全美Genesis等四款IUL：低谷期谁扛住了

你好，我是大贺。北大硕士，港险看了9年。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL，指数万能寿险。

这类产品常被包装成一句话。

“下有保底，上不封顶。”

这句话听着很舒服。但我得先把话说直。

IUL不是上不封顶。

它通常有Cap。也就是封顶。常见在**9%-11.3%+**这个区间。市场涨多了，你也不是全部拿走。你最多拿到合同约定的封顶收益。

不过，它真正值得看的地方，也不在这句销售话术里。

我这人只看数据。

我更关心的是，市场突然变脸时，账户到底有没有守住。牛市拿高收益不稀奇。低谷期还能不能按规则给钱，才是关键。

这次我把宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 放在一起看。

数据口径来自四家离岸保险巨头截至2025年12月的最新派息报告。

时间放到今天，2026年05月10日，这组数据依然很有参考意义。

尤其适合那些不想All in股市，又不想钱躺平的人。

市场突然变脸，IUL还能不能拿到钱？

2025年，全球资本市场很不平静。

美股走强过。也急跌过。港股振幅也很大。很多人嘴上说长期投资。真遇到回撤，心态完全不一样。

高净值客户这两年问我的问题，也变了。

以前问得最多的是：

“能不能再高一点？”

现在问得更多的是：

“最差会怎么样？”

这就是资产配置诉求的变化。

不是不想赚。是先想守住底线。再去博取上限。

这个背景下，IUL会被拿出来反复讨论。

它的逻辑很简单。

挂钩指数。常见是S&P 500。账户有0% Floor保底。市场跌了，指数账户收益最低按0%计。市场涨了，按规则参与上涨。但不超过Cap。

说白了，它不是股票。它也不是定存。

它更像是在市场和保底之间，做了一个合同化安排。

不过，我不建议你只听“保底锁利”这四个字。

咱不听销售讲故事。

要看低谷期。

2025年4月到期的指数段，就很适合做压力测试。

这段对应的是2024年4月进场的资金。它刚好踩在市场不舒服的位置。不是最漂亮的月份。也不是销售最爱展示的月份。

这种月份，最能看出产品机制。

2025年4月低谷期：AIA拿3.16%，其他三家多在5.52%附近

先把低谷期数据摆出来。

2025年4月到期的指数段，四家表现是这样：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

这里面有个很明显的点。

AIA少了一截。

不是亏损。也不是违约。它仍然是正收益。但放在四家横评里看，友邦这段确实偏低。

宏利、全美、永明更接近。大多落在5.5%-6.6%之间。友邦是3.16%。

这不是谁心情好就多给。也不是保司拍脑袋。

IUL的好处就在这里。

规则写在合同里。指数怎么走。到期怎么结算。Cap是多少。Floor是多少。都能对上。

下面这张友邦的数据表，就能看到对应段落。2024年4月段指数涨幅3.16%，客户实得也是3.16%。

我对这组数据的判断很明确。

这不是IUL失效。

恰恰相反。它说明机制是透明的。没有黑箱。

涨多少。按规则给多少。超过封顶。按封顶给。跌破底线。按0%保底。

不过，另一个提醒也要说清楚。

不同保司、不同账户、不同指数段，结果会拉开差距。

AIA这段拿到3.16%。永明某些账户能到6.62%。差的不是一点点。

如果你是极度在意每个结算段收益的人，不能只看品牌。也不能只看宣传页。

要看账户设计。看Cap。看乘数。看结算规则。

这里面有门道。

Point-to-Point：为什么同一年里，结算结果会突然变低？

很多人看IUL，会误会一个点。

他会看全年市场表现。

然后问：

“美股这一年不是涨得挺好吗？为什么这个段只有5%左右？”

