永明万N青·星H尊享II：别只盯着258，条款更关键

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险9年。今天聊一款最近很多人问的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安盛「盛LII至尊」比。尤其是2年缴费期。盛LII的258提领，看起来很抓眼球。很多客户第一眼会被打动。

但我更想问一句。

这条款你认真读过吗？

截至2026年05月10日，我看这类2年期分红险，已经不太愿意只看演示表了。演示表是结果。条款才是底层规则。

今天这篇，我会把两款产品放在一起讲。不是为了踩谁。是帮你看清楚一个问题。

“面值保证”和“现金价值保证”，差几个字，可能差很多钱。

盛LII的258很亮眼，但条款里有个关键小字

盛LII至尊的提领密码是258。

这个数字确实漂亮。第2年开始。每年提取。提到一定阶段。视觉冲击很强。

我承认，这个设计很会打动人。

但我不建议你只看这个数字下决定。尤其是保守型家庭。尤其是这笔钱未来要做教育金、养老金、传承金。

销售不会主动告诉你的事，往往藏在提领来源里。

盛LII至尊的条款写得很清楚。提款时，先从保额增值红利的现金价值，以及相关的终期红利现金价值中支付。后面再通过部分退保，从保证现金价值和相关终期红利现金价值中支付。

我把条款截给你看。

这里的重点不是“能不能提”。

重点是，前期提领里有一部分，是靠终期红利来撑的。

终期红利是什么？非保证。

公布了，也不等于最终一定拿到。市场波动大时，终期红利可能调整。严重时，可能回撤。

这就是我对258最有保留的地方。

它不是不能看。它是太依赖理想状态。

再看另一段条款。

盛LII至尊的保额增值红利，一经派发，面值即为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话很容易被忽略。

面值保证。不等于现金价值保证。

你真正提出来的是现金。不是面值。

早期把面值折成现金价值，会有折现。越早提，折现越明显。

亮眼数字背后有个小字。这个小字，就是“现金价值”。

永明的优势，是派发后连现金价值都锁住

我们再看永明「万N青·星H尊享II」。

它的提领逻辑不一样。

永明是优先从累积归原红利里提取。归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利现金价值中扣。

这个设计看着没那么刺激。

但我更喜欢。

原因很简单。它更像真实生活里的钱。先用相对确定的部分。少碰不确定部分。

更关键的是下面这段条款。

永明条款写明：累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意这几个字。

面值及现金价值。

这和“面值保证”不是一回事。

我看分红险时，很看重这一点。派发之后，现金价值能不能锁住。能锁住，心里才踏实。不能锁住，就要继续看市场脸色。

这也是永明和盛LII在提领逻辑上的本质差别。

盛LII更像纵深。主打258。把一个提领模式做到很极致。

永明更像横向覆盖。它不只盯一个密码。它覆盖225、236、247、257。从第2年到第5年。从每年5%到7%。

这个设计更适合真实家庭。

教育金可能第2年就要动。养老补充可能第5年开始更合适。现金流安排不会永远按演示表走。

我更偏向永明。不是因为它数字最炸。是因为它可用场景更多。

看一个225超快提领案例。

第2年起，每年提领5%保费。也就是每年提2万。

10年后，永明万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后，永明是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。永明还能继续走。到100年，剩余现金价值演示达到54,019,685。

这组数据很直观。

如果你只被258打动，我会劝你冷静一点。

258漂亮。225更考验底盘。

真实用钱时，很多家庭不是等到某个漂亮节点再取。孩子上学、换房、退休补充，都可能提前发生。

这个时候，谁的提领结构更结实，谁更有价值。

盛LII为什么做不出225？根子在保证和归原

很多人会问。

为什么盛LII的258看着强，但225反而撑不住？

答案不在营销话术里。答案在保证收益和红利结构里。

先看保证IRR。

永明万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

具体看几个年份。

15年，永明是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，永明是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，永明是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，永明到1.00%。盛LII在**0.23%**附近。

保证收益高，有什么用？

很多人觉得保证IRR不性感。没有预期IRR好看。

但我告诉你，港险储蓄分红险里，保证部分就是底线。底线越高，产品越不容易在压力年份变形。

永明这个点很硬。

我会把它归为稳健型选手。不是冲榜型选手。

再看归原红利占比。

归原红利占比越高，产品越不容易过度依赖终期红利。

15年，永明是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，永明是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，永明是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，永明是8.89%。盛LII是6.38%。

