宏利宏挚家族：公司够稳，但别只盯着第27年6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承和宏挚家传承这条产品线。

我更想换个角度讲。

不是只看产品计划书里那几个收益数字。也不是只看第几年回本。我们先看背后的保险公司，到底有没有穿越周期的能力。

截至2026年05月10日，全球市场还挺拧巴。减息预期在变。日元波动很大。黄金也走到高位。贸易关系也在反复。

这种时候，资产配置讲究对冲。

普通人不知道钱往哪里放。其实可以看看大保险公司怎么放钱。它们的钱，不是几百万几千万。宏利这次披露的总投资资产，是4,599亿加元。

这个体量的配置思路，值得认真看。

看宏利2025业绩，先看几个硬数字

宏利2025年的业绩公告，信息量不小。

全年核心盈利录得75亿加元。按固定汇率基准算，较2024年增长3%。

第四季核心盈利录得20亿加元。较2024年第四季增长5%。

普通股股息上调10.2%。

这几个数字放在一起看，说明一件事。

宏利不是靠单一市场的短期爆发撑起来的。它的盈利、资本、分红能力，都还在往上走。

我看保险公司，最怕两种情况。

一种是规模很大，利润不动。另一种是销售很猛，资本吃紧。

宏利这次比较舒服的地方，是全年核心盈利和保险新造业务表现都创下新高。

当然，这不代表它的产品都适合每个人。公司稳，不等于产品一定买。这个逻辑一定要分开。

不过大公司长期经营能力，是港险储蓄产品的底层前提。特别是分红险。你买的不是一年两年的承诺。你买的是几十年的兑现能力。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这个数字也有意义。它说明香港本地的服务基础，不是新玩家能短期补出来的。

7年数据看下来，宏利不是只靠一年冲高

看一家保险公司，不能只看一年。

一年好看，可能是行情。七年能往上，才有参考价值。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年到了35亿加元。

这个增长很扎实。中间不是完全直线。2020年、2022年也有波动。但大方向很清楚。

核心盈利也一样。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

这个数据我会看得比较重。因为它比销售额更接近真实经营质量。

销售可以冲。利润不容易装。

再看新业务年化保费。

2018年是55亿加元。2025年是97亿加元。

这个跨度很大。尤其2024年到2025年，量级明显上去了。

2025年，宏利APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这三个数字一起看，我的判断比较明确。

