永明星河尊享：人民币收益追平美元，但别当成零汇率风险

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划第9年。

最近聊**永明「星河尊享」**的人明显变多了。

有个客户问得很直接。预算300万。到底买美元保单，还是买人民币保单？

他最纠结的点也很典型。

美元保单收益高。可将来人民币升值怎么办？人民币保单看着安心。可收益会不会低一截？

偏偏永明给了一个很刺激的答案。

美元保单和人民币保单，演示收益可以做到一致。

这一下就戳中了很多人的汇率焦虑。

不过我先把我的判断放在前面。

永明星河尊享可以买。产品底盘很强。但永明人民币保单，不等于零汇率风险。

这句话很重要。

你要是看中它的保证收益、保司实力、真货币转换。可以重点看。你要是冲着“人民币保单完全规避汇率风险”去买。那我会拦一下。

别被演示数字忽悠了。这事儿，要拆开看。

永明星河尊享能看，但人民币保单不是免疫汇率

永明这几年在香港保险市场里，确实有点特别。

它有几张牌很亮。

保证收益可达1%。支持「真」货币转换。美元保单和人民币保单，演示收益一致。

这三点放在一起，很少见。

尤其是人民币和美元演示收益一致。很多人第一反应是，这不就完美了吗？

拿人民币计价。收益还不输美元。未来人民币升值也不怕。

听起来很顺。

但买保险不是买产品，是买方案。方案里最怕的，就是预期错位。

永明这套设计，我认可。但我不认可把它理解成“汇率风险清零”。

人民币只是保单货币。不是底层资产完全人民币化。

这个区别很关键。

如果你只是想找一款底盘硬、长期储蓄能力强、币种转换灵活的港险。永明值得放进候选名单。

如果你要的是彻底摆脱美元波动。我不建议你这样理解永明人民币保单。

永明的底盘很硬，这也是它能被反复讨论的原因

先别急着讲风险。

永明不是一款弱产品。

它的母公司是加拿大背景。这个底盘很稳。历史分红实现率常年在100%+。它首创的1%保证收益，在香港市场里确实是很强的一张牌。

我做高净值客户配置时，会很看重三件事。

保司底盘。分红纪律。保证利益。

永明在这三项里，都不弱。

尤其是保证收益这一块。很多港险产品讲演示讲得很漂亮。可保证部分很薄。永明把保证收益做到可达1%。这不是噱头。它是真的给长期资金多了一层底。

这也是为什么，2025年以来，内地高净值客户对港险的兴趣很高。

胡润研究院《2025中国高净值人群财富管理白皮书》提到，2025年中国千万资产高净值家庭数量达到211万户。其中**76%**有跨境资产配置需求。港险也是很多家庭的首选工具之一。

