宏利宏挚家族：公司够稳，产品也要按周期来配

你好，我是大贺。

最近我遇到一个客户。他问得很直接。不是问哪款收益最高。而是问：这笔钱放哪家公司最放心？

这个问题很真实。

做港险规划，尤其是大额储蓄险、传承型保单。产品条款当然要看。演示收益也要看。但我一直跟客户说一句话：买港险其实买的是公司。

今天我们就用宏利2025年报。聊聊宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」。不是只看6.5%。也不是只看回本年期。我更想把公司底盘、资产质量、香港市场表现，一起拆开看。

截至2026年05月10日，这份年报里的几个数字，确实值得认真看。

宏利2025年报：总资产破万亿，香港贡献很重

宏利2025年的集团总资产，达到10,254亿加元。这个体量，已经是万亿级别。

总投资资产是4,599亿加元。同比提高4%。

新业务价值同比增长18%。归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年上升2亿加元。

还有一个细节。宏利宣布普通股股息上调10.2%。这不是储蓄险客户的直接收益。但它能说明一件事。公司经营层面，是有利润支撑的。

我看这类保险公司年报。不会只盯一个漂亮数字。我会看几个问题。

业务有没有增长。利润有没有跟上。资本有没有安全垫。香港市场是不是核心市场。

宏利这次比较明确。全年核心盈利及保险新造业务表现，都创下新高。香港市场占据集团近四成的新业务价值。这句话分量很重。

对港险客户来说，这不是一句“香港卖得好”。它代表香港市场在集团内部的位置。不是边缘业务。不是顺手做做。而是增长中枢。

还有一个背景。宏利人寿保险（国际）有限公司已完成迁册至香港。管理层也提到，对香港作为国际保险及财富管理枢纽有长期信心。

我不喜欢把这件事说得太玄。但从客户视角看。公司把注册地迁到香港。这就是一种长期选择。

你问我这笔钱放哪最放心。我会优先看这种动作。比口号实在。

核心盈利75亿，三条曲线都在往上走

2025年，宏利全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

新造业务CSM录得249.69亿加元。上升28%。

NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS是4.21加元。较2024年上升8%。

这些数字放在一起看。我会给一个比较强的判断。

宏利不是靠某一个单点撑起来。它是利润、销售、新业务价值一起在动。

再看时间拉长后的曲线。

宏利集团新业务价值。2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这不是小修小补。基本翻了一倍。

核心盈利也很关键。2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每一年都完美。但整体波动不大。多数年份都在往上走。

对长期保单来说。这比某一年爆发更重要。

新业务年化保费更明显。2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

我给客户看公司。最怕一种情况。利润看着还行。但新业务跟不上。或者销售冲得很猛。但利润质量不扎实。

宏利这次的数据，至少没有这个问题。新业务价值和年化保费，都到了新的量级。

不过也要说一句。年报不是产品收益承诺。公司强，不等于每张保单都适合你。这点必须分清楚。

公司底盘决定上限和安全感。产品匹配决定你会不会用得顺。

香港宏利的贡献，不是锦上添花

亚洲市场，也就是包含香港在内的板块。2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个占比很高。我会直接说。香港宏利不是集团的小分支。它已经是核心贡献板块。

香港宏利2025年的新业务价值是10亿美元。核心盈利是11亿美元。年化保费是20亿美元。再次刷新历史纪录。

这几个数字对内地客户有意义。

过去两年，很多高净值家庭都在做资产全球化配置。港险新单保费持续走高。内地访客新单占比也维持在较高位置。大家不是突然爱买保险。而是开始重新思考现金流、币种、传承和资产安全。

这里还要看资本安全垫。2025年全年及第四季核心ROE分别为16.5%和17.1%。第四季LICAT比率是136%。

LICAT是偿付能力相关指标。客户未必每天研究它。但大额保单一定要看它。

我会把它理解为。公司有没有足够的资本缓冲。遇到市场波动时，能不能扛。

全球财富与资产管理业务WAM，全年核心盈利增长14%。同时有143亿加元净流出。这个地方很多人会看得紧张。

我倒不觉得要过度解读。素材里也说明了。主要源于退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。它不改变整体业务基本面。

