保诚「信守明天」：年报很亮眼，但更要看懂长期底气

你好，我是大贺。

今天聊保诚，也聊它的**「信守明天」**。

说说我自己的经历。我自己是保诚老客户。买了几年之后我才明白，港险这类产品，不能只看一页演示表。更要看背后的公司。看资产。看渠道。看长期服务。也看它是不是真的能把产品持续做下去。

截至2026年05月10日，回头看保诚2025年的年报，我的判断很明确。

保诚这份成绩单，不只是好看。它对长期储蓄险客户，有实际参考价值。

但我也不会把它说成没有缺点。尤其是「信守明天」这种长期储蓄产品。收益演示漂亮。传承功能也有亮点。不过，它仍然适合长期资金。不适合短期要用的钱。

保诚2025年报：香港市场这次确实很强

2025年的金融环境，不算轻松。

利率变化。市场波动。客户决策变慢。很多保险公司都在承压。

保诚这次交出来的数据，确实够硬。

集团总投资资产突破1879亿美元。按传统内含价值口径计算，新业务利润达到接近28亿美元。中国香港市场的新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

这个香港市场的数据，我会重点看。

因为内地客户买港险，最后落地最多的还是香港市场。香港市场强不强。渠道稳不稳。服务跟不跟得上。对我们这些客户来说，感受很直接。

这张图里能看到，香港保诚的新业务利润，在2023年之后重新站上高位。2025年继续保持在12亿美元级别。

实话实说，这不是某一年突然爆发。

更像是渠道、产品、服务都跟上以后，形成的持续结果。

我自己看保险公司，不会只看“今年卖得多”。卖得多不难。难的是在复杂市场里，利润率还能守住。客户还能续。渠道还能稳。

这一点，保诚2025年做得不错。

严苛口径下还能增长，含金量更高

保诚从2025年初开始，启用了更审慎的传统内含价值评估框架。

这个口径不是为了把数字做漂亮。

它会更重视风险调整后的实际回报。也会采用更高折现率。简单讲，就是利润核算更保守。

在这种口径下，保诚四项核心指标还都超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

我会把这组数据理解成两个字。

稳。

不是收益演示那种“看起来很高”的稳。而是公司经营层面的稳。

年化新业务保费APE也在涨。按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

还有一个点，我也会看。

2024至2027年，保诚计划为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成了20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

股东回报不是客户收益。

这一点要分清。

但它能说明公司资本管理能力。也能侧面说明现金流和资本充足度。标普全球把保诚核心实体财务实力评级从AA-上调至AA。这个背书也很重要。

我对长期储蓄险的态度一直很明确。

公司底子不够厚的，我不会碰。

收益表再好看，也要打折看。长期产品，最终拼的是兑现能力。不是销售话术。

香港为什么能领跑：不是只靠一个产品

香港市场这次很亮眼。

新业务利润12.21亿美元。同比增长12%。年化新业务保费22.21亿美元。同比提升7.66%。新业务利润率达到55%，是全集团最高。

这个55%，我觉得很关键。

它说明香港市场不是靠低利润冲规模。不是拼命卖便宜单。它的业务质量不错。

保诚香港强，还有一个原因。渠道结构比较成熟。

代理渠道贡献新业务利润15.6亿美元。较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。银保渠道的新业务利润增长更快。2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数全球排名第二。

这个数据我不会神化。MDRT不等于每个代理人都专业。也不等于服务一定完美。

但它至少说明，保诚在高端代理人队伍上有积累。大额保单、传承规划、跨币种配置，这些不是新人随便讲几句就能讲清楚的。

健康保障也是一个明显增量。

2025年，保诚健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润达到9亿美元。占集团总新业务利润三分之一。

这块对客户也有意义。

一个公司只卖储蓄险，我会担心它太依赖单一市场。健康保障做起来了，客户接触会更频繁。服务链条也更长。长期留存自然更稳。

2025年底还有一个服务案例，圈内讨论挺多。

12月31日晚上10点，有客户因为汇率波动，保费差额只有20港币。保诚工作人员还是加班处理，让保单顺利生效。

这事不大。

但老客户会懂。保险服务最怕的不是大问题。最怕关键节点没人管。差几十块钱，卡住一张保单，这种体验特别影响信任。

这不是广告，是真体验。

买了几年之后我才明白，港险服务不是只看投保那天。后面缴费、保全、改受益人、理赔、提取，每一步都可能用到人。

保诚2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。这个数据，跟这些细节是能对上的。

1879亿美元资产怎么投，这才是长期储蓄险的底盘

很多人看「信守明天」，第一眼只看IRR。

我理解。

大家买储蓄险，本来就是希望长期增值。IRR当然要看。

但我会更关心，保司拿了这些长期资金，底层到底怎么投。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产近一半。

