宏利Signature IUL：10.70%很亮眼，但别只看封顶率

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点，是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几款。

很多销售会把话说得很漂亮。

“封顶能到11.20%。”

“市场跌了也不亏。”

“还有乘数加成。”

这些话不一定错。

但你要注意。Cap Rate不等于真实收益。

真正该看的，是到期指数段到底派了多少。保司有没有按规则执行。低谷月份有没有守住底线。

截至2026年05月10日，我把宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险公司截至2025年12月的派息报告重新看了一遍。

我的判断很明确。

IUL这套机制，在2025年的数据里确实跑出来了。

但它不是“无脑高息产品”。

你买之前，必须看懂三个字。

Cap、Floor、Crediting。

2025年以后，高净值家庭更怕“上下都够不着”

这几年，我跟很多客户聊资产配置。

以前大家问得最多的是，哪里收益更高。

现在不一样了。

大家更常问一句话。

“有没有一种东西，别让我亏太多，又别完全错过上涨？”

这个变化很真实。

2025年全球市场波动不小。美股有冲高。也有回调。利率预期反复。地缘和关税消息，也时不时扰动市场。

高净值家庭的心态变了。

不是不想赚钱。

是更怕两个结果。

钱放股市。遇到下跌，心里没底。

钱放定存。利率往下走，收益又太薄。

这就是IUL被拿出来讨论的原因。

它想解决的，不是短期暴利。

它解决的是“守底博上”。

也就是下跌时别伤本金。上涨时别完全缺席。

这篇文章里，我用的不是宣传页。

我看的是宏利、永明、全美、友邦截至2025年12月的最新派息报告。

这里面有好看的月份。

也有不那么好看的月份。

我更关心后者。

因为销售最爱讲高光时刻。

但真正检验产品的，是市场回调的时候。

IUL的核心，不是“上不封顶”，而是Cap和Floor

先别急着下单。

IUL最容易被讲歪的地方，就是“下有保底，上不封顶”这句话。

严格说，这句话不准确。

IUL常见结构是 Cap（封顶）& Floor（保底）。

Floor，就是地板。

很多S&P 500指数账户的Floor是 0%。

意思是，挂钩指数跌了。账户收益按0%算。不是负数。

这点很重要。

你不是直接买指数基金。

你买的是保险账户里的指数计息策略。

市场跌了20%。你的账户不按-20%记账。

它按0%记。

这就是“守底”。

Cap，就是天花板，注意我这里说的是结构里的封顶，不是夸产品。

指数涨了。你能跟涨。

但一般最多拿到封顶率。

这次资料里看到的区间，大致是 9%-11.3%+。

比如指数涨了20%。

你的账户不是拿20%。

它可能拿9%。也可能拿10.20%。也可能拿11.20%。

看具体产品和账户。

这就是IUL的真实交换。

你放弃一部分极端上涨。

换来下跌时的0%地板。

我觉得这个交换，对一部分家庭是有意义的。

尤其是已经有股票仓位的人。

再拿一部分长期资金，做一个不被下跌直接击穿的美元资产池。

这件事说得通。

但我不建议你只听“封顶率”。

销售绝对不会主动强调的是，封顶率只是上限。真实派息才是结果。

这也是监管为什么开始收紧。

2025年10月，香港保监局发布《万能寿险产品演示指引修订版》。

要求销售披露过往5年真实派息数据。

不能只宣传Cap Rate。

2025年11月，新加坡金管局也收紧了IUL产品演示规则。

要求同时呈现保证和非保证部分。

还要披露挂钩指数过去10年表现。

监管的方向很清楚。

别只看演示。

别只看封顶。

看真实历史派息。

我很认同这个方向。

宏利10.70%和全美11.20%，确实把上限打出来了

我们先看两家数据比较亮的。

宏利和全美。

宏利这款是 Signature IUL (II)。

看的是S&P 500 Index Sub-account。

它的基础封顶率是 9.30%。

这个数字不算最高。

但宏利有一个关键设计。

加选 115%绩效乘数 后，部分月份实际到手收益达到 10.70%。

