永明万年青对比安盛盛利2：一个进取，一个更稳

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险这块第9年。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，和安盛「盛利2」。

这不是简单比谁收益高。

更像是看两家公司怎么想未来。安盛在做减法。永明在做加法。一个把风险压低。一个把资管能力往前推。

你家的钱要办什么事，决定了选哪家。

这话听着土，但真的是这个理。

安盛做减法，永明做加法

最近我看两家的资料，感受挺明显。

安盛把自己的资管公司AXA IM卖了。这个资管公司规模很大。素材里提到，是六七千亿美元级别的盘子。

永明刚好反过来。它不是缩。它是把保险、资产管理、财富业务往一起拧。

两家公司都不是小公司。它们的动作，不是拍脑袋。都是几千亿级别的钱在投票。

我会把它翻译成家庭语言。

安盛像是把钱放进一个更厚的保险柜。它不想多折腾。它想把风险降到更低。

永明像是把钱交给一支更积极的投资队伍。它不只想守住。它还想靠资管能力，多做一点长期回报。

这两种思路都成立。

但适合的人不一样。

如果你买港险只是想安安稳稳，不想看太多波动。安盛这条路，你会更舒服。

如果你买的是孩子教育金、自己养老钱，周期本来就很长。又能接受保司更积极地做资产配置。永明这条路，我会更看重。

没有最好的产品，只有最适合你家的产品。

安盛套现51亿欧元，背后不是小动作

安盛这次动作很大。

它把AXA IM卖给法国巴黎银行。交易对价是51亿欧元。AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。

法国巴黎银行旗下BNP Paribas Cardif，还拟投入高达1600亿欧元的储蓄和保险资产。

资料里还提到，合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。交易预计在2025年年中完成。交易第三年预计投资资本回报率超过18%。

这件事我怎么看？

我不觉得它是安盛不行了。

但我也不会把它解读成纯利好。

更准确一点说，这是安盛一次很典型的“收缩战线”。

安盛同时做保险和资管。在欧洲新监管规则下，资本占用会变重。资管规模看着很大。赚钱效率未必高。还要承担市场波动。

安盛选择卖掉。拿回现金。让资产管理变成外部合作。

这是壮士断腕。

不是坏事。但也不是没有代价。

客户最关心的，是香港分红保单会不会受影响。短期看，不用过度担心。产品设计、负债匹配、分红政策，不会因为一笔交易马上变脸。

不过长期看，我会盯一个点。

自有资管切换到第三方委托，摩擦成本会更高。行业普遍大约是0.3%。

0.3%听起来不大。

但港险是几十年的合同。每年多一点成本，长期滚下来，就不是小数。

这就是我对安盛的判断。

它更稳。更保守。更像欧洲旧贵族。能不冒的风险，就不冒。

但你不能只看品牌大。还要看它把资管能力往哪里放。

安盛香港220亿欧元投资盘子，永明在整合五大平台

再看投资底盘。

安盛香港有220亿欧元的投资盘子。配置也比较清楚。

公开市场固定收益57%。上市股票20%。另类债权9%。私募股权3%。现金0%。其他6%。

这个配置很安盛。

固定收益占大头。权益也有。另类资产也有。但整体看，还是稳字当头。

对很多家庭来说，这不是缺点。

尤其是家里这笔钱不能出大波动。比如给父母做养老补充。或者给孩子留一笔确定性更强的钱。安盛这种风格，容易睡得着。

但你要接受一个现实。

稳，通常意味着前期保证现金价值没那么激进。

接着看永明。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等5家顶级资管公司，整合为永明资管，也就是Sun Life Asset Management。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。CRESCENT有30多年投管经验。BGO在1911年成立。InfraRed Capital Partners有超过25年投管经验。AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这套东西不是给宣传册好看的。

