永明星河尊享：人民币收益看齐美元，但别当成零汇率风险

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划第9年。

最近问**永明「星河尊享」**的人很多。

尤其是手里有大额现金的朋友。比如300万预算。到底配美元。还是配人民币。这个问题，问得特别集中。

原因也简单。

永明这款产品有几个点，确实很抓人。

保证收益可达1%。支持「真」货币转换。不是退保再重买。更吸引人的，是美元保单和人民币保单的演示收益，看起来一模一样。

这一下，就踩中了很多人的汇率焦虑。

大家会想。那我买人民币版本。不就既拿到美元保单一样的收益。又不用担心以后美元换回人民币缩水？

这篇我想把话说清楚。

永明可以买。星河尊享也确实强。

但我不建议你把永明人民币保单，理解成“零汇率风险”的人民币资产。

这两个判断，要同时成立。

永明星河尊享可以买，但人民币保单不是零汇率风险

我对永明「星河尊享」的态度很明确。

这是一款综合实力很强的港险储蓄产品。不是噱头产品。也不是只靠演示数字撑门面。

它的保证收益能做到1%。在现在的香港储蓄险里，这个位置很高。甚至可以说，它把保证收益这件事，打到了一个很难被忽视的高度。

它还有「真」货币转换。

这点非常重要。

很多保司也说自己能做货币转换。但实际操作里，更像是把旧保单退掉。再按当时条件买一张新保单。

永明不是这个逻辑。

它的保单底子还在。不是简单退保重买。你主要承担的是转换当天的汇率差。

这对高净值客户很有价值。

因为买保险不是买产品，是买方案。你今天的家庭资产是人民币。未来孩子读书可能用美元。退休可能用港币。中间还可能换居住地。币种灵活性，本身就是方案的一部分。

不过，问题也在这里。

永明美元保单和人民币保单的演示收益一致。这个数字很好看。

但你不能把它理解成：我买人民币保单，就完全绕开美元资产的风险。

买永明人民币保单，不等于没有汇率风险。

这句话，才是今天最重要的判断。

如果你是看中永明的保司实力。看中1%保证收益。看中后续真货币转换。我认为可以认真考虑。

如果你只是冲着“人民币版本收益等于美元版本，还能完全规避汇率”去买。

我会拦一下。

这个预期不对。

永明的底盘确实硬，这不是我在挑刺

讲风险之前，要先把永明的底盘讲清楚。

不然容易变成单纯唱反调。

永明在香港保险市场里，确实有点“异类”。

它背后是加拿大背景的母公司。整体风格比较稳。不是那种只靠短期产品打法吸引眼球的公司。

历史分红实现率，也长期保持在100%+。

当然，分红实现率不是未来承诺。这个我一直强调。它只能说明过去的派发纪律和管理能力。不能当成未来收益保证。

但对于一张要拿几十年的储蓄险来说，过去表现不能不看。

更关键的是，永明首创的1%保证收益。在香港市场里很有辨识度。

很多港险储蓄产品，演示总回报看起来漂亮。但保证部分偏薄。你真正能锁住的东西不多。

永明这点不一样。

它把保证收益抬上去了。对保守型资金来说，这张牌很有分量。

所以我的态度不是“永明不能买”。

恰恰相反。

在我自己的筛选体系里，永明「星河尊享」属于可以进入核心候选名单的产品。

但也正因为它强，才更要看懂它到底强在哪里。

别被演示数字忽悠了。

一个强产品，不代表每个卖点都可以按最乐观方式理解。

人民币收益追平美元，靠的不是魔术

最让人疑惑的，是永明为什么能做到美元和人民币演示收益一致。

你看其他公司，往往不是这样。

人民币保单的收益，通常会比美元保单低一截。

这很正常。

港险底层资产，大部分还是美元资产。美债。美股。全球美元计价资产。这个底色变不了。

永明的做法，更像是把不同币种的保单资金，放进一个共同资金池。这个资金池里，绝大部分还是美元资产。

换句话说。

永明人民币保单，更像是一个人民币报价单位。

它不代表底层真的全是人民币资产。

这点一定要分清楚。

从产品资料看，永明这类产品的长期目标资产组合里，固定收入资产占25%-80%。非固定收入资产占20%-75%。

固定收入资产，主要可以理解成债券这类资产。非固定收入资产，更多是股票、基金、权益类资产。

资料里也写得很清楚。

如果固定收入资产的货币，和相关保单货币不同，通常会使用适当的对冲工具，尽量减低外汇波动影响。

但非固定收入资产，灵活度更高。并不预期全部做同样的汇率对冲。

说白了。

债券部分，永明会尽量锁汇率。

股票部分，并不是全部锁死。

那人民币保单为什么还能追平美元演示收益？

核心在中美利差。

截至现在这个环境，美债10年期收益率约4.3%。中国10年期国债约1.7%。

美元利率明显更高。

在抵补利率平价，也就是CIP框架下，当前用美元换远期人民币，可以获得约2%多的溢价，也就是carry。

这笔钱，就像一个额外补贴。

永明不是凭空变出收益。

它是在当前“美息高、中息低”的环境里，通过外汇对冲和利差结构，把人民币保单的收益缺口补起来。

这个逻辑是自洽的。

数学也漂亮。

但我会更关心另一件事。

这个环境能不能持续30年。50年。

答案是，不能默认。

三个风险，要写在演示数字旁边看

永明人民币保单最大的问题，不是它现在的演示不好。

恰恰是演示太整齐。

美元。港币。人民币。数字排出来一样。

很多人一看，就放松警惕。

我觉得不行。

这里至少有三件事，要单独拎出来。

第一，对冲期限很短。保单期限很长。

一张储蓄险，常常是30年、50年的周期。

但跨境外汇对冲合约，一般签约期限可能只有3个月。

这意味着什么？

永明需要用短期合约，去滚动覆盖长期保单。

每几个月滚一次。重新定价一次。重新面对一次市场利差。

现在中美利差对它有利。对冲可能还能赚钱。

但历史不是一直这样。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那种环境下，做人民币相关对冲，可能就不是赚carry。可能变成付成本。

