保诚汇聚宝/盈利宝：骂声不少，但20年IRR数据确实能打

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险这些年，见过太多产品被夸上天，也见过太多公司被骂到底。

今天聊保诚。

更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

保诚这家公司挺有意思。它可能是香港保险里争议最大的一家。也是少数敢把长期数据直接摊开的公司。

截至2026年05月10日，我重新看了一遍它在官网更新的20年以上老保单IRR数据。

有些地方，骂归骂。数据该认还得认。

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

很多高净值家庭配置港险，不是为了赌一年两年的收益。

真正的需求很朴素。

孩子教育金。养老现金流。家族传承。海外资产底仓。

这些钱有一个共同点。

周期很长。

不是3年。不是5年。很多时候是20年起步。甚至是30年、40年。

这类钱最怕什么？

不是短期少赚一点。

而是你以为放稳了。结果10年后发现，产品逻辑不对。公司兑现不行。中途现金价值也不舒服。

我看这类分红险，会把问题拆得很简单。

不要只问今年派了多少红利。

要问一笔钱穿过20年、30年后，最后到底拿回来多少。

IRR就是干这个的。

它衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

保诚这次最有意思的地方，也在这里。

它不是只晒一两年的实现率。它直接拿出了20年以上老保单的实际平均总内部回报率。

这件事在香港保险市场里，很少见。

我不替谁洗地，也不无脑黑。

但看保险别看嘴。看它敢不敢晒20年前的账本。

分红实现率有用，但真不够用

保诚当年为什么被骂？

主要是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再叠加一个问题。

回本周期偏长。

五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

客户体验不好。这是客观事实。

从结果看，这批保单不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感上差别不大。

当年那一轮舆论，我觉得可以理解。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

大家盯着一个指标看。

分红实现率。

这个指标本身没错。

红利实现率的公式是：

当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率也有对应公式：

预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

你看这个公式就知道。

分红实现率看的是某一年。某一批保单。当年的分红有没有达到演示。

它是一个年度截图。

问题也在这里。

保险不是一年两年的东西。分红险更不是。

它是二三十年。甚至终身的财务规划。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

我觉得眼光太短。

这几年香港市场也有类似争议。2025年多家保司的分红实现率出现下滑。有些热门储蓄险的2024到2025年分红实现率跌破80%。投保人集中投诉。

这说明什么？

不是说分红实现率没用。

而是它只能告诉你当下。

它不能单独回答终点。

保诚这张20年IRR表，才是这次真正该看的东西

话不多说，上数据。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

更关键的是。

保诚是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这个数据摆出来，同行估计得紧张。

表里几组数字很明显。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

表中最低的是**「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。**

IRR到底比实现率强在哪？

它把投入保费算进去。

把期间分红算进去。

把最终现金价值也算进去。

最后折成一个年化复利收益率。

这才接近客户真正关心的问题。

我这笔钱放了这么多年，到底复利多少。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就不再只是演示。

它是已经发生过的结果。

还有一点很重要。

2025年10月，香港保监局对分红实现率披露规则做了升级。要求保险公司披露过去至少5年的分红实现率。

监管要求是5年。

保诚现在公开近30年的长期分红数据。

多数香港保司公开的分红实现率数据，大多也就10到12年左右。

这就形成了一个很大的反差。

保诚过去被骂得多。

但它现在敢晒得也多。

我对这件事的判断很明确。

长期分红险，20年IRR比单年实现率更值得看。

单年实现率低，不等于终点一定差。

单年实现率高，也不等于长期一定好。

真正硬的，是把20年前的账本翻出来。

敢公开，就是因为有底气。

当然，历史不代表未来。

这句话必须说。

但历史穿越过周期，比PPT演示更有重量。

雋富和汇J保的数据，能看出长期复利的样子

再看两个更具体的案例。

一个是雋富(EGC)。

美元5年缴。2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3的时候，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4的时候，预期是49,280。实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

再往后看。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%。对应IRR是7.2%。

这组数据说明一个事。

保诚近几年的新产品，并不是外界印象里那种一直不达预期。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也出现过连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%，甚至105%以上的情况。

