保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR亮出来后，我反而看懂了

你好，我是大贺。

今天聊保诚。

准确说，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划这次更新的长期数据。

我对保诚的感情挺复杂。

我自己手里有保诚隽升老保单。持有了8年。也亲历过那几年分红实现率争议。说句实在话，当年我也骂过保诚。

不是装客观。

是真骂过。

当时看到分红实现率没达到演示。心里确实不舒服。尤其身边朋友也在问。保诚是不是不行了。还要不要继续供。要不要退。

这几年我想明白了一件事。

看分红险，不能只盯着一年两年的截图。

这次保诚在官网把20年以上老保单的实际平均总IRR挂出来。这个动作，我觉得值得认真看。

不是因为它完美。

而是因为它敢把长期结果拿出来。

保诚把20年IRR挂到官网，这件事不小

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

也预告了2026年的分红实现率。

这里面最值得看的，不是某个漂亮数字。

而是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

这个口径，在香港保险市场里很少见。

素材里讲得很明确。保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总IRR的保司。

这句话分量不轻。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。

但它也是数据最敢拿出来的一家。

比如「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20个保单年度的实际平均总IRR是8.30%。

这个数字不是演示。

不是新产品计划书里画出来的未来。

它对应的是已经生效超过20年的老保单。

你看这张表。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列是8.30%。

「子女培育」多储蓄计划是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。

表里最低的「進寶」储蓄计划系列，也有4.67%。

我不会说这些数字代表未来一定也这样。

分红险不能这样讲。

但我会很明确地说。

20年真实结果，比一年分红实现率更有参考价值。

尤其到了2026年这个环境。

内地存款利率已经明显下来了。2025年六大行3年期定存利率降到1.25%。5年期也只有1.30%。

很多人回头看老保单，心态已经变了。

当年嫌它慢。

现在反而开始问。长期复利还能不能找到。

2015到2019年那批隽S，骂声不是没有原因

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这段我不想替它洗。

因为客户体验确实不好。

那几年总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起。客户难受。很正常。

我自己就踩过这个坑。

当年我看自己的老保单，也会觉得不爽。

不是亏到本金没了。

而是没有达到当初期待。

但对大多数人来说。

“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

你本来冲着演示收益去。

结果中途一看，差了一截。

心里肯定不舒服。

我一直觉得，当年那一轮舆论是可以理解的。

保诚该挨的批评，就该挨。

分红险销售时讲得太满，客户后面一定会反噬。

这是行业问题。

不是一句“长期持有”就能糊弄过去。

但话说回来。

骂完之后，还要看事实。

这批保单从结果上看，并不是亏损。

它的问题是没有达到当初被期待的收益。

这两者不一样。

情绪上可以骂。

决策上不能只靠情绪。

分红实现率有用，但它只是一个年度切片

后来很多讨论，慢慢偏了。

大家一直盯着分红实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它不是全部。

红利实现率的公式很简单。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

客户收益率也会受到预定利率、演示利率等因素影响。

素材里的公式是：

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

你要注意。

分红实现率反映的是当年分红有没有达到演示。

它像一张照片。

能说明某一年，某一批保单，当时的情况。

但保险不是一年两年的东西。

分红险更不是一年定输赢。

它是一笔二三十年，甚至终身的财务安排。

你拿一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

这个眼光太短。

我现在看自己的保单，也不再只看某一年实现率。

我更关心两个东西。

第一，长期总现金价值到底有没有跟上。

第二，跑到20年、30年后，真实IRR是多少。

这才是老保单持有人真正该看的东西。

如果你已经持有保诚老保单。

我不建议你只因为某一年实现率低，就冲动退保。

退保是不可逆动作。

尤其前期现金价值薄。

很多损失不是保司给你的。

是你自己提前下车造成的。

20年IRR，才是我现在更愿意看的数字

IRR是什么？

说白了，就是内部回报率。

它把你投入的保费、期间拿到的分红、最终现金价值，全部放进去算。

最后折成一个年化复利收益率。

这个数字更接近真实体验。

它看的是整段旅程。

不是途中某一站的速度。

长期视角下，最关键的问题其实就一个。

跨过20年、30年之后，你最终拿到多少。

保诚这次公布的老保单数据，就有这个意义。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR是5.58%。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度是8.30%。

