永明万N青·星H尊享II：258很亮眼，但我更看重不断单

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊一款最近被反复拿来比较的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

它经常被放在安盛「盛LII至尊」旁边看。

安盛的亮点很明显。258提领，视觉冲击很强。前期预期回报也好看。

但我看这类2年期分红险，不会只看一个提领密码。

咱们把这笔钱放进真实生活里看看。

你买的不是保单，是未来20年的现金流。尤其是养老钱、教育金。最怕的不是演示书不够漂亮。最怕的是领到一半，后面接不上。

这也是我今天的核心判断。

如果你特别看重稳健、保证、长期不断单，我会优先看永明万N青·星H尊享II。

不是安盛完全不能看。它有自己的锋利点。

但锋利的东西，也更考验条款和市场环境。

盛LII的258很吸引人，但条款里有一个关键点

盛LII至尊的提领密码是258。

这个数字确实漂亮。

2年缴费。第5年开始。每年提领8%。

很多人一看到这个，就觉得很适合退休金。尤其是45岁左右开始规划的人。想着60岁以后领钱。节奏很顺。

我见过太多这样的客户。

他们真正担心的不是第5年能不能领。是第15年、第20年，还能不能按计划领。

这里就要看提领的钱从哪里来。

盛LII至尊的规则是，前期会从保额增值红利的现金价值，以及对应的终期红利现金价值里取一部分。

后面保额增值红利用完了。再从保证现金价值和终期红利现金价值里取。

这句话听起来有点绕。

说白了。它不是只靠确定的钱在支撑提领。前期已经动用了终期红利。

而终期红利，恰恰是非保证部分。

还有一个更细的点。

盛LII条款写得很清楚。保额增值红利一经派发，面值是保证金额。但它的现金价值并非保证金额。

这就很要命。

客户拿钱，拿的不是面值。拿的是现金价值。

早期从面值转成现金价值，中间有折现。提领越早，折现越高。

你看到演示书上数字很顺。但真实提领能不能一直顺，取决于红利实现、终期红利、现金价值折现。

我对盛LII的258有保留。

它不是不能做。它是太依赖理想状态。

尤其放到养老规划里，我不会轻易把一个家庭未来20年的现金流，压在这种不确定性更高的结构上。

永明的提领没那么刺激，但更像能长期跑的方案

再看永明万N青·星H尊享II。

它的提领规则更直白。

前期提取时，优先从累积归原红利里提。归原红利用完之后，才从保证现金价值和终期红利现金价值里取一部分。

更关键的是，永明条款写明。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这个差别很大。

盛LII是面值保证，现金价值不保证。

永明是面值和现金价值都保证。

你要注意。真正能取走的钱，是现金价值。不是宣传里的某个漂亮面值。

这也是我更偏向永明的原因。

永明不是去拼一个最刺激的258。它覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

它的强项不是纵深冲刺。是横向覆盖。

教育金可以用。退休补充可以用。中短期现金流安排也更容易做。

比如225超快提领。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提2万。

10年后，永明剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后，永明是529,246。盛LII是119,448。

