内地分红险VS香港分红险：别只盯着3.5%和6.5%

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险测评第9年。

最近问我最多的问题，不是某一款产品。

而是这句。

“内地分红险和香港分红险，到底该怎么选？”

这个问题很现实。

尤其到了2026年05月10日这个时间点，再回头看过去一年两地分红险的变化，很多人的感受会更明显。

内地这边，分红险演示利率上限从**3.9%往3.5%**压。

2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

香港这边，分红险终身复利演示利率，普遍还在5.5%-6.5%。

非港元保单的收益上限是6.5%。

数字一摆出来，差距确实不小。

但我不建议你只看这个数字下决定。

内地分红险 VS 香港分红险，表面都叫分红险。底层其实是两套东西。

很多人选错，不是脑子不清楚。

是信息不对称。

今天我用一个老王家的故事，把这个问题讲透一点。

咱只对数据负责。

老王手里100万，为什么越看越纠结

老王是个典型中产家庭。

夫妻俩收入稳定。

手里攒了100万。

不想炒股。

也不想买太激进的东西。

他本来想买一份内地分红险。

结果看到一个消息。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。

新产品立即执行**3.5%**的演示利率上限。

存量产品也要在2025年6月30日前完成调整或退出。

更关键的是。

2025年度实际分红水平指导意见是3.2%。

这个数字，和行业近三年平均投资收益率约3.2%，基本匹配。

老王一看就慌了。

“那我是不是应该去香港买？”

香港分红险的演示收益，确实更高。

终身复利演示利率普遍在5.5%-6.5%。

2025年7月1日之后，香港新保单也有限高。

港元保单演示利率上限是6%。

非港元保单是6.5%。

但你要注意。

港险的限高，不等于实际红利被封死。

它更多是在限制销售演示别太夸张。

这个点很多人会误读。

老王最开始也误读了。

他以为内地是3.5%，香港是6.5%。

直接选高的就行。

我跟他说。

别急。

演示收益不是实际收益。

更不是合同里保证给你的收益。

我会把它拆成三件事看。

钱是怎么分红的。

底层资产投向哪里。

过去兑现得怎么样。

这三件事，比宣传页上的数字重要。

两份保单的钱，是怎么一点点长出来的

老王第一反应很朴素。

“分红不就是每年返钱吗？”

这句话放在内地分红险上，大体没错。

内地分红险主要是美式现金分红。

每年派发周年红利。

这笔红利可以取出来。

也可以留在保险公司继续增值。

不过留存利息不保证。

它的好处也很清楚。

周年红利一经派发，就保证了。

老王喜欢这个。

看得见。

拿得到。

心理踏实。

这类产品的保证部分，通常回本快。

IRR超过**2%**是常态。

加上分红之后，过去演示复利常见在**3.5%-4%**之间。

现在要往**3.5%**靠。

这就是内地分红险的性格。

稳。

清楚。

但上限不高。

香港分红险不一样。

香港通常是英式分红。

里面有复归红利。

也有终期红利。

复归红利以增加保额形式呈现。

一经派发，也锁定。

终期红利就不一样了。

它只在退保或身故时派发。

平时更多是账面收益。

账面两个字很重要。

这意味着它可能变动。

可能上调。

也可能下调。

老王听到这里有点紧张。

“那香港是不是不稳？”

我说，不能这么粗暴。

香港分红险的保证部分，确实通常回本慢。

IRR通常在1%以内。

极少数产品可达2%。

这个地方我必须给你指出来。

如果你只看保证现金价值，很多香港分红险并不好看。

特别是前几年。

现金价值可能很薄。

短期钱别碰。

但香港分红险的预期收益，主要不靠保证部分。

它靠长期分红。

尤其是终期红利。

终身复利演示在5.5%-6.5%。

折算成单利，和内地差距会拉得更开。

这就是香港分红险的性格。

前期忍耐。

长期换空间。

我给老王的判断很直接。

5-10年内可能要用的钱，不建议重仓香港分红险。

你拿它做长期美元资产。

做教育金。

做传承。

可以谈。

你拿它做短期理财。

不合适。

凭什么香港能做到5%+，内地只能到3.5%左右

老王问了一个很关键的问题。

“凭什么？”

