永明万N青·星H尊享II：我会更看重它的稳

你好，我是大贺。

今天聊 永明「万N青·星H尊享II」。

最近两年期港险分红险很热。问得最多的两款。一个是永明「万N青·星H尊享II」。一个是安盛「盛LII至尊」。

这两款的风格很不一样。

盛LII至尊更抓眼球。前期预期回报稍高。个别演示提领也很漂亮。

万N青·星H尊享II更克制。保证高。底子稳。综合实力更均衡。

有个客户之前也纠结这两款。最后选了永明。原因很简单。

保证高。稳健。

这个理由听着朴素。但我很认同。

我拿港险十几年了。经历过市场大波动。也经历过分红调整。08年那会儿我才懂，一张保单真正值钱的地方，不是演示表里最漂亮的那几年。

是差的时候，它还能不能扛住。

2026年5月再看这个问题。更有现实意义。

2025年全球市场波动很大。IMF也提醒过地缘政治和债务风险。去年港股、A股波动也不小。恒生指数单月波动超过 8% 的阶段，很多长期资金开始重新看稳健型资产。

这时候再看分红险。我不会只看高演示。也不会只看某个提领密码。

我会看三个东西。

保证够不够厚。悲观情景够不够扛。提领是不是能真实落地。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一个现象。用非保证数字吸引眼球。却没有平衡提示背后的风险。

这句话我觉得很重。

分红险不是不能看非保证收益。肯定要看。但不能只看它。

今天这篇，我就按稳健、提领、功能三个维度，把永明万N青·星H尊享II和安盛盛LII至尊拆开讲。

我的判断也很直接。

如果你是长期资金，且更在意穿越周期，我会更偏向万N青·星H尊享II。

保证收益差4.3倍，这不是小差距

先看最底层的保证收益。

这块没有什么玄学。保证回报越高，产品底线越厚。这个逻辑很朴素。

万N青·星H尊享II长期保证 IRR 是 1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊长期保证 IRR 是 0.23%。

两者相差 4.3倍。

再拆年份看。差距更明显。

第15年，万N青是 0.14%。盛LII是 -4.04%。

第20年，万N青是 0.57%。盛LII是 0.06%。

第30年，万N青是 0.59%。盛LII是 0.10%。

第60年以后，万N青到 1.00%。盛LII约 0.23%。

我知道很多人会说，港险分红险主要看总回报。保证收益只是其中一部分。

这话没错。

但它只说了一半。

保证收益不决定上限。它决定底线。底线薄的时候，市场好的年份当然看不出来。市场差的时候，差距就出来了。

我自己看港险，很重视这个点。

别只看眼前两三年。时间会给你答案。

再看归原红利。

市面主流分红险，大致可以拆成三块。保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高，稳定性通常越好。提领时也更有底气。

万N青·星H尊享II在中长期的归原红利占比更高。

第15年，万N青 17.71%。盛LII 16.85%。

第20年，万N青 15.80%。盛LII 13.82%。

第30年，万N青 12.51%。盛LII 9.49%。

第40年，万N青 8.89%。盛LII 6.38%。

还有一个更细的指标。归原红利和终期红利的比值。

这个比值越高，说明归原红利相对更厚。

第5年，万N青 25%。盛LII 18%。

第10年，万N青 49%。盛LII 29%。

第20年，万N青 33%。盛LII 25%。

第30年，万N青 18%。盛LII 13%。

第40年，万N青 11%。盛LII 8%。

这个数据不花哨。但很关键。

它说明万N青不是把希望全部压在非保证的终期红利上。它给了更多确定性。

我喜欢这种设计。

它不一定让演示表最性感。但更适合长期家庭资金。

悲观情景下，才看得出谁更能扛

再看资产配比和悲观收益。

这是我自己最关心的一章。

很多人买港险时，喜欢问预期 IRR。这个问题可以问。但我会多问一句。

悲观情景下是多少？

因为真正考验保单的，不是顺风局。是市场不好的时候。

万N青·星H尊享II的固定收入资产配置区间是 25%-80%。非固定收入资产是 20%-75%。

盛LII至尊的固定收入资产是 20%-80%。非固定收入资产是 20%-80%。

万N青固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

说白了，底层组合更偏稳。

这不是说盛LII一定不好。它是取向不同。更愿意为更高预期收益承担波动。

但对保守型家庭。尤其是教育金、养老钱、传承钱。我会更看重波动控制。

悲观情景假设也能看出差异。

万N青·星H尊享II的悲观情景投资回报假设年跌幅是 -1.8%。

盛LII至尊是 -2.5%。

跌幅假设越小，不等于一定赚得更多。它反映的是产品对压力情景的设定和组合波动。

再看悲观 IRR。

第10年，万N青 2.00%。盛LII 1.85%。

第15年，万N青 3.47%。盛LII 3.57%。

第20年，万N青 4.32%。盛LII 3.88%。

第30年，万N青 4.64%。盛LII 4.28%。

第70年，万N青 4.71%。盛LII 4.35%。

第100年，万N青 4.69%。盛LII 4.46%。

这里有个点要特别看。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观 IRR 为 0%。极端情况下可能出现 100%回撤。