宏利2025不是单点漂亮。是销售、价值、未来利润储备一起往上。

这对分红险客户很重要。

财富是一场马拉松。你不能只看某一年演示收益多好看。你要看保司有没有持续赚钱的能力。有没有持续配置资产的能力。有没有长期履约的能力。

这也是我看宏挚家族的第一个底层判断。

公司层面，宏利是够硬的。

香港市场已经不是配角，是宏利的核心引擎

再看香港。

很多人买港险，会天然关心一个问题。

这家公司在香港到底强不强？

宏利2025年的数据里，香港市场很突出。

亚洲市场，也就是以香港为核心的板块，核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

接近四成。

这不是边缘市场。也不是随便做做。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。

这个数字放在2018到2025的曲线上看，更明显。2024年是7亿美元。2025年直接到10亿美元。

核心盈利也不错。

香港宏利2025年核心盈利达到11亿美元。

这几年中间有起伏。2023年是7亿美元。2024年回到9亿美元。2025年再到11亿美元。

年化保费更直接。

香港宏利2025年年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这里我会下一个比较强的判断。

看宏挚家族，不能把它当成一个孤立产品看。它背后是宏利香港业务快速放大的周期。

这有好处。也有提醒。

好处是资源会集中。产品迭代会快。服务和市场支持也会更强。

提醒是，越热门的产品，越容易被销售话术带偏。尤其是储蓄分红险。第几年回本、第几年6.5%、第几年退保价值多少。都要看清楚是演示，还是保证。

我不建议只看一张收益对比表就决定。

表可以看。但不能只看表。

运营指标不错，但WAM净流出别假装没看见

宏利2025还有一张全景图。

这里面有几个数字，我会放在一起看。

核心EPS为4.21加元。较2024年上升8%。

全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。

第四季LICAT比率为136%。

2025年汇回资金达64亿加元。

这些数字说明资本状况还不错。盈利效率也在较高水平。

但我也不想只讲好听的。

全球财富与资产管理业务WAM，全年核心盈利增长14%。但全年净流出是143亿加元。

这个数字不小。

素材里给出的解释，是退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。不影响整体业务基本面。

这个解释可以接受。

不过我会保留一点观察。

资产管理业务的资金流向，本来就更受市场情绪影响。减息预期、股债波动、地区政策变化，都会影响客户赎回和配置节奏。

它不是宏利的致命问题。但也不是可以完全忽略的数字。

我的态度很简单。

宏利基本盘稳。WAM净流出需要跟踪。不要把任何一家保险公司神化。

长期主义不是盲目信任。长期主义是每年都复盘。

4599亿加元怎么投，才是我最关心的部分

接下来是我最重视的一章。

买分红储蓄险，本质上你是在借保险公司的投资能力。

宏利总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

这里面，**77.5%**的投资资产是固定收益资产。

这点非常关键。

2026年市场环境很复杂。美联储减息预期升温。资金在重新寻找稳健回报。关税政策也在反复。中加贸易关系出现新变化。全球资产不是只看一个市场就够了。

宏利这种配置，有很强的保险资金特征。

不激进。重债券。重评级。重地域分散。

中文版这张更直观。

公司债券28%。政府债券18%。抵押贷款12%。私募债11%。公共股票9%。现金与短期证券6%。

这不是追热点的组合。

这是典型的保险负债匹配思路。

我喜欢它的地方，是固定收益占比高。

但我也要说清楚。

固定收益占比高，不等于收益一定高。它更多代表稳健。代表现金流可预期。代表对市场波动的承受能力更强。

对分红险来说，这反而是核心。

别想着一夜暴富。分红险最怕的不是短期不刺激。最怕的是底层资产太激进，后面兑现不稳定。

地域分布也值得看。

宏利约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这个结构我比较认可。

美国市场深。加拿大是宏利本土根基。亚洲提供增长。欧洲做分散。

特朗普关税政策反复。中加贸易也在调整。单押一个地区，风险太集中。

宏利这套地域分散，是比较标准的全球资产配置作业。

再看债券。

多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模达到2,659亿加元。同比增加56亿加元。

债券行业分布里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

政府及机构债券，是组合压舱石。

公共设施也很重要。水、电、燃气、基础服务。现金流相对稳定。周期属性没那么强。

银行业5%。房地产相关5%。其他金融服务3%。金融类加起来不算激进。

周期性消费品只有4%。通讯1%。按揭抵押债券1%。

这说明宏利没有把债券组合压在某一个高弹性行业上。

我会给这个组合一个明确评价。

它不性感，但适合保险资金。

穿越周期才是真本事。保险公司的投资组合，不该像基金经理比赛排名。它要的是几十年都能扛。

评级也要看。

宏利**96%**的债务证券及私募债券是投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这张图是我最看重的。

分红险的长期兑现，不只看收益率。更看资产质量。

高评级债券占比高，意味着极端情况下的信用风险更可控。

还有证券化资产。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产0.5%。合计20亿加元。且**95%**为A及以上等级。

这里我说得直接一点。

如果你买港险是为了稳健传承，宏利的资产底盘是加分项。

它不是最高弹性的打法。也不应该是。

宏挚家族这种产品，适合长期资金。适合家庭资产里那部分不追短炒、希望做美元资产和跨周期配置的钱。

短期周转的钱，不适合。

三五年就要用的钱，也别硬塞进去。

宏挚家传承第27年6.5%，漂亮，但要看你用钱节奏

最后回到产品。

2026年1月，宏挚家族上线宏利宏挚家传承。

这款产品的核心卖点很清楚。

5年缴费。第27年总回报率达6.5%。

其中宏利宏挚家传承GC，第27年总回报率达到6.5%。

GC和GS的预期回本年期，都是6年。

GS第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率也是6.50%。

横向看，它确实能打。

同业对比里，宏挚家传承GC最早在第27年达到6.5%。这个位置很靠前。

预期回本年期6年，也比较有竞争力。

再看市场地位。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。

经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这说明宏利在香港渠道端非常强。

但我不会因为这些，就直接说人人适合。

我的判断分三类。

第一类，长期传承资金，可以重点看宏挚家传承。

比如你本来就准备放20年、30年。目标是养老金、子女教育后备金、家族传承金。那第27年6.5%这类数据，才有意义。

时间是最好的朋友。前提是你真的给它时间。

第二类，前期有提取需求，要搭配看宏挚传承。

宏挚传承更偏前期高回报与灵活提取。留学、置业、创业这类需求，前中期现金流很重要。

这时候只看宏挚家传承，不一定最优。

我会更倾向做组合。

前期靠宏挚传承。中后期靠宏挚家传承。

这才像一个完整的家庭财富方案。

第三类，短期资金别碰。

这句话我说重一点。

如果你5年内就可能要用钱。或者家庭现金流不稳。或者还没留足应急金。

这类储蓄分红险不适合你。

哪怕第6年预期回本。也不代表你可以把它当活期用。

回本是一个点。流动性是另一件事。

另外，6.5%是演示口径下的总回报率，不是保证收益。

这点必须说清楚。

分红险有保证部分，也有非保证部分。你看到的长期高回报，通常离不开非保证分红。未来是否实现，要看保险公司的投资表现、分红政策和长期经营结果。

宏利底盘不错。资产配置也稳。香港业务也强。

但我不会建议你按“确定拿到6.5%”去做家庭预算。

正确姿势是，把6.5%当作演示上限附近的参考。把现金流压力测试放在前面。

这才是成年人买港险的方式。

整体看，宏利「宏挚家族」的定位很清楚。

宏挚传承偏前期灵活。宏挚家传承偏中后期增值和传承。

背后公司有规模。香港市场有增速。资产组合偏稳健。固定收益占比高。全球分散也到位。

我的最终判断是：

长期资金，可以认真看。传承型家庭，值得纳入候选。短期资金和现金流紧的人，不要硬买。

财富是一场马拉松。

宏挚家族不是让你赚快钱的工具。它更像一块长期资产底仓。放对位置，价值才出来。

大贺说点心里话

产品再好，也要看怎么买、怎么配、怎么留现金流。港险的信息差很大，同一款产品，不同方案差别可能很明显。