宏利宏挚传承和宏挚家传承：收益很猛，但心脏要够大

你好，我是大贺。

今天聊宏利这两款产品。宏挚传承和宏挚家传承。

最近问的人很多。也正常。2025年前三季度，香港长期业务新造保单保费有1817亿港元。同比增长10.8%。内地访客新单保费占比约25%。

港险热度还在。

但我明显感觉到，大家比以前理性了。不是只问“收益高不高”。而是会问一句：“这个收益靠什么来的？”

这个问题问得对。

买之前先把风险聊透。尤其是宏利这两款。它们最大的特点很清楚。

把筹码压在终期红利上。

这件事有吸引力。也有代价。

我不替保司说话，也不吓唬你。咱们把数据摆出来说。

买宏挚传承和宏挚家传承前，先看懂终期红利这件事

宏利今年出了新产品。叫宏挚家传承。

它和老产品宏挚传承很像。都很“宏利”。

宏挚家传承不派发复归红利。只保留终期红利。

宏挚传承也是。只有终期红利这一层。没有复归红利。

这句话很关键。

很多分红险的非保证收益，是两层结构。一层是复归红利。一层是终期红利。

复归红利每年宣告。宣告后通常不会往下调。它像一个缓冲垫。给你一点逐年锁定的感觉。

终期红利不一样。它通常在退保、身故、保单终止时体现。弹性更大。波动也更大。

宏利这两款，基本就是不走复归红利那条路。

好处也明显。

没有复归红利在前面“拖住”。底层资产安排可以更偏向长期回报。终期红利可以从一开始就跑。

坏处也很清楚。

保证层会比较薄。早期确定性没那么舒服。

看第10年。交完5年保费后。宏挚传承保证能拿回总保费的60%。宏挚家传承是64%。

保证回本时间也不短。宏挚传承要到第18年。宏挚家传承要到第16年。

这不是小问题。

我对这类产品的态度很明确。短期资金别碰。保守到只看保证的人，也不适合。

你要的是长期演示收益。它有看点。

你要的是每一步都稳。它不舒服。

收益背后都是代价。这事儿得两面看。

宏挚家传承第27年到6.5%，但这条曲线我会盯得很紧

宏挚家传承最吸引人的地方，是速度。

它第27年登顶6.5%。目前看，是市场上很快的选手。

老宏挚传承呢？

按照演示，它大概要到第46年左右，才跑到6.5% IRR。

这差距很大。

不过我真正关心的，不是第27年那个点。而是它怎么跑到那个点。

看终期红利。

第10年，宏挚传承终期红利是40.1万。宏挚家传承是34.3万。

到第22年，宏挚传承是106.0万。宏挚家传承是106.3万。宏挚家传承开始反超。

到第27年，差距拉开。宏挚传承是158.7万。宏挚家传承是185.7万。

再看增速。

Y10到Y20，宏挚传承终期红利年复合增速是8.3%。宏挚家传承是9.4%。

Y20到Y27，宏挚传承是8.6%。宏挚家传承变成11.9%。

说实话。这个后半程增速，我有点慌。

不是说它一定做不到。不能这么讲。

但终期红利越集中，未来分红实现率对结果影响越大。

2025年10月，香港保监局也加强了分红实现率披露要求。要求保司披露过去5年分红实现率。这个方向很好。

以前很多人看分红险，只看演示表。现在不行了。实现率要看。长期兑现能力也要看。

还有一个问题。

宏挚传承按照100%分红实现率，大概就是现在这个**6%**水平。它想更早冲到6.5%，得靠分红超额实现。

可站在保司角度。维持100%。或者高一两个百分点。已经能交代过去。

让保司长期多给你**10%到20%**的超额实现。我不会按这个预期下决定。

宏挚家传承也是一样。

公开资料不能直接证明它的资产池更激进。这个结论不能乱下。

我只能说，它的演示轨迹，对长期投资回报要求更高。

这点我有保留。