对分红险来说，资管能力很关键。

港险分红险，不是买一个固定利率。它背后是保费再投资。长期资产怎么配。信用风险怎么控。久期怎么拉。权益和另类资产怎么平滑。都会影响未来分红。

永明这次整合，我认为是比较有进攻性的动作。

它不甘心只做保险。它想用保险的长期资金，再配合自己的资管能力，形成更强的协同。

说白了。

安盛在减少复杂度。

永明在提高组织火力。

我个人会更喜欢永明这个方向。前提是，你的钱是长期钱。不是三五年要拿出来周转的钱。

短期资金别碰这类分红险。

不管安盛还是永明，都不合适。

组织协同这件事，会慢慢写进保单体验

很多人买港险，只看演示表。

第10年多少。第20年多少。第30年多少。

这个当然要看。

但我会再往后问一步。这个数字靠什么实现？

靠的是背后的资产。靠的是投资团队。靠的是保司在几十年里，能不能持续做对。

永明把资管、保险、财富业务做协同。目标很直白。把所有资源拧成一股绳。

现在的环境，确实不轻松。

地缘政治复杂。利率周期变化。AI在改写产业。人口结构也在变。通胀也不是完全消失。

2025年中国延迟退休已经正式启动。未来15年，男性退休年龄逐步延至63岁。女性逐步延至55-58岁。养老金替代率也只有43%。

这对中产家庭很现实。

养老钱需要放得更久。还要稳稳增值。不能只靠短期理财来拼。

别人恐惧我贪婪，那得先搞清楚自己是谁。

你是要一笔绝对安心的钱。还是要一笔长期增值的钱。答案不一样。

安盛更像压舱石。少折腾。少变化。

永明更像长期赛道里的主动型选手。它想用资管能力，去换更好的长期结果。

我不建议把这两类产品简单分成好坏。

但我会很明确地说。

如果你看重保证回本速度和长期保证IRR，永明万年青更有优势。

盛利2保证回本第25年，万年青最快第10年

接下来讲最直观的地方。

回本。

港险**80%-90%**的收益来自分红。也就是保费再投资。

背后管资产的公司越强，客户能分的蛋糕，理论上就越大。

横评数据里，友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本普遍在17-18年。

安盛盛利2/挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到13年，甚至10年保证回本。

其中，万年青星河传承保证回本期是第10年。星河尊享保证回本期是第13年。

这个差距很明显。

我不会绕。

在保证回本这件事上，永明万年青比安盛盛利2更强。

盛利2不是不能买。

但第25年保证回本，对很多家庭来说，资金锁定期太长。

尤其是孩子还小的家庭。未来教育、换房、移民、创业，变量都多。你不能假设这笔钱25年都绝对不动。

如果你家这笔钱只是传承钱。真的不碰。那安盛可以看。

但如果你希望中途有更强的确定性。永明更合适。

选港险就像选跑鞋，短跑长跑款式不一样。

你拿短跑的钱去买长跑鞋。会难受。

保证IRR 1.00%对0.23%，这不是一个小差距

再看长期保证值。

香港RBC监管体系下，保险公司写进合同的每一分钱保证回报，未来都必须刚性兑付。

这件事很重要。

保证越高，保司资本成本越高。不是随便写的。

通常保险公司会拿约40%保费，去买AAA高评级债券。票面利息5%的债，大概20年滚存到100%本金。

如果票面利息从5%提升到6%，保证回本速度可以从20年提前到15年。

这就是投管能力的价值。

同样的风险约束下，你能不能拿到更好的资产。能不能管住久期。能不能稳住信用风险。最后都会体现在保单里。

数据里很清楚。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II保证IRR达到1.00%。盛利II·至尊只有0.23%。

这不是演示收益。

这是保证IRR。

当然，1.00%也不是多高的收益。别误会。

但在分红险里，保证部分本来就不是用来冲收益的。它是安全垫。

安全垫厚一点，家庭决策就从容一点。

再看永明分红账户。

过去30年，永明分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起稳定在6.25%。

这里要提醒一句。

分红不是保证。

过去好，不代表未来一定一样。

但长期账户的稳定度，仍然值得看。它至少说明，这家公司有一套长期投资和平滑机制。

我对永明的判断很直接。

它的优势不只是演示好看，而是保证回本、保证IRR、分红账户历史，几个点能相互印证。

这比单看6.5%演示复利靠谱。

大部分人容易被演示数字带着走。觉得每家公司差不多。随便挑名气大的买。

我不赞成。

买香港保险就是买公司。买它的投资能力。买它几十年后还愿不愿意把利润分给客户。

写在最后：安盛和永明怎么选

最后看评级。

安盛信用评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明评级也强。S&P AA。A.M.Best A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家公司都不是小玩家。

不用把问题想成谁安全、谁不安全。

更应该问，你家的钱到底要干什么。

如果这笔钱是家庭压舱石。你追求极致稳健。你不想承担太多策略变化。你能接受更慢的保证回本。安盛盛利2可以看。

如果这笔钱是长期教育金、养老金、传承金。你希望保证回本更快。希望长期保证值更厚。也认可保司通过资管能力争取更高分红。永明万年青更值得优先看。

两款里，我会优先看永明万年青。

原因很简单。

它不是只在宣传层面进取。它在保证回本、保证IRR、资管整合上，都拿出了数据。

不过，永明也不是适合所有人。

如果你家现金流紧。未来几年可能要动用这笔钱。别碰。分红险不是短期资金池。

如果你是非常保守的人。看到权益、另类资产、资管协同这些词就不舒服。安盛会更适合你。

没有最好的产品，只有最适合你家的产品。

这句话我说了很多年。现在还是这个判断。

大贺说点心里话

港险不是看一张演示表就能定的。尤其是安盛和永明这种大公司，差别往往藏在战略、保证值和长期投管能力里。你要是拿不准自己家适合哪种，我建议先把需求和资金周期捋清楚。