保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR亮出来后，我更愿意这样看

你好，我是大贺。

今天聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

最近不少朋友问我。保诚这次把20年以上老保单的IRR数据放出来。到底该怎么看？

我看完以后，态度比较明确。

保诚这些年争议不少。骂声也不少。尤其是2015到2019年前后那批产品，很多客户体验并不好。

但站在全球视角看。它这次敢把20年实际平均总内部回报率摊开。这个动作本身，值得认真看。

这不是看一年的分红实现率。

这是把一张保单放进1997、2008、2020这些大周期里。看它最后到底跑成了什么样。

1997、2008、2020，一张保单穿过了多少风浪

很多人看港险，喜欢盯一年。

今年分红实现率多少。明年有没有到100%。中途现金价值有没有超过演示。

这些当然要看。

但如果你买的是分红储蓄险。尤其是给教育金、养老金、传承金准备的钱。只看一年，真的太短了。

一张运行超过20年的保单，经历过什么？

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是小波动。都是会改变市场定价的冲击。

能穿过去。还能留下一个不错的复利结果。这个含金量不低。

我一直和客户说。IRR看的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

途中某一年跑慢了。甚至摔了一跤。都不能单独决定这场长跑的结果。

时间本身就是最严格的试金石。

这句话放在保险上，特别合适。

24年前整付5万港元，最后跑出了什么结果

我们先看一个很具体的案例。

保诚「汇J保」港元整付2002年分红组别。整付保费是50,000港元。被保险人是35岁男性非吸烟。

截至第24年。实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这个数字不是演示。是已经发生过的历史结果。

我不想把它说得神乎其神。

过去不代表未来。保险公司也不能保证未来每一批都复制这个结果。

但这个案例至少说明一件事。

保诚有过长期跑出来的样本。

不是一年。不是三年。是24年。

再看另外两个老产品。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这个数据我会给比较高的权重。

原因很简单。

长期稳，才是真的稳。

短期漂亮，很多公司都能讲。赶上一段行情，演示也可以很好看。

但30年还能拿得出手。难度完全不同。

这也是为什么市场上会有人说，保诚回来了。保诚终于要翻身了。

我觉得这句话可以听。但别情绪化。

保诚不是突然变好了。

更准确地说。它把过去长期数据重新摆出来了。大家才发现，不能只拿某几年争议去定义它。

2015到2019年的风波，真正该学到什么

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这个事不能回避。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费。要等到第八到第十年才回本。

这两个事情叠在一起。客户体验确实不好。

从结果看，这批保单不是亏损。

但对大多数人来说。没亏，和没赚到预期。感受上差不多。

这一点我站客户。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。叫分红实现率。

公式是这样的。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它有一个很大的问题。

它只是某一个时间切片。

它告诉你当年红利有没有达到演示。它不能告诉你20年后总现金价值是多少。

你没有退保时。这个数字更多是一个中途读数。

后面会变高。还是变低。它本身回答不了。

保险是二三十年。甚至终身的财务规划。

用一个年度截图去判断一场长跑比赛。眼光太短。

这也是我现在看保诚，会更看长期IRR的原因。

我不会因为2015到2019那批争议，就把保诚全盘否定。

但我也不会忽略那段历史。

它提醒我们一件事。

买这类产品，短期现金价值和回本周期一定要看清。

资金10年内要用。或者对中途波动特别敏感。保诚这类偏长期复利的分红险，不一定合适。

保诚把20年IRR摊开后，11款老保单成绩很直接

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这里有一个点很关键。

保诚是市场上唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

注意。不是只公布某几年分红实现率。

是把已经生效超过20年的老保单，按第20个保单年度的实际平均总IRR列出来。

这个动作，我认为很有分量。

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

我们看几组数字。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

表中最低的是「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。

我对这张表的看法很直接。

它不是说保诚每款产品都优秀。

你看最低的也只有4.67%。

它也不是说未来一定还这样。

分红险永远有非保证部分。

但这张表证明了一件事。

保诚愿意把老保单的长期结果拿出来接受比较。

在香港160多家保险公司里。能这样做的并不多。

甚至可以说，很少。

我会把这个当成一个重要加分项。

不是唯一标准。但很重要。

雋富(EGC)往后看30年，关键还是总回报

再看当下产品的延续性。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别，有一组数据挺值得看。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