宏利有没有底气？折现率和ALDA能看出一点东西

聊到这里，肯定有人问。

宏利敢这么设计，凭什么？

这个问题要看公司底子。

宏利的分红基金规模，在香港排名第三。规模有3000多亿。

债券比例约43%。不算特别高。权益配置比例有30%多。排在保诚、友邦后面。

宏利的资产配置分类比较复杂。除了债券、股权，也有物业、衍生品、再保险这些。

更有意思的是精算假设。

宏利10年期是5.67%。20年期是6.47%。在几家里偏高。

其他公司10年期普遍在5%左右。20年期普遍在6%以内。

这说明什么？

至少说明宏利对自己的投资能力比较有信心。

我还看到一个线索。宏利有约617亿加元的另类长期资产。也就是ALDA。里面包括基础设施、私募股权、林木、农地。

这类资产流动性低。锁定期长。理论上能赚到公开市场之外的长期溢价。

如果这个溢价真实存在。确实能支撑更高的折现率假设。

但我要把话说死一点。

财报没有直接写明，宏利高折现率就是靠ALDA撑起来的。

这个只能算合理推测。不能当结论。

再看实现情况。宏利2024年现价比值率是82.8%。保诚是81.3%。

差距不大。

如果ALDA优势已经很明显，我本来会期待分红达成拉开更大距离。现在看，并没有特别夸张。

可能是回报周期还没到。也可能是近年市场环境拖了后腿。也可能这个优势本来就没那么大。

我现在的判断是：宏利有底子，但不能只凭底子就忽略终期红利波动。

这两件事要分开看。

风险讲完，再看宏挚传承为什么还很能打

前面讲了很多谨慎点。

但你要说宏挚传承不行，那也不对。

它在20年以内的收益表现，确实非常强。

看5年缴。同样总保费50万美元。0岁女。只看演示收益。

第6年，宏挚传承和宏挚家传承IRR都是0。友邦环宇盈活是**-3.12%。保诚信守明天是-6.94%**。

第10年，宏挚传承IRR是4.29%。其他5年交产品在**3.11%到3.60%**之间。

第18年，宏挚传承是5.93%。友邦和保诚在**5.45%到5.46%**附近。

第20年，宏挚传承跑到6.00%。其他5年交产品大多在**5.8%**附近。

我的判断很直接。

如果你的规划就是20年以内，宏挚传承仍然可以优先看。

尤其是教育金。婚嫁金。或者接近退休的人，想做一个20年左右的储蓄安排。

这类需求很现实。

20年后很远。孩子要上学是确定的。退休用钱也是确定的。

在这个区间里，收益最大化就是很直接的诉求。

宏挚传承的强，不是讲故事讲出来的。是演示表里一段一段跑出来的。

不过我要再补一句。

这个“强”，建立在你接受终期红利波动的前提上。

你不能一边要它前20年跑得快。一边又要求保证层厚。还要复归红利逐年锁定。

萝卜不能两头切。

第22年以后，宏挚家传承才更像长跑选手

宏挚家传承不是来替代宏挚传承的。

我更愿意把它们看成两条线。

宏挚传承管前半程。宏挚家传承管后半程。

第22年，是一个很重要的节点。

宏挚家传承IRR在第22年反超宏挚传承。第27年登顶6.50%。保诚信守明天是第28年登顶。

保证层也有差别。

第10年，宏挚传承保证现价是30.0万。对应总保费的60%。

宏挚家传承是32.1万。对应64%。

保证回本时间上，宏挚家传承是Y16。宏挚传承是Y18。

但前期终期红利，宏挚传承更强。

第10年，宏挚传承终期红利约40万。宏挚家传承约34万。

这就是两款产品的分工。

20年以内，我会更偏宏挚传承。

20年以上，尤其是25年、30年视角，我会把宏挚家传承放到更前面。

宏挚家传承算是一个不错的权衡。前期没有宏挚传承那么猛。后期更贴近6.5%时代的设计。

