效乘数，就是 10.70%。

这三年下来我最大的感受是，IUL 不怕牛市少赚一点。真正关键是，下跌的时候别被打穿。

宏利这款，我会放在“稳健型 IUL”里看。

如果你不想天天研究账户切换。也不想追求最高封顶。宏利是可以认真看的。

但我也不会把它吹得过头。

它的 Cap 不是最高。追求上限的人，可能会嫌它不够猛。

我的判断很直接。

保守型家庭想配置 IUL，宏利可以排在前面。想冲最高收益的人，不一定选它。

永明SunBrilliance IUL：玩法更多，但别只看8.15%

再看永明。

测评产品是 SunBrilliance IUL。

它有两个常被拿来看的账户。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

永明的特点是玩法多。

Multiplier 账户的 Cap Rate 是 8.15%。单看这个数字，不算高。

但它有乘数效应。

2025年1月、2月、5月至12月，实际派息率达到 9.78%。

Optimum 账户更直接。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是 10.20%。

这个地方很容易看错。

很多人一看到 Cap 8.15%，就觉得永明不行。其实不能这么看。

它通过乘数，把实际派息推到 9.78%。Optimum 账户也能到 10.20%。

2025 年，永明几乎所有分段都实现正收益。没有触发 0% 保底。

这说明它在这一轮市场里，账户设计是有效的。

不过我会提醒一句。

永明适合愿意理解产品结构的人。不适合完全不想动脑的人。

账户多，是优势。也是门槛。

你要知道自己买的是哪个账户。你要知道乘数怎么来。你也要知道费用和长期假设怎么影响现金价值。

我的判断是：

如果你愿意花时间理解账户，永明值得看。只想买完就不管的人，我不会优先推永明。

全美Genesis II/III：上限更高，适合进取型美元资金

全美 TLB，一直以高封顶出名。

这次看的是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。

Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

2025年1月至2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月至12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也触顶。

这个数字确实很漂亮。

在美元低风险配置里，11.20% 很有吸引力。尤其是当你不想直接承受股市下跌的时候。

全美这次没有让投资者失望。

但我会把话说完整。

高封顶不是免费午餐。你要看长期费用。你要看保单维持成本。你还要看未来 Cap 会不会调整。

IUL 的 Cap 不是永远固定不变。保司会根据市场利率和期权成本调整。

这点很多人买前不重视。买后才开始问。

我的判断是：

进取型美元资金，可以重点看全美。特别保守的人，不要只被11.20%吸走。

因为你买的不是一年收益。你买的是一个长期保单结构。

短期漂亮。不等于长期一定漂亮。

这个边界要守住。

友邦Platinum Indexed Legacy：简单，直给，省心

再看友邦。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

2025年6月至2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦这款很容易理解。

涨得少，就拿实际涨幅。涨得多，就拿 9.00%。

它不复杂。也不炫技。

AIA 的策略很清楚。主打确定性和直观。

过去一年大牛市里，AIA 客户把 9.00% 收进来。没有太多悬念。

但这个产品的问题也很清楚。

Cap 是 9.00%。和全美 11.20% 比，空间小一些。

你要的是省心。它合适。

你要的是更高上限。它可能不够。

我的判断是：

不爱研究账户的人，友邦反而合适。追求收益上限的人，我会优先看全美或永明。

这不是谁好谁坏。是钱的性格不一样。

有的钱要冲。有的钱要稳。有的钱就是不能出事。

4月那一跌，才是IUL真正该看的地方

很多人看 IUL，最爱看高点。

我反而建议看低谷。

2025 年最值得看的，是 2025年4月到期指数段。对应的是 2024年4月进场资金。

这段很有意思。

AIA 实得 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

你会发现。大家都没打满。但也都没亏。

这就是 IUL 很真实的地方。

IUL 采用点对点计算。英文叫 Point-to-Point。

它不看中间过程。只看起点和终点。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响。标普500在 5000点附近 震荡。

这一年中间，美股其实涨过。有些月份如果提前结算，早就打满 Cap。

但到了 2025年4月，市场又遇到“倒春寒”。

华尔街日报在 2025 年 4 月报道过。特朗普关税政策冲击下，标普500单月最深回调约 10%。不少散户在 4 月止损出局。

这个节点很尴尬。

如果你是直接炒股。前面赚过的钱，可能一波回撤就没了。心态差一点，还可能割在低位。

但 IUL 的这几家数据，给出的结果是正收益。

3.16%-6.62%。

这个收益不性感。但很扎实。

我把我的分红单给你看，也差不多是这种感受。

大涨的时候，它不一定让你赚最多。但市场突然砸下来的时候，它能让你不慌。

这就是我买 IUL 后最看重的点。

不是每年 10%。而是最差的时候，别把我本金打穿。

有朋友问我，那 2025 年不是牛市吗？IUL 赚到 9.00%-11.20%，是不是刚好吃到行情？

是。这话没错。

2025 年大部分 IUL 保单年度收益率，确实落在 9.00%-11.20% 区间。美股环境帮了忙。尤其是 S&P 500 账户。

这也再次说明一个问题。

IUL 里，我会优先看 S&P 500 账户。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动大很多。多次触发 0% 保底。

不是恒生一定不好。而是波动节奏更难受。

如果你买 IUL 是为了稳。我不建议一上来就重仓波动更大的指数账户。

很多人会纠结一个问题。

既然标普500指数基金 2025 年能涨 18.7%。我为什么不直接买指数基金？

这个问题问得好。

答案也简单。

你想吃满上涨，就买基金。你想控制下跌，就看 IUL。

两者不是替代关系。是不同账户的钱。

我自己的做法是分开。

能承受波动的钱，放市场里。不能承受大跌的钱，放保单里。需要传承、长期美元配置的钱，才考虑 IUL。

我不建议把全部资产都放进 IUL。这不理性。

我也不建议拿短期周转钱买 IUL。这很危险。

IUL 是长期保单。前期退保成本和费用要看清。现金价值也不是每年都顺滑。

你用三五年要动的钱买。很可能体验不好。

这里我给几个很直接的选择。

想稳。看宏利。想账户多一点。看永明。想上限更高。看全美。想简单省心。看友邦。

但不管选哪家，我都会先问你三个问题。

你的钱能不能放 10年以上？你能不能接受收益有封顶？你买它，是为了投资，还是为了长期美元资产和保单功能？

这三个问题答不清。我不建议急着买。

IUL 不是不能买。我自己也买了。

但它不是短炒工具。更不是“保证每年高收益”的东西。

它适合的是那类钱。

你不想躺在银行里被低利率慢慢磨。也不想全仓进股市承受大波动。还希望有美元保单的长期结构。

这种钱，可以看 IUL。

如果你只是看到 11.20% 就心动。我会劝你慢一点。

漂亮年份要看。低谷年份更要看。

2025 年这组数据，对我最大的意义不是证明 IUL 多神。而是证明它的合同机制确实在工作。

牛市能拿到封顶。震荡时能按实际正收益结算。熊市还有 0% Floor 托底。

这已经够了。

我对 IUL 的态度很明确。

长期美元资金，可以配置。短期资金，别碰。只想博高收益的人，也别把它当股票替代品。

它最适合的人，不是激进投机者。而是想把家庭资产做厚的人。

慢一点。稳一点。别在一次市场下跌里出局。

这才是 IUL 的真正价值。

大贺说点心里话

如果你已经在看 IUL，别只问哪家收益最高。更该问的是，怎么买得更合适，费用和长期现金价值怎么对。这里面的信息差，真的会影响很多钱。