这就是我最谨慎的地方。

如果未来中美利差反转，对冲成本大概率会体现在人民币保单的分红里。

这不是说一定会马上亏。

而是你不能把今天的利差红利，想象成几十年都存在。

第二，权益资产没有完全对冲。

永明资料里讲得比较明确。

固定收入资产会用对冲工具，尽量减少外汇波动。

但非固定收入资产，不是这个逻辑。

而储蓄险到了中后期，权益占比可能达到50%-75%。

这部分资产，仍然会暴露在美元兑人民币的汇率波动里。

你以为买的是人民币保单。

但里面很大一块，还是美元资产的骨架。

这句话可能不好听。

但很关键。

永明人民币保单，不是纯人民币底层资产。

它只是套了一层人民币计价方式。

如果你买它，是为了完全隔离美元波动。我不建议这样买。

第三，分红实现率目前不是按币种拆开看。

永明现在的分红实现率，是不分币种合并披露。

官方文件里也有一句话。大意是，若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。

这句话看着没什么。

但我会盯住它。

现在环境好。人民币版本和美元版本表现差异不大。合并披露，问题不明显。

未来如果利差变了。对冲成本变了。不同币种实际表现开始分化。

你作为消费者，可能很难第一时间看清自己这个币种的真实情况。

在这点上，我更喜欢保诚的披露方式。

保诚按币种分开披露分红实现率。

不一定代表收益更高。

但看得更清楚。

高净值客户做配置，最怕的不是波动。

最怕的是看不清风险在哪里。

放到同行里，永明的优势很明显

我们再把视角放宽一点。

港险底层95%以上都是美元资产。这个大背景要记住。

很多内地客户买港险，嘴上说是买保险。实际是在做长期跨境资产配置。

这个需求这两年非常明显。

2025年，内地高净值人群跨境配置需求持续升温。港险也成了很多家庭的首选工具之一。

香港保监局2025年前三季度数据里，内地访客赴港投保新单保费达到565亿港元。同比约12%。储蓄险占比超过95%。

这说明大家不是不买。

而是更需要买明白。

在货币转换这件事上，友邦、宏利、安盛很多产品的所谓转换，本质更接近“退保+重买”。

你按下转换键。旧保单结束。按当时汇率和新产品条件重新来。

这个成本不低。

永明和保诚的「真转换」，就显得非常有竞争力。

保单底子不变。主要承担转换当天的汇率差。

这一点，我认为是降维优势。

但人民币保单收益这件事，行业对比也很有意思。

万通富饶万家，50年美元IRR是6.5%。人民币IRR是6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益比美元低0.6%-1.5%。

这才是更常见的情况。

美债约4.3%。中国10年期国债约1.7%。

底层利息差这么大。人民币保单通常很难和美元保单赚一样多。

永明能拉平，是因为它利用了当前的利差环境和对冲结构。

这很厉害。

但这也说明，它不是天然无风险。

我的选择会很直接。

如果你要货币转换灵活性，永明和保诚优先看。

如果你特别在意按币种看分红透明度，保诚更实在。

如果你看重高保证收益和产品进攻性，永明「星河尊享」更有吸引力。

这事儿看你是哪种人。

不要只看一张演示表。

写在最后：这几类人更适合永明

最后回到那个问题。

300万预算。到底买永明美元保单。还是人民币保单？

我会这样分。

如果你未来明确有美元支出。比如孩子海外教育。海外生活。家族资产里本来就缺美元。

我更偏向美元保单。

别绕来绕去。

你的负债和支出是美元。资产也配美元。逻辑最干净。

如果你主要资产和未来支出都在人民币。又特别害怕美元兑人民币波动。

可以看永明人民币保单。

但你必须接受一个前提。

它不是纯人民币资产。

未来宏观环境反转后，人民币保单的实际分红，大概率会和美元保单出现分化。

如果你接受不了这个变量。就别只因为“演示收益一致”去下单。

如果你看中的是三件事。

高保证收益。真货币转换。强保司底盘。

那永明「星河尊享」可以放进重点备选。

我会把它归到高配型产品里。

适合长期资金。适合跨币种家庭。适合愿意把资产交给海外资管团队长期打理的人。

但短期资金不适合。

未来三五年可能要用的钱，也不适合。

这种产品不是现金管理工具。

它是几十年的资产安排。

买保险不是买产品，是买方案。

适合你的才是好的。

永明人民币保单最容易被误解的地方，不是收益数字假。

而是大家把演示收益一致，误读成汇率风险消失。

这才是我今天想提醒你的。

永明很强。

但别把强产品，买成错误预期。

大贺说点心里话

如果你正在纠结美元版和人民币版，我建议先把家庭未来用钱币种列出来。再看产品。别反过来被演示数字牵着走。