再看一个更细的指标。

归原红利/终期红利比值。

5年，永明25%，盛LII18%。

10年，永明49%，盛LII29%。

20年，永明33%，盛LII25%。

30年，永明18%，盛LII13%。

40年，永明11%，盛LII8%。

这个比值越高，说明可提领的相对确定部分越厚。

这会直接影响实际提领体验。

如果大部分提领取自终期红利，问题就来了。市场顺的时候，一切都好看。市场不顺的时候，演示表上的提领节奏可能就不稳。

我不喜欢这种结构。

不是说一定会出事。是它把太多压力放在非保证部分上。

对普通家庭来说，这不是最舒服的安排。

要长期拿着的钱，我会优先选底盘厚的。

真遇到压力年份，谁还能站得住

分红险不能只看好天气。

你得看坏天气。

这也是监管近几年不断强调的方向。不能只展示预期情景。悲观情景也要看。

先看资产配比。

永明万N青固定收入资产比例是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。

这意味着什么？

波动会更收一点。风险敞口没那么激进。

再看悲观情景投资回报假设。

永明万N青·星H尊享II是每年下跌**-1.8%**。

盛LII至尊是每年下跌**-2.5%**。

这个差别不小。

它反映的是压力测试下，产品投资组合的波动承受能力。

悲观IRR也值得看。

10年，永明2.00%，盛LII1.85%。

15年，永明3.47%，盛LII3.57%。

20年，永明4.32%，盛LII3.88%。

30年，永明4.64%，盛LII4.28%。

70年，永明4.71%，盛LII4.35%。

100年，永明4.69%，盛LII4.46%。

这里有一个点，我要单独拎出来。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这个数字不该被轻轻带过。

如果有人只给你看258，却不讲第10年悲观IRR为0。那我会非常谨慎。

别被演示表骗了。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

10年，永明83%，盛LII64%。

15年，永明80%，盛LII60%。

20年，永明73%，盛LII61%。

30年，永明62%，盛LII48%。

70年，永明31%，盛LII23%。

80年，永明26%，盛LII20%。

这个比值越高，说明预期和悲观之间的落差越小。

我会把它理解成抗波动能力。

这一组对比，永明全程更稳。

如果你是保守型客户，我会明显偏向永明。

盛LII不是没有亮点。它的演示提领确实猛。

但在压力年份，我更相信高保证、更高归原占比、更低波动的结构。

货币转换这件事，别搞成重新投保

再说一个容易被忽略的功能。

货币转换。

很多人买多元货币保单时，只看能不能换币种。很少看怎么换。

但长期持有几十年，货币转换很可能会用到。孩子在哪读书。退休在哪生活。家庭资产在哪个币种。都可能变。

盛LII至尊的货币转换，有一个硬伤。

它是把原保单转换到保险公司指定的新计划。换句话说，你不是简单换币种。你可能是在换一份新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、条款，都可能和现在不一样。

这点我有保留。

你今天买的是这份产品。十几年后想换货币，却要接受一个新计划。那新计划好不好，谁知道？

永明这边就清楚很多。

条款写明，第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请一次。

转换后，保单日期、期满日、保单年度保持一致。保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人、身故保障支付选项也保持一致。

更重要的是，永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品，会用这个公式：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易。

听起来专业。

实际问题是，不够透明。转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我做选择时，会更喜欢简单透明的规则。

长期保单，最怕规则太复杂。今天看着没事。十几年后真要用，才发现条件很多。

货币转换这件事，我会给永明加分。

它不炫技。但更实在。

监管提醒和客户选择，其实指向同一个答案

最近香港2年期分红险确实很热。

代表产品就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一个偏稳健。一个偏前期预期回报和个别演示提领。

这本来没问题。

不同客户，可以有不同偏好。

但香港保监局在《监管通讯》里已经讲得很直白。市场上有些帖文，用非保证数字吸引眼球，却没有公平、平衡地呈现风险。

尤其是分红产品。只拿第一年、第二年的分红实现率，或者只拿漂亮演示讲回报。忽略后期表现。这个做法会误导消费者。

这也是我今天写这篇的原因。

盛LII的258，确实容易让人心动。

但我更关心，它靠什么撑。条款怎么写。悲观情景能不能站住。现金价值是不是保证。货币转换会不会变成新计划。

有位客户最后放弃盛LII，选了永明。

原因很朴素。

保证高。稳健些。

我认同这个选择。

不是所有人都要选最高演示收益。

如果你要的是长期现金流。要的是教育金和养老金。要的是几十年后还能稳定提。那永明「万N青·星H尊享II」更适合。

我的判断很明确。

只追求258视觉效果，可以看盛LII。

但要稳健、要条款确定性、要多场景提领，我会优先选永明万N青·星H尊享II。

安盛和永明的本质差异，是用确定性换高预期回报。

你能接受非保证部分波动。也能接受提领依赖更理想的市场环境。那盛LII有它的吸引力。

但如果这笔钱不能乱试。

我不会建议你只看盛LII的漂亮数字。

从保证、归原红利、提领逻辑、悲观情景、货币转换看下来，永明这款更像一个长期稳健型产品。

不夸张。也不刺激。

但它更像我愿意给家庭长期资金推荐的那类底盘。

大贺说点心里话

港险不是只比谁演示表好看。更要看条款、现金价值和真实提领逻辑。你要是正在纠结怎么选，可以把方案发我，我帮你把关键差异拎出来。