万通鼎峰指数万用寿险（APEX）：香港IUL该怎么选，别只看收益

你好，我是大贺。

今天这篇，我按2026年5月10日的资料，重新看一遍万通鼎峰指数万用寿险（APEX）。

这类产品，很多人第一眼只看演示收益。

但真要选，我会先看它到底属于寿险家族里的哪一类。再看它放在香港、新加坡、百慕大这些市场里，位置到底在哪里。最后才是具体参数。

话不多说，直接上对比表。

寿险家族四兄弟，差别不在名字，在钱往哪儿走

寿险这个行业，走到今天，其实是一条很清楚的进化线。

先是定期寿险。再到终身寿险。后来有了万能寿险 UL。再往后，就是IUL，也就是指数型万能寿险。

别看名字绕。核心就两件事。

第一，身故保额。第二，现金价值怎么长。

这两件事，决定了产品到底是“纯保障”，还是“带传承属性的资产工具”。

终身寿险我一直觉得很稳。

它的身故杠杆通常能到5倍以上。现金价值的 IRR 大概在5%上下。典型投资策略是30%股票 + 70%债券。演示收益大概在4.75% - 5.5%。

它的优点很直接。确定性强。结构清楚。适合喜欢稳的人。

传统万能寿险 UL 又是另一种路子。

它更保守。典型策略是99%债券。演示收益一般在3.5% - 4.5%。灵活性有。可增长性就没那么猛。

VUL 更激进一点。

股票、债券、基金都能碰。演示收益区间也更散。2% - 6%。它更像资产管理思路。不是普通家庭首选。

IUL 则是中间那条更有想象力的路。

它的典型策略是100%挂钩 S&P500。演示收益在6.1% - 7.25%。而且它不是单纯追涨。它有保底利率。也有收益上限。

说白了。

终身寿险，强在稳。

IUL，强在“稳住底线，同时尽量吃到上涨”。

我对这类产品的判断很明确。

不管哪种寿险，核心价值都是身故保额。现金价值的增值能力，才是区分产品的关键。

如果你是做传承。又不想把钱放得太死。IUL 的吸引力确实会更大一些。

香港、新加坡、百慕大，IUL 该先看哪边

如果只谈市场成熟度，我会先把话挑明。

新加坡 IUL，整体比香港 IUL 更成熟。

这不是情绪判断。是市场阶段的问题。

香港在分红储蓄险领域一直很强。这个没话说。

但在寿险板块，香港长期还是以传统终身寿险为主。IUL 真正开始落地，还是最近这一两年的事。2025年，万通、富卫、永明这些公司，才算是香港市场第一批推出 IUL 的机构。

也就是说。

香港 IUL 现在还在起步摸索阶段。

产品选择有限。条款设计还在演进。市场教育也还没完全成熟。

新加坡、百慕大、美国这边就不一样了。

IUL 已经走得更久。产品体系更完整。可选保险公司也更多。

新加坡主流 IUL 里，像宏利、全美、永明、大东方，都是深耕多年的机构。

如果你问我。

同样是为了配置 IUL，我会更优先看新加坡。

这是市场成熟度决定的。

但如果你就是在看香港 IUL。那也不是没得看。只是要接受一点。

香港现在更像是“新入场”。不是“成熟稳态”。

这个差别，别忽略。

不是谁都能买 IUL，门槛先摆清楚

IUL 这类产品，不是看上去高级，就适合所有人。

它的使用场景其实很明确。

你得有比较清晰的财富传承需求。你得真的要配置寿险。你还得能满足专业投资者门槛。

不然，没必要硬上。

香港 IUL 的专业投资者要求，比较硬。要有800万港币以上的流动资产。

新加坡相对灵活一些。

满足下面任一条件就行。

• 个人净资产超200万新元
• 金融资产扣除负债后超100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

