永明「星河尊享」：收益一致很漂亮，但别误会成零汇率风险

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和家庭资产规划这些年，聊得最多的一个问题，就是汇率。

最近问**永明「星河尊享」**的朋友特别多。不是偶然。

它有几个点，确实很抓人。

保证收益可达1%。支持「真」货币转换。美元保单和人民币保单，演示收益还一模一样。

尤其是第三点。

很多家庭一看到这个，就会觉得心里踏实了。买人民币保单。收益看着不输美元。以后回国内花钱，也不用担心美元换人民币缩水。

这个想法很正常。

但我会提醒一句。

永明「星河尊享」很强。可人民币保单不等于零汇率风险。

这句话你要先放在心里。

买港险最怕的，不是收益低，而是换回人民币时缩水

很多家庭买港险，嘴上问收益。心里其实问的是另一个问题。

将来我花的是人民币。现在买的是美元资产。中间这道汇率，会不会把收益吃掉？

尤其是站在一个家庭30年的维度看，这个问题更现实。

孩子未来可能留学。夫妻俩退休后，大概率还在国内生活。一部分钱要应对美元支出。一部分钱又要回到人民币消费。

这就不是单纯选美元，还是选人民币了。

它是家庭资产的币种匹配问题。

港险底层资产里，95%以上通常是美元资产。主要是美债、美股这类资产。

这也是港险长期收益吸引人的地方。

但它也带来一个天然问题。

你最后花钱的地方，可能不是美元区。

人民币一旦升值，美元资产换回来，账面就会缩水。

永明厉害的地方，就是它把这个焦虑抓得很准。

美元保单和人民币保单演示收益一致。这件事对很多人很有吸引力。看起来像是把收益和汇率都照顾到了。

但我不建议你只看这个结果。

你要看它怎么做到的。

保险不是买完就结束。后面几十年的利率、汇率、分红，都在变。

市场上两种常见解法，都没那么完美

买港险怕汇率，市场一般给你两条路。

一条是先买美元保单。以后看情况，再做货币转换。

另一条是直接买人民币保单。干脆从一开始就锁定人民币。

听起来都合理。

但细看，就会发现都有问题。

先说货币转换。

很多人以为，转换就是把原来的保单币种换一下。合同还在。收益逻辑还在。只是单位变了。

现实没这么简单。

友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，本质更接近**“退保+重买”**。

你按下转换键。原来的保单先退掉。再按当时条件重新买一份。当时汇率要承受。当时新产品收益率也要接受。

这不是我最喜欢的转换方式。

在「真转换」这件事上，我会明确说，永明和保诚更强。

它们是市场里很少见的「真转换」。保单底子不变。主要承担转换当天的汇率差。

这个功能，对家庭规划很有价值。

规划是动态的，不是静态的。

孩子后来不出国了。退休地点变了。家庭现金流方向变了。币种能真转换，就多了一层调整空间。

再看第二条路。

直接买人民币保单。

这条路更直观。怕汇率，就别碰美元。以后用人民币，就买人民币。

但问题在收益。

万通富饶万家，50年跑下来，美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益，比美元低0.6%到1.5%。

