友邦环宇盈活和安盛盛利2：别只看分红实现率

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

最近有朋友拿着一份香港分红险计划书问我。

“分红实现率都到100%了，为什么最后看起来还是比演示少？”

这个问题很典型。

我直接说我的判断。

买香港分红险，只看分红实现率，不够。甚至会看偏。

分红实现率当然重要。它能看出保司过去有没有按演示去兑现非保证红利。

但你真正关心的，不是一个百分比好不好看。

你关心的是。

最后账户里到底有多少钱。

这里我会更看一个指标。

总现金价值比率。

它的公式很简单：

总现金价值比率=实际总现金价值÷演示总现金价值×100%。

而实际总现金价值，又等于：

保证现金价值+实际分红现金价值。

说白了就是。

分红实现率看的是“红利兑现了多少”。

总现金价值比率看的是“总账户值打了几折”。

这两个东西，不能混着看。

更不能只拿一个分红实现率，就判断一款港险好不好。

分红实现率重要，但它不是到手收益

先把概念讲清楚。

分红实现率的公式是：

实际派发的非保证红利总额÷计划书演示的非保证红利总额×100%。

比如一份保单。

计划书演示非保证红利是100元。

实际派发是95元。

那分红实现率就是95%。

这事儿没那么玄乎。

它本质上是一个历史数据。

不是未来承诺。

也不是未来预测。

你看到某家公司过去实现率不错，只能说明它过去兑现得还可以。

不能直接等同于你未来一定拿这么多。

这一点，很多人会误会。

尤其是业务员拿着“实现率100%”来讲的时候。

听起来很稳。

但你要多问一句。

这个100%，对应的是哪一类红利？

香港主流分红险，一般有两类红利。

复归红利，也叫周年红利。

每年公布。面值确定后，通常不再波动。

还有终期红利。

这个多在保单终止时派发。

波动会更明显。

它更受保司投资表现影响。

同一家保司。

复归红利实现率不错。

不代表终期红利也一样稳。

同一款产品。

早期实现率好看。

也不代表长期现金价值一定好看。

这里我态度很明确。

只拿分红实现率来判断港险，我不认可。

还有一个很容易忽略的点。

保单早期，保证现金价值往往占大头。

红利基数很小。

这个阶段看实现率，意义有限。

比如前几年非保证红利本来就不多。

实现率从80%到100%。

对总账户值的影响，可能没你想得那么大。

真正能看出保司资管能力的阶段。

通常要把时间拉到10年以上。

持有时间够长。

红利占比起来了。

分红实现率才更有参考意义。

这也是为什么香港保监局修订GN16指引后，市场会更关注这个数据。

从2024年1月起，2010年后发出、报告年度内仍有效的分红保单，都要披露实现率。

每年6月30日前统一公布。

中文名称也明确为“分红实现率”和“过往派息率”。

监管让它更透明。

这很好。

但透明，不代表你只看它就够了。

我反而觉得。

披露越多，普通客户越要学会筛选。

别被数字骗了。

实现率更高，不代表账户值更高

咱们算笔账。

假设两款香港分红险。

第10年演示总价值都是100万。

看起来起点一样。

但结构完全不同。

产品A偏稳健。

第10年保证现金价值是80万。

演示非保证红利是20万。

分红实现率只有50%。

实际总现金价值是90万。

总现金价值比率是90%。

产品B偏进取。

第10年保证现金价值只有30万。

演示非保证红利是70万。

分红实现率是70%。

实际总现金价值是79万。

总现金价值比率是79%。

你只看分红实现率。

产品B是70%。

产品A是50%。

好像产品B更好。

但真正到手账户值。

产品A是90万。

产品B是79万。

差了11万。

这就是很多人看错的地方。

实现率高，不等于实际收益高。

因为它只看非保证红利这部分。

它不看保证现金价值占比。

也不看整个账户最后剩多少。

这也是我更重视总现金价值比率的原因。

它更接近客户真正关心的问题。

不是红利兑现比例漂不漂亮。

而是你退保、提取、传承时，账户里到底有多少钱。

这张表很直观。

产品B的分红实现率更高。

但总现金价值比率更低。

产品A看起来分红兑现打了折。

但账户总值更扎实。

我的判断也很直接。