我在一线感受也差不多。

现在客户不是没钱。是更关心钱怎么放。放在哪个币种。放多久。未来怎么提取。

永明踩中了这个需求。

但越是这种产品，越不能只看表面数字。

人民币收益追平美元，靠的不是魔术

很多朋友问我。

别的公司人民币保单收益通常低一些。为什么到了永明这里，人民币和美元能拉平？

这里不能只说“保司厉害”。

它背后有金融结构。

永明产品的长期目标资产组合里，固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

也就是说，里面既有债券类资产，也有股票类资产。

它还有一个很重要的机制。

不管你买的是美元保单，还是人民币保单，资金不是完全分开各投各的。它更像进入同一个资金池。这个池子里，绝大部分仍然是美元资产。

你看它的投资策略说明。

固定收入资产，也就是债券部分。若资产货币和保单货币不同，通常会使用对冲工具，尽量降低外汇波动影响。

但非固定收入资产，也就是股票类资产。它不一定做汇率对冲。

这就解释了一个核心问题。

永明人民币保单，更像是一个人民币报价单位。不是说它底层真的全部换成了人民币资产。

那收益怎么追平？

关键在当前的利率环境。

现在美债10年期收益率大约4.3%。中国10年期国债大约1.7%。美息高。中息低。

在抵补利率平价，也就是CIP框架下，美元换远期人民币，当前可以拿到约2%多的溢价，也叫carry。

说白了。

永明用美元资产做底。债券部分再通过远期对冲。当前利差环境下，对冲不只是防波动，还可能带来额外收益。

这笔收益，正好补上人民币保单原本应该低于美元保单的缺口。

逻辑很顺。数学也漂亮。但它不是永远有效的自然法则。

这是我最在意的地方。

永明收益一致，不是人民币资产突然能赚到美元资产的钱。它吃的是当前“美息高、中息低”的环境红利。

环境变了，结果就可能变。

真正要担心的，是这三件事

我不反对买永明。

但我反对把永明人民币保单理解成“完美规避汇率”。

这里有三件事。你必须放在桌面上看。

第一，3个月的对冲，覆盖几十年的保单

保险期限通常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月。

这就很有意思了。

你的保单是长期的。对冲工具是短期的。它需要不断滚动。

每3个月重新来一次。每3个月重新面对一次市场价格。每3个月重新面对一次利差环境。

现在美息高，中息低。对冲可以吃到carry。这几年看起来很舒服。

但历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那段时间做类似对冲，可能不是赚钱。而是要付成本。

未来会不会再次反转？没人能打包票。

如果中美利差反过来。对冲从收益变成成本。这笔成本从哪里来？

我会很直接地说。

大概率会体现在人民币保单的分红里。

它不一定马上让你感受到。也不一定写成某个单独扣费。但长期看，羊毛一定出在资产池和分红能力上。

这就是我说的“走钢丝”。

不是保司不专业。而是短期工具覆盖长期承诺，本身就有滚动风险。

第二，股票资产并没有完全被对冲

很多人以为买人民币保单，资产就全是人民币风险。

不是。

永明的资料里说得很清楚。固定收入资产会使用对冲工具。但非固定收入资产有更大的投资灵活性。它可以投向不同货币的资产。

储蓄险到了中后期，权益占比可以高到50%-75%。

这是什么概念？

前期你可能看债券多一点。后期真正拉收益的，往往是股票和权益类资产。

而这部分资产，并不完全做汇率对冲。

你以为自己拿的是人民币保单。实际上，底层大头仍可能是美元资产和全球权益资产。

这句话可能不好听。但要讲明白。

买永明人民币保单，只是套了一层人民币的皮。里面依然有美元的骨。

人民币保单能减少某些结算层面的焦虑。但不能让你和美元资产波动彻底切割。

如果未来美元兑人民币大幅变化，权益部分的真实表现仍会受影响。

这也是我会反复提醒高净值客户的点。

你买的不是一个人民币存款。你买的是一个长期跨币种资产管理方案。

这两个东西，完全不一样。

第三，分红实现率合并披露，会让人低估差异

还有一个更细的点。

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露的。

表面看，挺整齐。大家都在一个产品系列里看实现情况。数字也容易让人安心。

但我不太喜欢这种呈现方式。

永明官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话要认真读。

它的意思不是永远不分开。而是差别不明显时，可以放在一起。

那问题来了。

未来如果美元保单和人民币保单的表现开始分化。什么时候算显著？什么时候会拆开披露？拆开之前，消费者看到的是什么？

可能是一个被平均过的数字。

这就会带来错觉。

你以为人民币币种表现很好。其实可能是被美元币种的表现一起平滑了。

我不是说永明一定会这样。我说的是，披露口径会影响你的判断。

在这一点上，保诚按币种分开披露分红实现率。我觉得更实在。

不一定代表收益更好。但信息更清楚。

做配置，信息清楚很重要。

我宁愿看到一个不好看的真实数字。也不喜欢看一个漂亮但混合的平均数。

放到同行里看，永明强在哪里，又卡在哪里

把永明放回整个港险市场看，它的优势更清楚。

港险底层资产，95%以上是美元资产。主要包括美债、美股这类资产。

内地客户买港险时，最常见的焦虑就是汇率。

万一未来人民币升值。美元保单换回人民币，会不会缩水？

市场上有两种常见做法。

第一种，先买美元，以后货币转换。

但友邦、宏利、安盛的货币转换，本质上更接近“退保+重买”。

你按下转换键。旧保单结束。按当时汇率和新产品收益重新来。

这不是我喜欢的真转换。

永明和保诚，在这一点上确实强。它们是市场里少数能做到「真转换」的公司。保单底子不变。主要承担转换当天的汇率差。

这一点，我认为是降维优势。

第二种，直接买人民币保单。

这更符合很多人的心理安全感。

但大多数公司里，人民币保单收益会低于美元保单。

比如万通富饶万家。50年跑下来，美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

再看保诚信守明天。前30年，人民币保单收益比美元低**0.6%-1.5%**不等。

这个差距不奇怪。

美债10年期约4.3%。中国10年期国债约1.7%。底层资产利息差摆在那里。

人民币资产要长期赚得和美元资产一样多，本来就不容易。

永明厉害的地方，是它通过统一资金池、固定收益对冲、利差carry，把人民币演示收益拉到了美元水平。

这是能力。也是当下环境给的机会。

但它的局限也在这里。

你买到的是结构优势，不是风险消失。

这点一定要分清。

写在最后：这几类人更适合永明星河尊享

回到最开始的问题。

300万预算，到底买永明美元保单，还是人民币保单？

这事儿看你是哪种人。

如果你本来就有美元支出。比如孩子海外教育、海外生活、境外资产传承。我会优先考虑美元保单。

你未来用美元。就别为了短期汇率情绪，硬拐成人民币。

如果你未来支出主要在内地。又很在意账面币种波动。人民币保单可以看。

但你要接受一个前提。

永明人民币保单不是零汇率风险产品。

它只是把一部分汇率波动，通过结构和对冲处理掉。底层资产仍然有美元和全球资产的影子。

如果你买永明，是看中这三点。我觉得逻辑成立。

• 1%保证收益带来的底仓安全感。
• 「真」货币转换带来的长期灵活性。
• 加拿大背景保司和历史分红纪律。

这类客户，可以重点配置。

如果你买永明，只是因为看到“人民币和美元演示收益一样”。然后以为未来人民币升值也完全不怕。

我不建议你这么买。

未来宏观环境反转后，人民币保单实际分红和美元保单，大概率会产生分化。

不是今天就一定发生。但这个变量必须放进决策里。

适合你的才是好的。

永明星河尊享是一款强产品。但强产品也不能替你消灭所有风险。

买之前想清楚。买之后才拿得住。

大贺说点心里话

港险最难的地方，不是挑一个看起来收益高的产品。是把币种、期限、家庭现金流放在一起算。你如果正在纠结美元还是人民币，可以把方案拿来，我帮你把关键变量拆开看。