资料里显示，宏利2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶。

加上115%绩效乘数后，就是 10.70%。

这组数据，我会给高分。

不是因为它看起来高。

而是它连续性不错。

一个产品能在多个到期段接近11%的年化计息。

这在美元低风险类资产里，确实不常见。

但注意一句话。

宏利的亮点不是9.30%的Cap。是乘数后10.70%的真实派息。

你看表，会更直观。

再看全美。

全美 Genesis II/III 的S&P 500 Index Account，封顶率是 11.20%。

这个上限更高。

2025年1月-2月，以及5月-12月，多个月实际派息都锁定在 11.20%。

这说明什么？

牛市里，它能吃到更高的上沿。

这一点全美确实强。

我会把它归到更进取的IUL选择里。

适合什么人？

适合本来就想给美元资产留一个更高增长弹性的家庭。

也适合已经接受IUL结构的人。

但不适合只想“稳稳拿固定收益”的人。

IUL不是定存。

11.20%不是保证利率。

它是指数表现触发后的计息结果。

这句话一定要写在脑子里。

我对这两家的态度很直接。

想要更均衡，我会更关注宏利。想要更高上沿，可以看全美。

但两者都不能只看Cap。

一定要看过往真实Crediting Rate。

还要看费用、保费持续能力、保单维持要求。

这些才是最后到手结果。

永明更像工具箱，友邦更像规则清楚的直线型产品

永明 SunBrilliance IUL 的风格，跟宏利和全美不太一样。

它更像一个工具箱。

里面有乘数账户。

也有优选账户。

资料里，永明S&P 500 Multiplier Account的Cap Rate是 8.15%。

单看8.15%，你可能觉得不算突出。

但加了乘数后，实际派息率能到 9.78%。

这就是永明的重点。

它不是靠一个很高的基础Cap打动你。

它靠账户设计，把实际计息抬上去。

我对永明的判断是：

懂结构的人，可以看。只想简单省心的人，要谨慎。

因为玩法越多，理解成本越高。

你不能只听“乘数加成”。

你要看乘数怎么来。

也要看费用怎么扣。

还要看不同账户切换规则。

永明的Optimum账户也值得看。

多数月份触及封顶。

实际派息率能到 10.20%。

这个数字已经很接近宏利乘数后的水平。

但风格不一样。

宏利给人的感觉更稳。

永明给人的感觉更灵活。

灵活是优点。

也是风险点。

因为你要真的看懂规则。

友邦 Platinum Indexed Legacy 就更直接。

S&P 500子账户里，2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。

实际派息率是 9.00%。

它的规则很容易理解。

涨得少，就按实际涨幅。

涨得多，就拿9%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。

客户实得 3.16%。

2025年6月到后面多个成熟段落，涨幅超过9%。

客户实得 9.00%。

我不觉得友邦的数据最亮眼。

但它很清楚。

追求简单确定的人，友邦比复杂高乘数更容易理解。

这点对很多家庭反而重要。

不是所有人都适合复杂结构。

尤其是夫妻一起决策。

老人也要看懂。

未来子女要接手保单。

结构越简单，沟通成本越低。

真正要看的，是市场回调月份有没有守住底

高收益月份很好看。

但我更想看低谷月份。

这几个坑我替你踩过了。

销售最容易把大牛市月份拿出来讲。

比如满封顶。

比如10.70%。

比如11.20%。

这些都是真数据。

但它们不是全部。

IUL真正的价值，要放到回调月份看。

2025年4月到期的指数段，就是一个很好的观察窗口。

四家公司数据大概是这样：

• 友邦AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这组数据没有前面那么耀眼。

但我反而更重视它。

因为它说明IUL不是只会在好年份讲故事。

在市场没那么顺的时候，它也按规则给了正收益。

这里要讲清楚一个机制。

IUL收益计算常用 Point-to-Point。

中文可以理解为点对点。

它不是每天帮你结算。

也不是看中间最高点。

它看起点。

也看终点。

