宏利宏挚家族：第27年6.5%很亮眼，但要看懂背后公司

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承，和今年新上线的宏挚家传承。

我自己就是老客户。6年前买过宏利第一张保单。那时候也纠结。收益演示好不好看是一回事。真正让我犹豫的，是另一件事。

一张单要放30年、40年。这家公司能不能一直稳？

截至2026年05月10日，我再看宏利2025年全年业绩。心态和6年前不太一样了。

产品端，宏挚家传承第27年总回报率做到6.5%。这个数字很强。

但我不会只看这个数字。

我更关心三件事。

公司有没有持续赚钱。香港市场是不是它的核心市场。背后的投资资产够不够稳。

这篇就按这个顺序讲。讲真的，长期储蓄险不能只看一张演示表。演示表只是入口。公司底盘，才是后面的路。

宏挚家传承第27年6.5%，到底强在哪

2026年1月，宏利宏挚家族新上线了宏利宏挚家传承。

它最抓眼球的点，是这句。

5年缴费，第27年总回报率达6.5%。

放在现在的港险储蓄险市场里，这个时间点不算慢。甚至可以说很靠前。

看同类对比。宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达到6.5%。GS版本预期回本年期也是6年。GC和GS的预期回本年期，都是6年。

这里我会直接说判断。

如果你看的是中后期传承和长期增值，宏挚家传承值得重点看。

不是因为它名字好听。是因为它把几个关键点压得比较紧。

第10年，宏挚家传承GS回报率是4.29%。第20年，GS回报率是6.00%。第30年，GC退保价值是585%，回报率6.50%。第40年，GC退保价值是1099%，回报率6.50%。

这几个数字放在一起看。它不是只做一个远期故事。中段也有一定竞争力。

不过，你要注意。这里讲的是“总回报率”。不是每一年都保证给你6.5%。

港险储蓄险里面，很多高回报来自非保证部分。分红能不能兑现，要看保险公司的长期投资、经营利润、分红政策。

我不喜欢把演示收益当承诺。这个习惯很危险。

宏挚家族的分工，其实挺清楚。

宏挚传承更偏前期。高回报和灵活提取是它的主线。比如留学、置业、创业。你未来十几年内有明确用钱点，可以看它。

宏挚家传承更偏中后期。稳健增值和多元传承是重点。比如养老金储备。比如资产隔离。比如给下一代留一笔长期钱。

这两款不是谁替代谁。

我会把它们理解成一个组合。前期要流动性，看宏挚传承。中后期要传承，看宏挚家传承。

但有一句我也要说得直白。

短期资金别碰。

你如果3年、5年内可能要用这笔钱。别因为第27年6.5%就冲进去。长期单最怕的不是收益不够高。是你中途被迫退保。

这些年我踩过的坑，基本都跟“资金期限错配”有关。产品没错。买错钱了。

一张长期单，最后拼的是公司能走多远

长期储蓄险有个特点。

你买的时候，看的是产品。你持有的时候，看的是公司。你等兑现的时候，看的是几十年的经营能力。

宏利2025年的业绩，给了不少硬数据。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产是4,599亿加元，同比提升4%。

2025年APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

全年和第四季核心ROE分别是16.5%和17.1%。第四季LICAT比率是136%。2025年汇回资金达到64亿加元。

还有一个很实在的信号。宏利宣布普通股股息上调10.2%。

朋友经常问我。保险公司的业绩，到底该怎么看？

我一般不看单一指标。单一年份赚得多，不代表长期稳。销售额涨得快，也不代表利润质量好。

但宏利这组数据里，有几个点我会给高分。

资产规模够大。新业务还在增长。核心ROE不低。资本充足率在安全垫上。股息还上调了。

这些不是宣传话。是公司真金白银的经营结果。

2025年还有一个背景。宏利人寿保险（国际）完成迁册至香港。对老客户来说，这个动作不花哨。但我挺在意。

主体更扎根香港。监管更近。服务链条也更清楚。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这不是小盘子。客户量大，服务稳定性就很重要。