签单方式也不一样。

香港 IUL，必须本人亲临香港签单。

新加坡 IUL，部分产品可以在境内线上完成签单。部分还是要去香港。一般不需要专门飞新加坡。

百慕大 IUL 更直接。

不用出境。境内就能完成签约。

这个地方我会多提醒一句。

IUL 不只是产品问题。

它还是一个“你能不能顺利完成配置”的问题。

如果你本来就不是做传承配置的。只是想找个短期放钱的地方。那我不建议你往这类产品里挤。

短钱，别碰。

长期不动的钱，才有讨论空间。

APEX 这套结构，钱到底是怎么滚起来的

想看懂 IUL，先别急着看收益。

先看底层结构。

它的逻辑其实很简单。

净保费买美债。美债利息买指数期权。

在素材里，这个拆法更直白。

大约**95%**的保费去买债券。剩下相当于利息的那部分，去买期权。

这就决定了 IUL 的气质。

它不是拿你的保费直接去追指数。

它是先把本金的底盘放稳。再用收益能力去参与上涨。

所以它才会有两个特点。

一个是保底利率。一个是收益上限。

这套结构，我是认可的。

它至少解决了一个现实问题。

你不必把全部波动都吞下去。也不至于完全错过市场上涨。

还有一点，IUL 的费用结构，相对透明。

它主要有几类。

保费行政费用。大概约6%。退保费用。主要看持有期限，15年内退保会更明显。保险成本。一般行政费用。账户价值费用。

这点我一直觉得比很多传统寿险更好理解。

传统寿险有些费用是内嵌的。你不容易拆出来看。

IUL 起码你知道钱花到哪了。

不过。

透明，不代表便宜。

这个要分清。

APEX 的账户参数，真正值得看的就这几个

万通 APEX 这张图，参数给得比较完整。

它有1个固定账户，加上3个指数账户。

分别是。

• 固定账户
• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

先看固定账户。

最低派息率是1.50%。

这个作用很明确。

就是给保单一个底层缓冲。

再看三个指数账户。

标普500 Plus。上限率10.00%。保证绩效乘数112%。纳斯达克100 Plus。上限率10.00%。保证绩效乘数115%。标普高盛黄金账户。上限率15.00%。保证绩效乘数100%。

这些数字放在一起看，信息量其实很大。

我最先看的，不是“能涨多少”。

而是上限率和乘数。

因为这两项，直接决定你在指数上涨时，能吃到多少。

APEX 这部分做得不差。

尤其是标普500 和纳斯达克100 这两条线。

参数是比较完整的。结构也比较清楚。

从产品设计上看，它确实是在做一件事。

尽量让你守住本金安全，同时在市场上涨时尽量多拿一点。

这个方向没问题。

也是 IUL 最有吸引力的地方。

跟新加坡、百慕大同行比，APEX 为什么会被盯上

如果把 APEX 放到同类 IUL 里横着看，它就不是“平平无奇”那种。

尤其是标普500 和纳斯达克100 这两条线。

先看标普500。

APEX 的演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

再看纳斯达克100。

APEX 的演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

这个数字，放到同类里是有存在感的。

我会特别注意两件事。

第一，Cap 不低。第二，扣费后净回报率也还能站住。

很多产品的问题，不是演示收益不够亮眼。

而是扣完费用以后，落地很虚。

APEX 在这点上，至少不是那种“好看但不好用”的路子。

标普高盛黄金这条线，APEX 的演示派息率是6.8%。

这里我会更谨慎一点。

黄金账户看着也有特点。可它最终的扣费后表现，不一定像前两条指数那么亮。

所以我的判断是。

APEX 最值得看的是标普500 和纳斯达克100。

如果你主要盯这两条线，它确实有竞争力。

但我也不想把话说满。

IUL 这种东西，不能只看一张对比表。

你还得看你准备用多久。你能不能接受前期波动。你是不是长期资金。

这些不满足。参数再漂亮，也没意义。

40岁趸交46万美元，这张保单最关键的不是“涨多少”，而是“能不能扛住”

这份计划书的示例，是40岁男性。

趸交467,555美元。初始投保保额500万美元。标准非吸烟者。居住地 A+。

这个样本很典型。

因为它把 IUL 最核心的几个结果，都摊开了。

先看最差情景。

如果派息率是0%。

那第30年退保价值就会归零。

这个结果不意外。

IUL 不是无脑躺赢产品。

它本来就带市场变量。

所以你不能只看最好的演示。也不能默认市场每年都站在你这边。

再看中性情景。

派息率大概是7.73%。

这时候，第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。

IRR 维持在4% - 5%。

这个表现，我认为才是更有参考意义的。

因为它不是极端乐观。

也不是最差。

它更接近很多人真正会遇到的区间。

而且在这个情景下，身故保障是终身维持500万美元。

这很关键。

因为 IUL 最厉害的地方，不只是现金价值增长。

而是你在增长的同时，身故保障还在。

这就让它和单纯的投资工具不一样了。

再看乐观情景。

派息率约11.20%。

这时候，身故保障会从第30年523万美元，一直增长到120岁约5.96亿美元。

这个数很夸张。

但我不会拿它当主要决策依据。

原因很简单。

这种情景，更多是在展示上行空间。

不是让你拿它当承诺。

我自己更关心的，还是中性情景能不能成立。

能不能回本。能不能长期保住保额。能不能在市场不差的情况下，把现金价值慢慢滚起来。

这才是 IUL 真正有价值的地方。

说白了。

IUL 本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。它不是单纯的寿险产品。

用美债的稳定利息买期权。用指数上涨收益去抵扣保单成本。最后把本金安全和成长性放在一起。

这就是它能打动高净值人群的原因。

但我还是那句话。

如果你本来就更偏稳。

终身寿险会更省心。

如果你想要的是更强的成长弹性。又能接受长期配置。IUL 才有讨论空间。

写在最后

我对 APEX 的看法，很直接。

它不是一张“谁都适合”的保单。

但它也不是只会讲概念的产品。

它的参数是能看的。账户设计是清楚的。同类对比里也有竞争力。

尤其是标普500 和纳斯达克100 这两条线。

如果你本来就在看港险里的 IUL。又是长期资金。又有传承需求。那 APEX 值得放进候选名单里认真比一比。

但如果你只是想找一个短期灵活的钱袋子。那我会劝你先停一下。

IUL 不是快钱工具。

它更像一件长期配置的东西。

大贺说点心里话

如果你看到这，说明你已经不是只看表面收益的人了。真正要比的，其实是产品结构、签约路径，还有你自己的资金周期。我把这些资料整理出来，就是想让你少走一点弯路。