中间涨得再猛。

结算日回落了。

最终收益就会被拉下来。

2024年4月，美股受到通胀数据反弹影响。

标普500指数在5000点附近震荡。

后面一年里，美股中间涨过。

涨幅也不小。

但2025年4月，地缘和关税消息又带来回调。

结算点刚好没有那么漂亮。

这就解释了为什么4月段收益低一些。

不是保司少给了。

也不是黑箱。

是点对点规则决定的。

关键看这几个字。

起点、终点、封顶、保底。

宏利2024年4月段，指数只涨 5.52%。

基础计息就是 5.52%。

加上绩效乘数后，实际给到客户 6.35%。

全美2025年4月段，指数涨 5.52%。

实际派息也是 5.52%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨 3.16%。

客户实得 3.16%。

这些数字很朴素。

但很有说服力。

因为它们告诉你，保司在按合同跑。

涨多少，给多少。

超过Cap，按Cap。

低于0，按0。

这里我有一个很明确的观点。

IUL最值得买的点，不是牛市拿11%。是差月份没有把你打穿。

很多人只盯着收益上限。

我会更关心风险下限。

这也是高净值家庭做配置时最容易忽略的地方。

你有股票。你有基金。你有企业股权。

这些资产都有上行弹性。

但它们下跌时，没人给你兜底。

IUL的0% Floor就有意义。

它不是让你发财。

它是让一部分钱不要参与负收益结算。

当然，这里也不能夸过头。

0% Floor不是说你的整张保单永远不会有任何波动。

保单还有费用。

还有保单成本。

还有非保证部分。

如果缴费设计不合理。

如果后期账户价值不足。

保单也会有压力。

这就是为什么我反复说。

别只看Cap Rate。

别只看一张演示表。

更不要把IUL当成定存替代品。

它更像一个长期美元保险账户。

有寿险杠杆。

有指数计息。

有费用结构。

也有长期管理要求。

短期资金，我不建议放IUL。

未来三五年要用的钱，也不适合。

现金流不稳定的人，更要谨慎。

因为IUL前期退保成本和账户费用，都不是小事。

但如果你有一笔长期不用的美元资金。

你想参与美股核心资产。

又不想承受指数直接下跌。

IUL可以认真看。

尤其是挂钩S&P 500的账户。

从这次资料看，表现最好的账户，几乎都和标普500相关。

相反，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。

有的还多次触发0%保底。

这不是说恒生不能碰。

而是IUL里选指数，真的很关键。

我的偏好也很清楚。

同样买IUL，我会优先看S&P 500策略。

它的长期代表性更强。

数据也更容易验证。

客户理解起来也更简单。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

个别月份给到 3%-5% 左右的正收益。

这个结果，在2025年的市场环境里，我认为是合格的。

甚至可以说不错。

但它的前提是，你看的是合适账户。

你买的是长期资金。

你接受Cap限制。

你也理解费用和保单维持条件。

少了任何一条，都容易买偏。

写在最后：IUL可以配置，但别把它当成神奇高息账户

这篇文章写到这里，我的态度其实很明确。

IUL不是不能买。相反，对一部分高净值家庭，它是值得配置的。

但买法很重要。

别被“封顶11.20%”一句话带走。

别听到“保底0%”就觉得没有风险。

也别看到“乘数加成”就默认收益更高。

2025年的数据证明了一件事。

IUL确实能做到牛市拿到接近上限。

震荡月份也能拿到正收益。

熊市里还有0% Floor托底。

这就是它的价值。

但我不会建议所有人都买。

短期周转的钱，别碰。

现金流紧的人，别硬上。

看不懂费用的人，先停一停。

已经有长期美元资金，又想做守底博上的家庭，可以认真比较。

宏利更均衡。

全美上沿更高。

永明更灵活。

友邦更简单。

最终选哪一家，不是看谁宣传数字最大。

是看你的资金周期、风险偏好、保单设计，能不能跟产品机制匹配。

这才是买IUL最重要的地方。

大贺说点心里话

如果你正在比较这几款IUL，别只问哪家收益高。更该把真实派息、费用、缴费节奏和未来用钱时间放在一起看。这里面的信息差，往往比产品名字更关键。