宏利宏挚家族：年报很强，但6.5%别只看表面

你好，我是大贺。今天聊宏利「宏挚家族」，也就是宏挚传承和宏挚家传承。

我自己就买了港险。到现在快10年了。

当年我买第一份时，确实不太懂。更多是听中介讲产品。后来买第二份，我的习惯变了。直接看年报。看公司资产。看长期利润。看香港市场到底有没有贡献。

说真的朋友们，咱们打工人的钱不容易。选港险，不能只盯着一张演示表。

截至2026年05月10日，宏利2025全年业绩已经出来了。数据挺扎实。但也有些地方，要冷静看。

看宏利2025，先看这几组硬数据

宏利2025年的业绩，有几个数字值得先放在桌面上。

全年核心盈利75亿加元。按固定汇率口径，比2024年增长3%。

第四季核心盈利20亿加元。比2024年第四季增长5%。

普通股股息上调10.2%。

这些数字不花哨。但很有用。

保险公司不是互联网公司。不能只看增长故事。更要看利润质量。也要看它有没有持续分红能力。

宏利这份公告里，有一句我会重点看。全年核心盈利和保险新造业务表现，均创下新高。

这个信号比较明确。

再看香港这边。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这个体量不小。

我一直不太喜欢只听“品牌大”三个字。品牌大不等于产品一定好。但客户体量、利润、偿付能力、资产结构放在一起看，意义就不一样了。

它至少说明一件事。

宏利不是靠一两款产品突然冲出来的公司。

它有长期经营基础。

7年三条曲线，宏利不是只强了一年

看保险公司，我会拉长周期。

一年漂亮，不代表稳。三年漂亮，也可能是周期红利。七年还能往上走，含金量就高很多。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到35亿加元。

几乎翻了一倍。

核心盈利也在往上。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每一年都直线上升。但整体趋势很清楚。没有大起大落。

这点我很看重。

港险产品很多都是几十年的合同。公司不能只会冲销售。它还得活得稳。赚得稳。资产端也得撑得住。

新业务年化保费也明显上台阶。

2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

2025年，APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这里我会下一个比较明确的判断。

宏利2025不是单点爆发。它是利润、新业务、保费一起往上。

这种增长，比单纯卖得多更有说服力。

香港市场，已经不是宏利的边角料

很多人买港险，会问一个问题。

我买的是香港保单。集团再大，跟香港有多大关系？

这个问题问得很对。

看宏利，香港市场不能忽略。甚至可以说，香港已经是它最重要的增长引擎之一。

亚洲市场，也就是包含香港在内的板块，2025年核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

接近四成。

这不是小比例。

香港宏利自己的表现也很直接。

2025年香港宏利新业务价值达到10亿美元。

核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

我的看法很简单。

如果你买的是宏利香港保单，香港市场的贡献度必须看。

宏利香港这几年不是拖后腿。反而是核心贡献者。

这一点，会增强我对它长期分红能力的信心。

但也别误会。

公司强，不等于每一张保单都适合你。公司强，只是第一层筛选。真正落到个人，还要看产品现金价值、回本期、提取节奏。

2025全景体检，别漏看偿付和资金回流

接着看一张全景图。

这里面有几个指标，我会放在一起看。

核心EPS为4.21加元。比2024年上升8%。

2025年全年核心ROE为16.5%。第四季为17.1%。

第四季LICAT比率为136%。

2025年的汇回资金达到64亿加元。

这些数字都偏硬。

ROE看盈利效率。LICAT看资本充足。汇回资金看集团内部资金调度能力。

这里也有一个数字，容易被人拿来放大。

全球财富与资产管理业务WAM，全年核心盈利增长14%。但全年净流出143亿加元。

这事要怎么看？

我不会把它当成大问题。素材里也说了，主要源于退休计划的正常兑现，以及零售业务净销售额的阶段性调整。

但我也不会完全忽略。

净流出不是利好。只是目前看，不足以改变宏利整体基本面。

这就是我的判断。

不要因为一个负面数字就否定整家公司。也不要因为一堆漂亮数字，就把风险全当不存在。

买港险，最怕这两种极端。

4599亿加元资产，真正要看“压舱石”有多重

这一章最重要。

很多人看储蓄险，只看演示收益。比如第几年回本。第几年IRR多少。第几年现金价值多少。

这些当然要看。

但我更关心底层资产。

分红险的长期兑现，最后离不开保险公司的投资能力。也离不开资产负债匹配能力。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产为4,599亿加元。同比提高4%。