这也是我最想讲的地方。

分红险不是魔法。

保险公司不是凭空造收益。

收益从哪里来。

就看底层资产投到哪里。

内地保险公司的资产配置，更偏稳。

债券和银行存款占比超过50%。

股票和基金占比大概10%-15%。

其他资产，比如非标、不动产，占比30%-40%。

投资范围全部在境内。

人民币计价。

这句话翻译一下。

你买内地分红险，本质上买的是一笔人民币长期资产。

背后主要是内地债券市场。

现在问题来了。

2025年内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。

长期无风险收益率摆在这里。

保险公司再怎么努力，也很难把预期IRR长期做得特别高。

这就是内地分红险预期IRR难破**4%**的根本原因。

不是销售不努力。

也不是产品经理不想做高。

是资产端给不了那么多。

别听销售忽悠。

利率环境决定了很多东西。

香港保险公司的投资范围更宽。

债券等固收资产占比，大概25%-55%。

权益类资产占比，可以到45%-75%。

投资范围是全球配置。

主要包括美国、亚太、欧洲。

计价货币也常见为港元或美元。

宏利MGL计划就是一个例子。

债券及固收类资产为25%-55%。

非固收类资产为45%-75%。

这些非固收资产，可以包括股票、私募股权、房地产等。

主要投向美国、欧洲、亚洲市场。

友邦的长期投资策略，也能看出弹性。

债券及固定收入工具是25%-100%。

增长型资产是0%-75%。

这就解释了为什么香港分红险能给出更高演示。

它不是靠嘴说。

它的资产端更进取。

权益类资产比例更高。

投资市场也更广。

当然，代价也在这里。

权益资产多，波动也更大。

全球配置好听。

但也要面对汇率、市场周期、利率变化。

我不喜欢把香港分红险包装成“稳赚高收益”。

这不专业。

我的判断是。

内地分红险胜在稳和简单。香港分红险胜在长期空间和全球配置。

这两者不是一个游戏规则。

你拿内地的稳定性，要求香港保单。

会失望。

你拿香港的长期演示，要求内地保单。

也不现实。

老王听完这部分，反而不焦虑了。

他说，原来不是哪个更好。

是底层资产完全不一样。

对。

底层资产差异，直接决定收益天花板。

演示归演示，最后到底能拿多少

老王接着问。

“那香港演示那么高，最后能兑现吗？”

这个问题问得对。

我看分红险，最怕只看演示表。

演示表当然要看。

但不能只看它。

真正要看的是分红实现率。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露的。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，在官网披露红利实现率。

内地的统计口径，是本年度实现率。

只看当年分红兑现情况。

今年是今年。

明年是明年。

口径比较短。

披露时间也还不长。

很多公司没有足够长的历史数据可参考。

香港这边，规则更早。

根据GN16要求，保险公司要对2010年后生效的相关分红保单，强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。