但它不能完全替代宏挚传承。

更不能把它理解成“新版一定比旧版好”。

新版有新版的任务。旧版有旧版的优势。

这个判断很重要。

安盛盛利2也要放进来一起看，但别把2年缴和5年缴混着比

再补一个横向对比。

安盛盛利2至尊现在支持2年期缴费。这让它在这轮竞赛里也很有存在感。

安盛盛利2，2年交。第18年率先破6%。比宏挚传承早两年。

第5年，宏挚传承IRR是**-15.95%。安盛盛利2是0.05%**。

第20年，安盛盛利2IRR是6.21%。宏挚传承是6.00%。

看起来安盛很漂亮。

但这里要小心。

2年缴和5年缴，不能直接当成同一场比赛。

一个是两年把钱打完。一个是五年慢慢交。启动时间不一样。资金压力也完全不一样。

IRR看的是效率。账户现金价值看的是体量。

安盛2年缴的钱更早进场。账户值自然更大。

第10年账户现金价值，宏挚传承是70.1万。宏挚家传承是66.4万。安盛盛利2是78.2万。

第30年，宏挚传承是260.7万。宏挚家传承是292.7万。安盛盛利2是320.5万。

安盛盛利2的账户绝对值，全程最高。

这不是偶然。钱更早进场。滚得更久。

我的建议也很直接。

如果你本来就准备一次性缴费，或者短期内完成配置，我会优先看安盛2年缴。

但如果你更想降低每年现金流压力。5年缴仍然是多数家庭更舒服的方式。

过去两年，友邦盈御3已经退居二线。万通富饶千秋也换代了。保诚信守明天、永明星河尊享，也都按6.5%重新设计。

宏挚家传承作为6.5%时代定制出来的产品，确实很宏利。

但选择产品，不是看谁名字新。也不是看谁登顶快。

要看你的钱什么时候进去。什么时候要用。中间能不能不动。

写在最后：高收益能不能拿，关键看你扛不扛得住

回到最开始那个问题。

宏利这两款，到底能不能买？

我的答案很清楚。

能买，但不是谁都适合。

宏挚传承和宏挚家传承，都100%押在终期红利上。没有复归红利逐年锁定。

这就是产品结构。不是话术问题。

要拿高收益，就要接受高波动。

从选择这类产品第一天起，就要有这个心理准备。

还有提领问题。

没有复归红利。你中途要提钱，就会从终期红利里提取。

这会影响后面的高预期收益。

早期有提领需求的人，会很难受。

钱想拿出来。收益又想继续飞。两件事很难同时满足。

我不建议这类客户重仓这两款。

特别是未来10年内就可能频繁用钱的人。或者看到分红实现率波动就睡不着的人。

这两款都未必是最舒服的选择。

宏挚传承过去争议很大。买的人很多。绕开的也很多。

核心原因不是产品对错。是人群不同。

有的人要冲20年内收益。能接受波动。那宏挚传承很有竞争力。

有的人看25年、30年。想要后半程更贴近6.5%时代。那宏挚家传承更值得看。

有的人只看保证。只想稳稳落袋。那我不会硬推。

我自己的选择排序，大概是这样：

• 20年以内的储蓄计划，优先看宏挚传承。
• 20年以上的长期传承，宏挚家传承更匹配。
• 一次性或短期缴费能力强，安盛盛利2也要认真比较。
• 接受不了终期红利波动，中途还要频繁提领，这两款都先放一放。

前提只有一个。

你要有颗大心脏。

不是胆子大。是你真的理解它。

理解终期红利。理解分红实现率。理解保证层薄。理解长期资金不能随便动。

这类产品最怕的，不是买错。

是没看懂就买。

大贺说点心里话

这篇我讲得偏谨慎一点。不是说宏利不好，而是这类产品一定要先看清资金周期和波动承受力。如果你想知道自己更适合宏挚传承、宏挚家传承，还是安盛盛利2，可以把计划年限和预算发我，我帮你把账算清楚。