往后看。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

这里要注意。

PY30和ANB101这些数字，仍然是长期演示和预期范畴。不能当成保证收益。

但PY3、PY4这两年实际公布现金价值，已经达到105%、106%。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也出现过连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上的情况。

这说明近年保单的兑现情况，确实有改善。

我会怎么用这些数据？

不会只看某一年超了多少。

我更关心它有没有形成连续性。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值都放进去。再折算成年化复利收益率。

这个数字更接近客户最后真正拿到的结果。

说白了。你大老远配置香港保险。图的不是某一年好看。

图的是20年后、30年后，钱能不能稳稳长大。

这是配置不是投机。

它能穿越周期，底座到底是什么

长期IRR不是凭空来的。

背后要看两件事。

一是保险公司的安全底座。

二是资金到底投向哪里。

先看安全底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方叫法是“具系统重要性的保险人”。

我不喜欢把“安全”说成一句口号。

安全不是喊出来的。

它写在评级里。落在监管架构里。也要经得起时间验证。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这意味着它不是单点押注。

而是用全球化、多资产、多机构的方式做底层配置。

站在高净值家庭角度看，这个很重要。

资产得分散。

钱得会过境。

尤其是过去几年，地缘和汇率都不安静。

2025年10月，中东局势再度紧张。全球避险情绪升温。

当时VIX恐慌指数一度升至25以上。避险资金加速流入美元资产与高评级保险类资产。

同一时期，美元指数在98到100区间波动。人民币兑美元阶段性回到7.0附近。

这些事件已经过去。但它提醒我们。

跨境配置不是为了追热点。

是为了在不确定性里，给家庭资产留一条备用通道。

再看它的钱放在哪。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金披露了资产组合。

美元基金里，浅橙色资产占38%，青绿色资产占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色资产占42%，浅橙色资产占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金三类核心占比分别是39%、34%、27%。

这类配置不是纯债逻辑。

里面有权益。也有另类投资。还有不同类型债券和物业类资产。

这也是保诚分红险的性格。

它不是短期特别平滑的工具。

产品建立在更高比例权益类和另类资产配置上。某些阶段会有明显波动。

但长期复利空间，也来自这里。

你不能一边想要长期6%、7%的复利潜力。一边要求每一年都像定存一样平。

这两件事本来就不匹配。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%，其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元和人民币各占1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币占14%，美元占13%，欧元占8%，人民币占1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

这对跨境家庭很实际。

未来孩子在哪读书。养老在哪花钱。资产以什么币种传承。

这些问题，不能等用钱那天再想。

给下一代留什么，不只是留金额。还包括币种、流动性、法律结构和兑付路径。

地区组合也能看出特点。

美元基金，美国占66%，亚太日本除外占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金，亚太日本除外占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金，亚太日本除外占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这不是单一市场下注。

它是全球资产配置框架。

我会把保诚这类产品，看作高净值家庭资产表里的“长期压舱石”之一。

但我也要把话说清楚。

它不适合短钱。

5年、8年、10年内要动用的钱。别把希望放在这类分红险上。

你会很难受。

中途市场波动。现金价值爬坡。回本时间。都会影响体验。

但如果这笔钱本来就是20年以上不用。目标是养老、教育、传承。

那保诚这种有长期数据、有全球配置、有AA级评级和系统重要性身份的公司，确实值得放进候选名单。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场长跑

我对保诚这次数据的判断很明确。

如果你只看短期体验，保诚不是最舒服的选择。

它有过争议。也确实有产品阶段性没达到客户预期。

这点不用洗。

但如果你看20年、30年。它的长期成绩单很有分量。

尤其是保诚愿意公开长期真实结果。

这一点，在香港保险市场里很少见。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，才是对长期主义更踏实的回应。

我的建议很简单。

如果资金用于20年以上远期目标。比如养老储备、子女教育、跨代传承。保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，可以认真考虑。

如果资金在20年内需要动用。或者你对波动非常敏感。优先看更稳定、更重视流动性的配置。

没有哪个产品适合所有人。

但在“长期跨境资产压舱石”这个位置上，保诚确实有它的位置。

关键是你要拿对钱来买。

短钱别碰。

长期钱，可以认真看。

大贺说点心里话

港险不是只比一个演示数字。更要看钱放多久、怎么买、放在哪个家庭账户里。如果你正在比较保诚，或者想看不同渠道和方案的差异，可以把资料发我，我帮你一起拆一遍。