这个差距不是偶然。

底层利率环境摆在那里。

美债10年期收益率大约4.3%。中国10年期国债大约1.7%。

资产能赚多少钱，底层利息很关键。

人民币保单要长期赚得和美元保单一样多，本来就不容易。

这也是永明让人觉得特别的地方。

别人做不到的事，它的演示数字做到了。

永明「星河尊享」的特别之处：演示收益真的一模一样

永明在当前香港保险市场，确实是个异类。

它不是只有一个卖点。

它有三个东西叠在一起。

保证收益可达1%。支持「真」货币转换。美元保单与人民币保单演示收益一致。

单看一个，都不算小。

放在一起，就很有杀伤力。

尤其对家庭客户。

你可能一边担心人民币升值。一边又不想放弃美元资产收益。还希望未来能改币种。永明刚好把这几个点都摆出来了。

这也是为什么最近咨询量高。

不过，我会把它拆开看。

演示收益一致，不代表底层资产真的按人民币资产在投。

永明产品的长期目标资产组合里，固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

也就是说，它既有债券。也有股票这类权益资产。比例会跟着市场变化。

官方资料里还提到，相关长线保险产品的投资回报，可能会汇聚起来管理。再按产品目标资产组合分配。

这点很重要。

它说明了一个现实。

永明不是每个币种都单独搞一个完全独立资金池。

更接近的做法是，不同币种保单的钱，进入同一套资金池逻辑。里面绝大部分还是美元资产。

人民币保单，在这里更像一个报价单位。

不是说你买了人民币保单，底层就全变成人民币债券和人民币股票。

这个认知要清楚。

它怎么把人民币收益做上去？

核心是两件事。

第一，对固定收入资产做外汇对冲。

比如债券部分，底层可能是美元资产。但保单是人民币。中间的汇率波动，要用对冲工具去处理。

官方资料也写了。

若固定收入资产的货币，与相关保单货币不同，通常会使用适当对冲工具，尽量减低外汇波动影响。

这句话很关键。

债券部分，会尽量做汇率管理。

第二，吃当前中美利差带来的远期溢价。

这里有个金融概念，叫抵补利率平价，英文是CIP。

不用记术语。

你可以简单理解。

现在美国利率比中国高。美元换远期人民币时，市场会给一笔溢价。目前大概有2%多的carry。

这笔钱，就是永明人民币保单能把演示收益拉上来的重要来源。

说白了。

永明没有变魔术。

它利用了当前“美息高、中息低”的环境。用外汇对冲和利差结构，补上人民币保单原本应该低于美元保单的那部分差距。

这个逻辑很漂亮。

也很自洽。

但我不建议你把它理解成永远有效。

金融市场最怕“永远”两个字。

今天能赚carry。明天可能没有。后天可能变成成本。

汇率风险不能靠一张保单解决。

这套解法背后，有三个代价要提前接受

永明「星河尊享」的强，我认可。

但它的人民币保单，我不会当成“完美规避汇率”的工具来讲。

这点我态度很明确。

如果你冲着零汇率风险去买，我不建议。

原因有三个。

第一个，是期限错配。

保险期限通常是30年、50年。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月。

这意味着什么？

保单是几十年的。对冲是短期滚动的。每3个月就要重新做一次。

现在利差环境对它有利。对冲还能赚钱。这当然舒服。

可历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那种环境下，做类似对冲，就不是赚carry。而是要付成本。

未来如果中美利差反转，对冲成本大概率不会凭空消失。

我更倾向的判断是，它会反映到人民币保单的分红里。

不是马上。也不是一定每年都明显。但长期看，很难完全不影响持有人。

这就是我说的走钢丝。

不是说一定摔。而是它走的是一条需要持续滚动的路。

第二个，是权益资产并没有完全对冲。

很多人忽略这一点。

永明资料里讲得很清楚。固定收入资产会用对冲工具。非固定收入资产，也就是股票这类资产，并不一定做汇率对冲。

储蓄险到了中后期，权益占比可以到50%-75%。

这不是小头。

你以为买的是人民币保单。但资产里很大一部分，依然跟美元资产表现和汇率波动相关。

我会说得直接一点。

买人民币保单，只是套了一层人民币的皮。里面仍然有美元的骨。

这不一定是坏事。

美元资产本来就有全球配置价值。美股、美债也有长期配置意义。

但你不能误会。

你不是完全离开美元风险了。

第三个，是分红实现率的透明度问题。

永明目前的分红实现率，是不分币种合并披露。

这会给普通消费者一个感觉。

美元也好。人民币也好。好像实现情况都一样。

但官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话很微妙。

我的理解是，现在差异不大，可以放在一起披露。

未来差异变大了，再分开也不迟。

问题是，对客户来说，你现在看不到单一币种的真实表现。

人民币保单的表现，可能被美元保单平均掉。美元保单的表现，也可能被人民币保单平均掉。最后你看到的是一个合并数字。

这点我有保留。

保诚按币种分开披露分红实现率。在透明度上，我更喜欢这种做法。它不一定代表收益更高。但至少看得更清楚。

家庭资产配置里，透明度很重要。

别把所有鸡蛋放一个篮子。也别把所有判断，押在一个合并披露数字上。

写在最后：永明能买，但不要带着错误预期买

讲到这里，别误会。

我不是否定永明。

恰恰相反。

在我的体系里，永明「星河尊享」依然是综合实力很强的港险产品。

它母公司是加拿大背景。底盘稳。历史分红实现率常年100%+。首创的1%保证收益，在香港市场依然很能打。

我会给一个清楚判断。

看重保证收益、真货币转换、保司长期底盘的人，永明值得重点看。

但你要记住另一句话。

买永明人民币保单，不等于把汇率风险清零。

未来宏观环境一旦反转，人民币保单实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

这是我最在意的点。

那家庭到底怎么选？

我会按用途来分。

孩子未来有明确留学计划。比如去美国读本科。那美元保单反而更直接。

2025-2026学年，美国Top10大学平均年总花费已经到91,000美元。四年本科总花费，折合大约260万人民币。

这种钱，本来就是美元支出。没必要非要绕成人民币保单。美元资产对美元支出，匹配度更高。

退休以后主要在国内生活。日常消费是人民币。那可以配置一部分人民币保单。

但我不建议all in人民币。

更稳的方式，是人民币保单和美元保单组合。

国内养老这件事，也越来越现实。

2025年末，中国60岁以上人口占比已到22%。城镇职工养老金替代率约43%。

很多家庭未来要靠自己补养老现金流。

这笔钱在国内花，就要考虑人民币端。但长期资产又不能只看一个币种。

我的建议很明确。

有留学美元支出的家庭，不要为了“收益一致”硬买人民币保单。

主要养老在国内的家庭，可以用人民币保单做一部分现金流匹配。

担心汇率的人，更应该做币种组合，而不是赌某一种币种永远正确。

永明「星河尊享」的人民币方案，强在当下结构。

但保险不是一年两年的事。

站在一个家庭30年的维度看，真正重要的不是演示表上某一列数字。

而是这笔钱未来在哪里花。用什么币种花。能不能在环境变化时调整。你是否理解自己承担了什么风险。

买得清楚，才拿得踏实。

大贺说点心里话

如果你正在纠结美元保单和人民币保单，我建议先别急着看哪张计划书更漂亮。先把家庭未来的用钱币种、时间点和流动性排清楚，再谈怎么买更省、更稳。