保守型家庭，更应该重视总现金价值比率。

尤其是给孩子做教育金。

或者给自己做退休现金流。

你不能只看“红利兑现率”。

你要看中途有没有安全垫。

你要看第7年、第10年、第20年，账户值是不是扛得住。

2025年市场上也有过一波分红实现率讨论。

主流港险产品实现率多在**85%-105%**区间。

部分老产品低到70%-80%。

但很多情况下，总现金价值比率会比分红实现率高5-10个百分点。

这就说明一个问题。

实现率不是没用。

但它不是完整答案。

我会把它当成检查保司过往兑现能力的指标。

不会把它当成最终收益指标。

买分红险，我会看三件事。

• 保证现金价值有多厚。
• 非保证红利占比有多高。
• 总现金价值比率是否稳。

这三个合起来看。

才比较接近真实情况。

环宇盈活和盛利2，适合长期钱，不适合短期周转

讲完指标，再落到产品。

这次拿两款市场上关注度比较高的产品看。

友邦「环宇盈活」。

安盛「盛利2」。

测算条件是：

0岁投保，5年交，年交5万美金。

这类产品，我不会推荐给短期资金。

这点先讲清楚。

短期要用的钱，别碰。

香港分红险适合的是长期资金。

比如孩子长期教育金。

家庭养老金。

或者一笔未来十几年、几十年不用的钱。

看第10年。

友邦环宇盈活的保证现金价值是155,840美金。

总现金价值是325,865美金。

IRR是3.35%。

安盛盛利2的保证现金价值是60,500美金。

总现金价值是330,170美金。

IRR是3.52%。

第10年看。

盛利2总现金价值略高。

IRR也略高。

但友邦的保证现金价值更厚。

这不是小差异。

保证现价更厚，意味着底盘更稳。

如果你很在意中前期安全垫。

我会更偏向友邦。

如果你能接受更高的非保证占比。

更看重中期总现金价值。

盛利2可以看。

再看第30年。

友邦环宇盈活总现金价值是1,463,695美金。

IRR是6.50%。

安盛盛利2总现金价值是1,462,800美金。

IRR也是6.50%。

到第30年，两款几乎打平。

而且两款产品从第30年起，IRR都达到6.50%，并持续到第100年。

这就是长期分红险的特点。

前面看差异。

后面看保司长期投资和分红管理能力。

素材里还有两个关键点。

两款产品持有7年以上，不会有本金损失。

持有50年，现价可以翻倍。

这个描述的前提，是按当前计划书演示和对应条件看。

不能把它理解成保证收益。

分红险里的非保证部分，始终要留余地。

这张表里有个细节。

前期友邦的保证现金价值明显更高。

到第10年，盛利2总现金价值反超一点。

到第30年，两款IRR都到6.50%。

长期看，收益差距不大。

选择逻辑反而更清楚。

看重保证底盘，我会优先友邦环宇盈活。

看重中期总现金价值，安盛盛利2也值得放进备选。

但我不建议用“哪款第10年IRR高一点”来下决定。

差零点几个百分点，不是核心。

核心是你的钱能不能放这么久。

你能不能接受非保证红利波动。

还有你是否需要中途提取。

做孩子留学。

你要看孩子几岁用钱。

做养老规划。

你要看什么时候开始提取。

做长期传承。

你要看现金价值长期滚动能力。

同一款产品，放在不同家庭里，答案会不一样。

但有一点我会说得很硬。

如果你只能持有三五年，不要买这类分红险。

不管是友邦环宇盈活，还是安盛盛利2。

它们都不是短炒工具。

也不是活期替代品。

它们的价值，建立在长期持有上。

写在最后：指标要看，保司更要看

买香港分红险，最终能拿多少钱？

不能只问分红实现率。

也不能只看计划书演示IRR。

香港分红险里，非保证分红部分占比不低。

分红实现率是重要参考。

但真正接近到手收益的指标，是总现金价值比率。

再往深一层看。

最后能拿多少，还是要看保司的投资能力。

友邦和安盛这类老牌保司，产品有代表性。

但产品好不好，也要放到你的资金周期里看。

我的建议很简单。

长期不用的钱，可以研究。

短期要周转的钱，不合适。

只看实现率买港险，我不建议。

把分红实现率和总现金价值比率放在一起看。

再结合保证现金价值。

这个判断会稳很多。

大贺说点心里话

港险不是不能买。关键是别只看一个漂亮数字。真要买，产品怎么选、渠道怎么走、成本怎么省，里面都有信息差。