到了30年及以后，盛LII已经无法继续提领。永明还能走下去。到100年，剩余现金价值演示达到54,019,685。

这个图我会让客户多看一会儿。

不是看100年的数字有多夸张。那不是普通家庭的真实使用场景。

我要看的是中间有没有断。

养老钱最怕断。

教育金也怕断。

你本来计划第2年、第5年、第10年持续取。演示里前面很好看。中后期接不上。那这份保单就没有完成现金流任务。

如果你的目标是稳定提领，我会优先选永明这种结构。

不刺激。但更踏实。

盛LII为什么做不出225？根子在保证和归原红利

很多人会问。

盛LII既然258这么强，为什么225这种更早提领反而不顺？

答案不在宣传页里。答案在保证收益和红利结构里。

先看保证IRR。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

具体看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青是1.00%。盛LII约0.23%。

保证收益不是最性感的数字。

但它是底线。

底线越厚，提领越不容易塌。

再看归原红利占比。

15年，万N青17.71%。盛LII16.85%。

20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。

30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。

40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

归原红利占比越高，产品的确定性越强。

这句话很朴素。但很重要。

再看归原红利和终期红利的比值。

5年，万N青25%。盛LII18%。

10年，万N青49%。盛LII29%。

20年，万N青33%。盛LII25%。

30年，万N青18%。盛LII13%。

40年，万N青11%。盛LII8%。

我看分红险，最怕一种结构。

演示收益看着高。提领也漂亮。但支撑提领的钱，大部分来自终期红利。

终期红利是非保证。

遇到市场下行，可能回撤。也可能调低。

若大部分提领源于终期红利，258提领就很容易变脆。

这不是吓你，是真有人踩过。

他以为销售骗他。其实很多时候，是自己没有看懂条款里的钱从哪里来。

拉到极端年份，永明的底线更厚

2026年5月10日这个时间点看港险，环境已经变了。

2025年延迟退休政策落地后，很多家庭开始重新算养老账。

社保养老金替代率大约降到40%左右。低于国际劳工组织建议的**55%**最低标准。

同时，2025年美联储进入降息周期。10年期美债收益率也从2024年的4.5%附近，回落到2025年10月约3.8%。

利率下行，对分红险不是小事。

非保证部分越重，未来承压越明显。

这时更该看悲观情景。

先看资产配置。

万N青固定收入资产范围是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。

这意味着波动通常会小一点。

再看悲观情景下的投资回报假设。

万N青·星H尊享II年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

这个数字越大，压力越重。

我更喜欢永明这种保守一点的底层假设。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

15年盛LII略高。其他关键年限，永明更稳。

更扎眼的是第10个保单年度。盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

养老规划里，这种波动我不喜欢。

第10年并不遥远。

一个45岁客户投保，第10年才55岁。还没真正进入退休提领高峰。

这时底层现金价值就出现这么大的压力，后面就会很难受。

再看一个指标。

悲观IRR / 预期IRR。

这个比值越高，说明悲观情景离预期情景更近。波动更小。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

这个对比很说明问题。

盛LII的高预期，确实更有吸引力。

但悲观情景一拉出来，差距就出来了。

我会把盛LII看成进攻型方案。把永明万N青看成防守更厚的现金流方案。

如果你是激进型客户。能接受分红波动。也能接受未来提领调整。盛LII可以研究。

但如果这笔钱是养老底仓。是孩子教育金。是家庭未来固定现金流。

我不建议只盯258。

短期看收益。长期看不断单。

这句话很土。但很管用。

货币转换这件事，永明更像原保单延续

港险很多人会忽略货币转换。

其实长期持有里，这个功能很常用。

孩子以后去英国、加拿大、澳洲。家庭资产想从美元切到其他币种。退休地变了。用钱币种也会变。

这时候，货币转换就不是小功能。

盛LII至尊的货币转换，要转换到保险公司指定的新计划保单。

换句话说，你不是简单换币种。更像进入一份新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不一样。

这就是我说的硬伤。

你本来买的是一套规则。多年后想换个币种。结果变成重新接受另一套规则。

这个不够友好。

永明万N青·星H尊享II的条款更清楚。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。

每个保单年度内只可申请1次。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点我很看重。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里面，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易。

这就不够透明。

转换后的总现金价值，可能高于转换前。也可能低于转换前。

我做家庭现金流规划，很在意规则是否稳定。

功能越复杂，越要透明。

如果你未来有换币种需求，我会更偏向永明。

不是因为它听起来更高级。

是因为它少了很多不确定的二次变化。

监管提醒和客户选择，最后指向同一件事

最近香港2年期分红险很火。

代表产品就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一个偏稳健。一个前期预期回报更亮。一个强调确定性。一个强调更强的演示提领。

市场热的时候，最容易被数字带着走。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。却忽略风险提醒。

尤其是分红产品。只拿第一年、第二年的分红实现率吸引注意。忽略后期表现。这个对产品回报水平会造成误导。

这段监管提醒，我觉得说得很直。

分红险可以看演示。也必须看演示。

但不能只看演示。

你要看保证。看红利结构。看提领来源。看悲观情景。看功能条款。

我之前看到一个客户的选择，也挺真实。

朋友问他，为什么没选最近风头很大的盛L2。

他的回答很简单。

永明产品好些。保证高。稳健些。

这个理由不花哨。

但我认同。

盛LII和万N青的本质差异，是用确定性去换高预期回报。

盛LII更像进攻。永明更像防守。

你想冲更高演示。愿意接受非保证波动。盛LII可以继续研究。

但你想做长期现金流。想让养老钱、教育金更稳。

我会选永明万N青·星H尊享II。

从保证、分红、提领、货币转换看，它都更偏稳健。

它不是最会讲故事的产品。

但它像一个能长期陪跑的人。

慢一点。稳一点。

这对很多家庭来说，比漂亮数字更重要。

大贺说点心里话

分红险最怕只看一个数字就下决定。你真要买，得把缴费、提领、货币、家庭现金流一起算。想看不同渠道和方案差异，可以扫码找我，发「信息差」三个字，我帮你把账摊开看。