这个数字，我会非常谨慎。

不是说它一定会发生。不是这个意思。

但保单测评要看压力测试。不能只看最顺的剧本。

我经历过2008年。也看过2020年那种急跌。市场真波动起来，不会提前跟你打招呼。

穿越周期才是真本事。

还有一个指标更直接。悲观 IRR / 预期 IRR。

这个比值越高，说明预期和悲观之间的落差越小。波动更可控。

第10年，万N青 83%。盛LII 64%。

第15年，万N青 80%。盛LII 60%。

第20年，万N青 73%。盛LII 61%。

第30年，万N青 62%。盛LII 48%。

第70年，万N青 31%。盛LII 23%。

第80年，万N青 26%。盛LII 20%。

这个对比，我觉得很有说服力。

万N青不是只有某一年好看。它在短期、中期、长期都更稳。

我的判断很明确。

只要你把“抗压”放在前面，万N青·星H尊享II会更占优。

盛LII的258亮眼，但我更看重万N青的225能不能走远

再聊提领。

这部分最容易被带偏。

安盛盛LII至尊的提领密码是 258。也就是第2年开始，每年提领 5%，提到第8年这类逻辑。它是纵深极致。

永明万N青·星H尊享II的提领覆盖更广。包括 225、236、247、257。从第2年到第5年。从 5% 到 7%。

一个更像单点冲刺。一个更像多场景覆盖。

我会更喜欢后者。

尤其是真实家庭用钱，很少只有一种节奏。孩子教育。退休补充。阶段性现金流。都可能不一样。

看225超快提领案例。

第2年起，每年提领 5%保费。案例里是每年提领 2万。

10年后，万N青剩余现金价值 347,004。盛LII是 170,410。

20年后，万N青 529,246。盛LII 119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。万N青还能继续。到100年，万N青剩余现金价值达 54,019,685。

这组数据，我会重点看。

因为它不是单纯展示一个漂亮密码。而是看提领以后，保单还剩多少血。

提领不是把钱拿出来就结束了。还要看后面能不能继续活着。能不能继续滚。会不会中后期断掉。

接下来要看条款。

盛LII至尊的提领规则是，先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后，再从保证现金价值和终期红利中取。

永明万N青·星H尊享II不一样。

它是优先从归原红利中提取。归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利中各取一部分。

差别在哪里？

盛LII至尊的258，前期动用了终期红利来分担提领。

终期红利是不保证的。它会受投资表现影响。市场不好的年份，可能调整。也可能回撤。

所以这个提领看起来很漂亮。但它是很理想的状态。

我对它有保留。

再看红利本身的保证属性。

永明条款写得很清楚。累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的保额增值红利也有保证部分。但条款写的是，保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。其现金价值并非保证金额。

这就很关键。

面值和现金价值不是一回事。

早期把面值转换成现金价值，会有折现。提领越早，折现率通常越高。

比如面值看着是1.5万。折成现金价值，可能只有1万。这里面有差距。

这也是我不建议只盯着258看的原因。

258很亮眼。但它更脆弱。

尤其在经济波动比较大的时候。它比万N青更可能在中后期出现提领压力。

万N青的思路更保守。也更实用。

它不是冲一个最极致的演示数字。它是在更多提领节奏里，尽量让保单撑得住。

对我来说，这个更重要。

换货币这件事，万N青规则更干净

多元货币功能，现在越来越重要。

很多人买港险，不只是看美元。未来可能涉及港币、美元、人民币等不同币种。家庭成员留学、移民、养老地变化，也会影响货币需求。

所以货币转换不是一个摆设功能。

它可能真的会用到。

盛LII至尊在这点上，我觉得有硬伤。

它的货币转换，需要终止旧保单。再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

这个问题不小。

你以为只是换个币种。结果可能等于换了一张保单。

新计划当时好不好。条款是不是一样。收益假设有没有变化。功能还在不在。都要重新看。

永明万N青·星H尊享II的规则更清楚。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单条款、保障、功能等，和之前保单相同。

还有一个细节。永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

这点很实在。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益差异、资产价值差异、资产转移交易等。

问题就在这里。

调整基数不透明。转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

对客户来说，这就是不确定性。

我不喜欢这种不确定性。

长期保单已经够复杂了。能透明一点，就透明一点。能少一个变量，就少一个变量。

所以在货币转换功能上，我会给万N青更高分。

写在最后：万N青最值钱的地方，就是稳

把三部分放在一起看。

万N青·星H尊享II的优势很清楚。

保证收益更高。长期保证 IRR 到 1%。盛LII至尊是 0.23%。

归原红利占比更高。归原红利和终期红利的比值也更高。

资产配置更偏稳。固定收入资产下限 25%，高于盛LII的 20%。

悲观情景下更能扛。悲观 IRR / 预期 IRR 比值，在多个年限都更高。

提领不是单点炫技。225、236、247、257覆盖更宽。

货币转换规则也更透明。没有调整基数。保单核心条款延续。

这就是我对它的整体判断。

永明万N青·星H尊享II不是最会讲故事的产品。

但它是更适合长期放钱的产品。

如果你追求短期视觉冲击。想看演示表里某个特别漂亮的提领数字。盛LII至尊确实有吸引力。

但如果你这笔钱是教育金、养老金、传承金。你不想赌市场一直顺。你更在意熬过周期后的确定性。

我会优先看万N青·星H尊享II。

这不是保守。是经历过周期后，才会有的选择。

我拿港险十几年了。越到后面越明白，长期产品最怕的不是少赚一点。

最怕的是你以为它很稳。结果市场一差，才发现底线不够厚。

长期持有、重视稳健、想锁定长期现金流的人，万N青·星H尊享II值得重点看。

短期资金别碰。看不懂分红结构的人，也别急着下决定。

港险分红险不是买一个高数字。是买一套长期规则。

规则稳，才有后面的时间价值。

大贺说点心里话

如果你也在纠结万N青、盛LII，或者想知道同样预算怎么买更合适，可以先把产品结构看明白。港险里真正拉开差距的，往往不是表面收益，而是信息差和购买路径。