但我也不会完全忽略。以后看宏利，WAM资金流向仍然要持续跟踪。这是我的保留点。

4599亿投资资产，77.5%放在固定收益

保险公司的钱，不是随便拿去搏收益的。它背后有大量长期负债。客户的钱十年、二十年、三十年都在里面。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**是固定收益资产。

这个比例，我是认可的。尤其对储蓄险客户来说。你不是买股票基金。你要的是长期稳定兑现能力。

地域配置也比较分散。约**40%**资产在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这里我会看两个点。第一，美国仍是主仓位。第二，不是只押一个市场。

宏利还重仓防御性政府债券与公用事业债券。这个配置风格很保险公司。不刺激。但适合长期负债管理。

我不建议短期资金来买这类港险。尤其是三五年内可能要用的钱。别碰。

但如果是十年以上不用的钱。用于教育、养老、传承。这种资产端结构，反而是加分项。

债券质量不错，但别把它看成零风险

再往资产底层看。

宏利的多元债券及私募债券，占总投资资产58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

其中，**96%**的债务证券及私募债券，是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

行业分布也比较分散。政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。银行业和房地产相关各5%。

政府及机构债券，是压舱石。公共设施、非周期消费这些，也偏防御。这类行业现金流更稳。不容易跟着经济周期大起大落。

证券化资产也要看。优质证券化资产中，70%的资产质量达到A及以上。波动较高的证券化资产，只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这里我的判断很明确。

宏利资产端的稳健性，是它最大的底气之一。尤其是固定收益占比、投资级比例、债券分散度，都比较扎实。

但也别误会。投资级不等于没有风险。非保证分红也不等于一定兑现。市场利率、信用环境、汇率变化，都会影响长期结果。

我给客户都是这么配的。看公司底盘。看产品现金价值。看自己资金期限。三件事必须一起看。

只看演示收益，我不建议。

宏挚传承和宏挚家传承，要按用钱周期来选

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示。宏利香港在经纪渠道的标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

宏利香港服务超260万港澳客户。这个客户基础，确实不小。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。市场关注点很集中。5年缴费，27年6.5%。

宏挚家传承（GS）第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。宏挚家传承（GC）第30年退保价值585%。回报率6.50%。第40年退保价值1099%。回报率也是6.50%。

这个数字漂亮。但我不会只按这个数字下决定。

因为储蓄险的核心，不是“第几年最高”。而是你什么时候用钱。用多少钱。要不要传承。中途能不能不动。

我的配置思路很简单。

宏挚传承，更适合前期现金流需求。比如留学、置业、创业。你需要前期回报和提取灵活。它更顺手。

宏挚家传承，更适合中后期增值和传承。比如养老金储备。家族财富安排。财产风险隔离。它的节奏更长。

这两款不是谁替代谁。而是周期不同。

如果客户的钱十年内要用。我会谨慎。尤其是不能承受前期现金价值波动的人。不要为了长期演示收益硬买。

如果客户有明确的长期资产池。二十年、三十年不急用。还想兼顾传承安排。宏挚家传承就值得放进方案里比较。

我会优先考虑宏利。原因不是一句“品牌大”。而是这次年报给了几个硬证据。

总资产破万亿。香港市场贡献很重。核心盈利连续走高。LICAT比率136%。固定收益资产占比77.5%。债券投资级占比96%。

这些数字放在一起。才是我愿意把它放进方案的原因。

当然，最终产品怎么配。还是要回到人。孩子教育金，和家族传承金，不是一套买法。养老金，和短期备用金，也不是一回事。

短期钱别碰。长期钱可以认真看。大额传承资金，宏利宏挚家族值得进入第一梯队比较。

你家人以后会感谢你。不是因为你买了一个听起来很厉害的产品。而是因为你把钱的期限、用途、公司安全垫，都想清楚了。

大贺说点心里话

港险最怕买错顺序。先看公司，再看产品，再看自己什么时候用钱。如果你正在比较宏利、友邦、保诚、安盛，也可以把方案发我，我帮你看一眼关键差异。