原因在Point-to-Point。

IUL收益计算遵循点对点原则。

只看起点。只看终点。

中间涨到多高，不一定算数。中间跌到多低，也不直接结算。

2024年4月，资金进场时，美股受通胀数据反弹影响。标普500在5000点附近震荡。

后面市场确实涨过。甚至涨得不错。

但到了2025年4月，地缘和关税消息扰动又来了。美股遭遇回调。结算点刚好踩在市场不太舒服的位置。

这就像拍照。

你一年里状态很好。也健身。也瘦了。可拍照那天刚好熬夜水肿。照片就不漂亮。

IUL的结算也是这样。

它不看你中间最帅的时候。它看起点和终点。

这也是我为什么一定要拿2025年4月来看。

漂亮月份太多了。看完容易上头。低谷月份才让人冷静。

如果你直接买股票，2025年4月那种跳水，体验会完全不同。

账户可能从盈利变成浮亏。也可能被套住。你还要自己决定要不要卖。什么时候卖。要不要补仓。

IUL这里没有这种交易压力。

它也不会让你吃到全部上涨。

但在这个低谷段里，客户依然拿到**3.16%-6.62%**正收益。

我认为，这就是IUL最核心的价值。

不是暴利。

是市场不好看时，合同还能帮你托住底线。

全美Genesis：11.20%封顶很硬，但别把它当股票替代品

低谷期看完，再看牛市段。

全美 Genesis II/III 的封顶率是11.20%。

这个数字在四家里很突出。

2025年1-2月段、5-12月段，全美实际派息锁定在11.20%。也就是触达封顶。

下面这张表能看得很清楚。Floor是0.00%。Cap统一是11.20%。多数月份按封顶结算。

我对全美的看法比较直接。

如果你看重上限，全美Genesis这类账户很有吸引力。

11.20%放在美元低风险资产语境里，竞争力很强。尤其在2025年这种美股强势年份，体验会很好。

但我也不建议把它当成股票替代品。

它不是让你完整吃到标普500涨幅。标普500涨到20%以上，你拿的还是11.20%。多出来的部分，你拿不到。

这点必须接受。

IUL的交换很清楚。

你放弃一部分极端上涨。换来下跌时的0% Floor。

这个交换值不值？

看你的钱是什么钱。

如果是搏高收益的钱，我不会让你放太多IUL。你去买指数基金更直接。

如果是家族长期资金。教育金。传承资金。或者不想被市场波动折腾的钱。IUL就有意义。

尤其现在这个环境。

2025年Q3，伯克希尔现金及等价物达到3820亿美元。巴菲特连续多个季度净卖出股票。公开表达过“找不到合适投资标的”的意思。

连股神都在等回调。

普通人更没必要装作自己能精准择时。

IUL的价值，正好在这种“不敢All in，又怕踏空”的心态里。

宏利和永明：乘数账户好看，但要看清成本和规则

再看宏利和永明。

宏利 Signature IUL (II) 的封顶率是9.30%。

单看Cap，不如全美的**11.20%**高。

但宏利有一个关键点。

加选115%绩效乘数后，多个触顶月份实际到手收益达到10.70%。

比如2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，基本都触及9.30%封顶。加上乘数后，到手就是10.70%。

2024年4月那个偏弱段，指数只涨5.52%。宏利在绩效乘数加持下，实际给到6.35%。

我对宏利的判断是：

它不是冲最高上限的选手。它胜在稳。

10.70%不夸张吗？

当然亮眼。

但我不会只看这个数字就下决定。乘数账户通常有额外规则。不同产品设计下，也可能有成本或条件。这个要逐条看保单建议书。

再看永明 SunBrilliance IUL。

永明的玩法更多。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。2025年大部分月份实际派息率达到9.78%。

优选账户Optimum更直接。

绝大多数月份派息率为10.20%。

永明这套设计，我认可它的有效性。

通过乘数，把看起来不高的Cap，放大到接近10%。这在2025年的数据里，确实跑出来了。

但我也要提醒一句。

账户越花哨，越要看懂规则。

优选账户。乘数账户。不同指数段。不同成本。不同调整机制。

销售会给你看结果。测评要看路径。

我的态度很清楚。

保守型客户，优先看宏利这种稳定表达。想要更高上限，可以看全美。能接受复杂规则，再研究永明。

至于AIA，我不认为它差。

但如果只从2025年4月低谷段看，它不是这次横评里最抗压的那个。

牛市拿11%，震荡市拿5%，熊市保0%，但别买错方向

最后说配置建议。

IUL这一轮数据，确实证明了一件事。

它能赚到钱。

2025年大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。这个数字不低。跑赢很多固定收益类理财，也不奇怪。

低谷期也没有难看。

2025年4月段，美股表现疲软。IUL仍然给出**3.16%-6.62%**正收益。

更早的波动期，0% Floor Rate也多次保护客户本金。

这就是IUL机制的意义。

牛市能拿高封顶。震荡市还能拿正收益。熊市至少守住0%。

不过，我不喜欢把它讲成“稳赚不赔”。

这句话太粗糙。

IUL有几个边界，你必须知道。

第一，短期资金别碰。

这类保单适合长期资金。不是一年两年拿来周转的钱。你如果明年要买房。后年要创业。就别拿这笔钱做IUL。

第二，别只看演示收益。

演示收益不等于未来派息。Cap也会调整。指数表现也会变化。你要看历史派息，也要看合同规则。

第三，挂钩指数很重要。

这次表现最好的账户，几乎都挂钩S&P 500。

相比之下，挂钩恒生指数的IUL账户，过去两年波动更大。2025年恒生指数年内最大振幅超过40%。从1月低点约1.8万点，冲到年中2.6万点，又回调到2.2万点附近。

这种走势很刺激。

但对点对点结算未必友好。

挂钩恒指的账户，多次触发0%保底。这不是产品坏。是底层指数波动节奏不一样。

选错挂钩指数，比选错保司更伤。

第四，别把“下有保底，上不封顶”当真。

它下有保底。这个没错。

但上面通常有Cap。全美是11.20%。宏利是9.30%。友邦是9.00%。永明不同账户有不同规则。

你要买的是合同。不是口号。

如果让我给这四类客户做选择，我会这样排。

想要封顶更高。优先看全美Genesis。

想要大厂稳健和乘数后的平衡。宏利Signature IUL (II)值得看。

能接受账户设计更复杂。想争取接近10%的派息。永明SunBrilliance IUL可以研究。

特别偏好简单直接。又认可AIA品牌。友邦Platinum Indexed Legacy也能看。但你要接受它这次低谷段只有3.16%。

我的最终判断是：

IUL适合长期美元资金。适合不想满仓股票的人。适合想守住底线的人。

但它不适合短线资金。不适合只追最高收益的人。也不适合看不懂规则就冲进去的人。

吹牛谁都会，数据见真章。

这次四家横评，真正给我的答案不是“谁最完美”。

而是：

IUL机制是有效的。差异也是真实的。

你买之前，至少要把低谷期数据看一遍。

别只看最漂亮的月份。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买对了是长期配置工具。买错了，也会被规则绕进去。如果你想看具体账户怎么选，或者想知道不同渠道报价差在哪里，可以来找我聊聊。