这不是说它永远都能超额。

别这么理解。

我的意思是，它不能只停留在几年前那轮争议里看。

第二个案例，是汇J保。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达8.6%。

24年总回报率达到724%。

一笔保单跑了24年。最后总回报超过7倍。

这比很多短期演示更有说服力。

还有两组老产品数据。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达6%。

这些数字放在今天看，含金量不低。

原因很简单。

20年以上的资金，不是在真空里跑出来的。

它经历过1997亚洲金融风暴。

经历过2001年“911”事件。

经历过2008全球金融海啸。

经历过2010欧债危机。

也经历过2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

时间本身就是最严格的试金石。

我很反感把某一年数据拿出来猛吹。

也反感拿某一年数据把一家公司打死。

长期稳，才是真的稳。

保诚这次的数据，至少证明一件事。

它有一批老保单，确实跑出了不错的长期结果。

这点没必要硬黑。

压舱石的底座，不能只看收益

高净值家庭做压舱石配置，收益只是一半。

另一半是底座。

底座包括公司资质、监管地位、资产管理能力，还有长期经营稳定性。

保诚这边有几个事实。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

通俗说，就是大家常说的“大到不能倒”。

香港有160多家保险公司。

能拿到这个监管定位的，不多。

这不是宣传话术。

这是监管框架里的位置。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

我不喜欢把“投资朋友圈”吹得太玄。

但对长期分红险来说，这确实重要。

分红险的长期回报，不是柜台人员讲出来的。

是资产端跑出来的。

安全从来不是一句口号。

它写在评级里。写在监管地位里。也落在资产管理架构里。

这里我会给保诚一个比较强的判断。

如果只看公司底座，保诚依然是香港分红险里很难绕开的选项。

不代表所有产品都适合你。

但公司层面，它不是小玩家。

三种货币和地区配置，决定了它不是低波动产品

很多人买分红险，只看演示收益。

我觉得不够。

你还得看钱到底投到哪里。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合里，不同币种基金差异很明显。

美元基金里，浅橙色资产占38%，青绿色资产占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金里，三类核心资产占比分别是39%、34%、27%。

货币组合也能看出分散。

美元基金里，美元占75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元和人民币各1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

地区上，也不是只押一个市场。

美元基金，美国占66%，亚太不含日本占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金，亚太不含日本占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金，亚太不含日本占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这里要说句实话。

保诚这类产品，底层并不是为了短期平滑而设计。

它有更高比例的权益类和另类资产配置。

这会带来长期复利空间。

也会带来阶段性波动。

这点别回避。

如果你特别讨厌波动。或者这笔钱10年内要用。

我不会优先推这种配置。

它适合的是能等的人。

能等20年以上的人。

能接受中途分红有起伏的人。

写在最后：20年以上的钱，保诚可以进备选池

保诚不是没有黑历史。

隽S那轮争议，也不是凭空来的。

客户当年不舒服，完全可以理解。

但到了2026年再看保诚，我不建议只带着旧印象判断。

这次20年IRR数据，确实有参考价值。

尤其是**汇聚宝/盈利宝系列20年IRR 8.30%**这组数据。

它不是演示。是老保单跑出来的结果。

我的判断很直接。

如果你有20年以上不用的钱，目标是养老、教育金或传承，保诚这类长期复利型分红计划，可以进备选池。

但如果这笔钱20年内要动。

或者你对现金价值波动很敏感。

那就别硬上。

优先看更强调稳定性和流动性的方案。

这种取舍本身没有对错。

只是钱的属性不一样。

港险配置最怕的是错配。

短钱买长险。急钱买分红。用短期情绪判断长期产品。

这些才是真的麻烦。

保诚这次的价值，不是证明它完美。

而是提醒我们。

看长期分红险，不能只看嘴。也不能只看一年。

要看它敢不敢把时间拉长。

要看它能不能拿出20年前的账本。

大贺说点心里话

如果你正在比较保诚、友邦、宏利、安盛这类长期分红险，别只拿演示收益表做决定。真正省钱和少走弯路，往往藏在产品版本、渠道政策和资金周期匹配里。