这些数字，不是新客户的演示表。

而是老保单已经发生过的结果。

再看一个较新的例子。

雋富(EGC)5年缴2022分红组别。

PY3预期现金价值是31,010。

2026公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4预期是49,280。

实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

到PY30，总现金价值比率是115%。

对应IRR是6.2%。

ANB101时，总现金价值比率也是115%。

对应IRR是7.2%。

这组数据说明什么？

我不会说它保证未来。

但至少说明，近年部分产品的实际现金价值，确实有超过演示的情况。

保诚不是只靠老成绩说话。

它近年的部分分红组别，也在修复市场信心。

再看这张20年IRR表。

我自己的判断很直接。

如果你买港险，是为了20年以上的长期复利。IRR比单年分红实现率更重要。

单年实现率可以看。

但不能拿它当唯一裁判。

汇J保24年总回报724%，这个结果有说服力

保诚这次最抓人的数据，是「汇J保」。

过去24年，实际平均年化IRR达8.6%。

24年总回报率达724%。

这不是计划书里的“未来可能”。

这是老保单跑出来的结果。

24年是什么概念？

这笔钱经历过很多大事。

1997亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008全球金融海啸。

2010欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是小波动。

能穿过这些周期，还留下**8.6%**年化IRR。

这个成绩，不能轻描淡写。

时间本身就是最严格的试金石。

短期数据可以被行情美化。

长期数据很难装。

尤其一跑就是20多年。

投资策略行不行。分红机制稳不稳。资产配置有没有能力。都会被时间放大。

这也是我现在对保诚态度改变的原因。

当年我也骂过保诚。

但骂归骂。

看到20年以上结果，还要承认它确实有底子。

还有一个点也重要。

2025年，标普全球把保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

它属于“具系统重要性的保险人”。

安全不是一句口号。

要看评级。

看监管定位。

看长期经营能力。

看危机中能不能活下来。

这一点上，保诚的底座确实够硬。

我不会把它说成没有风险。

但我会说。

在香港分红险里，保诚的长期数据透明度和机构底座，确实排在前面。

钱放到哪里去了，资产配置能解释一部分答案

很多人问我。

保诚长期IRR为什么能跑出来？

只说“投资能力强”，太空。

要看钱到底放到哪里。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构，建立了长期合作。

这意味着它不是只买传统债券。

它的分红基金里，有更复杂的全球配置。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里。

浅橙色部分是38%。

青绿色部分是28%。

普通股是15%。

投资级债券是8%。

其他股票是**3%**等。

货币组合也值得看。

美元基金里，美元占75%。

其他货币占12%。

欧元7%。

日元4%。

港元1%。

人民币1%。

地区组合也很清楚。

美元基金里，美国占66%。

亚太地区，日本除外，占24%。

欧洲占9%。

其他占1%。

这类配置有一个特点。

它不是追求中短期每年都平滑。

里面有权益类。

也有另类资产。

这些资产会波动。

某些年份会难看。

分红实现率也可能不好看。

但长期复利空间，也来自这里。

这就是取舍。

你想要更高长期回报，就不能要求它每年都像存款。

你想要每年都稳，那就别对长期IRR有太高期待。

2025年内地银行理财破净又被讨论了一轮。

到2025年11月，全市场破净理财产品数量阶段性回升到超过300只。

部分R2中低风险产品年化收益跌到2%以下。

这件事对很多人触动很大。

过去大家以为理财很稳。

后来发现也会波动。

港险分红险也会波动。

差别在于，你到底用什么周期看它。

短期看，它不一定舒服。

长期看，它才有机会体现复利。

写在最后：20年以上的钱，才适合认真看保诚

说到这里，我给一个很直接的判断。

20年内要用的钱，不要轻易放进保诚这类分红险。

尤其是5年、8年、10年要用的钱。

我不建议。

原因很简单。

前期现金价值不一定舒服。

中途退保不划算。

分红也不是保证。

你对波动敏感，就会很难受。

保诚这类产品，适合的是另一类钱。

20年以上不用的钱。

养老钱。

孩子很远期的教育金。

家庭传承资金。

你愿意用时间换复利。

也能接受中途某几年不好看。

这种钱，才配得上它。

我现在看自己的保诚老保单，态度也变了。

当年我只盯着分红实现率。

看到不到100%，心里就烦。

现在我更看总现金价值。

看长期IRR。

看这家公司有没有能力穿越周期。

这几年我想明白了一件事。

分红险真正考验的，不是某一年有没有赢。是20年后还在不在牌桌上。

保诚这次敢公开20年以上IRR。

我认为是加分项。

不代表它完美。

也不代表新单未来一定复制老单。

但这种透明度，在香港保险市场里很少见。

你要是不喜欢保诚的波动。

完全可以不买。

这没问题。

你要的是稳定现金流。

你要的是短期回本。

你要的是低波动。

那就去看更偏确定性和流动性的配置。

别硬上。

但如果你本来就有20年以上资金。

也理解非保证分红的逻辑。

愿意接受短期波动。

那保诚这类注重长期复利、具备跨周期能力的产品，确实值得放进备选。

我会把它定位成压舱石之一。

不是唯一选择。

但绝不是很多人口中那种“完全不能碰”。

最后再说一句掏心窝的话。

当年骂保诚的人，不全是错的。

他们骂的是预期落差。

这个骂得有道理。

但今天还只拿当年的分红实现率说事，也不够完整。

时间已经往前走了。

老保单也跑出了新数据。

我们做判断，也该更新。

短期资金别碰。长期资金可以看。已经持有老保单的人，别只因为情绪提前下车。

这就是我现在对保诚最真实的看法。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚，或者手里已经有老保单，别只盯着一张演示表。买港险这件事，产品是一半，渠道和方案也很关键。想把账算清楚，可以来找我聊聊。