我自己就是老客户。能不能兑现，我用自己的单来说。体验好不好，不只看销售时的热情。还要看后续查询、保单服务、派息通知、资料更新。

长期保险，服务能力很关键。

从2018到2025，宏利不是只赢了一年

我最怕一种公司。某一年业绩特别漂亮。然后后面起伏很大。

长期单不适合押短期爆发。

宏利这次比较有说服力的地方，是7年数据。

集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

核心盈利，2018年是56亿加元。2025年到了75亿加元。

新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年到了97亿加元。

2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。

这三张图，我建议你不要孤立看。

新业务价值在涨。核心盈利在涨。年化保费也在涨。三条线都向上，经营基本面才更完整。

这里我态度比较明确。

宏利不是靠一款产品撑场面。它背后是经营基本面在抬升。

当然，中间年份也有波动。比如2020年、2022年，部分指标不是一路直线向上。

这反而正常。

保险公司跨周期经营，不可能每年都完美。关键看有没有大幅失速。看能不能修复。看最后有没有走到新的台阶。

从2018到2025，宏利这几项指标确实走到了高点。这个对长期保单是加分项。

香港市场不是配角，是宏利的重要引擎

买香港保险，不能只看集团全球数据。

你买的是香港市场的产品。你要看香港市场在集团里到底有没有分量。

宏利这点挺清楚。

亚洲市场，也就是包含香港的板块，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。

换句话说，香港不是边缘市场。是宏利增长里的重要引擎。

单看香港宏利，2025年数据也很亮。

新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

香港保监局2025年第三季度数据也能印证。

宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个增长很猛。

但我不会简单把它理解成“卖得多就一定好”。卖得多，只代表市场接受度高。长期好不好，还要回到资产和分红兑现。

不过，市场份额高有一个现实好处。公司更愿意投入资源。产品更新更快。服务网络更完整。

宏挚传承和宏挚家传承能连续推出。背后也离不开香港市场的销售体量。

我的判断是：

如果你在港险里看宏利，不需要担心它在香港市场没有存在感。它已经是核心玩家。

4599亿加元投资资产，77.5%放在固收

说到分红险，绕不开一个问题。

钱到底投到哪里了？

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

其中，**77.5%**的投资资产是固定收益资产。

这点我很看重。

分红险不是拿来搏高波动收益的。它要的是长期负债匹配。要稳定现金流。要穿越利率周期。

宏利的资产分布也比较分散。

约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这里有个细节。

多元债券及私募债券，占总投资资产的58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

我不反感保险公司投权益。完全不投权益，也不现实。

但如果一家做长期分红的保险公司，把波动资产放得太重，我会谨慎。

宏利这个组合更偏稳。固定收益占大头。地域分散。债券规模够大。

它不是最激进的打法。也不是讲故事的打法。

对长期储蓄险来说，我宁愿它稳一点。

尤其是宏挚家传承这种偏中后期的产品。它需要公司长期兑现。底层投资风格越稳，客户越容易睡得着。

96%投资级债券，是我看宏挚家族的安全垫

最后看债券质量。

宏利披露的数据里，**96%**的债务证券及私募债券，都是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这两个数字很关键。

不是只说“我买了很多债券”。还要看债券质量。

债券配置里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。银行业和房地产相关，各占5%。

后面还有周期性消费品4%。其他金融服务3%。基础材料、保险、其他各2%。通讯和按揭抵押债券各1%。

我会把政府及机构债券，看成压舱石。

公共设施、非周期消费这些行业，现金流相对稳定。抗波动能力更强。金融和房地产相关配置并不算特别重。没有把风险压在单一方向上。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，只占总资产的0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这就是我说的安全垫。

它不能保证每一年分红都完美。也不能把非保证收益变成保证收益。

但它能解释一件事。

宏利为什么敢在宏挚家族上，继续给出这么有竞争力的长期演示。

我对宏挚家族的态度很明确。

长期资金，可以认真看。短期周转钱，不合适。

如果你是给孩子做教育金。未来十几年有提取需求。可以重点看宏挚传承。

如果你是做养老金、家族传承、长期美元资产配置。宏挚家传承更对位。

如果你只盯第27年6.5%。不看资金期限。不看分红变量。不看公司资产。那我不建议你急着买。

港险长期单，最怕买得太快。

看懂了再买。持有体验会完全不一样。

大贺说点心里话

宏挚家族这类产品，核心不是“能不能买”。而是你用哪笔钱买，买哪一版，未来怎么提。这里面的信息差，往往比产品名字更重要。