这就是压舱石。

储蓄险不是拿去炒短线。也不该靠激进权益资产撑演示。真正让长期分红有底气的，往往是高质量债券、稳定现金流、长期资产负债匹配。

再看股东债券投资。

其中60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

这个配置很保守。

我喜欢这种保守。

长期储蓄险客户，最怕公司为了追高收益，把底层资产做得太激进。短期看收益演示很好。市场一变，分红兑现压力就来了。

地域分散也值得看。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余部分分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这点很重要。

过去几年，美元利率波动很大。很多资产都会受影响。单一押注某个市场，短期可能舒服。长期未必安全。

保诚这种亚洲分散配置，至少能降低单一利率市场的冲击。

当然，这不代表完全没风险。

债券也有利率风险。信用风险。汇率风险。分红也不是保证收益。

这句话必须讲清楚。

我不会把保诚的资产配置理解成“稳赚”。我会理解成“长期兑现概率更高”。

这两句话差别很大。

还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场有布局。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资等领域。

保诚有自己的亚洲资管能力，这是加分项。

很多人买港险，只盯着“香港”两个字。其实更该看，背后的投资团队有没有穿越周期的能力。有没有本地市场经验。有没有足够大的资产管理规模。

我当初也纠结过。

同样是储蓄险，到底选收益高一点的，还是选公司稳一点的。

现在我的答案很明确。

长期单，我宁愿少贪一点，也要公司和资产底盘更稳。

尤其是给孩子教育金、家族传承、养老补充这类钱。它不是两三年就要用。也不是拿来赌一把。它要陪你走二三十年，甚至更久。

回到「信守明天」：数据漂亮，但别忽略非保证

2025年，保诚推出**「信守明天」多元货币储蓄计划**。

这款产品很明显，是保诚用来打长期储蓄和传承场景的。

它采用“归原红利 + 终期红利”的双重红利结构。收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

你要注意“非保证”三个字。

归原红利和终期红利都要看公司未来投资表现、分红政策和实际经营。演示不是承诺。这个不能混。

不过，单看目前演示数据，「信守明天」确实很有竞争力。

升级后，最快28年可以达到6.5%回报率。25年IRR 6.35%。长线回报可达本金481倍。保证回本期18年。预期回本期8年。15年IRR达到5%。

这组数字，我会这样看。

25年以后，它的长期回报很能打。

但前提是你真的能放这么久。

如果你只准备放五年八年，又担心中途用钱。那我不建议把主力资金放进来。储蓄险前期现金价值通常没那么厚。退保成本和机会成本都要算。

短期资金，别碰。

长期不动的钱，可以认真看。

「信守明天」另一个亮点，是功能设计。

它新增了自主入息和自主传承两项类信托功能。自主入息可以做定时、定额、定向提领。更像给未来安排现金流。

自主传承更特别。

它有“人生事件触发机制”。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。比如生日、学业、生育、置业、生病等场景。支持10-40年长远规划。

这个功能，我很认可。

传统身故赔偿，常常是一笔钱直接给出去。对未成年子女、花钱没有规划的受益人，未必合适。

这种按人生事件触发的设计，更接近“把钱分阶段交到对的人手上”。

但也要看限制。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。家庭结构复杂的人，不能只看宣传页。要提前把受益人安排、保单架构、后续变更都想清楚。

我的判断很直接。

如果你要做长期传承，「信守明天」值得放进备选。

如果你要短期回本。或者随时可能动用资金。它不合适。

写在最后：NPS第一，背后不是一句口号

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

我对这种荣誉，一般不会只看表面。

真正让我更在意的，是它能不能和客户行为对上。

2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。香港市场利润率55%。集团总投资资产1879亿美元。核心评级上调到AA。

这些数据放在一起，才有说服力。

口碑不是喊出来的。

老客户会不会续。会不会加保。会不会介绍家人朋友。服务关键时刻能不能接住。产品长期能不能兑现。这些才是真问题。

实话实说，保诚不是适合所有人。

保诚「信守明天」也不是适合所有钱。

但如果你的资金周期足够长。你看重公司底盘。也看重传承功能。它确实是我会认真比较的一款。

我的建议很简单。

别只看演示IRR。也别只听一句“保诚很稳”。

把公司财务、资产配置、分红结构、回本时间、功能限制放在一起看。你会更清楚自己到底适不适合。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品看不懂。是你只看了表面收益，没有看清怎么买、怎么买得省、后面怎么服务。如果你正在比较保诚「信守明天」，可以先把信息差补齐，再决定要不要下手。