其中**77.5%**是固定收益资产。

这点很关键。

固定收益资产占比高，意味着它不是拿大量资金去赌高波动资产。它更像一只大船。速度未必最快。但底盘更稳。

2026年初，港股波动明显。2026年2月13日，恒指跌465点，到26567点，跌幅1.72%。国指也跌1.55%。

这种时候，大家就会重新想一个问题。

钱到底放哪里更踏实？

我的答案不是所有钱都买保险。绝对不是。

但长期不用的钱，确实需要一部分“压舱石”。

宏利这套资产结构，就比较符合压舱石逻辑。

中文版再看一遍，更直观。

96%的债务证券及私募债券，为投资级评级。

70%的债券评级达到A级及以上。

我会把这两个数字放在一起看。

固定收益占比高。投资级占比也高。这个组合才叫稳。

只说固定收益不够。债券质量太差，也一样会出问题。

地域分布也值得看。

约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这个分布有两个意思。

美国占比最高。能吃到美元资产的深度和流动性。

加拿大、亚洲、欧洲也有配置。不会把鸡蛋放在一个篮子里。

我比较喜欢这种结构。

它不是极端押注某一个市场。也不是为了分散而分散。

再往债券内部看。

多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布也挺分散。

政府及机构33%。公共设施17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。银行业5%。房地产相关5%。

我的关注点在前两项。

政府及机构债券，是最典型的压舱石。公共设施现金流也偏稳。水电气这类行业，抗周期性更强。

这不是追高收益的配置。是追稳定现金流的配置。

对保险资金来说，这反而更合适。

评级分布再看。

投资级别债券占96%。

A级39%。AA级24%。BBB级26%。AAA级7%。

这组数据，我会给正面评价。

宏利的债券底仓质量，是它储蓄险分红预期的重要支撑。

但这里也要讲清楚。

支撑不等于保证。分红险里的非保证部分，始终不是合同保证收益。

保险公司资产再强，也不能把演示收益当成银行存款。

这个我深有体会。

当年我也踩过坑。看到演示表很兴奋。后来才明白，演示只是演示。真正要看长期实现能力，也要看自己能不能拿得住。

最后看证券化资产。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这个比例很低。

我不喜欢保险公司在复杂资产里放太多。看不懂的东西越多，长期不确定性越大。

宏利这里的占比很克制。

这一点，我认可。

宏挚家传承第27年6.5%，漂亮但不能只看这一格

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族新上线宏利宏挚家传承。

这款产品最抓眼球的地方，是“5年缴费，27年6.5%”。

更具体一点。

宏利宏挚家传承GC，第27年总回报率达6.5%。

GC和GS，预期回本年期均为6年。

GS第10年回报率4.29%。第20年6.00%。

GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。

GC第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

同业对比表里，宏挚家传承GC在第27年达到6.5%。这个位置确实靠前。

宏利香港自己的渠道表现也强。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。

同比劲增93%。

这说明市场认可度不低。

但我不建议大家只看“第27年6.5%”这几个字。

这类储蓄险，真正适合的人很明确。

你有一笔长期不动的钱。你接受前期流动性有限。你想做教育金、养老金、传承安排。你也能理解分红非保证。

这种人，可以认真看宏挚家族。

尤其是宏挚传承加宏挚家传承的组合。

宏挚传承更偏前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类阶段性需求。

宏挚家传承更偏中后期增值和传承。适合养老金储备、财产风险隔离、家族财富安排。

我会这样选。

短中期要用钱，别把所有资金压在宏挚家传承上。

长期确定不用的钱，宏挚家传承值得进清单。

想兼顾前期提取和后期传承，宏挚家族组合比单买一张更合理。

但还有一句话，必须说在前面。

6.5%是演示口径里的总回报率。不是保证回报。也不是你每年一定拿到6.5%。

这个边界很重要。

如果有人拿这个数字当存款利率讲，我会直接劝你换个人问。

说真的朋友们，港险不是不能买。宏利也不是没有亮点。恰恰相反，宏利这份年报和资产底盘，我是认可的。

但产品再好，也要放进你的现金流里看。

短期要周转的钱，别碰。

家庭应急钱，别碰。

看不懂分红非保证，也别急着碰。

真正长期的钱，可以慢慢比。宏利宏挚家族，确实是我会重点看的一个选择。

大贺说点心里话

如果你也在看宏利宏挚家族，别只问收益高不高。更要问自己怎么买更省，怎么搭配更合适。这里面的信息差，往往比产品表面数字还重要。