统一名称为「分红实现率」及「过往派息率」。

香港的统计口径，是截止今年的累计实现率。

它看的是历史总账。

每一年的表现，都会影响最终数字。

这两种统计方式，没有绝对好坏。

但可比性不强。

你不能拿内地“当年实现率”，直接和香港“累计实现率”硬比。

那样会看偏。

2025年的港险披露季，有几组数据值得看。

香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

友邦终期红利实现率是102%。

忠意人寿终期红利实现率是101%。

但保诚10年+红利实现率均值是73%。

在统计公司中最低。

这个数据很有意思。

它说明两件事。

第一，香港分红险整体兑现不算差。

尤其长期维度，很多公司能维持在比较稳的位置。

第二，品牌差异非常大。

同样叫港险。

同样叫分红险。

结果可能差很多。

友邦还有一组数据。

38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

我给老王的建议是。

不要只问“香港分红险好不好”。

这个问题太粗。

你要问三件事。

这家公司长期实现率怎么样。

这款产品的终期红利占比高不高。

你的钱能不能放到足够久。

尤其第三点。

非常关键。

如果你放不住，终期红利再漂亮也和你关系不大。

很多人看演示收益时很兴奋。

真到第5年、第8年要用钱。

才发现现金价值没想象中厚。

这个坑我必须给你指出来。

老王有了一儿一女，港险的功能价值开始出现

讲到这里，老王其实已经有答案了。

但后来他又补了一句。

“我还有一儿一女。以后想给孩子留点东西。”

这个场景一出现，港险的优势就更明显了。

香港分红险相对可操作性更强。

常见功能包括无限变更保单持有人。

也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这不是宣传噱头。

这是很多家庭做传承规划时，真正会用到的功能。

举个老王家的例子。

老王给自己买了一份港险保单。

投入10万美元。

后来保单增值到20万美元。

他有一儿一女。

这时，他可以把保单拆成三份。

自己保留一份。

另外两份分别安排给儿子和女儿。

后面还可以继续通过变更和拆分，延续到孙辈。

这类设计，内地分红险很难做到。

内地分红险的被保险人无法变更。

被保人身故后，保险公司赔付给受益人。

保单使命基本完成。

这就像一场有限游戏。

到点结算。

港险更像一场长期游戏。

可以继续调整。

继续传下去。

我说得直接一点。

对有传承需求的家庭，港险功能上的价值，往往超过几个点的收益差。

但话说回来。

香港投保不轻松。

内地保险现在很方便。

基本全流程线上操作。

人民币直接投保。

网点也多。

售后沟通简单。

香港保险就麻烦得多。

必须本人到香港签纸质保单，才合法合规。

还要解决换汇和资金出入境问题。

香港保险也不能在内地直接购买。

这个差异不能忽略。

对很多人来说，不折腾本身就是价值。

我不会劝每个人都去香港。

没必要。

如果你怕麻烦，资金量也不大，内地分红险更适合。

它收益没那么刺激。

但流程顺。

理解成本低。

拿来做一部分稳健配置，可以。

老王最后怎么选，你也可以照着想一遍

老王最后没有把100万全放一边。

他做了一个更务实的安排。

一部分放内地。

一部分看香港。

这不是左右摇摆。

这是资产分层。

我赞成这种做法。

尤其对中产家庭来说。

单押一种资产，不一定舒服。

内地分红险适合哪类人？

很清楚。

资金量不大。

5-10年内可能要用。

对汇率和分红波动敏感。

不想折腾。

也没有传承、隔离、全球配置需求。

这种情况下，别硬上港险。

内地分红险就够用了。

香港分红险适合哪类人？

也很清楚。

手上有100万以上闲置资金。

追求更高长期收益空间。

有海外留学、移民、全球居住计划。

有财富传承、资产隔离、税务筹划需求。

也想分散单一货币或市场风险。

这类家庭，可以认真考虑港险。

我的立场很明确。

短期钱，别碰香港分红险。

长期闲钱，有全球配置和传承需求，香港分红险更值得看。

只想省心求稳，内地分红险更合适。

两边都配一点，也可以。

鸡蛋不放在一个篮子里。

这对很多家庭反而更稳。

老王最后明白了一件事。

不是“内地差，香港好”。

也不是“香港风险大，内地才安全”。

这套说法都太简单了。

真正的问题是。

你这笔钱要放多久。

你能不能接受波动。

你有没有美元资产需求。

你家里有没有传承安排。

你愿不愿意为了长期空间，付出一些流程成本。

没有更好的分红险。

只有更适合你的分红险。

很多人选错，不是买了错的产品。

是没想清楚自己的需求。

大贺说点心里话

如果你正在纠结内地分红险和港险，我建议别只拿演示利率做决定。把资金期限、家庭规划、币种需求先摆出来，再看产品。需要我帮你把方案拆一遍，也可以直接来找我。